Saylor: แผนสินเชื่อดิจิทัลของ Strategy ต้องการการขาย Bitcoin

Michael Saylor ประธานบริหารของ Strategy ได้ออกมาปกป้องการขาย Bitcoin ครั้งแรกที่มีรายงานของบริษัทนับตั้งแต่ปี 2022 โดยระบุว่าความสามารถในการขาย BTC เมื่อจำเป็นเป็นสิ่งสำคัญในการออก "สินเชื่อดิจิทัล" ความคิดเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ Strategy ยังคงนำเสนอ Bitcoin ไม่ใช่แค่ในฐานะสินทรัพย์สำรอง แต่ยังเป็นหลักประกันสำหรับหลักทรัพย์ที่ออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทน

ในการยื่นเอกสารต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน Strategy เปิดเผยว่าขาย BTC จำนวน 32 เหรียญ ซึ่งขัดกับข้อความสาธารณะที่ Saylor ยึดถือมาอย่างยาวนานว่า "อย่าขาย Bitcoin ของคุณ" Saylor กล่าวกับ Cointelegraph ในงานประชุม BTC Prague ว่าตรรกะนั้นเรียบง่าย: เครื่องมือสินเชื่อดิจิทัลจะมีมูลค่าได้ก็ต่อเมื่อผู้ออกสามารถบริหารจัดการหลักประกันและภาระผูกพันของตนได้

ประเด็นสำคัญ

• Strategy เปิดเผยการขาย BTC จำนวน 32 เหรียญเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ซึ่งเป็นการขาย BTC ครั้งแรกที่มีรายงานนับตั้งแต่ปี 2022
• Saylor โต้แย้งว่า "สินเชื่อดิจิทัล" ต้องการความสามารถในทางปฏิบัติในการขาย Bitcoin เพื่อสนับสนุนผลิตภัณฑ์และเงินปันผลที่เชื่อมโยงกับสินเชื่อ
• เขากำหนดตำแหน่งหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ให้เป็นเครื่องมือสินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุนจากงบดุล Bitcoin ของบริษัท
• Saylor อธิบายตลาดสินเชื่อดิจิทัลว่าเป็น "โอกาสมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์" รวมถึงเป้าหมายผลตอบแทนที่เขาอ้างว่าอาจสูงถึง 8%
• ความกดดันล่าสุดใน apxUSD เน้นย้ำให้เห็นว่าหลักประกันและสภาพคล่องของสินเชื่อดิจิทัลสามารถถูกทดสอบได้อย่างไรเมื่อ BTC และสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

เหตุใด Strategy จึงขาย Bitcoin หลังจากส่งสารว่า "อย่าขาย"

การยื่นเอกสารของ Strategy ซึ่งครอบคลุมการขาย BTC จำนวน 32 เหรียญ ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง เนื่องจากเกิดขึ้นหลังจากหลายปีที่วาทกรรมของ Saylor เน้นย้ำการถือครอง ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่ BTC Prague Saylor ได้ปรับกรอบประเด็นนี้ใหม่โดยมุ่งเน้นไปที่หน้าที่ของ Bitcoin ในโมเดลธุรกิจของ Strategy

เขากล่าวว่าบริษัทสำรอง Bitcoin ที่ออกหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับสินเชื่อจะต้องรักษาความสามารถในการขายการถือครองเมื่อจำเป็น ในคำอธิบายของเขา หากบริษัทให้คำมั่นว่าจะไม่ขาย BTC ผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่เกิดขึ้นจะสูญเสียความยืดหยุ่นที่นักลงทุนพึ่งพา ซึ่งหมายความว่ามูลค่าที่รับรู้ของหลักทรัพย์อาจลดลง

ความแตกต่างที่ Saylor ชี้ให้เห็นมีความสำคัญสำหรับนักลงทุนที่พยายามทำความเข้าใจโครงสร้างความเสี่ยงของเครื่องมือสินเชื่อที่มี Bitcoin เป็นหลักประกัน สำหรับผู้ถือหลักทรัพย์ที่มีสำรองหนุนหลัง คำถามไม่ใช่ว่า BTC จะ "ขายหรือไม่" ในทุกสถานการณ์ แต่คือผู้ออกสามารถบริหารจัดการหลักประกันอย่างแข็งขันเพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันโดยไม่บั่นทอนเศรษฐศาสตร์สินเชื่อของผลิตภัณฑ์ได้หรือไม่

"สินเชื่อดิจิทัล" ในฐานะกรณีการใช้งาน Bitcoin

Saylor อธิบายตลาดสินเชื่อดิจิทัลว่าเป็นระยะต่อไปของการเงิน Bitcoin โดยยืนยันว่าตลาดเหล่านี้สามารถเปิดใช้งานผลิตภัณฑ์เงินดิจิทัลที่ให้ผลตอบแทนได้ เขาโต้แย้งว่า Bitcoin คือ "การเปลี่ยนแปลงทุนสู่ดิจิทัล" และเครื่องมืออย่าง STRC แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงของสินเชื่อ

ตามที่ Saylor กล่าว ผลิตภัณฑ์สินเชื่อดิจิทัลสามารถให้ผลตอบแทน "สูงถึง 8%" ซึ่งเขาบอกว่าสูงกว่าบัญชีออมทรัพย์แบบดั้งเดิมหลายเท่า ในขณะที่การอ้างสิทธิ์ผลตอบแทนหัวข้อข่าวถูกนำเสนอเป็นผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ในตลาดเหล่านี้ สมมติฐานพื้นฐานคือหลักประกัน Bitcoin สามารถจัดโครงสร้างเพื่อสนับสนุนภาระผูกพันสินเชื่อและการแจกจ่ายในรูปแบบเงินปันผลได้

สำหรับ Strategy วิทยานิพนธ์นั้นไม่ใช่แนวคิดนามธรรม Saylor ชี้ให้เห็นหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC เป็นตัวอย่างของเครื่องมือ "สินเชื่อดิจิทัล" ที่ใช้งบดุล Bitcoin ของ Strategy เพื่อสนับสนุนความรับผิดชอบด้านสินเชื่อ เขายังแนะนำด้วยว่าหลักทรัพย์เหล่านี้ได้กลายเป็นช่องทางหลักในการระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม

โมเดลที่กว้างขึ้นนั้นเปลี่ยนมุมมองสำหรับผู้สังเกตการณ์ตลาด แทนที่จะมองว่า Strategy เป็นเพียงผู้ถือ BTC แบบ spot ความคิดเห็นของ Saylor วาง บริษัทไว้ในกรอบการริเริ่มสินเชื่อและการวิศวกรรมงบดุล ซึ่งสภาพคล่องของหลักประกัน การลดลงของตลาด และกลไกเงินปันผลอาจกำหนดว่าผลิตภัณฑ์จะทำงานได้ตามที่ออกแบบไว้หรือไม่

การทดสอบความเครียดของตลาด: การ depeg ของ apxUSD ที่เชื่อมโยงกับหลักประกัน STRC

การนำเสนอที่มองโลกในแง่ดีของ Saylor เกี่ยวกับสินเชื่อดิจิทัลมาพร้อมกับตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมว่าระบบเหล่านี้สามารถเผชิญกับแรงกดดันได้อย่างไรในช่วงที่ตลาดผันผวน เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน stablecoin สังเคราะห์ที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินปันผลของ Apyx Finance ซึ่งก็คือ apxUSD รายงานว่า depeg ลงไปต่ำถึง $0.90 ในขณะที่ Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่า $63,000 และหุ้น STRC ร่วงลงต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ที่ $100

ในรายงานเกี่ยวกับการ depeg Apyx อ้างถึงการลดลงเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าของ STRC ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็นสินทรัพย์หลักประกันหลักของ stablecoin เมื่อมูลค่าของ STRC ลดลง Apyx กล่าวว่ามูลค่าสำรองของโปรโตคอลลดลง บริษัทยังชี้ให้เห็นปัจจัยต่างๆ รวมถึงราคา Bitcoin ที่ลดลง สภาพคล่องที่บางลง และพลวัตของตลาดที่ขับเคลื่อนโดยอนุพันธ์

ณ เวลาที่เผยแพร่ในรายงานของ Cointelegraph apxUSD ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $0.96 ซึ่งยังต่ำกว่า peg ที่ $1 เหตุการณ์นี้เน้นย้ำคำถามสำคัญของนักลงทุนสำหรับผลิตภัณฑ์สินเชื่อดิจิทัล: แม้ว่ากลไกจะได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทน แต่จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อหลักประกันพื้นฐานและโครงสร้างพื้นฐานของตลาดเสื่อมสภาพพร้อมกัน?

นัยสำคัญคือผู้ออกและผู้กู้ในโครงสร้างเหล่านี้อาจพึ่งพาไม่เพียงแต่มูลค่าหลักประกันระยะยาว แต่ยังรวมถึงสภาวะสภาพคล่องระยะสั้นด้วย ในแง่นั้น การยืนกรานของ Saylor ที่จะมีความสามารถในการขาย Bitcoin เมื่อจำเป็นตัดกันโดยตรงกับความเครียดของหลักประกันประเภทที่การ depeg และการลดลงอาจก่อให้เกิด

สิ่งที่ต้องติดตามต่อไปสำหรับสินเชื่อที่มี Bitcoin เป็นหลักประกัน

การปกป้องการขาย Bitcoin ของ Saylor เป็นท้ายที่สุดคำแถลงเกี่ยวกับความยืดหยุ่นในการดำเนินงานในระบบสินเชื่อดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งวิธีที่ผู้ออกบริหารจัดการหลักประกันในช่วงที่ตลาดตกต่ำ สำหรับนักลงทุน สัญญาณถัดไปที่ต้องติดตามคือ Strategy และผู้ดำเนินการที่คล้ายกันเปิดเผยนโยบายการบริหารจัดการหลักประกันอย่างไร และผลิตภัณฑ์สินเชื่อ stablecoin และสังเคราะห์สามารถรักษาโครงสร้างได้หรือไม่เมื่อ BTC และหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับหลักประกันเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Saylor: Strategy's Digital Credit Plan Requires Bitcoin Sales บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ของคุณสำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน