หุ้น GameStop (GME) ร่วง 10% หลัง Michael Burry ถอนตัวออกจากตำแหน่งภายหลังการเสนอซื้อ eBay

TLDR

• Michael Burry ได้ขายหุ้น GameStop ทั้งหมดออกไปหลังจาก CEO Ryan Cohen เสนอราคาซื้อ eBay มูลค่า 5.6 หมื่นล้านดอลลาร์
• Burry กล่าวว่าการพึ่งพาหนี้และการเจือจางหุ้นในดีลนี้ไม่สอดคล้องกับวิทยานิพนธ์การลงทุนดั้งเดิมของเขา
• หุ้น GME ร่วงลงกว่า 10% หลังจากมีข่าวนี้ออกมา
• นักวิเคราะห์จาก Baird อย่าง Colin Sebastian มองว่าโอกาสสำเร็จของดีลนี้ต่ำมาก โดยอ้างถึงความกังวลด้านกลยุทธ์และโครงสร้าง
• คาดว่าคณะกรรมการของ eBay จะปฏิเสธข้อเสนอดังกล่าว โดยมีการชี้ถึงความเป็นไปได้ในการใช้มาตรการป้องกัน poison pill

แผนของ Ryan Cohen ในการเข้าซื้อกิจการ eBay มูลค่า 5.6 หมื่นล้านดอลลาร์ได้สร้างความปั่นป่วนให้กับนักลงทุน GameStop ส่งผลให้ GME ดิ่งลงกว่า 10% และทำให้หนึ่งในผู้สนับสนุนที่มีชื่อเสียงที่สุดตัดสินใจถอนตัวออกไปอย่างสิ้นเชิง

GameStop Corp., GME

Michael Burry นักลงทุนผู้โด่งดังจากภาพยนตร์ "The Big Short" ได้ยืนยันผ่านจดหมายข่าว Substack ของเขาว่าได้ขายหุ้น GME ทั้งหมดออกไปแล้ว เหตุผลของเขาตรงไปตรงมา คือหนี้ที่ต้องใช้ในการจัดหาเงินทุนสำหรับดีล eBay นั้นไม่เข้ากับโมเดลการลงทุนแบบ Berkshire Hathaway ที่เขาสนับสนุนมาตั้งแต่แรก

ดีลที่เสนอนี้จะให้ GameStop เข้าซื้อ eBay โดยใช้เงินสดและหุ้นในสัดส่วน 50/50 ตรรกะของเรื่องนี้อย่างน้อยในทางทฤษฎีคือการรวมสองแพลตฟอร์มเข้าด้วยกันอาจสร้างธุรกิจอีคอมเมิร์ซและของสะสมที่กว้างขึ้น

Burry ยอมรับว่าแนวคิดเชิงกลยุทธ์มีคุณค่าบางประการ เขาตั้งข้อสังเกตว่าโอกาสในตลาดของสะสมและตลาดรองอาจสูงถึงหลายร้อยพันล้าน เขาเขียนว่าเขา "สนับสนุนความพยายามนี้" — แต่ความเสี่ยงในการดำเนินการนั้นสูงเกินไปสำหรับเขา

ความกังวลหลักของเขาคือโครงสร้างทางการเงิน เขาอธิบายว่าบางสถานการณ์ของการใช้เลเวอเรจนั้นใกล้เคียงกับ "สภาวะวิกฤต" ซึ่งแสดงให้เห็นว่าดีลนี้จะต้องดำเนินไปได้อย่างสมบูรณ์แบบเกือบทุกอย่างเพื่อให้คุ้มกับแรงกดดันที่มีต่องบดุล

Burry ยังแสดงความสงสัยว่าดีลนี้จะไปถึงไหน โดยคาดการณ์ว่า eBay จะ "ปฏิเสธข้อเสนอของ GameStop โดยทันที" เขาอธิบายว่าการเคลื่อนไหวนี้ขับเคลื่อนด้วยความทะเยอทะยานทางการเงินมากกว่าความเหมาะสมทางธุรกิจที่แท้จริง

นักวิเคราะห์พูดว่าอะไร

Colin Sebastian นักวิเคราะห์จาก Baird ก็ไม่เชื่อมั่นในดีลนี้เช่นกัน เขาให้ความน่าจะเป็นของความสำเร็จต่ำด้วยเหตุผลหลายประการ

ประเด็นแรกของ Sebastian คือดีลนี้ตั้งสมมติฐานว่า eBay จำเป็นต้องเปลี่ยนทิศทางออกจากโมเดลมาร์เก็ตเพลสที่นำด้วยเทคโนโลยีในปัจจุบัน ซึ่งเป็นสมมติฐานที่น่าสงสัยเมื่อพิจารณาว่า eBay กลับมาเติบโตแล้ว โดย GMV และรายได้ติดตามแนวโน้มตลาดอีคอมเมิร์ซในวงกว้าง

ความกังวลที่สองของเขาเกี่ยวกับการสร้างมูลค่า ดีลอาจดูเพิ่มมูลค่าในทางทฤษฎี แต่ Sebastian โต้แย้งว่านั่นส่วนใหญ่เป็นวิศวกรรมทางการเงินมากกว่าการทำงานร่วมกันในการดำเนินงานที่แท้จริง ซึ่งทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันระยะยาว ไม่ใช่ความเชื่อมั่น

เขายังชี้ถึงอุปสรรคในการอนุมัติ เมื่อพิจารณาถึงความไม่สอดคล้องเชิงกลยุทธ์ Sebastian มองว่ามีโอกาสน้อยมากที่คณะกรรมการของ eBay จะยอมรับข้อเสนอ เขาพูดถึงความเป็นไปได้ของมาตรการป้องกัน รวมถึง poison pill โดยเฉพาะ

Cohen กำลังพยายามทำอะไร

สิ่งที่ Cohen นำเสนอนั้นโดยพื้นฐานแล้วคือเงินสดจำนวนมากของ GameStop สามารถนำไปใช้สร้างบางอย่างที่ยิ่งใหญ่กว่าผู้ค้าปลีกเกมวิดีโอมาก ข้อเสนอ eBay เหมาะกับวิสัยทัศน์นั้น โดยรวมสองแพลตฟอร์มที่มีความได้เปรียบในตลาดของสะสมและตลาดรองเข้าด้วยกัน

แต่นักวิจารณ์โต้แย้งว่าเขาอาจยื่นมือไปไกลเกินไป ขนาดมหึมาของธุรกรรมที่ 5.6 หมื่นล้านดอลลาร์สร้างแรงกดดันมหาศาลต่อการดำเนินการและการจัดหาเงินทุน แม้แต่ผู้สนับสนุนอย่าง Burry ก็คิดว่าเส้นทางนี้แคบ

GameStop ยังไม่ได้ยืนยันว่ามีการยื่นข้อเสนออย่างเป็นทางการ และ eBay ยังไม่ได้ตอบสนองต่อข้อเสนอที่รายงานดังกล่าวต่อสาธารณะ

The post GameStop (GME) Stock Falls 10% as Michael Burry Exits Position After eBay Bid appeared first on CoinCentral.