ความชะงักของ CLARITY Act ได้ทำให้รอยร้าวที่เพิ่มขึ้นระหว่างคำเตือนของวอลล์สตรีทที่ว่าสเตเบิลคอยน์อาจพุ่งสูงเป็นความเสี่ยงเชิงระบบมูลค่า 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ กับมุมมองของทำเนียบขาวที่ว่าโทเค็นที่ผูกกับดอลลาร์จะเสริมความแข็งแกร่งให้กับอำนาจครอบงำของสกุลเงินสหรัฐฯ ในต่างประเทศชัดเจนยิ่งขึ้น
TLDR KEYPOINTS
- CLARITY Act ซึ่งเป็นกรอบกฎหมายของรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่เสนอขึ้น ได้ชะงักอยู่ในรัฐสภา ทำให้การกำกับดูแลอยู่ในสถานะไม่แน่นอน
- คณะกรรมการที่ปรึกษาการกู้ยืมของกระทรวงการคลัง (Treasury Borrowing Advisory Committee) เตือนว่าสเตเบิลคอยน์อาจขยายตัวไปถึง 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบต่อตลาดเงินทุนระยะสั้น
- ทำเนียบขาวนำเสนอสเตเบิลคอยน์ในฐานะเครื่องมือขยายอิทธิพลของดอลลาร์ ซึ่งขัดแย้งกับจุดยืนเชิงระมัดระวังของวอลล์สตรีท
เหตุใดความล่าช้าของ CLARITY จึงสำคัญในขณะนี้
CLARITY Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายแบบสองพรรคที่ออกแบบมาเพื่อสร้างกรอบการอนุญาตและสำรองของรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์ชำระเงิน ได้ชะงักอยู่ในวุฒิสภา หากไม่มีกฎหมายนี้ การกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์จะยังคงพึ่งพากฎระเบียบระดับรัฐที่กระจัดกระจายและแนวทางธนาคารที่มีอยู่
ความล่าช้าดังกล่าวทิ้งคำถามที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเกี่ยวกับความโปร่งใสของทุนสำรอง สิทธิการไถ่ถอน และเกณฑ์ความเสี่ยงเชิงระบบ ในช่วงเวลาที่ทั้งกระทรวงการคลังและทำเนียบขาวต่างมีจุดยืนที่ขัดแย้งกัน ความซับซ้อนทางการเมือง รวมถึงความกังวลว่าความเชื่อมโยงของทรัมป์กับมีมคอยน์อาจทำให้ร่างกฎหมายชะงักมากขึ้น ได้เพิ่มความขัดแย้งให้กับกระบวนการนิติบัญญัติที่ล่าช้าอยู่แล้ว
คำเตือนความเสี่ยงสเตเบิลคอยน์มูลค่า 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ของวอลล์สตรีท
คณะกรรมการที่ปรึกษาการกู้ยืมของกระทรวงการคลัง (TBAC) ได้ระบุความเสี่ยงในเอกสารประจำไตรมาสที่ 2 ปี 2026 โดยเตือนว่าการขยายตัวอย่างรวดเร็วของสเตเบิลคอยน์อาจเข้าถึงขนาดที่ใหญ่พอที่จะทำให้ตลาดเงินทุนระยะสั้นไม่มั่นคง ตัวเลข 6.6 ล้านล้านดอลลาร์เป็นการคาดการณ์มูลค่าตลาดที่อาจเกิดขึ้นของสเตเบิลคอยน์ภายใต้สภาวะกฎระเบียบที่เอื้ออำนวย
ในระดับขนาดนั้น ทุนสำรองสเตเบิลคอยน์ซึ่งโดยทั่วไปถือครองในตั๋วเงินคลังและเงินฝากธนาคาร จะสามารถแข่งขันกับกองทุนตลาดเงินในด้านความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ความกังวลของ TBAC คือคลื่นการไถ่ถอนอย่างรวดเร็วอาจส่งผ่านความเครียดไปยังระบบการเงินในวงกว้าง สะท้อนการประเมินของกระทรวงการคลังก่อนหน้านี้เกี่ยวกับความเสี่ยงของสินทรัพย์ดิจิทัลต่อโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน
สมาชิก TBAC ได้แก่ผู้บริหารระดับสูงจากธนาคารวอลล์สตรีทขนาดใหญ่และผู้จัดการสินทรัพย์ที่ให้คำแนะนำแก่กระทรวงการคลังเรื่องการออกหนี้ การที่พวกเขามองสเตเบิลคอยน์เป็นภัยคุกคามต่อการทำงานของตลาดพันธบัตรรัฐบาลนั้นมีน้ำหนักในเชิงสถาบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ดำเนินการแยกต่างหากเพื่อจำกัดการไหลของคริปโตที่ผิดกฎหมาย
มุมมองของทำเนียบขาวเปลี่ยนแปลงการถกเถียงเรื่องสเตเบิลคอยน์อย่างไร
เอกสารสรุปประเด็นของทำเนียบขาวเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ชำระเงินนำเสนอโทเค็นที่หนุนหลังด้วยดอลลาร์ในฐานะเครื่องมือเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับอำนาจครอบงำของดอลลาร์ในพาณิชย์ดิจิทัลและการชำระเงินข้ามพรมแดน ไม่ใช่ในฐานะภัยคุกคามเชิงระบบ
เอกสารแยกของทำเนียบขาวได้ตรวจสอบผลกระทบของการห้ามผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ต่อการปล่อยกู้ของธนาคาร ซึ่งส่งสัญญาณว่าฝ่ายบริหารกำลังพิจารณาว่าการกำกับดูแลจะกำหนดรูปแบบการแข่งขันระหว่างผู้ออกสเตเบิลคอยน์และธนาคารแบบดั้งเดิมอย่างไร การวิเคราะห์นั้นชี้ให้เห็นถึงจุดยืนทางนโยบายที่มุ่งเน้นการส่งเสริมนวัตกรรมมากกว่าการควบคุมความเสี่ยง
จุดร่วมระหว่างสองฝ่ายนั้นมีน้อยมาก ทั้งคู่เห็นด้วยว่าสเตเบิลคอยน์ต้องการการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง แต่วอลล์สตรีทต้องการมาตรการป้องกันที่ออกแบบมาสำหรับตลาดที่อาจมีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่ทำเนียบขาวดูเหมือนจะยอมให้ภาคส่วนนี้ขยายตัวก่อน บุคคลสำคัญในอุตสาหกรรมคริปโต รวมถึง CEO ของ Ripple อย่าง Brad Garlinghouse ได้ผลักดันเพื่อความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่สร้างสมดุลระหว่างการเติบโตกับความเชื่อมั่นของสถาบัน
ยิ่งความล่าช้านานขึ้นเท่าใด ตลาดก็ยิ่งเติบโตภายใต้กฎที่คลุมเครือมากขึ้นเท่านั้น การพิจารณาของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาที่กำหนดไว้ในไตรมาสนี้ถือเป็นโอกาสที่เป็นรูปธรรมครั้งต่อไปสำหรับ CLARITY Act ที่จะก้าวหน้า
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเองก่อนตัดสินใจเสมอ
