หุ้น Super Micro ร่วงหนักหลังแผนระดมทุน 7 พันล้านดอลลาร์เพื่อรองรับคำสั่งซื้อ AI ที่ค้างอยู่

Super Micro Computer (SMCI) ผู้นำระดับโลกด้าน AI และการประมวลผล มีราคาหุ้นร่วงลงประมาณ 10% ในการซื้อขายหลังเวลาทำการในวันอังคาร หลังจากที่บริษัทผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์รายนี้ประกาศแผนระดมทุน 7 พันล้านดอลลาร์ เพื่อรองรับคำสั่งซื้อฮาร์ดแวร์ AI ที่สะสมอยู่จำนวนมาก

การระดมทุนครั้งนี้แบ่งออกเป็นสองระยะ โดยระยะแรกคือการเปิดตัวการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะแบบ underwritten มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ทันที พร้อมด้วยการออกหุ้นสามัญเพิ่มเติมมูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ในภายหลัง และคาดว่าจะตามมาด้วยการระดมทุนผ่าน depositary shares มูลค่า 3.75 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งผูกกับหุ้นบุริมสิทธิ์แปลงสภาพบังคับที่ออกใหม่

นอกจากนี้ยังมีโปรแกรมขายหุ้นในตลาด (at-the-market equity program) แยกต่างหากมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบริหารโดยธนาคารชั้นนำใน Wall Street และจะเริ่มต้นเร็วที่สุดในไตรมาสที่สามของปี 2026

Super Micro ระบุว่าต้องการเงินทุนเพื่อซื้อชิ้นส่วนสำหรับคำสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI ระดับสูงมูลค่าประมาณ 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ได้รับจากลูกค้ามากกว่า 20 ราย โดยคำสั่งซื้อดังกล่าวครอบคลุมเซิร์ฟเวอร์ AI และสิ่งที่บริษัทเรียกว่า Data Center Building Block Solutions

เหตุใดนักลงทุนจึงขายหุ้น SMCI?

การระดมทุน 7 พันล้านดอลลาร์สำหรับบริษัทที่มีมูลค่าตลาดอยู่ที่ราว 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์ก่อนการประกาศ ถือเป็นการลดสัดส่วนความเป็นเจ้าของอย่างมีนัยสำคัญสำหรับผู้ถือหุ้นเดิม ส่งผลให้เกิดการ dilution ของหุ้น ซึ่งอธิบายปฏิกิริยาเริ่มต้นโดยทั่วไปได้

แผนของ Super Micro ยังเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดอีกครั้งหนึ่งที่แสดงให้เห็นว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นต้องใช้เงินทุนมากเพียงใด การได้รับคำสั่งซื้อมูลค่า 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์ฟังดูเป็นบวก จนกระทั่งบริษัทเปิดเผยว่าไม่สามารถปฏิบัติตามคำสั่งซื้อเหล่านั้นได้หากไม่ระดมทุนหลายพันล้านดอลลาร์ล่วงหน้าเพื่อจัดหาชิ้นส่วน

ผู้ผลิตฮาร์ดแวร์ AI อยู่ในสถานการณ์ที่ละเอียดอ่อนและผิดปกติ เนื่องจากความต้องการนั้นมหาศาล เกือบจะมากพอๆ กับต้นทุนล่วงหน้าที่จำเป็นในการตอบสนองความต้องการนี้ ห่วงโซ่อุปทานระดับโลกสำหรับชิ้นส่วน AI ระดับสูงยังคงตึงตัวมากและกระจุกตัวอยู่ในบริษัทเพียงไม่กี่แห่ง

ความยืดหยุ่นและการเดิมพันด้านทุนของ Super Micro

โครงสร้างการระดมทุนแบบเป็นขั้นตอนนี้มอบความยืดหยุ่นให้กับ Super Micro และการเลื่อนโปรแกรม at-the-market มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ออกไปจนถึงไตรมาสที่สามของปี 2026 ช่วยให้ผู้บริหารสามารถกำหนดจังหวะการซื้อหุ้นได้ ความเร็วนี้จะขึ้นอยู่กับสภาวะการจัดซื้อชิ้นส่วนและอะไหล่ รวมถึงการพัฒนาของห่วงโซ่อุปทานที่กล่าวถึงก่อนหน้าในช่วงไตรมาสที่จะมาถึง

นักลงทุนจะติดตามด้วยว่า Super Micro สามารถแปลง backlog การผลิตมูลค่า 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์ให้เป็นรายได้ที่สม่ำเสมอได้เร็วเพียงใด ซึ่งจะขึ้นอยู่กับความสามารถของบริษัทในการจัดหาชิป AI ที่หายากและชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องในเงื่อนไขที่เอื้ออำนวย พร้อมกับส่งมอบคำสั่งซื้อตรงเวลา

รายงานผลประกอบการรายไตรมาสถัดไปของ Super Micro ควรจะให้ข้อมูลอัปเดตที่เป็นรูปธรรมครั้งแรกเกี่ยวกับความคืบหน้าในการจัดซื้อชิ้นส่วนสำคัญ ราคาหุ้น SMCI อยู่ที่ 40.64 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน

อย่าแค่อ่านข่าว crypto แต่ทำความเข้าใจด้วย สมัครรับจดหมายข่าวของเรา ฟรี