นี่คือวิธีทั้งหมดที่สงครามอิหร่านส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ จนถึงขณะนี้

สงครามอิหร่านเริ่มแสดงผลในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในรูปแบบที่เห็นได้ชัดและไม่ชัดเจนนัก โดยต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นเป็นผลกระทบหลักและมีผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการเติบโตในวงกว้างที่กำลังก่อตัวอยู่ใต้พื้นผิว

แม้ว่าความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถถอยจะเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่การสู้รบเริ่มขึ้นเมื่อกว่าหกสัปดาห์ที่แล้ว แต่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คิดว่าสงครามจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ — อาจลดลงเพียงไม่กี่จุดทศนิยมของเปอร์เซ็นต์โดยรวม

แต่มีข้อแม้ที่สำคัญ ส่วนใหญ่เกี่ยวกับระยะเวลา: หากการหยุดยิงในปัจจุบันยังคงอยู่ ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจะค่อยๆ หมดไป อย่างไรก็ตาม หากการสู้รบกลับมาอีกครั้ง อนาคตจะมืดมนมากขึ้น คุกคามการเติบโตที่เปราะบางที่เศรษฐกิจเห็นในสองไตรมาสที่ผ่านมา

"มันจะทำให้การเติบโตลดลงบ้าง แต่เราจะผ่านมันไปได้" Mike Skordeles หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ที่ Truist Advisory Services กล่าว "ประเด็นที่ใหญ่กว่าคือความไม่แน่นอน"

อันที่จริง ความไม่แน่นอนได้แขวนอยู่เหนือเศรษฐกิจสหรัฐฯ เป็นส่วนใหญ่ของปีที่ผ่านมา นับตั้งแต่ประธานาธิบดี Donald Trump เปิดเผยภาษีศุลกากร "วันปลดปล่อย" ของเขาในช่วงต้นเดือนเมษายน 2025 และดำเนินต่อไปผ่านสิ่งที่กลายเป็นนโยบายต่างประเทศที่เข้มแข็งและก้าวร้าวมากขึ้นเรื่อยๆ

สงครามได้ทำให้แรงกดดันรุนแรงขึ้น ส่งผลให้เกิดคำถามมากมาย: ว่าการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อในช่วงสงครามเป็นเพียงชั่วคราวหรือไม่ สภาวะจะส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคซึ่งขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มากน้อยเพียงใด และขนาดที่ประเทศที่พึ่งพาพลังงานน้อยกว่าได้รับผลกระทบจากผลพวงของสงคราม

พื้นฐานของทั้งหมดนี้คือวิธีที่เฟดเดอรัลรีเสิร์ฟและธนาคารกลางอื่นๆ จะตอบสนอง

"อิหร่านสำคัญ ราคาน้ำมันดิบสำคัญ สิ่งอื่นๆ สำคัญกว่า รายได้และสิ่งอื่นๆ ยังคงอยู่ได้" Skordeles กล่าว "อีกส่วนหนึ่งของความไม่แน่นอนนั้นคือเฟดที่กำลังชะลอ — และฉันคิดว่ามันกำลังชะลอ ไม่ใช่ยกเลิก — การลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมใดๆ โดยผลักดันให้อยู่ในช่วงครึ่งหลังหรือแม้แต่ช่วงปลายปี นั่นหมายความว่าคุณกำลังเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสำหรับผู้บริโภค"

ความทุกข์ทรมานที่ปั๊มน้ำมัน

อัตราดอกเบี้ยที่สูงมาถึงในเวลาที่ไม่ดี เมื่อราคาที่ปั๊มน้ำมัน — เมื่อเร็วๆ นี้อยู่ที่เฉลี่ยระดับประเทศ 4.10 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ตาม AAA — กำลังกระทบผู้บริโภคอยู่แล้ว การพุ่งขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจำนองยังช่วยผลักดันยอดขายบ้านมือสองในเดือนมีนาคมให้อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบเก้าเดือน

อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายผ่านบัตรเดบิตและบัตรเครดิตพุ่งขึ้น 4.3% ในเดือนมีนาคม มากที่สุดในรอบกว่าสามปี ตามข้อมูลของธนาคารแห่งอเมริกา

นั่นได้รับแรงหนุนจากการกระโดดขึ้น 16.5% ในการใช้จ่ายที่สถานีบริการน้ำมัน แต่ยังมี "การเติบโตที่แข็งแรง" ที่ 3.6% ไม่รวมน้ำมัน ธนาคารกล่าว ซึ่งบ่งชี้ว่ากระเป๋าเงินยังมีความยืดหยุ่นเพียงพอที่จะรับมือกับการเพิ่มขึ้น

ปัจจัยหนึ่งที่คาดว่าจะช่วยค้ำจุนผู้บริโภคคือเช็คคืนเงินที่ใหญ่ขึ้นหลังจากการเปลี่ยนแปลงที่ทำในพระราชบัญญัติ One Big Beautiful Bill ของปีที่แล้ว การคืนเงินเฉลี่ยในปีนี้อยู่ที่ 3,521 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2025 ตามข้อมูลของ IRS

อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายที่สูงขึ้นไม่สอดคล้องกับการสำรวจความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

อันที่จริง การสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกนที่ได้รับการติดตามอย่างกว้างขวางแสดงให้เห็นความเชื่อมั่นในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในตัวเลขที่ย้อนกลับไปถึงทศวรรษ 1950 — ผ่านสงครามหลายครั้ง ภาวะเงินเฟ้อและเศรษฐกิจถดถอยในยุค 1970 การโจมตีของผู้ก่อการร้ายเมื่อวันที่ 11 กันยายน 2001 วิกฤตการเงินโลก และการระบาดของโควิด

แต่ความเชื่อมโยงระหว่างความเชื่อมั่นที่ต่ำและกิจกรรมทางเศรษฐกิจอาจเปราะบาง ผู้บริโภคมักจะพูดอย่างหนึ่งแต่ทำอีกอย่างหนึ่ง

"การลดลงของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคไม่เคยเป็นตัวทำนายพฤติกรรมของผู้บริโภคจริงที่เชื่อถือได้ และเราคาดว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แท้จริงจะยังคงเติบโต แม้ว่าจะช้า โดยเพิ่มขึ้น 0.8% ตลอดปีนี้และ 1.7% ตลอดปี 2027" David Kelly หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกที่ JPMorgan Asset Management กล่าวในบันทึกตลาดรายสัปดาห์ของเขา

ราคาน้ำมันจะเป็นกุญแจสำคัญ

Joseph Brusuelas หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ RSM ลากเส้นไว้ที่ 125 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสำหรับน้ำมันดิบ West Texas Intermediate มาตรฐานของสหรัฐฯ ว่าเป็นจุดที่ "มันกลายเป็นปัญหาทางเศรษฐกิจมากขึ้น" น้ำมันซื้อขายใกล้ 91 ดอลลาร์ในเช้าวันพุธ ต่ำกว่าจุดสูงสุด 115 ดอลลาร์ที่มันสูงขึ้นสั้นๆ เมื่อต้นเดือนเมษายน

"นั่นคือจุดที่การทำลายอุปสงค์เริ่มเร่งตัวและขยายออกไป ดังนั้นเรายังห่างไกล" Brusuelas กล่าว "ฉันยังไม่พร้อมที่จะพูดว่าเราประสบกับความเสียหายเชิงโครงสร้าง เรายังไม่ถึงจุดนั้น เพราะฉันไม่รู้ขนาดของความเสียหายต่อการผลิตทางกายภาพและกำลังการกลั่น" ในตะวันออกกลาง

การลดความคาดหวัง

นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าผลกระทบสุทธิของสงครามจะเป็นการเติบโตที่ช้าลงบ้างแต่ไม่ใช่การล่มสลายครั้งใหญ่

Goldman Sachs เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมาได้ลดการคาดการณ์ GDP ของปีนี้ลงเหลือ 2% วัดจากไตรมาสที่สี่ถึงไตรมาสที่สี่ ลดลงครึ่งหนึ่งของคะแนนเปอร์เซ็นต์จากแนวโน้มก่อนหน้านี้ เฟดแอตแลนตาคาดการณ์ว่าการเติบโตในไตรมาสแรกจะอยู่ที่เพียง 1.3% ดีกว่าอัตราการเติบโตที่น้อยนิด 0.5% ใน Q4 แต่ต่ำกว่าการประมาณการก่อนหน้าที่ 3.2%

ธนาคารเพื่อการลงทุนในวอลล์สตรีทยังสังเกตว่า "การเติบโตของกิจกรรมที่อ่อนแอลงน่าจะแปลเป็นการจ้างงานที่อ่อนแอลงและอัตราการว่างงานที่สูงขึ้น" ซึ่งตอนนี้มองว่าจะอยู่ที่ 4.6% ภายในสิ้นปี เพิ่มขึ้นเพียง 0.3 คะแนนเปอร์เซ็นต์จากระดับเดือนมีนาคม

รวมกัน Goldman คาดว่าผลกระทบจะผลักดันให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปลายปีนี้

"การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้ม และรายงานการจ้างงาน [เดือนมีนาคม] ที่แข็งแกร่งทำให้เฟดยังคงอยู่ในโหมดรอดูอย่างแน่วแน่ในตอนนี้" นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Jessica Rindels และ David Mericle กล่าวในบันทึก "เราคาดว่าการผสมผสานของการว่างงานที่เพิ่มขึ้นและความคืบหน้าที่จำกัดต่อเงินเฟ้อ — ซึ่งผลกระทบของภาษีศุลกากรที่หายไปควรมีน้ำหนักมากกว่าการส่งผ่านพลังงานที่เข้ามา — จะทำให้มีเหตุผลสำหรับการลดสองครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม"

นั่นเป็นการคาดการณ์ที่ก้าวร้าวกว่าการกำหนดราคาตลาดปัจจุบัน ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีการลดจนถึงอย่างน้อยกลางปี 2027 เจ้าหน้าที่เฟดในเดือนมีนาคมเขียนการลดหนึ่งครั้ง

อุปสรรคที่ชัดเจนที่สุดที่ขวางทางเฟดคือเงินเฟ้อ

ก่อนปี 2026 ความคาดหวังคือธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปเพื่อสนับสนุนตลาดแรงงานที่ชзамедลง การเติบโตของงานมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในปีที่ผ่านมา และติดลบเมื่อลบตำแหน่งที่เกี่ยวข้องกับการดูแลสุขภาพออก

แต่เงินเฟ้อที่ยืนยงจะทำให้เฟดตกรางและอาจจุดชนวนให้เกิดเหตุการณ์เชิงลบต่อเนื่องตลอดทั้งปี

ผลพวงระดับโลก

ข้อมูลเงินเฟ้อคือจุดที่ผลกระทบของสงครามปรากฏขึ้นโดยตรงที่สุด และข่าวจนถึงตอนนี้มีทั้งดีและไม่ดี

ตามที่คาดการณ์ เงินเฟ้อหัวข้อข่าวได้กระโดดสูงขึ้น ดัชนีราคาผู้บริโภคสำหรับสินค้าทั้งหมดเพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนมีนาคม ทำให้อัตราเงินเฟ้อรายปีอยู่ที่ 3.3% อย่างไรก็ตาม เมื่อตัดอาหารและพลังงานออก การเพิ่มขึ้นรายเดือนอยู่ที่เพียง 0.2% และระดับแกนกลางรายปีอยู่ที่ 2.6% — ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดแต่กำลังเคลื่อนไปในทิศทางที่ถูกต้อง

ในทำนองเดียวกัน ดัชนีราคาผู้ผลิต ซึ่งวัดการเพิ่มขึ้นในระดับขายส่ง เร่งตัวขึ้น 0.5% ในหัวข้อข่าวแต่เพียง 0.1% สำหรับแกนกลาง

ที่น่าสนใจ การสำรวจผู้บริโภครายเดือนของเฟดนิวยอร์ก ซึ่งมีความผันผวนน้อยกว่าเวอร์ชันของมหาวิทยาลัยมิชิแกนมาก เห็นความคาดหวังเงินเฟ้อหนึ่งปีในเดือนมีนาคมที่ 3.4% — เพิ่มขึ้น 0.3 คะแนนเปอร์เซ็นต์รายเดือนแต่ต่ำกว่าแนวโน้ม 4.8% จากการสำรวจมิชิแกนมาก

การจัดการกับเงินเฟ้อไม่ใช่แค่ปัญหาของสหรัฐฯ อันที่จริง ผลกระทบที่ใหญ่กว่า โดยเฉพาะจากส่วนประกอบน้ำมัน อาจรู้สึกได้มากขึ้นในยุโรปและโดยเฉพาะเอเชีย ซึ่งพึ่งพาแหล่งเชื้อเพลิงจากตะวันออกกลางอย่างหนักในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจ

"เรารู้สึกถึงความตกใจด้านราคาเพราะพลังงาน แต่ไม่ใช่ความตกใจด้านอุปทานจริงๆ" Skordeles นักเศรษฐศาสตร์ Truist กล่าว "เอเชียเป็นคนที่ถูกทุบตี เพราะพวกเขาเป็นผู้ใช้รายใหญ่"

สงครามได้เขย่าห่วงโซ่อุปทาน ผลกระทบที่คาดว่าจะรู้สึกได้เฉียบขึ้นในเดือนข้างหน้าเมื่อการไหลของวัตถุดิบตึงตัวและเริ่มสะท้อนการส่งผ่านจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น

ดัชนีแรงกดดันห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกของเฟดนิวยอร์กในเดือนมีนาคมแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023

ว่าจะมีผลกระทบทบต่อในสหรัฐฯ หรือไม่ยังไม่แน่ชัด แม้ว่าความรู้สึก — จนถึงตอนนี้ — คือผลกระทบจะจำกัด

"ต้นทุนพลังงาน แม้ว่าพวกเขาจะเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา พวกเขายังคงถูกกว่ามากเมื่อเทียบกับทศวรรษก่อนหน้านี้" Skordeles กล่าว "เราจะทนทุกข์ผ่านมันไป มันจะส่งผลกระทบต่อการเติบโต แต่มันไม่ใช่จบเกม"