Bitcoin ร่วงต่ำกว่า $66K เมื่อกระแสเงินออกจาก ETF กลับมา: การวิ่งกระทิงกำลังหยุดชั่วคราวหรือไม่?

ข่าว Bitcoin ETF: Bitcoin ร่วงทะลุระดับ $66,000 ซึ่งมีนัยสำคัญทางจิตวิทยา โดยทำจุดต่ำสุดใกล้ $65,500 ขณะที่ผลิตภัณฑ์ Bitcoin ETF แบบ spot ในสหรัฐฯ มียอดไหลออกรวมประมาณ $519M จาก 11 กองทุนในเซสชันเดียว

การเคลื่อนไหวดังกล่าวลบล้างแนวโน้มการสะสมที่ดำเนินมาหลายสัปดาห์ และกระตุ้นให้เกิดการ liquidation สถานะ long มูลค่าประมาณ $150M ในตลาด derivatives ภายในช่วงเวลาสี่ชั่วโมง ส่งผลให้ดัชนี Fear & Greed ปรับตัวลดจากระดับ 'Extreme Greed' ที่ 82 มาอยู่ที่ 70 ในเวลาไม่ถึง 48 ชั่วโมง

ผลิตภัณฑ์ ETF เฉพาะที่ขับเคลื่อนการพลิกกลับนั้นมีความชัดเจน: IBIT ของ BlackRock บันทึกยอดไถ่ถอน $41.92M ขณะที่ FBTC ของ Fidelity, GBTC ของ Grayscale, BITB ของ Bitwise และ ARKB ของ ARK Invest ต่างสูญเสียเงินราว $20M–$30M ในเซสชันเดียวกัน

คำถามที่ตลาดต้องการคำตอบในขณะนี้คือ สิ่งที่เกิดขึ้นนี้เป็นเพียงการลดความเสี่ยงชั่วคราวของสถาบันการเงินที่ตอบสนองต่อข้อมูลมหภาค หรือเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการหดตัวที่ยาวนานกว่าในวิทยานิพนธ์การลงทุนของสถาบันที่ผลักดัน BTC จากระดับต่ำ $40K ขึ้นมาใกล้ $70K

DISCOVER: Best Meme Coins to Buy Right Now

ข่าวเงินไหลออก Bitcoin ETF: สิ่งที่การไถ่ถอนมูลค่า $519M ในวันเดียวเปิดเผยเกี่ยวกับการวางตำแหน่งของสถาบัน

บริบทช่วยเสริมความเข้าใจตัวเลขการไหลออกดิบได้อย่างมีนัยสำคัญ ก่อนการพลิกกลับครั้งนี้ Bitcoin ETF แบบ spot ในสหรัฐฯ สะสมเงินไหลเข้าสุทธิมากกว่า $2Bn ระหว่างปลายเดือนกุมภาพันธ์ถึงกลางเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นคลื่นการสะสมของสถาบันที่ต่อเนื่องและทำหน้าที่เป็น marginal bid หลักสำหรับ BTC ในช่วงการปรับตัวขึ้นนั้น

กระแสดังกล่าวชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว โดยเงินไหลเข้ารายสัปดาห์บีบตัวเหลือเพียง $95.8M ก่อนจะพลิกเป็นยอดไหลออกสุทธิประมาณ $70.71M นับตั้งแต่ต้นสัปดาห์ ซึ่งส่งสัญญาณว่า structural bid หยุดชะงักไปก่อนหน้าที่จะเกิดการพุ่งขึ้นในวันเดียว

การทำความเข้าใจกลไกการส่งผ่านมีความสำคัญที่นี่ เมื่อ Authorized Participants ไถ่ถอนหุ้น ETF ผู้ออกหลักทรัพย์จะต้องขาย bitcoin ที่อยู่เบื้องหลังในตลาด spot เพื่อรองรับการไถ่ถอนนั้น

แรงกดดันการขายดังกล่าวไหลตรงเข้าสู่ order book ของ BTC โดยไม่ได้ถูกดูดซับภายใน ซึ่งนั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมแม้แต่ตัวเลขการไหลออกระดับปานกลางก็สามารถสร้างผลกระทบต่อราคาที่มากเกินสัดส่วนได้ในช่วงที่สภาพคล่องต่ำหรือ open interest อยู่ในระดับสูง

การวิเคราะห์บางส่วนประเมินว่า bitcoin ที่ถือครองโดย ETF ลดลงประมาณ 100,000 BTC จากจุดสูงสุด เนื่องจากการไถ่ถอนสะสม โดยนักลงทุนตัดขาดทุนหรือล็อกการขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ประมาณ 25% ซึ่งเป็นการระบายสภาพคล่องที่บีบ structural bid แม้ว่าส่วนใหญ่ของการถือครอง ETF ยังคงอยู่ครบ

ปัจจัยกระตุ้นมหภาคนั้นระบุได้ชัดเจนเช่นกัน: รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่ร้อนแรงกว่าคาดได้เปลี่ยนทิศทางความเชื่อมั่นในวงกว้างสู่ risk-off อย่างเด็ดขาด ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกันกับเหตุการณ์ไหลออกอีกครั้งที่เห็นเงินประมาณ $410M ออกจาก spot ETF ของสหรัฐฯ ในวันเดียว ขณะที่ BTC ซื้อขายต่ำกว่าระดับกลาง $60K

นักกลยุทธ์จาก Standard Chartered ได้เตือนว่าการไหลออกของ ETF ที่ต่อเนื่องรวมกับแรงกดดันมหภาคอาจทำให้ BTC ทดสอบระดับใกล้ $50,000 ก่อนที่จะเสถียร ซึ่งเป็นกรอบที่น่าสะเทือนใจที่วาง Bitcoin support levels ในปัจจุบันที่ระดับต่ำถึงกลาง $60K ว่าเป็นระดับสำคัญสำหรับ bull case ระยะกลาง คำเตือนนั้นไม่ใช่การคาดการณ์มากเท่ากับขอบเขตความเสี่ยง: ฐานรองรับมีความยั่งยืนได้เพียงเท่ากับ institutional bid ที่สร้างมันขึ้นมาเท่านั้น

โครงสร้างราคา Bitcoin: ระดับที่กำหนดสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

Bitcoin กำลังซื้อขายใกล้ $66,900 หลังจากทะลุระดับ $67,000 ที่ทำหน้าที่เป็น support ระยะสั้นตลอดช่วงการ consolidate ของการปรับตัวขึ้นก่อนหน้า

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอกซ์โพเนนเชียล 50 วัน (50-day EMA) อยู่ที่ประมาณ $64,500 ซึ่งเป็นฐานรองรับที่มีนัยสำคัญทางเทคนิคถัดไป และเป็นระดับที่ฝั่ง derivatives กำลังชี้ว่าเป็นเส้นแบ่งระหว่างการปรับฐานอย่างเป็นระเบียบกับการร่วงลงอย่างเร่งตัวในตลาดคริปโต

ต่ำกว่านั้น แถบ $61,000–$63,000 แสดงถึงโซน structural support ที่หนักกว่า ซึ่งเป็นที่รวมตัวของ cost-basis on-chain สำหรับผู้ถือระยะสั้น การทะลุ $64,500 อย่างชัดเจนด้วยปริมาณที่มีนัยสำคัญจะยืนยันวิทยานิพนธ์ว่า institutional bull leg อยู่ในช่วง consolidation ในกรณีที่ดี หรือกลับทิศในกรณีที่แย่ และอาจกระตุ้นให้เกิดคลื่น liquidation ที่ขับเคลื่อนโดย stop ระลอกถัดไปจากระดับ open interest ในปัจจุบัน

ในด้านขาขึ้น การยึดคืน $66,000 พร้อมข้อมูลยืนยันเงินไหลเข้า ETF จะเป็นเงื่อนไขขั้นต่ำในการโต้แย้งว่าการปรับฐานถูกจำกัดไว้แล้ว

หาก BTC ยึด 50-day EMA ที่ $64,500 ได้ เงินไหลเข้า ETF กลับมาอยู่เหนือ $150M ติดต่อกันสามเซสชันขึ้นไป และสภาพแวดล้อมข้อมูลมหภาคผ่อนคลายลงพอที่จะลดแรงกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ BTC ก็อาจดันกลับไปทดสอบแถบต้าน $68,000–$70,000 ภายในสองถึงสามสัปดาห์

อย่างไรก็ตาม หากทะลุ $64,500 ด้วยปริมาณจะกระตุ้น liquidation แบบต่อเนื่อง เงินไหลออก ETF เร่งตัวเกิน $200M ต่อวันหลายเซสชัน และสถานการณ์การทดสอบ $50,000 ของ Standard Chartered จะเปลี่ยนจาก tail risk มาเป็น base case ซึ่งหมายถึงการ repricing อย่างเต็มรูปแบบของ institutional bull run ที่เริ่มต้นในเดือนมกราคม 2024

ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่กำลังจะประกาศและการสื่อสารของ Federal Reserve เป็นตัวเร่งหลักที่จะกำหนดว่าเส้นทางใดจะครอบงำ หากปราศจากการพลิกกลับอย่างมีนัยสำคัญในเงินไหลออกของ Bitcoin ETF และการบรรเทาทิศทาง risk-off ในปัจจุบัน ระดับ $66,000 จะทำหน้าที่เป็นแนวต้านแทนที่จะเป็นแนวรับในความพยายามฟื้นตัวระยะสั้นใดๆ และภาระการพิสูจน์ตอนนี้ตกอยู่ที่ฝั่ง bull

The post Bitcoin Slips Below $66K as ETF Outflows Resume: Is the Bull Run Pausing? appeared first on icobench.com.