คอนโดมิเนียม Park Loggia ของ AvalonBay Communities Inc. ตรงกลาง สะท้อนอยู่บนอาคารแห่งหนึ่งในนิวยอร์ก สหรัฐอเมริกา
Mark Abramson | Bloomberg | Getty Images
การควบรวมกิจการของกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ — การรวมตัวของ Equity Residential และ AvalonBay ซึ่งประกาศเมื่อวันพฤหัสบดี — ทำให้นักลงทุนและนักวิเคราะห์ต่างอ้าปากค้าง
การควบรวมแบบแลกหุ้นทั้งหมดนี้จะมีมูลค่าตลาดประมาณ 52,000 ล้านดอลลาร์ และมูลค่ากิจการรวมประมาณ 69,000 ล้านดอลลาร์ ตามข่าวประชาสัมพันธ์ที่เผยแพร่ และจะกลายเป็นหนึ่งในบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ด้วยอพาร์ตเมนต์ให้เช่ามากกว่า 180,000 ยูนิต
"การรวมตัวครั้งนี้สร้างบริษัทใหม่ที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ด้วยความสามารถที่แตกต่างกัน ซึ่งจะขับเคลื่อนการสร้างกระแสเงินสดที่เหนือกว่าในเชิงโครงสร้าง การเติบโตของรายได้และเงินปันผล รวมถึงมูลค่าสำหรับผู้ถือหุ้น" Benjamin Schall ซีอีโอของ AvalonBay กล่าว
Schall จะดำรงตำแหน่งซีอีโอของบริษัทที่จัดตั้งขึ้นใหม่ และ Mark Parrell ซีอีโอของ Equity Residential จะเกษียณอายุเมื่อการทำธุรกรรมเสร็จสิ้น
Allan Swaringen ประธานและซีอีโอของ JLL Income Property Trust ซึ่งบริหารการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์มูลค่าประมาณ 90,000 ล้านดอลลาร์ทั่วโลกสำหรับลูกค้าสถาบันและบุคคลที่มีความมั่งคั่งสูง เรียกการควบรวมครั้งนี้ว่า "เหลือเชื่อ"
"การที่พวกเขาจะควบรวมกันนั้นน่าทึ่งมาก" เขากล่าว
Swaringen ตั้งข้อสังเกตว่าหุ้นของทั้งสองบริษัทกำลังซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ทำให้ทั้งสองบริษัทเหมาะสมที่จะถูกซื้อกิจการและแปลงเป็นเอกชน
"ฉันคิดว่านี่อาจเป็นการป้องกันการแปลงเป็นเอกชน การรวมตัวกันทำให้พวกเขาใหญ่เกินกว่าจะถูกซื้อกิจการได้" Swaringen กล่าว
เขายังตั้งข้อสังเกตถึงต้นทุนสูงของเทคโนโลยีในอาคาร ซึ่งผู้เช่าที่พักอาศัยในปัจจุบันต้องการ — ตั้งแต่การเช่าออนไลน์ไปจนถึงการตรวจสอบเครดิต และการจัดหาแบนด์วิดท์และ Wi-Fi การรวมตัวกันอาจช่วยลดต้นทุนเหล่านั้นได้
"ในเชิงกลยุทธ์ เหตุผลนั้นชัดเจน: ขนาด สภาพคล่อง ประสิทธิภาพงบดุล และการประหยัดต้นทุนด้านการบริหาร" David Auerbach หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Hoya Capital Real Estate กล่าว
Auerbach กล่าวว่าเขาคิดว่านี่อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของดีลยักษ์ใหญ่อื่นๆ ในวงการนี้
"มี Apartment REITs มากเกินไปในตลาด และนี่คือภาคส่วนที่พร้อมสำหรับการรวมตัว" เขาเขียนในความคิดเห็นที่ส่งทางอีเมลถึง CNBC
Auerbach ตั้งข้อสังเกตว่าดีลนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาที่ท้าทายสำหรับเจ้าของอพาร์ตเมนต์ ซึ่งต้องรับมือกับการเติบโตของค่าเช่าที่ซบเซาอันเนื่องมาจากการก่อสร้างที่เฟื่องฟูหลังโควิด ซึ่งนำมาซึ่งอุปทานใหม่จำนวนมหาศาล
ทั้ง Auerbach และ Swaringen ต่างไม่คาดว่าจะเห็นผลกระทบใดต่อค่าเช่า แม้ว่าส่วนแบ่งตลาดของบริษัทที่ควบรวมกันอาจเพิ่มขึ้นในบางตลาด แต่พวกเขายังต้องแข่งขันกับผู้เล่นรายอื่นในสนาม ตลาดอพาร์ตเมนต์มีความหลากหลายสูง อาคารต่ออาคาร ให้ทางเลือกมากมายแก่ผู้บริโภค
การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลและฝ่ายการเมืองอาจเกิดขึ้น เนื่องจากขนาดของดีลที่ใหญ่โตและกระแสความกังวลในปัจจุบันเกี่ยวกับความสามารถในการจ่ายค่าที่อยู่อาศัย แต่แม้หลังการควบรวม บริษัทที่รวมตัวกันยังคงมีส่วนแบ่งตลาดที่เล็กน้อย
"แม้ว่าจะไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติด้านกฎระเบียบต่อต้านการผูกขาด แต่มีการต่อสู้ด้านประชาสัมพันธ์ทางการเมือง ซึ่งเราคิดว่าฝ่ายบริหารได้ชี้แจงได้ดีว่าบริษัทที่ควบรวมกันมีส่วนแบ่งตลาด < 3% และลงทุนอย่างหนักในการขยายที่อยู่อาศัย" Alexander Goldfarb นักวิเคราะห์อาวุโสของ Piper Sandler เขียน "ท้ายที่สุด เราเชื่อว่าบริษัทที่ควบรวมกันจำเป็นต้องปรับปรุงการเติบโตของรายได้ให้เกินกว่าการประหยัดต้นทุนครั้งเดียว เพื่อแสดงให้เห็นว่าการเติบโตขึ้นนั้นทำกำไรได้มากกว่าจริงๆ"
Source: https://www.cnbc.com/2026/05/22/avalonbay-equity-residential-apartment-merger.html
