นักวิเคราะห์เตือนหุ้นบุริมสิทธิ์ของบริษัทที่สะสม Bitcoin เป็นสาเหตุเชิงโครงสร้างของการตกต่ำของตลาด

BitcoinWorld

นักวิเคราะห์เตือนว่าหุ้นบุริมสิทธิ์ของบริษัทสะสม Bitcoin เป็นสาเหตุเชิงโครงสร้างของการปรับตัวลงของตลาด

นักวิเคราะห์คริปโตที่ใช้ภาษาจีนซึ่งรู้จักกันในชื่อ FLS_OTC ได้ระบุว่าหุ้นบุริมสิทธิ์ของบริษัทสะสม Bitcoin เช่น MicroStrategy (MSTR) และ Strive (ASST) เป็นสาเหตุเชิงโครงสร้างของการปรับตัวลงล่าสุดในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี ในโพสต์โดยละเอียดบน X นักวิเคราะห์ระบุว่าหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ MicroStrategy ร่วงลงสู่จุดต่ำสุดในวันที่ $82 ขณะที่หุ้น SATA ของ Strive ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ $90 การปรับตัวลงดังกล่าว ตาม FLS_OTC บ่งชี้ถึงการประเมินใหม่ของตลาดที่เพิ่มขึ้นต่อความมั่นคงของกลยุทธ์การสะสม Bitcoin ของบริษัทเหล่านี้

การ De-Peg ของหุ้นบุริมสิทธิ์เป็นสัญญาณความกังวลของตลาด

FLS_OTC อธิบายว่าแม้ Strive จะระบุว่าการปรับตัวลงเกิดจากการบังคับปิดสถานะเลเวอเรจมากกว่าการเสื่อมถอยของเครดิต แต่ตลาดได้ตีความการ de-peg ของหุ้นบุริมสิทธิ์เหล่านี้จากมูลค่าที่ตราไว้ว่าเป็นสัญญาณเตือน นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่า MicroStrategy ได้ระดมทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อซื้อ Bitcoin และขยายมูลค่าตลาดมาหลายปีแล้ว อย่างไรก็ตาม การแยกออกจากมูลค่าที่ตราไว้ล่าสุดชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของสิ่งที่เรียกว่าโมเดล 'flywheel' ของบริษัท ซึ่งทุนที่ระดมได้ผ่านหุ้นและหนี้จะถูกนำไปซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม ซึ่งในทางทฤษฎีจะผลักดันมูลค่าของทั้งคริปโตเคอร์เรนซีและหุ้นของบริษัทให้สูงขึ้น

วิกฤตสภาพคล่อง ไม่ใช่วิกฤตเครดิต

ตาม FLS_OTC ความเสี่ยงที่รับรู้ได้มากที่สุดไม่ใช่ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ของ MicroStrategy จากการถือครอง Bitcoin แต่เป็นความเป็นไปได้ที่บริษัทอาจถูกบังคับให้ขายสำรอง Bitcoin ของตน 'สถานการณ์ที่แรงกดดันทางการเงินขัดขวางการซื้อ BTC เพิ่มเติมเป็นสิ่งที่เป็นไปได้อย่างยิ่ง' นักวิเคราะห์เขียน สถานการณ์นี้ถูกอธิบายว่าใกล้เคียงกับวิกฤตสภาพคล่องมากกว่าวิกฤตเครดิต อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าการ de-peg ที่ยาวนานของหุ้นบุริมสิทธิ์เหล่านี้จะทำให้เกิดข้อสงสัยต่อเรื่องเล่าหลักของตลาด นั่นคือบริษัทสะสม Bitcoin ให้กลไกที่มั่นคงและเสริมกันเองสำหรับการแข็งค่าของราคา การพัฒนาดังกล่าวจะส่งผลลบต่อตลาดคริปโตเคอร์เรนซีทั้งหมด

ผลกระทบต่อตลาดคริปโตในวงกว้าง

การวิเคราะห์นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีกำลังอยู่ภายใต้แรงกดดันจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ และความรู้สึกของนักลงทุนที่เปลี่ยนแปลงไป หากหุ้นบุริมสิทธิ์ของบริษัทสะสม Bitcoin รายใหญ่ยังคงซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นในโครงสร้างตลาดในวงกว้าง นักลงทุนที่เคยมองบริษัทเหล่านี้ว่าเป็นตัวแทนที่ปลอดภัยสำหรับการเปิดรับ Bitcoin อาจพิจารณาทบทวนสถานะของตน ซึ่งอาจนำไปสู่แรงกดดันขายเพิ่มเติม สถานการณ์นี้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกันระหว่างตลาดหุ้นดั้งเดิมและระบบนิเวศคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งงบดุลของบริษัทถูกผูกติดกับสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวนมากขึ้นเรื่อยๆ

สรุป

คำเตือนจาก FLS_OTC เน้นย้ำถึงช่องโหว่เชิงโครงสร้างในสถาปัตยกรรมตลาดปัจจุบัน แม้ว่าตัวกระตุ้นเบื้องต้นดูเหมือนจะเกี่ยวข้องกับสภาพคล่อง แต่ผลกระทบระยะยาวอาจมีนัยสำคัญหากการ de-peg ยังคงดำเนินต่อไป ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามผลการดำเนินงานของหุ้นบุริมสิทธิ์ MicroStrategy และ Strive อย่างใกล้ชิดในฐานะตัวชี้วัดความเชื่อมั่นในโมเดลการสะสม Bitcoin เหตุการณ์นี้เป็นเครื่องเตือนใจว่าความมั่นคงของตลาดคริปโตเคอร์เรนซีอาจได้รับอิทธิพลจากปัจจัยที่อยู่นอกเหนือพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลเอง รวมถึงโครงสร้างการจัดหาเงินทุนขององค์กรและการรับรู้ความเสี่ยงของนักลงทุน

คำถามที่พบบ่อย

Q1: หุ้นบุริมสิทธิ์คืออะไร และเหตุใดจึงมีความสำคัญต่อบริษัทสะสม Bitcoin?
หุ้นบุริมสิทธิ์คือหุ้นประเภทหนึ่งที่โดยทั่วไปจ่ายเงินปันผลคงที่และมีสิทธิ์เหนือหุ้นสามัญในกรณีเลิกกิจการ สำหรับบริษัทอย่าง MicroStrategy หุ้นเหล่านี้เป็นเครื่องมือระดมทุนหลักที่ใช้ในการซื้อ Bitcoin การ de-peg จากมูลค่าที่ตราไว้บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์ Bitcoin ของบริษัทใหม่

Q2: โมเดล 'flywheel' ที่กล่าวถึงในการวิเคราะห์คืออะไร?
โมเดล 'flywheel' หมายถึงกลยุทธ์ที่บริษัทระดมทุนผ่านหุ้นหรือหนี้ นำทุนนั้นไปซื้อ Bitcoin ซึ่งจะเพิ่มมูลค่าตลาดและราคาหุ้นของบริษัท ทำให้สามารถระดมทุนเพิ่มเติมและทำซ้ำวงจรได้ โมเดลนี้อาศัยการแข็งค่าของ Bitcoin อย่างต่อเนื่องและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

Q3: MicroStrategy อาจถูกบังคับให้ขาย Bitcoin ที่ถือครองอยู่หรือไม่?
ตามที่นักวิเคราะห์ระบุ แม้ว่าสถานการณ์ปัจจุบันจะใกล้เคียงกับวิกฤตสภาพคล่องมากกว่าวิกฤตเครดิต แต่แรงกดดันทางการเงินที่ยาวนานอาจขัดขวางการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติมและอาจบังคับให้บริษัทต้องขายการถือครองเพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพัน นี่ถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญโดยผู้สังเกตการณ์ตลาดบางส่วน

โพสต์นี้ นักวิเคราะห์เตือนว่าหุ้นบุริมสิทธิ์ของบริษัทสะสม Bitcoin เป็นสาเหตุเชิงโครงสร้างของการปรับตัวลงของตลาด ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld