Bitcoin ถูกดึงอยู่ระหว่างกระแสความเสี่ยงมูลค่า 1.77 แสนล้านดอลลาร์ และความกลัวที่กลับมาของการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด
นักลงทุนกำลังเทเงินเข้า ETF แบบ Leverage ในอัตราที่ทำลายสถิติ ทำให้การบูมของ Bitcoin แบบ risk-on กลายเป็นบทพิสูจน์ว่าอุปสงค์เชิงเก็งกำไรจะอยู่รอดได้หรือไม่ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ร้อนแรงขึ้นและความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของ Fed ที่ลดลง
Bitcoin ซื้อขายใกล้ระดับ $81,000 ณ วันที่ 15 พฤษภาคม ซึ่งอยู่ใกล้กับเพดานแนวต้านที่ $86,900 มากพอที่จะทำให้การ Breakout เป็นไปได้ และใกล้กับพื้นแนวรับที่ $76,900 มากพอที่การถูก Reject จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ ตามรายงานของ Glassnode
สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ของ ETF แบบ Leverage ในสหรัฐฯ รายงานว่าแตะระดับ 177 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 45 พันล้านดอลลาร์จากจุดต่ำสุดของตลาดในเดือนมีนาคม
กองทุนที่เชื่อมโยงกับเทคโนโลยีถือครองประมาณ 65 พันล้านดอลลาร์ กองทุนที่เน้นเซมิคอนดักเตอร์ถือครอง 32 พันล้านดอลลาร์ และผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ Magnificent 7 คิดเป็น 25 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 69% ของ AUM รวมของ ETF แบบ Leverage กองทุน Leverage ที่เชื่อมโยงกับ S&P 500 เพิ่มอีก 24 พันล้านดอลลาร์
นักลงทุนกำลังจ่ายเงินเพื่อรับผลตอบแทนที่ขยายเพิ่มขึ้นในภาคส่วนที่นำตลาดกระทิงหลังปี 2020 และ Bitcoin ซื้อขายในฐานะส่วนขยายของคอมเพล็กซ์ AI/เทคโนโลยี/สภาพคล่องเดียวกัน
เมื่ออุปสงค์ของ Equity แบบ Leverage กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มการเติบโตและเทคโนโลยีในระดับนี้ เงินทุนเชิงเก็งกำไรมักจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่มี Beta สูง และ Bitcoin ยังคงจัดอยู่ในหมวดหมู่นั้น
อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์ ETF แบบ Leverage มีเป้าหมายผลตอบแทนรายวัน 2x หรือ 3x ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของ AUM จะขยายโมเมนตัมทั้งสองทิศทาง การเพิ่มขึ้น 45 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนมีนาคมถือเป็นการพุ่งขึ้น 34% ในตลาดที่ขึ้นชื่อเรื่องการพลิกผันอย่างรวดเร็ว และความต้องการความเสี่ยงที่แฝงอยู่ในกระแสเงินเหล่านั้นมีความคงทนได้เพียงเท่าที่สภาพเศรษฐกิจมหภาคที่หนุนค้ำไว้จะอนุญาต
กองทุนที่เชื่อมโยงกับเทคโนโลยีนำ AUM ของ ETF แบบ Leverage ในสหรัฐฯ ที่รายงานด้วยมูลค่า 65 พันล้านดอลลาร์ โดยกลุ่มเทคโนโลยี เซมิคอนดักเตอร์ และ Magnificent 7 รวมกันคิดเป็น 69% ของยอดรวม 177 พันล้านดอลลาร์
บริบทของ Fed กำลังทดสอบการบูมแบบ risk-on ของ Bitcoin
สำนักงานสถิติแรงงานรายงานว่าอัตราเงินเฟ้อพาดหัวเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 3.8% เมื่อเทียบปีต่อปี เพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในเดือนมีนาคม
Core CPI เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 2.8% เมื่อเทียบปีต่อปี พลังงานเป็นตัวขับเคลื่อนการเร่งตัว: น้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 5.4% ในเดือนเมษายนเพียงเดือนเดียว และ 28.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ดัชนีพลังงานโดยรวมเพิ่มขึ้น 17.9% ต่อปี
น้ำมันดิบ Brent ซื้อขายใกล้ระดับ $104.90 ในวันที่ 14 พฤษภาคม โดยความเสี่ยงด้านอุปทานจากช่องแคบฮอร์มุซยังคงกดดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น
Fed คงกรอบเป้าหมายไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุมวันที่ 29 เมษายน และระบุว่าจะประเมินข้อมูลที่เข้ามาและสร้างสมดุลความเสี่ยง
เทรดเดอร์คาดการณ์ความน่าจะเป็นประมาณ 71.5% ที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยตลอดสิ้นปี 2026 โดย UBS คาดการณ์ว่าการปรับลดครั้งแรกจะเกิดขึ้นในเดือนมีนาคม 2027 ตลาดอัตราดอกเบี้ยขณะนี้กำลังตีราคาความเป็นไปได้ที่จะไม่มีการปรับลดในรอบนี้เลย
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบ 11 เดือนใกล้ 4.484% โดยนักลงทุนบางรายคาดการณ์เส้นทางไปสู่ระดับ 5% หากเงินเฟ้อยังคงอยู่ต่อเนื่อง
ผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน และทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ทั้งสองปัจจัยนี้ในอดีตล้วนกดดันส่วนเพิ่มความเสี่ยงของ Bitcoin
| ปัจจัยมหภาค | ตัวเลขล่าสุด | แรงกดดันต่อ BTC | ทำไมจึงสำคัญ |
|---|---|---|---|
| CPI พาดหัว | 3.8% YoY | Bearish | เงินเฟ้อที่ร้อนแรงขึ้นลดพื้นที่ของ Fed ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย |
| CPI รายเดือน | 0.6% MoM | Bearish | การเพิ่มขึ้นรายเดือนอย่างรวดเร็วทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้ออยู่ในจุดสนใจ |
| Core CPI | 2.8% YoY | Bearish เล็กน้อย | เงินเฟ้อพื้นฐานที่เหนียวแน่นทำให้การผ่อนคลายนโยบายยากต่อการพิสูจน์ |
| ราคาน้ำมันเบนซิน | +28.4% YoY | Bearish | เงินเฟ้อพลังงานสามารถยกระดับความคาดหวังเงินเฟ้อของครัวเรือน |
| Brent Crude | ~$104.90 | Bearish | ราคาน้ำมันสูงทำให้ความเสี่ยง Stagflation ยังคงอยู่ |
| กรอบ Fed Funds | 3.50%–3.75% | Bearish | นโยบายที่เข้มงวดทำให้สภาพคล่องตึงตัว |
| อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี | ~4.484% | Bearish | ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน |
| ความน่าจะเป็นที่ Fed จะคงดอกเบี้ย | ~71.5% ถึงสิ้นปี 2026 | Bearish | ตลาดไม่ได้สันนิษฐานถึงการผ่อนคลายทางการเงินในระยะใกล้อีกต่อไป |
| ยอดการจ้างงาน | +115,000 | Neutral | ตลาดแรงงานชะลอตัวแต่ยังไม่ถึงขั้นพังทลาย |
| อัตราการว่างงาน | 4.3% | Neutral | การคาดการณ์ภาวะถดถอยยังคงเร็วเกินไป |
ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 49.8 ในเดือนเมษายน ขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 92.8 ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นว่างบประมาณของครัวเรือนมีความอ่อนไหวต่อเงินเฟ้อมากเพียงใด
ยอดการจ้างงานในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 115,000 ตำแหน่ง และการว่างงานคงที่ที่ 4.3% ทำให้การคาดการณ์ภาวะถดถอยยังเร็วเกินไป จำนวนคนที่ทำงานพาร์ทไทม์ด้วยเหตุผลทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น 445,000 คน สู่ระดับ 4.9 ล้านคน การยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเพิ่มขึ้นสู่ 211,000 ราย และการยื่นต่อเนื่องเพิ่มขึ้นสู่ 1.782 ล้านราย
เงินเฟ้อที่ร้อนแรงขึ้นพร้อมกับผู้บริโภคที่มองโลกในแง่ร้ายและกระแสใต้น้ำของตลาดแรงงานที่อ่อนแรงลงมอบการผสมผสานปัจจัยกรณีเลวร้ายที่สุดให้กับ Fed ซึ่งเป็นสิ่งที่สนับสนุนการคงหรือขึ้นอัตราดอกเบี้ย
การอัปเดตของ Glassnode เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม วางแนวรับทันทีของ Bitcoin ไว้ที่ $76,900 ซึ่งได้มาจากต้นทุนฐาน 30 วัน และแนวต้านระยะใกล้ที่ $86,900 ซึ่งผูกกับช่วงการสะสมระหว่างเดือนพฤศจิกายนถึงกุมภาพันธ์
ในโซนใกล้ $82,000 Bitcoin อยู่ต่ำกว่าแนวต้านประมาณ 6.5% และสูงกว่าแนวรับ 5.7% Bitcoin ได้รับประโยชน์จากความต้องการความเสี่ยงที่มากเกินไป แต่ต้องการให้ความคาดหวังด้านสภาพคล่องคงที่เพื่อแปลงความต้องการนั้นเป็น Breakout ที่ยั่งยืน
Glassnode ระบุว่าแม้การฟื้นตัวของ BTC เหนือ $80,000 จะมีนัยสร้างสรรค์ แต่กระแสเงินทุนที่ไหลเข้ายังอ่อนแอกว่าในการขยายตัวของตลาดกระทิงก่อนหน้า คลื่น ETF แบบ Leverage ให้แรงสนับสนุนเชิงเก็งกำไร แต่ทุกการขยายตัวก่อนหน้าของ Bitcoin ต้องการการผ่อนคลายทางการเงินเพื่อรักษา Breakout ไว้
ผลลัพธ์ที่ตรงกันข้าม
หาก Bitcoin ยืนเหนือ $76,900 และทะลุ $86,900 ได้อย่างเด็ดขาด ตลาดกำลังตีราคาความต้องการความเสี่ยงว่าแข็งแกร่งกว่าความเสี่ยงจากแรงต้านของ Fed
อุปสงค์เชิงเก็งกำไรที่กระจุกตัวในเทคโนโลยี เซมิคอนดักเตอร์ และ Mag 7 ไหลทะลักเข้าสู่ Bitcoin อัตราผลตอบแทน 10 ปีเสถิรก่อนแตะ 5% และกระแสเงินจาก Spot และ ETF ดีขึ้นพอที่จะดูดซับอุปทานส่วนเกิน
การปิดเหนือ $86,900 จะเคลียร์โซนการสะสมระหว่างเดือนพฤศจิกายนถึงกุมภาพันธ์และเปิดเส้นทางไปสู่จุดสูงสุดก่อนหน้า
Bitcoin สามารถไปถึงระดับนั้นได้หากเงินเฟ้อแสดงการชะลอตัวมากพอที่จะรักษาท่าทีของ Fed ให้มั่นคง และการวางตำแหน่งแบบ Leverage ยืนหยัดได้นานพอที่กระแสเงินเข้าจะแข็งแกร่งขึ้น
| ระดับ / โซน BTC | สัญญาณตลาด | การอ่านปัจจัยมหภาค | บทสรุปของบทความ |
|---|---|---|---|
| เหนือ $86,900 | Breakout เหนือแนวต้าน | ความต้องการความเสี่ยงกำลังเอาชนะความกลัวอัตราดอกเบี้ยของ Fed | Bitcoin สามารถขึ้นต่อไปได้หากอุปสงค์ความเสี่ยงแบบ Leverage ไหลเข้าคริปโตและผลตอบแทนเสถียร |
| ใกล้ $86,900 | การทดสอบแนวต้าน | ตลาดกำลังทดสอบว่าความต้องการเชิงเก็งกำไรสามารถดูดซับอุปทานส่วนเกินได้หรือไม่ | การถูก Reject ที่นี่จะแสดงให้เห็นว่าแรงต้านจาก Fed/สภาพคล่องยังคงมีความสำคัญ |
| ราว $82,000 | สนามรบปัจจุบัน | BTC อยู่ระหว่างกระแส risk-on และสภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้น | การเคลื่อนไหวของราคาที่นี่สะท้อนความไม่แน่นอนของปัจจัยมหภาค |
| $76,900–$86,900 | การซื้อขายในกรอบ | ทั้งอุปสงค์ Leverage และแรงกดดันของ Fed ยังไม่มีฝ่ายใดควบคุมได้อย่างสมบูรณ์ | Bitcoin กำลังรอตัวเร่งปฏิกิริยาถัดไปจากเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย หรือกระแสเงิน ETF |
| ใกล้ $76,900 | การทดสอบแนวรับ | ตลาดกำลังทดสอบว่าผู้ถือในระยะสั้นจะปกป้องต้นทุนฐานหรือไม่ | การยืนระดับนี้ได้รักษากรณี Bullish ไว้ |
| ต่ำกว่า $76,900 | แนวรับล้มเหลว | แรงกดดันจาก Fed/สภาพคล่องกำลังเอาชนะอุปสงค์เชิงเก็งกำไร | การ Breakdown จะทำให้ BTC เผชิญกับการ Retest ที่ลึกกว่าสู่ระดับต่ำสุดหลังเดือนมีนาคม |
หาก Bitcoin ถูก Reject ใกล้ $86,900 และหลุด $76,900 Fed และข้อจำกัดด้านสภาพคล่องกำลังชนะ CPI ที่ร้อนแรงอย่างต่อเนื่อง ผลตอบแทน 10 ปีที่มุ่งสู่ 5% และความคาดหวังการลดดอกเบี้ยที่ลดลงจะทำให้สภาพการเงินตึงตัวพอที่จะท่วมความต้องการเชิงเก็งกำไร
การหลุดต่ำกว่า $76,900 จะทำให้ Bitcoin เผชิญกับการ Retest ระดับที่ไม่ได้เห็นนับตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม ณ จุดนั้น AUM ของ Equity แบบ Leverage ที่รายงานไว้ 177 พันล้านดอลลาร์จะกลายเป็นตัวขยายความเสี่ยง เนื่องจากการบังคับ De-leverage ในกลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์จะดึง Bitcoin ลงต่ำลงเมื่อความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ข้ามประเภทแน่นขึ้นภายใต้ความกดดัน
การบูม Leverage และข้อมูลเงินเฟ้อเป็นผลผลิตของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคเดียวกันในระบบเศรษฐกิจที่ร้อนแรงพอที่จะทำให้ Fed คงอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน นักลงทุนก็แสวงหาผลตอบแทนที่ขยายเพิ่มขึ้นราวกับว่าการลดดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
Bitcoin ถูกวางอยู่ที่จุดตัดของความขัดแย้งนั้น และกรอบ $76,900-$86,900 จะตอบว่าสภาพคล่องเชิงเก็งกำไรสามารถรักษาการ Rally ได้หรือไม่โดยปราศจากการผ่อนคลายทางการเงินค้ำหนุน
The post Bitcoin is caught between a $177 billion risk-on boom and the return of Fed rate-hike fears appeared first on CryptoSlate.
คุณอาจชอบเช่นกัน
IBIT ของ BlackRock ดูดซับ $144M ขณะที่ ETF ของ Ethereum เผชิญกับการไหลออกต่อเนื่องเป็นวันที่สี่
การให้บริการกองทุน Tokenized ของ State Street คือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานที่น่าเบื่อซึ่งมีความสำคัญอย่างแท้จริง
