นี่คือเหตุผลที่หุ้นคริปโตที่จ่ายเงินปันผลของ Strategy กำลังดิ่งลงสู่ระดับต่ำใกล้ประวัติศาสตร์

หุ้นบุริมสิทธิ์ที่จ่ายเงินปันผลของ Strategy (MSTR) ซึ่งคือ STRC ปิดที่ $91.79 ในวันอังคาร ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดอันดับสามนับตั้งแต่เริ่มซื้อขายในเดือนกรกฎาคม 2025 ท่ามกลางราคา bitcoin ที่ลดลงและความกังวลด้านหนี้สิน

การปิดที่ต่ำกว่านั้นเกิดขึ้นเพียงสองช่วงซื้อขายในเดือนเดียวกัน เมื่อ STRC ร่วงลงไปต่ำสุดที่ $88.60 หลักทรัพย์นี้ถูกกำหนดราคาไว้ที่ประมาณ $90 ในวันเปิดตัว

STRC ถูกออกแบบมาเพื่อซื้อขายใกล้เคียงกับมูลค่าที่ตราไว้ที่ $100 มากที่สุด อย่างไรก็ตาม ราคาได้คงอยู่ต่ำกว่าระดับดังกล่าวมาเป็นระยะเวลานาน และไม่ได้ซื้อขายที่ $100 นับตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม ซึ่งเป็นวัน ex-dividend ของเดือนที่แล้ว

ในอดีต STRC มักจะซื้อขายใกล้มูลค่าที่ตราไว้ที่ $100 ก่อนถึงวัน ex-dividend ซึ่งเป็นวันตัดสิทธิ์ที่ผู้ซื้อรายใหม่จะไม่มีสิทธิ์รับเงินปันผลงวดถัดไป เมื่อหุ้นเข้าสู่ช่วง ex-dividend ราคามักจะลดลงประมาณเท่ากับมูลค่าเงินปันผล ก่อนจะค่อยๆ ฟื้นตัวกลับสู่มูลค่าที่ตราไว้ แต่ในวันที่ 15 มิถุนายน STRC ไม่เคยแตะระดับที่ตราไว้เลย

ดูเหมือนมีหลายปัจจัยที่ส่งผลต่อความอ่อนแอที่ยืดเยื้อของ STRC

ประการแรก หลักทรัพย์นี้ในอดีตมักจะเคลื่อนไหวสอดคล้องกับ bitcoin และ bitcoin ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยวนเวียนอยู่ที่ประมาณ $65,000 ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคมประมาณ 50%

ประการที่สอง มีความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการครอบคลุมเงินปันผล ปัจจุบัน Strategy มีเงินปันผลคงเหลืออีกประมาณเจ็ดเดือน หลังจากใช้เงินสำรองส่วนหนึ่งเพื่อชำระหนี้แปลงสภาพมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ ก่อนการชำระหนี้ดังกล่าว สถานะเงินสดของบริษัทสามารถครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลได้ถึง 24 เดือน

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนได้หันมาให้ความสนใจผลิตภัณฑ์คู่แข่งจาก Strive (ASST) ซึ่งเป็นบริษัทคลังสมบัติ bitcoin อีกรายมากขึ้นเรื่อยๆ หลักทรัพย์บุริมสิทธิ์ที่มี bitcoin หนุนหลังของ Strive ที่ชื่อ SATA ยังคงซื้อขายใกล้มูลค่าที่ตราไว้ที่ $100 โดยให้ผลตอบแทนต่อปีที่สูงกว่าที่ประมาณ 13% เมื่อเทียบกับ 11.5% ของ STRC

SATA ยังจ่ายเงินปันผลเป็นรายวัน แทนที่จะเป็นการแจกจ่ายทุกสองเดือน นอกจากนี้ Strive ไม่มีหนี้สินคงค้างใดๆ ด้วยเหตุนี้ SATA จึงอยู่ในอันดับสูงสุดของโครงสร้างเงินทุน และไม่มีภาระผูกพันต่อผู้ถือหนี้แปลงสภาพ ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่อาจดึงดูดใจนักลงทุนที่มุ่งเน้นรายได้เป็นพิเศษ

ส่วนต่างระหว่างหลักทรัพย์ทั้งสองได้ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบัน STRC ซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่า SATA ประมาณ $8.20 ซึ่งเป็นช่องว่างที่กว้างที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดย SATA ซื้อขายอยู่ที่ $99.99

จากอัตราเงินปันผลและราคาตลาดปัจจุบันของ STRC ผลตอบแทนต่อปีอยู่ที่ประมาณ 12.53% คำนวณจากเงินปันผลรายปีหารด้วยราคาหุ้นปัจจุบัน ตลาดอาจกำลังส่งสัญญาณว่าอัตราเงินปันผลของ STRC จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 100 basis points เพื่อฟื้นฟูความต้องการและนำราคาหลักทรัพย์กลับเข้าใกล้มูลค่าที่ตราไว้ที่ $100