Moody's ออกคำเตือนอย่างรุนแรงเกี่ยวกับเศรษฐกิจ

ไม่นานมานี้ ผู้บริโภคชาวอเมริกันต่างรอคอยให้แรงกดดันสิ้นสุดลงในที่สุด

อัตราเงินเฟ้อเย็นลงจากจุดสูงสุด วอลล์สตรีทมองหาการที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย และหลายครัวเรือนหวังว่าเศรษฐกิจกำลังเดินไปในทิศทางที่ถูกต้องในที่สุด

อย่างไรก็ตาม มาร์ก ซันดี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics เตือนว่าความผ่อนคลายนี้ไม่ได้กระจายอย่างเท่าเทียมกัน

จากรายงานของ NewsNation ในการวิเคราะห์ล่าสุดนี้ เขาโต้แย้งว่าเศรษฐกิจแบบ K-shaped ยังคงแข็งแกร่งอย่างมั่นคง 

พูดให้ง่าย เขารู้สึกว่าฝั่งหนึ่งของอเมริกากำลังขึ้นบันไดเลื่อน ในขณะที่อีกฝั่งยังคงปีนขึ้นบันไดที่พัง 

ครัวเรือนที่มีฐานะดีกว่ายังคงใช้จ่ายอย่างหนัก โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่แข็งแกร่ง หุ้น และส่วนทุนในบ้าน ในทางกลับกัน ผู้บริโภคที่มีรายได้ต่ำและปานกลางยังคงต่อสู้ดิ้นรนกับค่าเช่า หนี้สิน ของชำ และค่าประกัน

การแบ่งแยกนั้นถือเป็นความตึงเครียดหลักในเศรษฐกิจขณะนี้

Sarah Silbiger&solBloomberg via Getty Images

สิ่งที่มาร์ก ซันดี กล่าวเกี่ยวกับเศรษฐกิจแบบ K-shaped 

ประเด็นหลักของซันดีคือเศรษฐกิจสหรัฐยังคงค้ำจุนอยู่โดยกลุ่มผู้บริโภคที่มีรายได้สูงในกลุ่มแคบๆ

การซื้อและขายของผู้จัดการกองทุน:

• Berkshire ของ Warren Buffett เพิ่มหุ้นในบริษัทหนังสือพิมพ์ยักษ์ใหญ่เป็นสามเท่า
• Cathie Wood ขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่พุ่งสูงมูลค่า 16 ล้านดอลลาร์
• Bill Ackman เปิดเผยการถือหุ้นใหม่มูลค่า 2.09 พันล้านดอลลาร์ในหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่

หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics กล่าวว่าเศรษฐกิจแบบ K-shaped ยังคง "แข็งแกร่งอย่างมั่นคง" โดยกลุ่มผู้มีรายได้สูงสุด 20% ที่มีรายได้มากกว่าประมาณ 175,000 ดอลลาร์ต่อปี คิดเป็นเกือบ 60% ของการใช้จ่ายผู้บริโภค

กล่าวอีกนัยหนึ่ง การใช้จ่ายโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง แต่ความแข็งแกร่งนั้นไม่ได้กระจายอย่างเท่าเทียมกัน

คำเตือนของซันดีคือครัวเรือนที่มั่งคั่งยังคงได้รับประโยชน์จากรายได้ที่สูงขึ้น พอร์ตหุ้นที่เติบโต ส่วนทุนในบ้าน และงบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น พวกเขาสามารถใช้จ่ายต่อไปได้แม้ว่าราคา ต้นทุนการกู้ยืม และค่าประกันจะยังคงอยู่ในระดับสูง

ในทางกลับกัน ผู้บริโภคที่มีรายได้ต่ำและปานกลางอยู่ในสถานะที่แตกต่างออกไป 

พวกเขาใช้รายได้ส่วนใหญ่ไปกับสิ่งจำเป็น เช่น อาหาร ค่าเช่า สาธารณูปโภค น้ำมันเชื้อเพลิง และการชำระหนี้ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลง ครัวเรือนเหล่านี้ก็ยังต้องรับมือกับการเพิ่มขึ้นสะสมของราคาในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

แหล่งที่มาของการใช้จ่ายกระจุกตัวอย่างเหลือเชื่อ ซึ่งหมายความว่าหากครัวเรือนที่มั่งคั่งลดการใช้จ่ายลง ความยืดหยุ่นที่ปรากฏของเศรษฐกิจอาจอ่อนแอลงอย่างรวดเร็ว

สิ่งสำคัญที่ต้องสังเกตคือน้ำเสียงของซันดีกลายเป็นการเน้นย้ำมากขึ้นอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา 

ก่อนหน้านี้ มุมมองของเขาคือเศรษฐกิจยังคงมีความยืดหยุ่นแต่เปราะบาง ได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของ GDP การลงทุนด้าน AI และการใช้จ่ายของผู้บริโภคระดับบน อย่างไรก็ตาม ศักยภาพยังคงถูกฉุดรั้งด้วยการเติบโตที่ช้าลง ความไม่แน่นอนทางนโยบาย และตลาดแรงงานที่เย็นลง

ในช่วงต้นปี 2026 คำเตือนของเขากลายเป็นตรงไปตรงมามากขึ้น เขาอธิบายถึงเศรษฐกิจที่ยังคงเติบโต แต่มีการสร้างงานที่อ่อนแอและความเสี่ยงจากการว่างงานที่เพิ่มขึ้น เขายังมองว่า AI เป็นทั้งปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตและภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมันนำไปสู่การสูญเสียงานในขณะที่อัตราเงินเฟ้อทำให้เฟดถูกจำกัด

จากรายงานล่าสุดของ Business Insider เขากล่าวว่า 

"เศรษฐกิจกำลังเติบโต แต่ในอัตราที่ต่ำกว่าศักยภาพ ดังนั้นสถานการณ์จึงยังคงเปราะบาง" 

พูดถึงเฟด ฉันเพิ่งรายงานเกี่ยวกับ Bank of America ที่ชี้ไปที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งแทนที่จะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ซึ่งเป็นการพลิกกลับที่น่าตกตะลึง

ตัวเลขสำคัญเบื้องหลังการฟื้นตัวที่ไม่เท่าเทียมของอเมริกา 

• จากข้อมูลของซันดี กลุ่มผู้มีรายได้สูงสุด 20% คิดเป็นเกือบ 60% ของการใช้จ่ายผู้บริโภค แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายโดยรวมสามารถบดบังความเป็นจริงได้แม้ว่าครัวเรือนส่วนใหญ่จะรู้สึกถูกบีบคั้น
• จากข้อมูลของสำนักงานสำมะโนประชากร ยอดค้าปลีกเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 0.9% เป็นสัญญาณว่าความต้องการยังไม่พังทลาย แต่ยังเป็นการเตือนว่านักลงทุนต้องถามว่าใครกันแน่ที่กำลังใช้จ่าย
• จากข้อมูลของ BLS ดัชนี CPI เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 4.2% จากปีก่อน ทำให้เฟดยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันและชะลอความผ่อนคลายสำหรับผู้กู้ยืม ผู้บริโภค และหุ้นที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย
• จากข้อมูลของ BLS ยอดการจ้างงานเพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ขณะที่อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.3% ชี้ให้เห็นตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพแต่กำลังเย็นลง
• จากข้อมูลของ BEA GDP ไตรมาสแรกเติบโตในอัตรารายปีที่ 1.6% แสดงให้เห็นการขยายตัว แต่ยังไม่มีความแข็งแกร่งเพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าการฟื้นตัวกำลังขยายวงกว้างขึ้น

ความหมายสำหรับชาวอเมริกันทั่วไปและนักลงทุน

สำหรับชาวอเมริกันทั่วไป คำเตือนของซันดีอธิบายว่าทำไมเศรษฐกิจจึงดูยืดหยุ่นในข้อมูลทางการ แต่ยังรู้สึกหนักหน่วงอยู่ที่บ้าน

โดยธรรมชาติ หากครัวเรือนที่มีรายได้สูงแบกรับการใช้จ่ายส่วนใหญ่ ผู้บริโภคที่มีรายได้ต่ำและปานกลางก็ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากค่าเช่า ของชำ ค่าประกัน อัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิต และการผ่อนชำระสินเชื่อรถยนต์มากกว่า 

สำหรับนักลงทุน หุ้นที่เชื่อมโยงกับการใช้จ่ายของผู้มั่งคั่ง การท่องเที่ยวระดับพรีเมียม สินค้าฟุ่มเฟือย บริการระดับสูง และการจัดการความมั่งคั่ง อาจทนทานได้ดีกว่าบริษัทที่พึ่งพาผู้ซื้อที่มีรายได้ต่ำ นอกจากนี้ ผู้ค้าปลีกส่วนลดและภาคส่วนเชิงรับอาจยังคงมีความเกี่ยวข้องหากมีครัวเรือนมากขึ้นที่ลดระดับการใช้จ่ายลง

มุมมองของตลาดตราสารหนี้แตกต่างออกไป 

อัตราเงินเฟ้อที่ฝังรากและแรงกดดันของผู้บริโภคที่ไม่เท่าเทียมทำให้เส้นทางของเฟดยากขึ้น ลดความเชื่อมั่นในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับหุ้นเติบโต หุ้นเทคโนโลยี และหุ้น AI เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงต่อเนื่องยาวนานสามารถกดดันมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะบริษัทที่ตีราคาจากรายได้ในอนาคต

ที่เกี่ยวข้อง: Bank of America ปรับปรุงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026