การขยายตัวของ Perp ในสหรัฐฯ ของ Kraken: อนุพันธ์ที่มีการกำกับดูแลจะสามารถแย่งปริมาณการซื้อขายจาก On-Chain Perps ได้หรือไม่?

Kraken เพิ่งเปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual ที่กำกับดูแลโดย CFTC สำหรับลูกค้าสหรัฐฯ ที่มีคุณสมบัติครบถ้วน โดยส่งคำสั่งซื้อขายไปยังสัญญาที่จดทะเบียนบน Bitnomial และเข้าถึงได้ผ่าน Kraken Pro ควบคู่กับสัญญา Spot, Margin และ Futures ที่จดทะเบียนบน CME การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นก้าวสำคัญ: นักเทรดในสหรัฐฯ สามารถเข้าถึง "Perps" ได้โดยไม่ต้องออกจากขอบเขตที่มีการกำกับดูแล ซึ่งอาจส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงแผนที่สภาพคล่องได้

จังหวะเวลานี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ CFTC อนุมัติ Bitcoin Perpetual (BTCPERP) ของ Kalshi ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม และ Perps ของสหรัฐฯ ในสัปดาห์แรกของ Kalshi มีปริมาณการซื้อขายที่คึกคัก ซึ่งเป็นสัญญาณว่ามีความต้องการอยู่ในประเทศ หากว่า Perps ที่มีการกำกับดูแลสามารถมอบประสบการณ์ที่นักเทรดคาดหวังจากแพลตฟอร์มต่างประเทศและ On-chain ได้ กระแสการเงินอาจย้ายตาม

Perpetuals ครองตลาด Derivatives คริปโตทั่วโลกอยู่แล้ว โดยปริมาณการซื้อขายในปี 2025 เกิน 60 ล้านล้านดอลลาร์ตามข้อมูลของ Kraken คำถามไม่ใช่ว่า Perps มีความสำคัญหรือไม่ แต่เป็นว่าแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ จะสามารถดึงสภาพคล่องจาก Decentralized Exchanges ที่เติบโตในช่วงที่ขาดการกำกับดูแลได้หรือไม่

บทความนี้สรุปว่า Perps ที่มีการกำกับดูแลมีแนวโน้มที่จะแข่งขันในส่วนใด On-chain ยังคงโดดเด่นในด้านใด และสัญญาณที่โต๊ะซื้อขายควรติดตามเมื่อสภาพคล่องในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น

ประเด็น รายละเอียด Perps ของสหรัฐฯ มาถึงแล้ว Kraken เปิดตัว Perps ที่กำกับดูแลโดย CFTC สำหรับลูกค้าสหรัฐฯ ที่มีคุณสมบัติครบถ้วนเมื่อวันที่ 15 มิถุนายน 2026 โดยสัญญาจดทะเบียนบน Bitnomial และรวมอยู่ใน Kraken Pro (Kraken Blog) การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล CFTC อนุมัติ BTCPERP ของ Kalshi เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2026 ซึ่งเป็น Bitcoin Perp แท้จริงรายแรกบน DCM ที่จดทะเบียนกับ CFTC (ข่าวประชาสัมพันธ์ CFTC) สัญญาณความต้องการในช่วงต้น Perps ของ Kalshi รายงานว่าทำปริมาณการซื้อขายเกิน 100 ล้านดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมง และประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์แรก หลังจากรายชื่อ BTC (3 มิถุนายน), ETH (4 มิถุนายน), XRP (10 มิถุนายน) (CoinPerps) สนามรบสภาพคล่อง Basis Trades, กระแสเงิน HNW ของสหรัฐฯ, Corporate Hedgers และกองทุนที่มีข้อบังคับด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวด คือผู้ที่มีแนวโน้มจะย้ายออกจากแพลตฟอร์ม On-chain กลุ่มแรก ข้อได้เปรียบของ On-chain สินทรัพย์ Long-tail, Composability, การชำระเงิน 24/7 และหลักประกันที่ยืดหยุ่น ยังคงเอื้อต่อ Decentralized Perps สำหรับกลยุทธ์หลายอย่าง สิ่งที่จะตัดสินผู้ชนะ ความลึกของ Top-of-book, ประสิทธิภาพ Cross-margin, กลไก Funding ที่เชื่อถือได้ และค่าธรรมเนียมที่คาดเดาได้จะเป็นตัวตัดสินว่า Perps ที่มีการกำกับดูแลจะสามารถดึงปริมาณการซื้อขายอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่

สิ่งที่ Kraken เพิ่งเปิดตัว — และเหตุใดจึงสำคัญ

การเปิดตัวของ Kraken ในวันที่ 15 มิถุนายน เปิดโอกาสให้ลูกค้าสหรัฐฯ ที่มีคุณสมบัติครบถ้วนเข้าถึง Perpetual Futures ที่กำกับดูแลโดย CFTC ผ่าน Kraken Pro โดยสัญญาจดทะเบียนบน Bitnomial ที่สำคัญคือผลิตภัณฑ์นี้ถูกรวมเข้ากับ Spot, Margin และ Futures ที่จดทะเบียนบน CME ทำให้การส่งคำสั่งสำหรับโต๊ะซื้อขายที่ใช้โครงสร้างพื้นฐานของ Kraken อยู่แล้วง่ายขึ้น (Kraken Blog)

ในประกาศของตน Kraken ย้ำว่า Perpetuals เป็นเครื่องมือ Derivatives คริปโตที่โดดเด่นที่สุดในโลก โดยอ้างอิงปริมาณการซื้อขายรายปีในปี 2025 ที่เกิน 60 ล้านล้านดอลลาร์ กรอบความคิดนี้สะท้อนถึงศักยภาพ: แม้แต่การได้ส่วนแบ่งในสหรัฐฯ เพียงเล็กน้อยก็มีนัยสำคัญในแง่สัมบูรณ์ แต่สหรัฐฯ จะสามารถดึงกระแสได้ก็ต่อเมื่อคุณภาพการดำเนินการ ประสิทธิภาพ Margin และความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ผ่านเกณฑ์สูงที่กำหนดโดยคู่แข่งจากต่างประเทศและ On-chain

สำหรับนักเทรด ประโยชน์นั้นชัดเจน: แพลตฟอร์มในประเทศที่มี KYC/AML ที่คุ้นเคย สิทธิในการเรียกร้องที่ชัดเจนกว่า และกระบวนการตรวจสอบ/ภาษีที่อาจง่ายกว่า ข้อแลกเปลี่ยนก็ชัดเจนเช่นกัน: เมนูสินทรัพย์ที่แคบกว่าในช่วงเริ่มต้น ข้อจำกัด Leverage ที่เข้มงวดกว่า และอุปสรรคการ Onboarding ระดับแพลตฟอร์มที่ผู้ใช้งาน On-chain หลีกเลี่ยงได้

ภูมิทัศน์ Perps ใหม่ในสหรัฐฯ: Kalshi, Bitnomial และเส้นทางสู่สภาพคล่อง

สัญญาณ Kalshi

เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2026 CFTC อนุมัติสัญญา Bitcoin Perpetual (BTCPERP) ของ KalshiEX ซึ่งเป็นครั้งแรกของประเภทนี้บน DCM ที่จดทะเบียนกับ CFTC (ข่าวประชาสัมพันธ์ CFTC) จากนั้น Kalshi ก็เปิดตัว BTC ในวันที่ 3 มิถุนายน, ETH ในวันที่ 4 มิถุนายน และ XRP ในวันที่ 10 มิถุนายน โดยรายงานปริมาณการซื้อขายในวันแรกเกิน 100 ล้านดอลลาร์ และประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์แรก (CoinPerps) แรงฉุดในช่วงต้นไม่ได้รับประกันสภาพคล่องที่ยั่งยืน แต่แสดงให้เห็นว่ามีความต้องการในสหรัฐฯ เมื่อผลิตภัณฑ์สามารถเข้าถึงได้

โครงสร้างพื้นฐานของ Bitnomial สำหรับ Kraken

Perps ของ Kraken จดทะเบียนบน Bitnomial ซึ่งเป็นแพลตฟอร์ม Derivatives ในสหรัฐฯ ซึ่งมีความสำคัญด้านการกำกับดูแล การหักบัญชี และมาตรฐานความเสี่ยง สำหรับกองทุนจำนวนมาก ความสามารถในการเทรด Perps ผ่านตลาดที่กำกับดูแลโดย CFTC ทำงานร่วมกับกระบวนการนายหน้า/การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีอยู่ และรักษาการรายงานที่สม่ำเสมอ คือกุญแจสำคัญ แม้ว่า Spread อาจกว้างกว่าในช่วงเริ่มต้นก็ตาม

ในขณะเดียวกัน CME ยังคงเป็นฐานหลักสำหรับ Futures BTC และ ETH ที่มีวันหมดอายุสำหรับสถาบัน Perps ในสหรัฐฯ จะแข่งขันในพื้นที่ส่วนเพิ่ม: ในฐานะเครื่องมือ Funding Rate สำหรับ Basis Trades, ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับการถือครอง Spot (รวมถึงตำแหน่ง ETF) และในฐานะทางเลือกที่มีระยะเวลาสั้นกว่าเมื่อการ Roll Futures ที่มีวันที่กำหนดเพิ่มภาระการดำเนินงาน ว่าจะได้รับส่วนแบ่งหรือไม่ขึ้นอยู่กับความลึกของ Top-of-book และความน่าเชื่อถือของ Funding เมื่อเทียบกับวิธีแก้ปัญหาในปัจจุบัน

ที่ที่ On-chain Perps ยังคงชนะ

ความหลากหลายของสินทรัพย์และ Composability

แพลตฟอร์ม Perps แบบกระจายศูนย์อย่าง dYdX, GMX และอื่นๆ เชี่ยวชาญในตลาด Long-tail และการเข้าถึงแบบไม่ต้องขออนุญาต ผู้สร้างกลยุทธ์ให้ความสำคัญกับ Composability: การเชื่อม Perps เข้ากับ Options, Lending และการจับ Funding Rate แบบอัตโนมัติบน On-chain สแต็กนี้ช่วยให้สามารถป้องกันความเสี่ยงแบบโปรแกรมและ Yield Overlays ที่แพลตฟอร์มที่มีการกำกับดูแลเดียวยังไม่สามารถทำซ้ำได้

การชำระเงินที่ไม่มีวันหยุด

คริปโตเทรดทั่วโลกและไม่มีวันปิด การดำเนินการ On-chain พร้อม Self-custody อาจเป็นประโยชน์ในช่วงที่ตลาดผันผวนหรือช่วง Weekend Gap สำหรับนักเทรดที่ใช้บอทข้ามหลาย Chain และแพลตฟอร์ม Latency และความน่าเชื่อถือ 24/7 มักมีน้ำหนักมากกว่าความสะดวกในการ Onboarding

ความยืดหยุ่นของหลักประกัน

DEX จำนวนมากรับหลักประกันในรูปแบบคริปโตหลายรูปแบบ แม้ว่าสิ่งนี้จะขยายความเสี่ยง แต่ยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพทุนสำหรับผู้เข้าร่วมที่ไม่เช่นนั้นต้องโอนเงินเข้าออกแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ผ่าน Fiat จนกว่า Perps ในสหรัฐฯ จะขยายหลักประกันที่มีสิทธิ์ สิ่งนี้ยังคงเป็นข้อได้เปรียบของการกระจายศูนย์

Pro tip: หากคุณพึ่งพา Composability แบบ On-chain ให้ระบุว่าส่วนใดของกลยุทธ์ที่ต้องการตัวแทนแบบรวมศูนย์ก่อนที่จะสมมติว่า Perps ที่มีการกำกับดูแลเป็นการทดแทนแบบ Drop-in

ที่ที่ Perps ที่มีการกำกับดูแลอาจดึงปริมาณการซื้อขายได้ก่อน

• กระแสการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่บังคับ: กองทุนที่มีข้อบังคับ KYC/AML, การตรวจสอบ หรือ LP ที่เข้มงวด สามารถดำเนินการป้องกันความเสี่ยงด้วย Perps ในประเทศได้ในที่สุด ความสะดวกของ Spot, Margin และ Perps แบบรวมในอินเทอร์เฟซเดียวมีความหมายต่อทีมปฏิบัติการ
• กลยุทธ์ Basis และการจับ Funding: นักเทรดอาจต้องการแพลตฟอร์ม CFTC สำหรับ Delta-neutral Cash-and-carry ที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบและการรับประกันคู่สัญญามีความสำคัญพอๆ กับค่าธรรมเนียม หาก Funding ที่พิมพ์ออกมามีความสม่ำเสมอและต้นทุนการกู้ยืมสามารถจัดการได้ กระแส Basis บางส่วนอาจย้ายตาม
• ผู้ป้องกันความเสี่ยง HNW และองค์กรในสหรัฐฯ: นิติบุคคลที่ป้องกันความเสี่ยงการถือครอง BTC/ETH ในคลังมักต้องการการรายงาน W-9/1099, กระบวนการที่ผ่านการตรวจสอบ SOC และความเห็นทางกฎหมายที่ชัดเจน ซึ่งเป็นสิ่งที่ง่ายกว่าในการดำเนินการด้วย Perps ในประเทศ
• ประสิทธิภาพ Margin แบบ Prime: หาก แพลตฟอร์มในสหรัฐฯ พัฒนาไปสู่ Cross-margin ข้ามผลิตภัณฑ์ Spot, Perps และ Futures ที่มีวันที่กำหนด ประสิทธิภาพทุนอาจเทียบเคียงกับแพลตฟอร์มรวมศูนย์ต่างประเทศได้ ซึ่งเป็นเงื่อนไขสำคัญสำหรับบัญชีขนาดใหญ่ที่จะย้าย

ที่สำคัญ คุณภาพการดำเนินการจะเป็นตัวตัดสินความต่อเนื่อง หาก Spread คงแคบ Slippage ในช่วงวิกฤตมีพฤติกรรมที่ควบคุมได้ และ Funding ติดตามตลาดในวงกว้างโดยไม่มีความผิดปกติอย่างรวดเร็ว Perps ที่มีการกำกับดูแลสามารถกลายเป็นเส้นทางหลักสำหรับ Tickets ขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ

ความเป็นจริงของ Microstructure: ค่าธรรมเนียม, Spread และ Slippage

ในช่วงเปิดตัว ไม่ควรสมมติว่าแพลตฟอร์มใดดีที่สุดโดยค่าเริ่มต้น นักเทรดควรทดสอบสภาวะจริงและวัดผลลัพธ์ ด้านล่างคือเกณฑ์การเปรียบเทียบเชิงปฏิบัติเพื่อเป็นแนวทางในการเลือกแพลตฟอร์ม

มิติ Perps ที่กำกับดูแลโดย CFTC On-chain Perps เศรษฐศาสตร์ Maker/Taker โปร่งใส มีกำหนดการที่โพสต์ไว้ มีส่วนลดแบบขั้นบันไดที่เป็นไปได้ โปรแกรม Rebate แตกต่างกันไป มักแข่งขันได้ด้านค่าธรรมเนียม Rebate อาจฝังอยู่ผ่านแรงจูงใจจาก Token หรือโปรแกรมสภาพคล่อง Spread & ความลึก ขึ้นอยู่กับการมีส่วนร่วมของ Market Maker และการ Arbitrage ข้ามแพลตฟอร์ม ความลึกสามารถปรับปรุงได้อย่างรวดเร็วหากแรงจูงใจสอดคล้องกัน แข็งแกร่งสำหรับสกุลหลักบน DEX ชั้นนำ อาจบางลงสำหรับคู่ Long-tail หรือระหว่างเครือข่ายคับคั่ง กลไก Funding อิงกฎ คาดว่าจะมีความโปร่งใส ระวังการเบี่ยงเบนจากมาตรฐานโลกในช่วงแรก แตกต่างกันตามโปรโตคอล อาจผันผวนและได้รับผลกระทบจากการออกแบบ Oracle และสินค้าคงคลังของ LP การ Liquidation จัดการโดยตลาดด้วยนโยบายที่กำหนดไว้ โดยปกติไม่มีกรอบการสูญเสียแบบกระจาย ขับเคลื่อนด้วย Smart Contract พารามิเตอร์แตกต่างกัน บางแพลตฟอร์มมีกองทุนประกันหรือการประมูลสำรอง Downtime & การอัปเกรด หน้าต่างการบำรุงรักษาการดำเนินงาน โดยทั่วไปเสถียรภายในโครงสร้างพื้นฐานแบบรวมศูนย์ ขึ้นอยู่กับความแออัดของ Chain และการอัปเกรดโปรโตคอล 24/7 แต่มี On-chain Finality KYC/Custody ต้องมี KYC Fiat Rails และเส้นทาง Audit ที่ชัดเจนกว่า Custody ผ่านตลาดหรือผู้ให้บริการแบบรวม ไม่มี KYC ในระดับโปรโตคอล Self-custody การบล็อกทางภูมิศาสตร์ Front-end อาจใช้ตามเขตอำนาจศาล

Pro tip: สร้างบัตรคะแนนแพลตฟอร์มที่ให้น้ำหนักกับตัวขับเคลื่อน P&L ของคุณ (Slippage ในการเข้า/ออก, ความสามารถในการคาดเดา Funding, ต้นทุนการกู้ยืม, ค่าใช้จ่ายการรวมระบบ) ให้คะแนนใหม่ทุกไตรมาสเมื่อสภาพคล่องพัฒนา

รายการตรวจสอบการกำหนดเส้นทางสำหรับโต๊ะซื้อขาย

• กำหนดวัตถุประสงค์: คุณกำลังป้องกันความเสี่ยงสินค้าคงคลัง ดำเนินการ Basis หรือแสวงหา Directional Exposure หรือไม่? ความเหมาะสมของกลยุทธ์มักกำหนดแพลตฟอร์ม
• วัดการดำเนินการ: เปรียบเทียบคุณภาพการเติมคำสั่งซื้อขายในตัวอย่างหนึ่งเดือนในช่วงทั้งที่สงบและผันผวน ติดตาม Slippage จริงเทียบกับ Mid ไม่ใช่แค่ Spread ที่อ้างอิง
• ประเมิน Funding Drift: บันทึก Funding Rates ข้ามแพลตฟอร์มที่ Timestamp คงที่ การเบี่ยงเบนอาจลบล้างข้อได้เปรียบด้านค่าธรรมเนียม
• ประเมินประสิทธิภาพทุน: จำลองผลประโยชน์ Cross-margin, การตัดหลักประกัน และเวลาการถอน/ชำระเงิน
• ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน: สำหรับแพลตฟอร์มที่มีการกำกับดูแล ยืนยันการรายงาน เอกสารภาษี และการควบคุมการเข้าถึง สำหรับ DEX ตรวจสอบความเสี่ยงของสัญญาและการพึ่งพา Oracle
• การวางแผนฉุกเฉิน: รักษาเส้นทางที่ใช้งานได้อย่างน้อยสองเส้นทางต่อสินทรัพย์ (เช่น US Perp และแพลตฟอร์ม On-chain) ด้วยบัญชี/กระเป๋าเงินที่เติมเงินล่วงหน้า
• ขอบเขตการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ปรับการเลือกแพลตฟอร์มให้สอดคล้องกับภาระผูกพันตามเขตอำนาจศาล อย่าสมมติว่าการเข้าถึงโปรโตคอลเท่ากับการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับนิติบุคคลของคุณ

ความเสี่ยงที่คุณไม่สามารถโอนให้ผู้อื่นรับผิดชอบ

• ความผันผวนของตลาด: Perps ขยายการเคลื่อนไหวผ่าน Leverage และกลไก Funding การเปลี่ยนแปลง Basis หรือช่องว่างสภาพคล่องอย่างกะทันหันอาจทำให้ขาดทุนลุกลามข้ามแพลตฟอร์ม
• ความเสี่ยงจาก Smart Contract และ Oracle (On-chain): บั๊ก การจัดการ Oracle หรือความล้มเหลวด้านการกำกับดูแลอาจทำให้ตำแหน่งเสียหายแม้จะมีกลยุทธ์ที่ดี
• ความเสี่ยงด้านคู่สัญญาและการดำเนินงาน (แบบรวมศูนย์): การหยุดทำงานของตลาด เหตุการณ์ Custody หรือการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์ Margin อาจรบกวนการป้องกันความเสี่ยง
• การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ: นโยบายสหรัฐฯ ยังคงพัฒนาต่อไป เงื่อนไขผลิตภัณฑ์ สินทรัพย์ที่มีสิทธิ์ หรือการเข้าถึงอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยมีการแจ้งเตือน
• ความเครียดด้าน Funding และการกู้ยืม: ในช่วง Risk-off, Funding อาจกลับทิศทางอย่างรวดเร็วและต้นทุนการกู้ยืมอาจพุ่งสูง ทำให้บัญชีที่เป็นกลางไม่ทำกำไร
• การกระจายตัวของสภาพคล่อง: การแบ่งกระแสการซื้อขายระหว่างแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ, ต่างประเทศ และ On-chain อาจลดประโยชน์จากการ Netting และเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านการดำเนินงาน

Pro tip: ทดสอบความเครียดของบัญชีของคุณภายใต้การเคลื่อนไหว 3-5 Standard Deviation พร้อม Funding ที่ไม่เอื้ออำนวยและความไม่สามารถชั่วคราวในการโอนหลักประกันระหว่างแพลตฟอร์ม ซึ่งจะเผยให้เห็นความต้องการสภาพคล่องที่แท้จริง

สัญญาณที่ต้องติดตามใน 6 เดือนข้างหน้า

• ความลึก Top-of-book และ Spread จริง: ดูว่า Perps ในสหรัฐฯ จะสามารถปิดช่องว่างกับ DEX ชั้นนำสำหรับ BTC/ETH ในช่วงชั่วโมงเร่งด่วนได้หรือไม่
• Open Interest และระยะเวลา: การเติบโตของ OI และการกระจายระยะที่ดีขึ้นบ่งบอกถึงการมีส่วนร่วมที่มีความเหนียวแน่นกว่า ไม่ใช่แค่ความอยากรู้ในสัปดาห์เปิดตัว
• ความเสถียรของ Funding เทียบกับมาตรฐานโลก: การเบี่ยงเบนที่ต่อเนื่องอาจผลักกระแส Arbitrage กลับไปยังทางเลือกต่างประเทศหรือ On-chain
• จังหวะการขยายสินทรัพย์: นอกเหนือจาก BTC/ETH สินทรัพย์ Large-cap ใดที่จะจดทะเบียนต่อไปบน Perps ในสหรัฐฯ และเร็วแค่ไหนที่จะสะสมสภาพคล่อง?
• การพัฒนา Cross-margin: หากแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ นำ Cross-product Margin และความยืดหยุ่นของหลักประกันที่แข็งแกร่งมาใช้ บัญชี Multi-strategy ขนาดใหญ่จะตามมา
• หลักไมล์การยอมรับของสถาบัน: ติดตามการเปิดเผยข้อมูลจากกองทุนและองค์กรเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยงในประเทศ แม้แต่การเปลี่ยนแปลงเส้นทางบางส่วนก็มีความหมาย
• เส้นโค้งการรักษาลูกค้าของ Kalshi: ปริมาณในช่วงต้นน่าประทับใจ (CoinPerps) กิจกรรมที่ต่อเนื่องจะยืนยันว่าความต้องการในสหรัฐฯ ไม่ได้ขับเคลื่อนจากช่วงเปิดตัวเท่านั้น
• ความเร็วการรวมระบบของ Kraken: ความเท่าเทียมของฟีเจอร์และ Uptime สำหรับ Perps ควบคู่กับ Spot/Margin ที่มีอยู่อาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจเส้นทาง (Kraken Blog)

หากคุณต้องการบริบทต่อเนื่องเกี่ยวกับ Microstructure ของตลาด การเปลี่ยนแปลงนโยบาย และที่ที่สภาพคล่องกำลังพิมพ์จริงๆ ให้ติดตามการรายงานของ Crypto Daily ที่ cryptodaily.co.uk

คำถามที่พบบ่อย

Perps ใหม่ในสหรัฐฯ ของ Kraken เหมือนกับ Perpetual Swaps ต่างประเทศหรือไม่?

มีความคล้ายคลึงกันในแง่เศรษฐกิจแต่ดำเนินการภายใต้กฎของสหรัฐฯ สัญญาจดทะเบียนบน Bitnomial และเข้าถึงได้ผ่าน Kraken Pro สำหรับลูกค้าที่มีคุณสมบัติครบถ้วน คาดว่าจะมีการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดกว่า กรอบ Margin ที่อาจแตกต่างกัน และขอบเขตสินทรัพย์ที่ขยายตัวตามเวลา

การอนุมัติ BTCPERP ของ Kalshi จาก CFTC เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์อย่างไร?

มันสร้างบรรทัดฐานด้านกฎระเบียบสำหรับ Perps แท้จริงบนตลาดที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ การยอมรับอย่างรวดเร็วของ Kalshi บ่งบอกว่ามีความต้องการในประเทศ เพิ่มโอกาสที่แพลตฟอร์มในประเทศอื่นจะขยายขนาดได้หากการดำเนินการยังคงดี

Perps ที่มีการกำกับดูแลจะเสนอ Funding Rates ที่ดีกว่าแพลตฟอร์ม On-chain หรือไม่?

ไม่จำเป็นเสมอไป Funding สะท้อนความไม่สมดุลของตำแหน่ง สิ่งที่สำคัญคือความเสถียรเทียบกับมาตรฐานโลกและว่าการเบี่ยงเบนเชิญชวน Arbitrage ให้บีบ Spread หรือไม่

On-chain Perps สามารถรักษาข้อได้เปรียบได้เมื่อแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ เติบโตขึ้นหรือไม่?

ใช่ โดยเฉพาะในสินทรัพย์ Long-tail, Composability และกลยุทธ์โปรแกรม 24/7 แพลตฟอร์มที่มีการกำกับดูแลจะแข่งขันมากที่สุดในสกุลหลักและสำหรับกระแสที่ต้องการการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

นักเทรดประเภทใดที่มีแนวโน้มจะย้ายไปยัง Perps ในสหรัฐฯ เป็นกลุ่มแรก?

กองทุนและองค์กรที่มีความต้องการการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวด โต๊ะ HNW ในสหรัฐฯ ที่ต้องการการรายงานที่สะอาดกว่า และนักเทรด Basis ที่ให้ความสำคัญกับ Funding ที่คาดเดาได้และกระบวนการที่รวมระบบกัน

มีความเสี่ยงที่ Perps ในสหรัฐฯ จะทำให้สภาพคล่องกระจายตัวมากขึ้นหรือไม่?

ในระยะสั้น ใช่ กระแสอาจแยกออกระหว่างแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ, ต่างประเทศ และ On-chain เมื่อเวลาผ่านไป Arbitrage และเครื่องมือกำหนดเส้นทางที่ดีขึ้นสามารถบรรเทาการกระจายตัวได้หากความแตกต่างของค่าธรรมเนียมและ Funding แคบลง

ฉันควรเปรียบเทียบคุณภาพแพลตฟอร์มโดยไม่อาศัยการอ้างสิทธิ์ทางการตลาดอย่างไร?

ดำเนินการทดสอบแบบควบคุมจาก Paper ถึง Live: สุ่มตัวอย่างการเติมคำสั่งข้ามแพลตฟอร์ม บันทึก Slippage จริงเทียบกับ Mid ติดตาม Funding ที่ช่วงเวลาคงที่ และทำให้ P&L เป็นมาตรฐานสำหรับค่าธรรมเนียมและต้นทุนการกู้ยืมในช่วงอย่างน้อยหนึ่งเดือน

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ได้เสนอหรือมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้เป็นคำแนะนำทางกฎหมาย ภาษี การลงทุน การเงิน หรือคำแนะนำอื่นใด