ข้อมูล LTH ของ Bitcoin เปลี่ยนเป็นระมัดระวัง: อุปทานเพิ่มขึ้น แต่ SOPR ยังคงต่ำกว่า 1.0

กลุ่มผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวยังคงขยายตัวต่อเนื่อง แต่ตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรที่สำคัญได้ลดลงต่ำกว่าระดับกลาง สร้างมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อโครงสร้างตลาด แม้ว่าอุปทานที่เก่ากว่าจะยังคงถูกเคลื่อนย้ายออกจากการหมุนเวียน ในบันทึกตลาดวันที่ 17 เมษายน นักวิเคราะห์ออนเชน Axel Adler Jr. กล่าวว่า LTH Realized Supply ของ Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 5.26 ล้าน BTC ในเดือนมกราคมเป็น 8.32 ล้าน BTC ณ วันที่ 16 เมษายน เพิ่มขึ้น 3.06 ล้าน BTC ในสามเดือน ในขณะเดียวกัน LTH SOPR ที่วัดจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันลดลงเหลือ 0.979 และคงอยู่ต่ำกว่า 1.0 ติดต่อกันเป็นเวลา 5 วันแล้ว

ข้อมูลผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวเปลี่ยนเป็นระมัดระวัง

"กลุ่มผู้ถือระยะยาวยังคงขยายตัวต่อเนื่อง" เขาเขียนว่า "การผสมผสานนี้มีความสำคัญ: ปริมาณเหรียญในกลุ่ม LTH กำลังเติบโต แต่ส่วนหนึ่งของเหรียญเก่าที่ถูกใช้จ่ายกำลังออกไปด้วยการขาดทุน" กล่าวอีกนัยหนึ่ง เหรียญจำนวนมากขึ้นกำลังเข้าสู่สถานะผู้ถือระยะยาว แต่เหรียญบางส่วนที่กลุ่มนี้กำลังใช้จ่ายไม่ได้ถูกขายอย่างมีกำไรอีกต่อไป

ด้านอุปทานของสมการยังดูสร้างสรรค์ในเชิงโครงสร้าง Adler กล่าวว่ากราฟ Bitcoin LTH Realized Supply แสดง "การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของปริมาณเหรียญในกลุ่ม LTH" เพิ่มขึ้นจาก 4.16 ล้าน BTC เป็น 8.32 ล้าน BTC ในช่วงปีที่ผ่านมา เขาให้เหตุผลว่าแนวโน้มนี้ส่งสัญญาณ "การขยายตัวของการถือครองระยะยาวและการบีบอัดของอุปทานสภาพคล่อง" ในขณะเดียวกันก็สังเกตว่าส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นสะท้อนถึงเหรียญที่มีอยู่เดิมเพียงแค่ครบกำหนดเกณฑ์ 155 วัน แทนที่จะเป็นการซื้อใหม่เพียงอย่างเดียว

ซีรีส์ LTH Realized Supply ที่เพิ่มขึ้นไม่ได้หมายความโดยอัตโนมัติว่ามีความต้องการใหม่ แต่มันชี้ไปที่อุปทานที่มากขึ้นกลายเป็นไม่ใช้งานเป็นระยะเวลานานขึ้น Adler เปรียบเทียบการตั้งค่าปัจจุบันกับตลาดหมีในปี 2022 เมื่อ LTH Realized Supply ถึง 15.31 ล้าน BTC ในเดือนพฤศจิกายนก่อนจะเริ่มลดลงเมื่อเหรียญเก่ากว่าถูกใช้จ่าย สำหรับตอนนี้ เขากล่าวว่า โปรไฟล์ปัจจุบันสอดคล้องกับการรวมตัวใกล้ $75,000 มากกว่าเหตุการณ์การกระจายตัวในวงกว้าง

สัญญาณเตือนมาจากพฤติกรรมของผู้ถือ ณ จุดขาย Adler อธิบายถึงการลดลงซ้ำๆ ของ LTH SOPR ต่ำกว่า 1.0 ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าผู้ถือระยะยาวที่กำลังใช้จ่ายเหรียญได้ทำเช่นนั้นด้วยการขาดทุนเป็นระยะ ค่าอ่านล่าสุด 0.979 ตามหลังช่วงที่ลึกกว่าในปลายเดือนมีนาคมและต้นเดือนเมษายน เมื่อตัวชี้วัดลดลงเหลือ 0.798 และคงอยู่ต่ำกว่า 1.0 เป็นเวลา 7 วันติดต่อกันก่อนจะฟื้นตัวสั้นๆ ระหว่างวันที่ 5 เมษายนถึง 11 เมษายน

Adler หยุดก่อนที่จะเรียกนั่นว่าการยอมแพ้ "ภาพปัจจุบันเป็นชุดของการลดลงตื้นๆ ซ้ำๆ ต่ำกว่า 1.0 พร้อมการฟื้นตัวที่รวดเร็ว ไม่ใช่การยอมแพ้ที่ยืดเยื้อ" เขาเขียนว่า "คำถามสำคัญตอนนี้คือซีรีส์ปัจจุบันจะคงอยู่เหนือระดับต่ำสุดของเดือนมีนาคม (0.798) หรือ SOPR จะทะลุต่ำกว่านั้น การเคลื่อนไหวลึกลงซ้ำอีกครั้ง ร่วมกับการกลับตัวพร้อมกันของ Realized Supply ลงมา คือสัญญาณเตือนที่แท้จริงสำหรับการเปลี่ยนระบอบ"

กรอบนี้มีความสำคัญเพราะมันกำหนดเงื่อนไขที่ชัดเจนสำหรับสิ่งที่จะทำให้สัญญาณปัจจุบันเปลี่ยนจากความเครียดในท้องถิ่นไปสู่สิ่งที่ร้ายแรงกว่า ตราบใดที่ SOPR คงอยู่ในสิ่งที่ Adler อธิบายว่าเป็นโซนขาดทุนตื้นและฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ความหมายที่แฝงคือความกดดันระยะสั้นมากกว่าการรีเซ็ตแบบหมีเต็มรูปแบบ ในส่วนคำถามที่พบบ่อยของบันทึก เขากล่าวว่าความผิดปกติสั้นๆ เช่นนี้ในอดีตทำหน้าที่เป็นจุดเข้ามากกว่าการยืนยันแรงกระตุ้นขาลงที่กว้างขวางขึ้น

กรณีหมี ตามคำจำกัดความของ Adler เอง ต้องการให้สองสิ่งเกิดขึ้นพร้อมกัน: LTH SOPR อยู่ต่ำกว่า 1.0 อย่างมีนัยสำคัญและลึกลงไป ในขณะที่ LTH Realized Supply พลิกกลับ นั่นจะบ่งบอกไม่เพียงแค่การรับรู้การขาดทุนโดยมือเก่า แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นจากการขยายตัวของกลุ่มไปสู่การกระจายตัวที่กระตือรือร้น

สำหรับตอนนี้ ข้อสรุปของ Adler อยู่ตรงกลาง ฉากหลังยังคงเป็นบวกในเชิงโครงสร้างเพราะอุปทานผู้ถือระยะยาวยังคงเพิ่มขึ้น แต่สัญญาณการขายขาดทุนใหม่หมายความว่าตลาดไม่ได้สร้างสรรค์อย่างชัดเจนอีกต่อไป การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ SOPR โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับระดับต่ำสุดของเดือนมีนาคม อาจเป็นตัวกำหนดว่านี่เป็นเพียงช่วงความเครียดในท้องถิ่นอีกครั้งหรือเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงที่มีความหมายมากขึ้นในระบอบผู้ถือ Bitcoin

ณ เวลาที่เขียนข่าว BTC ซื้อขายที่ $77,880