การกู้คืนการยืม WETH ของ Aave ช่วยคืนค่า LTV และเปิดตลาด WETH อีกครั้ง

การฟื้นตัวของการกู้ยืม WETH บน Aave เข้าสู่ระยะใหม่เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม โดยโปรโตคอลสินเชื่อได้กู้คืนการกู้ยืม wrapped Ether ในตลาดที่ได้รับผลกระทบ หลังจากผลักดันแผนการฟื้นตัว rsETH ที่เชื่อมโยงกับการโจมตี Kelp DAO สำหรับผู้ใช้ที่พึ่งพาเลเวอเรจที่ค้ำประกันด้วย Ether การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นการกลับสู่สภาวะปกติมากขึ้น หลังจากสัปดาห์แห่งการจำกัดฉุกเฉิน

การเปลี่ยนแปลงนี้มากกว่าการอัปเดตพารามิเตอร์ มันเปิดส่วนสำคัญของตลาดสินเชื่อ DeFi ที่ถูกปิดบางส่วนอีกครั้ง หลังจากผู้โจมตีใช้ rsETH ที่ถูกขโมยเป็นหลักประกันเพื่อกู้ยืม WETH บน Aave V3 ซึ่งก่อให้เกิดหนึ่งในผลกระทบลูกโซ่ที่เจ็บปวดที่สุดในช่วงเดือนที่ผ่านมา

ขณะนี้ เมื่อการสนับสนุน rsETH ได้รับการกู้คืนและเปิดถอนเงินอีกครั้ง Aave ได้ยกเลิกขีดจำกัด WETH เหล่านั้นแล้ว ส่งผลให้ตลาดหลักหลายแห่งกลับสู่สถานะก่อนเกิดเหตุ และผู้ซื้อขาย ผู้กู้ยืม และผู้ให้บริการสภาพคล่องได้รับสัญญาณที่ชัดเจนว่าการฟื้นตัวทางเทคนิคของโปรโตคอลกำลังเดินหน้าต่อไป

Aave กู้คืนการกู้ยืม WETH ในตลาดที่ได้รับผลกระทบ

Aave กู้คืนการกู้ยืม WETH ในตลาดที่ได้รับผลกระทบหลังจากผลักดันแผนการฟื้นตัว rsETH นอกจากนี้ สิ่งที่สำคัญไม่แพ้กันสำหรับผู้ใช้งานที่แอคทีฟคืออัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่า (loan-to-value) ของ WETH กลับสู่ระดับก่อนเกิดเหตุในตลาด Aave V3 หลายแห่ง

Stani Kulechov ผู้ก่อตั้ง Aave กล่าวว่าการรีเซ็ตนี้ครอบคลุม Aave V3 Ethereum Core, Ethereum Prime, Arbitrum, Base, Mantle และ Linea ในทางปฏิบัติ ผู้ใช้สามารถกู้ยืมโดยใช้ WETH ค้ำประกันภายใต้การตั้งค่าเดิมได้อีกครั้ง รวมถึงผ่านการสลับหลักประกันและการสลับหนี้

เหตุใดการรีเซ็ตอัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่าของ Aave V3 จึงสำคัญ

อัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่ากำหนดว่าผู้ใช้สามารถกู้ยืมได้เท่าไรเมื่อเทียบกับหลักประกันที่วางไว้ เมื่ออัตราส่วนเหล่านั้นลดลง เลเวอเรจจะทำได้ยากขึ้นและเงินทุนมีประสิทธิภาพน้อยลง เมื่อได้รับการกู้คืน เงื่อนไขการกู้ยืมก็จะผ่อนคลายลงอีกครั้ง

นั่นคือเหตุผลที่การฟื้นตัวของการกู้ยืม WETH บน Aave มีความสำคัญเกินกว่าคู่โทเค็นเดียว มันส่งผลต่อความง่ายในการจัดโครงสร้างสถานะ Ether แบบเลเวอเรจและปริมาณกิจกรรมที่กลับมาสู่พูลสินเชื่อของ Aave

การฟื้นตัวของ rsETH มาถึงจุดนี้ได้อย่างไร

ข้อจำกัดดังกล่าวถูกนำมาใช้หลังจากการโจมตี rsETH ของ Kelp DAO ในเดือนเมษายน เมื่อผลกระทบแผ่ขยายออกไป Aave ได้จำกัดตลาด WETH ชั่วคราวเป็นมาตรการความปลอดภัย และระงับทุนสำรอง rsETH และ wrsETH ในระหว่างกระบวนการฟื้นตัว

การยกเลิกล่าสุดนี้เป็นไปตามขั้นตอนก่อนหน้าในกระบวนการนั้น การสนับสนุน rsETH ได้รับการกู้คืน เปิดการถอนเงินอีกครั้ง และข้อเสนอการกำกับดูแลที่ผ่านเมื่อวันเสาร์สรุปว่าการระงับ WETH สามารถยกเลิกได้โดยไม่ลดทอนการคุ้มครองผู้ใช้

การโจมตีและการตอบสนอง

การกู้คืนอัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่าของ WETH ถือเป็นส่วนสุดท้ายของระยะที่ II ของแผนการฟื้นตัวทางเทคนิค rsETH ซึ่งทำให้การเคลื่อนไหวนี้มีน้ำหนักเพิ่มขึ้น ไม่ใช่แค่การปรับตลาดเล็กน้อย แต่เป็นขั้นตอนปิดท้ายในระยะการฟื้นตัวที่กำหนดไว้

มันยังแสดงให้เห็นว่า Aave จัดการกับเหตุการณ์นี้ในฐานะเหตุการณ์การบริหารความเสี่ยงก่อน และเหตุการณ์ด้านสภาพคล่องของตลาดเป็นลำดับที่สอง การระงับทุนสำรองและการเพิ่มความเข้มงวดเงื่อนไข WETH ทำให้ความยืดหยุ่นของผู้ใช้ลดลงในระยะสั้น แต่เป้าหมายคือการควบคุมความเสียหายเพิ่มเติมในขณะที่ทีมงานจัดการกับการเปิดรับความเสี่ยงและการแก้ไขทางเทคนิค

การโจมตี rsETH ของ Kelp DAO เปลี่ยนแปลงอะไรสำหรับ Aave และ Kelp

ความพยายามในการฟื้นตัวเริ่มต้นหลังจากแฮกเกอร์ขโมยโทเค็น Kelp DAO Restaked Ether จำนวน 116,500 ตัวเมื่อวันที่ 18 เมษายน จากบริดจ์ที่ขับเคลื่อนโดย LayerZero สินทรัพย์เหล่านั้นถูกนำมาใช้เป็นหลักประกันบน Aave V3 เพื่อกู้ยืม wrapped Ether ทิ้งหนี้เสียที่รายงานไว้ประมาณ 195 ล้านดอลลาร์บน Aave

ลำดับเหตุการณ์นั้นอธิบายว่าเหตุใดเหตุการณ์นี้จึงส่งผลเกินกว่า Kelp DAO เอง การโจมตีบริดจ์กลายเป็นแรงกระแทกต่อตลาดสินเชื่ออย่างรวดเร็ว เปิดเผยให้เห็นว่าสินทรัพย์ restaking ระบบข้ามเชน และตลาดกู้ยืม DeFi เชื่อมต่อกันมากเพียงใด

ขณะนี้ Kelp ได้เปิดการถอน rsETH อีกครั้งและดำเนินการกู้คืนฟังก์ชันบริดจ์ต่อไป นอกจากนี้ยังระบุว่า rsETH ยังคงได้รับการสนับสนุนทั่วทั้ง mainnet และเครือข่าย layer-2 ขณะที่ tranche ที่เหลือถูกส่งเพื่อเติมล็อกบ็อกซ์

การเปลี่ยนแปลงอีกอย่างกำลังมาหลังวันที่ 15 มิถุนายน เมื่อ Kelp วางแผนที่จะยุติการ bridging rsETH บนเครือข่ายหลายแห่ง รวมถึง Optimism, HyperEVM, Unichain, Avalanche และ MegaETH หลังจากวันดังกล่าว การกู้คืนเงินจะมีค่าใช้จ่าย 100 USDC ต่อที่อยู่

Kelp ยังย้าย rsETH ไปยังโครงสร้างพื้นฐาน oracle ของ Chainlink เมื่อต้นเดือนนี้ ขณะที่ยังคงระบุว่าการโจมตีเกิดจากการตั้งค่าข้ามเชนบน LayerZero แบบเดิม

ผลกระทบต่อตลาดและสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปสำหรับตลาดสินเชื่อ DeFi

ความสำคัญในทันทีของการฟื้นตัวการกู้ยืม WETH บน Aave นั้นเรียบง่าย: การกู้ยืมโดยใช้ WETH ค้ำประกันนั้นง่ายขึ้นอีกครั้ง ความสำคัญในวงกว้างกว่านั้นคือมันอาจฟื้นคืนกลยุทธ์การวนซ้ำแบบ Ether ในช่วงเวลาที่ต้นทุนการกู้ยืมลดลงอย่างรวดเร็ว

รายงานตลาดอ้างว่า TVL ของ Aave อยู่ที่ประมาณ 14.8 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจากประมาณ 23.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ในขณะเดียวกัน อัตราการใช้งาน ETH ลดลงต่ำกว่า 90% และอัตราการกู้ยืมรายปีลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.9%

การผสมผสานนั้นมีความสำคัญเพราะการกู้ยืมที่ถูกกว่าอาจทำให้การซื้อขาย Ether แบบเลเวอเรจน่าดึงดูดอีกครั้งสำหรับผู้ใช้บางราย กลยุทธ์เหล่านี้มักเกี่ยวข้องกับการฝากสินทรัพย์ liquid staking หรือ restaking กู้ยืม ETH และทำซ้ำวงจรเพื่อเพิ่มการเปิดรับผลตอบแทน

นอกจากนี้ยังมีมุมมองเชิงแข่งขัน หาก การตั้งค่าความเสี่ยงของ Aave กลับสู่ภาวะปกติในขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังต่ำ เงินทุนบางส่วนอาจกลับมาใช้กลยุทธ์เหล่านั้นบน Aave แทนที่จะไหลไปที่อื่น อย่างไรก็ตาม ตลาดสินเชื่อ DeFi คู่แข่งอย่าง Spark และ Morpho ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของสมการ โดยเฉพาะหากผู้ใช้ยังคงระมัดระวังหลังจากการโจมตี

การฟื้นตัวของ Aave จึงไม่ได้เป็นเพียงการกู้คืนการตั้งค่าตลาด มันเป็นการทดสอบว่าความเชื่อมั่นจะกลับมาพร้อมกับมันหรือไม่ หากผู้ใช้มองว่าเหตุการณ์ rsETH ได้รับการควบคุมแล้ว ต้นทุนการกู้ยืม WETH ที่ต่ำลงอาจช่วยดึงเลเวอเรจที่หยุดนิ่งกลับมาสู่โปรโตคอล หากไม่เป็นเช่นนั้น การเปิดใหม่นี้อาจเพียงทำให้เงินทุนเลือกบ้านหลังต่อไปได้ง่ายขึ้นเท่านั้น