Cboe สำรวจการเปลี่ยนผ่านสู่ Bitcoin และ Ether Perpetual Futures

TLDR

• Cboe กำลังพิจารณาแปลง Bitcoin และ Ether continuous futures ให้เป็นสัญญาแบบ perpetual
• การเคลื่อนไหวนี้จะต่อยอดจากผลิตภัณฑ์ PBT และ PET ที่มีอยู่ของ Cboe ซึ่งมีกลไกการชำระราคารายวันอยู่แล้ว
• Perpetual futures สร้างปริมาณการซื้อขายประมาณ 61.7 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วตลาดคริปโตในปี 2025
• CFTC ออกแนวทางเมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ที่เพิ่มความยืดหยุ่นสำหรับผลิตภัณฑ์อนุพันธ์คริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
• การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นของ Cboe จะทำให้เข้าสู่การแข่งขันโดยตรงกับ CME, Kalshi และผลิตภัณฑ์ perpetual ที่เชื่อมโยงกับ Coinbase

Cboe กำลังประเมินการเปลี่ยนแปลงจากผลิตภัณฑ์ Bitcoin และ Ether continuous futures ไปสู่สัญญาแบบ perpetual การเคลื่อนไหวนี้จะขยายการมีตัวตนในตลาดอนุพันธ์คริปโตของสหรัฐฯ ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และปรับผลิตภัณฑ์ให้สอดคล้องกับโครงสร้างที่ใช้โดยตลาดแลกเปลี่ยนต่างประเทศมากขึ้น ข้อเสนอนี้ปรากฏขึ้นหลังจากที่ Nate Geraci ประธาน ETF Store เปิดเผยความเป็นไปได้ดังกล่าวเมื่อวันที่ 23 มิถุนายน ผ่านโพสต์บน X

Cboe ต่อยอดจากผลิตภัณฑ์ Bitcoin และ Ether ที่มีอยู่

Cboe เข้าสู่ตลาดอนุพันธ์คริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในปี 2022 ด้วย Bitcoin Continuous Futures (PBT) และ Ether Continuous Futures (PET) สัญญาเหล่านี้ให้ความเสี่ยงระยะยาวและใช้การชำระเงินสดรายวันที่เชื่อมโยงกับดัชนีตลาดสปอต ส่งผลให้ผู้ซื้อขายหลีกเลี่ยงกระบวนการ rollover ด้วยตนเองที่พบบ่อยในตลาด futures แบบดั้งเดิม

PBT และ PET มีคุณสมบัติที่คล้ายกับผลิตภัณฑ์ perpetual อยู่แล้ว สัญญาเหล่านี้จะ roll ความเสี่ยงโดยอัตโนมัติและรองรับอายุสัญญานานถึง 120 เดือน ดังนั้น การเปลี่ยนไปสู่ perpetual futures จะเป็นการปรับกรอบที่มีอยู่มากกว่าการแทนที่ทั้งหมด

ผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมยังคงเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์ของ Cboe กับผลิตภัณฑ์ที่เสนอโดย CME Group ตลาด Bitcoin futures และ options ของ CME มี open interest มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในหลายวันหมดอายุ ในทางตรงกันข้าม แหล่งข้อมูลในตลาดระบุว่า continuous futures ของ Cboe มีกิจกรรมการซื้อขายและ open interest ที่ต่ำกว่า

Perpetual Futures ได้รับความสนใจทั่วตลาดสหรัฐฯ

Perpetual futures ไม่มีวันหมดอายุและพึ่งพากลไกอัตรา funding เพื่อให้ราคาสอดคล้องกับสินทรัพย์อ้างอิง ตลาดแลกเปลี่ยนต่างประเทศรวมถึง Binance, OKX และ Bybit ใช้สัญญาเหล่านี้เป็นผลิตภัณฑ์การซื้อขายแบบใช้เลเวอเรจหลัก ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่า perpetual futures สร้างปริมาณการซื้อขายประมาณ 61.7 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025

หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ยังเริ่มตอบสนองต่อความต้องการผลิตภัณฑ์เหล่านี้ เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) อนุมัติสัญญา Bitcoin แบบ perpetual จาก Kalshi หน่วยงานยังออกแนวทางที่ให้ความยืดหยุ่นแก่ตลาดแลกเปลี่ยนมากขึ้นในการออกแบบผลิตภัณฑ์อนุพันธ์คริปโต

บริษัทหลายแห่งในปัจจุบันเสนอแนวทางที่แตกต่างกันสำหรับการรับความเสี่ยงคริปโตอย่างต่อเนื่อง Kalshi ใช้โครงสร้างสัญญาเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ขณะที่ CME ยังคงเสนอสัญญา futures รายเดือนและรายไตรมาส ในขณะเดียวกัน Coinbase เชื่อมต่อผู้ซื้อขายในสหรัฐฯ ที่มีสิทธิ์เข้าถึงตลาด perpetual ต่างประเทศผ่านแพลตฟอร์มอนุพันธ์และการจัดการตัวกลาง

Cboe อยู่ในตำแหน่งระหว่างโมเดลเหล่านั้น สัญญาที่มีอยู่ของบริษัทมีการปรับแบบ funding รายวันและการ roll ความเสี่ยงอัตโนมัติอยู่แล้ว ดังนั้น นักวิเคราะห์จึงมองว่าการแปลงที่อาจเกิดขึ้นเป็นส่วนขยายของกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ปัจจุบันของบริษัท

การแข่งขันทวีความรุนแรงหลังการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ

การดำเนินการด้านนโยบายของ CFTC ในเดือนพฤษภาคมก่อให้เกิดปฏิกิริยาทันทีต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับตลาดแลกเปลี่ยน รายงานแสดงให้เห็นว่าหุ้นของ Cboe ร่วงลงประมาณ 9% ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน เมื่อตลาดประเมินการแข่งขันในอนาคต CME Group และ Intercontinental Exchange ก็บันทึกการลดลงในช่วงเวลาเดียวกัน

การถกเถียงขยายตัวเพิ่มเติมเมื่อวันที่ 18 มิถุนายน CME ยื่นฟ้อง CFTC และโต้แย้งว่า perpetual futures ควรถูกจัดประเภทเป็น swaps ภายใต้ Commodity Exchange Act อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลปฏิเสธจุดยืนนั้นและปกป้องแนวทางของตนในฐานะส่วนหนึ่งของความพยายามปรับปรุงตลาดอย่างต่อเนื่อง

Geraci เน้นย้ำการพัฒนาล่าสุดในโพสต์บน X เขาเขียนว่าตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมยังคงนำโครงสร้างที่พัฒนาขึ้นโดยแพลตฟอร์มคริปโตต่างประเทศมาใช้ ความคิดเห็นของเขาปรากฏขึ้นในขณะที่ตลาดแลกเปลี่ยนเพิ่มความพยายามในการดึงดูดกิจกรรมในตลาดอนุพันธ์ perpetual ที่กำลังขยายตัว

The post Cboe Explores Bitcoin and Ether Perpetual Futures Transition appeared first on Blockonomi.