CFTC อนุมัติสัญญา Bitcoin Perpetual ที่ได้รับการกำกับดูแลครั้งแรกในสหรัฐฯ — จุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับอนุพันธ์คริปโตสถาบัน

มาตรฐานใหม่สำหรับอนุพันธ์ Bitcoin ในสหรัฐฯ

CFTC ได้อนุมัติสัญญา Bitcoin perpetual ฉบับแรกที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นการยกระดับเครื่องมือที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดชนิดหนึ่งของตลาด crypto ให้อยู่ภายใต้การดูแลของรัฐบาลกลางอย่างเป็นทางการ ประธาน Mike Selig ได้เน้นย้ำถึงความสอดคล้องของผลิตภัณฑ์กับมาตรฐาน Commodity Exchange Act ในการประกาศอย่างเป็นทางการ นี่ไม่ใช่เพียงการเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่เท่านั้น แต่เป็นการยอมรับในเชิงกำกับดูแลว่า perpetual ซึ่งเคยเป็นอาณาจักรของตลาดนอกชายฝั่งมาโดยตลอด บัดนี้มีที่อยู่ที่ถูกต้องตามกฎหมายในประเทศแล้ว เพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากที่ CFTC ส่งสัญญาณว่าจะอนุมัติผลิตภัณฑ์ crypto spot แบบมีเลเวอเรจ การอนุมัติสัญญา perpetual ครั้งนี้ได้เร่งกระบวนการสร้างโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายในประเทศสำหรับสถาบันให้เร็วขึ้น

อะไรทำให้สัญญา Perpetual นี้แตกต่าง

ต่างจาก Bitcoin futures แบบดั้งเดิม สัญญา perpetual ไม่มีวันหมดอายุ มันเลียนแบบตลาด spot ด้วยกลไก funding rate ที่ช่วยให้ราคาสัญญาผูกติดกับดัชนีอ้างอิง ตลาดนอกชายฝั่งครองปริมาณ perpetual มาหลายปี แต่ตลาดเหล่านั้นดำเนินงานส่วนใหญ่อยู่นอกเขตอำนาจการกำกับดูแลของสหรัฐฯ เวอร์ชันที่ได้รับการอนุมัติจาก CFTC นำโครงสร้างเดียวกันนั้นเข้ามาอยู่ในกรอบที่จดทะเบียนแล้ว พร้อมกับการติดตามตรวจสอบ ข้อกำหนดด้านเงินทุน และการหักล้างบัญชีที่บังคับใช้ สิ่งนี้ทำให้เส้นแบ่งระหว่าง spot และ derivatives เลือนลาง ขณะเดียวกันก็มอบผลิตภัณฑ์ที่สถาบันรู้จักดีจากแพลตฟอร์ม crypto โดยตรง แต่มาพร้อมกับชั้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เจ้าหน้าที่ด้านความเสี่ยงต้องการ

เงินทุนสถาบันและสัญญาณด้านกฎระเบียบ

การอนุมัตินี้มาในช่วงเวลาที่ขอบเขตด้านกฎระเบียบกำลังถูกกำหนดอย่างรอบคอบมากขึ้น SEC และ CFTC ออกการตีความร่วมครั้งแรกเกี่ยวกับสินทรัพย์ crypto ซึ่งช่วยแยกแยะสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลออกจากหลักทรัพย์ ความชัดเจนนี้มีความสำคัญ เพราะ Bitcoin perpetual บัดนี้อยู่ในฐานะอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์อย่างมั่นคงมากขึ้น ลดความคลุมเครือทางกฎหมายสำหรับกองทุนขนาดใหญ่ สถาบันที่เคยหลีกเลี่ยงอนุพันธ์ crypto เนื่องจากความเสี่ยงของคู่สัญญาหรือความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ บัดนี้มีเส้นทางที่ชัดเจนกว่าเดิม ผลิตภัณฑ์นี้เปิดโอกาสให้กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนมูลนิธิ และผู้จัดการสินทรัพย์สามารถรับความเสี่ยงแบบมีเลเวอเรจหรือป้องกันความเสี่ยงโดยไม่ต้องใช้ตลาดที่ไม่มีใบอนุญาต ความต้องการไม่ใช่แค่ทฤษฎี — ปริมาณ Bitcoin futures และ options ของ CME เติบโตอย่างต่อเนื่อง และ perpetual ที่ได้รับการกำกับดูแลอาจดูดซับกระแสเงินบางส่วนนั้น พร้อมกับดึงดูดเงินทุนใหม่จากโต๊ะ macro แบบดั้งเดิมที่คุ้นเคยกับเครื่องมือคล้าย swap

ผลกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนและนักเทรด

แผนที่การแข่งขันกำลังเปลี่ยนแปลงแล้ว การที่บริษัทแม่ของ Kraken เข้าซื้อกิจการ Bitnomial ทำให้มีชุดอนุพันธ์ที่ได้รับการกำกับดูแลโดย CFTC อย่างครบครัน และตอนนี้ตลาดได้รับผลิตภัณฑ์ perpetual ที่ได้รับการกำกับดูแลโดยตรงซึ่งอาจท้าทายยักษ์ใหญ่นอกชายฝั่งอย่าง Binance และ Bybit สำหรับผู้เข้าร่วมในสหรัฐฯ Coinbase Derivatives ที่เปิดตัวคอมเพล็กซ์ futures ที่ได้รับการกำกับดูแล จะจับตามองอย่างใกล้ชิด สำหรับนักเทรดรายย่อย สิ่งนี้สร้างโอกาสในการย้ายกิจกรรมเข้ามาในประเทศโดยไม่ต้องเสียสละรูปแบบ perpetual แต่ยังนำกฎระเบียบ margin และการรายงานใหม่มาด้วย แรงกดดันที่แท้จริงตกอยู่กับตลาดนอกชายฝั่งที่อาจเห็นฐานลูกค้าในสหรัฐฯ ย้ายออกไปเมื่อสภาพคล่องในประเทศเพิ่มขึ้น นี่คือตัวอย่างคลาสสิกของกฎระเบียบที่ปรับเปลี่ยนโครงสร้างตลาดแทนที่จะแค่ควบคุมมัน

ผลกระทบระดับโลกในวงกว้าง

การอนุมัติ Bitcoin perpetual ที่ได้รับการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ส่งสัญญาณออกไปนอกพรมแดนอเมริกา เขตอำนาจศาลอย่างสหภาพยุโรปที่มี MiCA สหราชอาณาจักร สิงคโปร์ และฮ่องกง บัดนี้แข่งขันกันเพื่อนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่เทียบเคียงได้ภายใต้กรอบของตนเอง ประธาน CFTC Michael Selig ได้แสดงความชัดเจนเกี่ยวกับการนำตลาดการพยากรณ์เข้ามาในประเทศ และการเคลื่อนไหว perpetual นี้สอดคล้องกับวิสัยทัศน์นั้น หน่วยงานดูเหมือนจะพร้อมที่จะรองรับนวัตกรรม crypto ไว้ภายใต้การดูแลของสหรัฐฯ แทนที่จะปล่อยให้อยู่ในความมืด รูปแบบสภาพคล่องทั่วโลกอาจเปลี่ยนแปลงเมื่อตลาดในประเทศดักจับกระแสเงินที่เคยหลีกเลี่ยงโครงสร้างพื้นฐานของสหรัฐฯ สำหรับ Bitcoin เอง ตลาดอนุพันธ์ที่ได้รับการกำกับดูแลที่ลึกซึ้งกว่ามักนำไปสู่ส่วนต่างที่แคบลงและการค้นพบราคาที่มั่นคงกว่า ซึ่งเป็นผลดีสุทธิสำหรับระบบนิเวศทั้งหมด แม้จะมาพร้อมกับการติดตามตรวจสอบที่เพิ่มขึ้น

BTCUSA Insight

ตัวผลิตภัณฑ์เองมีความสำคัญน้อยกว่าสถาปัตยกรรมด้านกฎระเบียบที่กำลังก่อตัวขึ้นรอบ ๆ อนุพันธ์ Bitcoin ด้วยการตีความร่วมระหว่าง SEC-CFTC สัญญาณผลิตภัณฑ์ spot แบบมีเลเวอเรจ และบัดนี้ perpetual สหรัฐฯ กำลังประกอบชุดอนุพันธ์ crypto ในประเทศที่ครบถ้วนซึ่งอาจแข่งขันกับตลาดนอกชายฝั่งได้ในที่สุด สถาบันที่ชะลอตัวจะเริ่มเคลื่อนไหว แต่การเปลี่ยนผ่านจะช้า — ทีมปฏิบัติตามกฎระเบียบและคณะกรรมการการจัดสรรทุนไม่ได้พลิกกลับในชั่วข้ามคืน คำถามที่ใหญ่กว่าคือว่ากำลังการบังคับใช้ของ CFTC จะทันกับการอนุมัติผลิตภัณฑ์หรือไม่ เราเคยเห็นผลิตภัณฑ์เปิดตัวก่อนที่ความไม่แน่นอนจะคงอยู่เหนือโครงสร้างพื้นฐาน ก่อให้เกิดแรงเสียดทาน สำหรับตอนนี้ สัญญาณชัดเจนไม่อาจปฏิเสธได้: Bitcoin perpetuals ไม่ใช่ตลาดในเงามืดอีกต่อไป การทดสอบที่แท้จริงจะอยู่ที่ว่าผลิตภัณฑ์จะดึงดูดปริมาณสถาบันที่แท้จริงหรือยังคงเป็นข้อเสนอเฉพาะกลุ่มภายในกรอบที่สอดคล้องกฎระเบียบ หากมันได้ผล มันจะปรับเปลี่ยนพื้นการซื้อขาย crypto ของสหรัฐฯ ทั้งหมด หากมันหยุดชะงัก การครองอำนาจของตลาดนอกชายฝั่งจะยังคงอยู่ต่อไป แต่ประตูด้านกฎระเบียบบัดนี้เปิดอยู่แล้ว

<p>The post CFTC Approves First U.S. Regulated Bitcoin Perpetual Contract — A Watershed for Institutional Crypto Derivatives first appeared on Crypto News And Market Updates | BTCUSA.</p>