การพุ่งขึ้นของอัตราเงินเฟ้อภาคบริการในยูโรโซนสนับสนุนเหตุผลการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB เพิ่มเติม ABN AMRO กล่าว

BitcoinWorld

การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อภาคบริการในยูโรโซนสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB เพิ่มเติม กล่าวโดย ABN AMRO

แรงกดดันขาขึ้นที่ต่อเนื่องต่อราคาบริการในยูโรโซนกำลังเสริมความแข็งแกร่งให้กับข้อโต้แย้งเพื่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตามการวิเคราะห์ใหม่จาก ABN AMRO การประเมินของธนาคารดัตช์แห่งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับข้อมูลใหม่ที่แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อภาคบริการยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB มาก ซึ่งทำให้ความพยายามของธนาคารกลางในการควบคุมการเติบโตของราคาโดยรวมมีความซับซ้อนมากขึ้น

เงินเฟ้อภาคบริการยังคงเหนียวแน่น

แม้ว่าเงินเฟ้อพาดหัวในยูโรโซนจะผ่อนคลายลงจากจุดสูงสุดในปี 2022 แต่ส่วนประกอบภาคบริการกลับพิสูจน์แล้วว่ายากกว่าที่จะลดลง ตัวเลขล่าสุดระบุว่าเงินเฟ้อภาคบริการวนเวียนอยู่ที่ระดับใกล้ 4% โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่ง ความต้องการที่สูงในภาคการบริการที่พักและการท่องเที่ยว และการส่งผ่านต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้น นักเศรษฐศาสตร์ของ ABN AMRO ระบุว่าความ 'เหนียวแน่น' นี้เป็นข้อกังวลสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบาย เนื่องจากบริการมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าราคาสินค้า และมีแนวโน้มที่จะตอบสนองต่อการกระชับนโยบายการเงินได้ช้ากว่า

การวิเคราะห์ของธนาคารเน้นย้ำว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวน ยังคงได้รับอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญจากภาคบริการ พลวัตนี้บ่งชี้ว่า ECB อาจจำเป็นต้องรักษาท่าทีเชิงจำกัดไว้นานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ในปัจจุบัน ABN AMRO ชี้ให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงตึงตัว โดยมีอัตราการว่างงานอยู่ที่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ให้อำนาจต่อรองแก่คนงานซึ่งส่งผลต่อราคาบริการ

ผลกระทบต่อนโยบาย ECB

ผลการค้นพบจาก ABN AMRO สอดคล้องกับท่าทีเชิงเหยี่ยวที่คณะกรรมการกำกับดูแล ECB หลายคนนำมาใช้ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่ได้เตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า 'ไมล์สุดท้าย' ของการลดเงินเฟ้อพิสูจน์แล้วว่ายากที่สุด และการผ่อนคลายก่อนเวลาอันควรอาจทำให้ความก้าวหน้าที่ผ่านมาสูญเปล่า การวิเคราะห์นี้สนับสนุนมุมมองที่ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 4% อาจจำเป็นต้องปรับขึ้นเพิ่มเติม หรืออย่างน้อยก็คงอยู่ที่ระดับปัจจุบันจนถึงปี 2025

การกำหนดราคาตลาดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ได้ถูกปรับลดลงแล้ว แต่รายงานของ ABN AMRO แนะนำว่าแม้แต่การปรับราคาใหม่นี้ก็อาจไม่สะท้อนถึงความต่อเนื่องของเงินเฟ้อภาคบริการอย่างเต็มที่ หากการเติบโตของค่าจ้างยังคงแซงหน้าการเพิ่มขึ้นของผลผลิต ECB อาจไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องกลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากการหยุดชั่วคราวที่อาจเกิดขึ้น

ความหมายของสิ่งนี้สำหรับนักลงทุนและผู้บริโภค

สำหรับนักลงทุน ความคาดหวังของการกระชับนโยบายเพิ่มเติมของ ECB มีผลกระทบโดยตรงต่อผลตอบแทนพันธบัตรและอัตราแลกเปลี่ยนเงินยูโร อัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าในระยะยาวมักสนับสนุนเงินยูโรเมื่อเทียบกับสกุลเงินอย่างดอลลาร์ แต่ยังเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสำหรับรัฐบาลและบรรษัทต่างๆ ด้วย สำหรับผู้บริโภค การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของต้นทุนบริการ ตั้งแต่มื้ออาหารในร้านอาหารไปจนถึงเบี้ยประกันภัย หมายความว่าแรงกดดันค่าครองชีพยังห่างไกลจากการสิ้นสุด แม้ว่าราคาพลังงานจะผ่อนคลายลงก็ตาม

การวิเคราะห์นี้ยังมีความสำคัญต่อแนวโน้มเศรษฐกิจในวงกว้าง หาก ECB ถูกบังคับให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ก็มีความเสี่ยงที่จะดันยูโรโซนเข้าสู่ภาวะถดถอย โดยเฉพาะในเศรษฐกิจที่มีภาคการผลิตเข้มข้นอย่างเยอรมนีที่กำลังดิ้นรนกับความต้องการจากต่างประเทศที่อ่อนแออยู่แล้ว

บทสรุป

รายงานของ ABN AMRO เน้นย้ำถึงความท้าทายที่สำคัญสำหรับ ECB: เงินเฟ้อภาคบริการที่ถูกขับเคลื่อนด้วยตลาดแรงงานที่ตึงตัวและความต้องการที่ยืดหยุ่น กำลังพิสูจน์ว่ามีความต่อเนื่องมากกว่าเงินเฟ้อสินค้า ความเป็นจริงนี้เสริมความแข็งแกร่งให้กับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือการหยุดชั่วคราวที่ยาวนาน ซึ่งขัดกับความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายในช่วงต้น เส้นทางสู่เป้าหมาย 2% ของ ECB ยังคงไม่แน่นอน และราคาบริการจะเป็นปัจจัยชี้ขาด

คำถามที่พบบ่อย

Q1: เหตุใดเงินเฟ้อภาคบริการจึงมีความต่อเนื่องมากกว่าเงินเฟ้อสินค้า?
เงินเฟ้อภาคบริการถูกขับเคลื่อนด้วยต้นทุนแรงงาน ซึ่งปรับตัวได้ช้ากว่าและมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าราคาสินค้า ภาคส่วนต่างๆ เช่น การบริการที่พัก การดูแลสุขภาพ และการประกันภัย เผชิญกับแรงกดดันค่าจ้างที่ใช้เวลานานกว่าจะบรรเทาลง

Q2: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB เพิ่มเติมอาจส่งผลต่อเงินยูโรอย่างไร?
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ เสริมความแข็งแกร่งให้กับเงินยูโร อย่างไรก็ตาม หากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ สกุลเงินอาจอ่อนค่าลงเมื่อนักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า

Q3: ภาคส่วนใดที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากเงินเฟ้อภาคบริการ?
ภาคส่วนที่เผชิญกับผู้บริโภคโดยตรง เช่น การท่องเที่ยว การรับประทานอาหาร บริการส่วนบุคคล และการประกันภัยได้รับผลกระทบมากที่สุด อุตสาหกรรมเหล่านี้ส่งผ่านต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นไปยังลูกค้า ซึ่งมีส่วนทำให้เกิดเงินเฟ้อโดยรวม

This post Eurozone Services Inflation Surge Supports Case for Further ECB Hikes, Says ABN AMRO first appeared on BitcoinWorld.