บาร์ร์แห่งเฟด: การผ่อนคลายกฎสภาพคล่องเพื่อลดขนาดงบดุลไม่ใช่แนวทางที่ควรปฏิบัติ

BitcoinWorld

Barr แห่ง Fed: การผ่อนคลายกฎสภาพคล่องเพื่อลดงบดุลไม่ใช่แนวทางที่ควรทำ

Michael Barr รองประธานเฟดฝ่ายกำกับดูแล กล่าวในวันจันทร์ว่า การผ่อนคลายกฎระเบียบด้านสภาพคล่องเพื่อลดขนาดงบดุลของธนาคารกลางนั้นไม่ใช่แนวทางที่ฉลาดนัก โดยปฏิเสธข้อเรียกร้องจากกลุ่มอุตสาหกรรมการเงินบางส่วนที่ต้องการการผ่อนผันด้านกฎระเบียบ ในการกล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมธนาคารที่วอชิงตัน Barr ย้ำว่าข้อกำหนดด้านสภาพคล่องยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อเสถียรภาพทางการเงิน แม้ว่าเฟดจะดำเนินโครงการการกระชับเชิงปริมาณต่อไป

จุดยืนของ Barr เกี่ยวกับสภาพคล่องและการลดงบดุล

Barr โต้แย้งว่าความพยายามอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางในการลดขนาดงบดุล ซึ่งรวมถึงการลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลและหลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ซื้อมาในช่วงการผ่อนคลายยุคโรคระบาด ไม่ควรถูกเร่งด้วยการลดมาตรฐานสภาพคล่องของธนาคาร "การผ่อนคลายกฎระเบียบด้านสภาพคล่องเพื่อเร่งการลดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ใช่แนวทางที่ควรกระทำ" Barr กล่าวตามเนื้อหาที่เตรียมไว้ เขาเน้นย้ำว่าการสำรองสภาพคล่องเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับธนาคารในการรับมือกับความเครียดของตลาดที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน และการเปลี่ยนแปลงใดๆ ต่อข้อกำหนดเหล่านั้นต้องอาศัยการวิเคราะห์อย่างเข้มงวด ไม่ใช่เพื่อความสะดวกในการดำเนินนโยบายการเงินของเฟด

งบดุลของเฟดลดลงประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดที่เกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์ในกลางปี 2022 เนื่องจากธนาคารกลางอนุญาตให้พันธบัตรรัฐบาลสูงสุด 60,000 ล้านดอลลาร์และหลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัย 35,000 ล้านดอลลาร์ครบกำหนดในแต่ละเดือนโดยไม่มีการลงทุนใหม่ ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายและกลุ่มล็อบบี้ธนาคารแนะนำว่าการผ่อนคลายกฎสภาพคล่องอาจช่วยให้ธนาคารรับภาระการออกพันธบัตรรัฐบาลที่เฟดไม่ได้ดูดซับอีกต่อไปได้มากขึ้น ซึ่งจะช่วยให้กระบวนการลดงบดุลราบรื่นขึ้น Barr ปฏิเสธตรรกะดังกล่าวโดยตรง โดยเรียกมันว่า "การแลกเปลี่ยนที่อันตราย"

ผลกระทบในวงกว้างต่อนโยบายการเงินและการธนาคาร

คำกล่าวของ Barr เกิดขึ้นท่ามกลางการถกเถียงที่ยังคงดำเนินอยู่ภายในคณะกรรมการตลาดเปิดแห่งสหพันธรัฐ (FOMC) เกี่ยวกับความเร็วและจุดสิ้นสุดของการกระชับเชิงปริมาณ แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดหลายคนจะส่งสัญญาณว่ากระบวนการนี้อาจดำเนินต่อไปตลอดส่วนใหญ่ของปี 2025 แต่บางคนก็แสดงความกังวลเกี่ยวกับความปั่นป่วนที่อาจเกิดขึ้นในตลาดพันธบัตรรัฐบาลหรือการเกิดซ้ำของความวุ่นวายในตลาด repo ปี 2019 ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากการลดลงของเงินสำรองธนาคาร

จุดยืนของ Barr สอดคล้องกับการกระชับกฎระเบียบของเฟดหลังปี 2023 รวมถึงข้อเสนอการเพิ่มข้อกำหนดด้านเงินทุนสำหรับธนาคารขนาดใหญ่ภายใต้กรอบ Basel III endgame ด้วยการเชื่อมโยงกฎระเบียบด้านสภาพคล่องกับนโยบายงบดุล Barr กำลังส่งสัญญาณว่าเฟดมองมาตรฐานความระมัดระวังที่แข็งแกร่งว่าเป็นสิ่งที่เสริมกัน ไม่ใช่ขัดแย้งกับวัตถุประสงค์นโยบายการเงินของตน

ความหมายของสิ่งนี้สำหรับสถาบันการเงิน

สำหรับธนาคาร ความคิดเห็นของ Barr บ่งชี้ว่าการผ่อนผันในระยะใกล้จากข้อกำหนดอัตราส่วนความคุ้มครองสภาพคล่อง (LCR) หรืออัตราส่วนเงินทุนที่มั่นคงสุทธิ (NSFR) ไม่น่าจะเกิดขึ้น แม้ว่าอุตสาหกรรมจะเผชิญแรงกดดันจากข้อกำหนดเงินสำรองที่สูงขึ้นและการเพิ่มทุนที่อาจเกิดขึ้น สิ่งนี้อาจทำให้ต้นทุนการระดมทุนของธนาคารยังคงสูงและจำกัดความสามารถในการขยายสินเชื่อในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง นักลงทุนควรติดตามรายงานการประชุม FOMC เพิ่มเติมหรือการให้การของ Barr ต่อรัฐสภาเพื่อความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่เฟดสร้างสมดุลระหว่างการลดงบดุลกับเสถียรภาพทางการเงิน

บทสรุป

จุดยืนที่แน่วแน่ของ Michael Barr ที่ต่อต้านการใช้การผ่อนคลายกฎระเบียบเพื่อเร่งการลดงบดุลเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของเฟดในการรักษามาตรฐานสภาพคล่องที่แข็งแกร่งในฐานะรากฐานของเสถียรภาพทางการเงิน แม้ว่าการกระชับเชิงปริมาณจะดำเนินต่อไป แต่ธนาคารกลางไม่น่าจะประนีประนอมกับมาตรการป้องกันความระมัดระวังเพื่อเร่งกระบวนการ ซึ่งเป็นจุดยืนที่มีนัยสำคัญต่อความสามารถในการทำกำไรของธนาคาร การทำงานของตลาดพันธบัตรรัฐบาล และทิศทางนโยบายการเงินในวงกว้าง

คำถามที่พบบ่อย

Q1: การกระชับเชิงปริมาณคืออะไร และเกี่ยวข้องกับงบดุลของเฟดอย่างไร?
การกระชับเชิงปริมาณ (QT) คือกระบวนการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดขนาดงบดุลโดยอนุญาตให้หลักทรัพย์ครบกำหนดโดยไม่นำเงินไปลงทุนใหม่ ซึ่งเป็นสิ่งที่ตรงข้ามกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ที่ขยายงบดุลในช่วงวิกฤต QT ลดปริมาณเงินสำรองในระบบธนาคาร

Q2: เหตุใดกฎระเบียบด้านสภาพคล่องจึงมีความสำคัญสำหรับธนาคาร?
กฎระเบียบด้านสภาพคล่อง เช่น อัตราส่วนความคุ้มครองสภาพคล่อง (LCR) และอัตราส่วนเงินทุนที่มั่นคงสุทธิ (NSFR) กำหนดให้ธนาคารถือครองสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูงเพื่อรอดพ้นจากการหยุดชะงักของการระดมทุนระยะสั้น กฎเหล่านี้ได้รับการเสริมความแข็งแกร่งหลังวิกฤตการเงินปี 2008 เพื่อป้องกันการแห่ถอนเงินจากธนาคารและรับประกันเสถียรภาพในช่วงความเครียดของตลาด

Q3: จุดยืนของ Barr อาจส่งผลต่อการปล่อยสินเชื่อของธนาคารและเศรษฐกิจอย่างไร?
หากกฎระเบียบด้านสภาพคล่องยังคงเข้มงวด ธนาคารอาจเผชิญต้นทุนที่สูงขึ้นในการถือครองสินทรัพย์สภาพคล่องและอาจระมัดระวังมากขึ้นในการขยายสินเชื่อ สิ่งนี้อาจทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงเล็กน้อยแต่ยังช่วยลดความเสี่ยงเชิงระบบด้วย ในทางกลับกัน การผ่อนคลายกฎอาจกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อแต่เพิ่มความเสี่ยงต่อการเกิดวิกฤตสภาพคล่องอย่างกะทันหัน

บทความนี้ Barr แห่ง Fed: การผ่อนคลายกฎสภาพคล่องเพื่อลดงบดุลไม่ใช่แนวทางที่ควรทำ ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld