การล็อกอัพ IPO มูลค่า 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ของ SpaceX ทำให้เรื่องการออกจากตลาดของบุคคลในบริษัทซับซ้อนยิ่งขึ้น

SpaceX นักวิจารณ์กล่าวว่า IPO อาจทำให้ผู้ซื้อรายใหม่กลายเป็น exit liquidity แต่เอกสารการยื่นและเงื่อนไข lock-up แสดงให้เห็นว่าการขายหุ้นของคนในยังคงมีจำกัด

ประเด็นสำคัญ:

SpaceX Lock-Up

SpaceX ระดมทุนได้ประมาณ 75,000 ล้านดอลลาร์ จากการขายหุ้น Class A ใหม่จำนวน 555.6 ล้านหุ้น การเสนอขายไม่ได้รวมหุ้นจากผู้ถือหุ้นเดิม ดังนั้นรายได้จึงตกเป็นของบริษัท ไม่ใช่คนในที่ต้องการออกจากการลงทุนทันที

เอกสารการยื่นระบุว่าเงินส่วนใหญ่จะใช้สนับสนุนการพัฒนา AI ของ SpaceX ขณะที่ Elon Musk และนักลงทุนรายใหญ่บางรายตกลงที่จะ lock-up เป็นเวลา 366 วัน พนักงานยังเผชิญกับข้อจำกัด เนื่องจากหุ้นของพนักงานระดับล่างยังคงถูกระงับจนกว่าจะถึงช่วงปลดล็อกแรกหลังจากผลประกอบการไตรมาสที่สอง

ข้อโต้แย้งเรื่อง exit liquidity มีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อพิจารณาตารางการปลดล็อกในภายหลัง Alphabet ผ่าน Google ยังคงถือหุ้น SpaceX ประมาณ 5% หลังจากการควบรวมกิจการ xAI ทำให้สัดส่วนเดิม 6.11% ลดลง ขณะที่นักลงทุน venture รายแรกๆ ก็มีเหตุผลที่จะคืนทุนเช่นกัน

อ่านเพิ่มเติม: Morgan Stanley Reveals 0.14% Fees For Ethereum And Solana ETFs

ผู้ซื้อหุ้น SpaceX

ผู้ก่อตั้ง Space Capital Chad Anderson บอกกับ Fortune ว่า "เราลงทุนมาเกือบสิบปีแล้ว การคืนทุนให้นักลงทุนคือธุรกิจของเรา" คำพูดดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่าแรงกดดันในการขายนั้นเป็นเรื่องจริง แม้จะยังไม่เกิดขึ้นในทันที

ตารางดังกล่าวอนุญาตให้ปลดล็อกหุ้น insider ที่มีสิทธิ์ได้สูงสุด 20% หลังจากผลประกอบการไตรมาสที่สอง ซึ่งคาดว่าจะอยู่ระหว่างกลางเดือน ก.ค. ถึง กันยายน อีก 10% สามารถปลดล็อกได้หาก SPCX ซื้อขายสูงกว่าราคาเสนอขาย 30% ใน 5 จาก 10 เซสชัน ตามด้วยห้า tranche ละ 7%

ผู้ซื้อรายย่อยไม่ได้ถูกยัดเยียดหุ้นที่ไม่ต้องการ พวกเขายื่นคำสั่งซื้อมากกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ แต่ SpaceX ลดสัดส่วนการจัดสรรให้อยู่ในช่วง 20% ต้นๆ จากที่วางแผนไว้ 30% เนื่องจากความต้องการจากสถาบันเพิ่มขึ้น

BlackRock สั่งซื้ออย่างน้อย 5,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติได้รับการจัดสรรมากกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์แต่ละราย การเปรียบเทียบที่เหมาะสมกว่าคือ Facebook ในปี 2012 เมื่อการปลดล็อกแบบเป็นขั้นตอนยังคงทำให้ราคาหุ้นต่ำกว่าราคาเสนอขาย 40% แสดงให้เห็นว่าอุปทานตามกำหนดการสามารถกดดันแม้แต่ IPO ที่มีความต้องการสูงได้

อ่านต่อ: Matt Damon Brings RLUSD Into Ripple's Water.org Payments Spotlight