ใบรับรองของบิลลี่ – 1937

อาม่าทวดของฉันรอดชีวิตจากแผ่นดินไหวที่ซานฟรานซิสโกในปี 1906 โดยไม่มีอะไรเหลือเลย เราทราบเรื่องนี้เพราะเธอเขียนจดหมายถึงย่าของฉันที่แคนซัสเพื่อขอให้ขายทรัพย์สินที่พวกเธอรับมรดกมาร่วมกัน เธอและบิลลีไม่มีอะไรเหลืออีกแล้ว ไม่มีอะไรเลยสักอย่าง ทหารสหภาพ — นั่นคือวิธีที่เธออธิบายเขาในจดหมาย — ยื่นกางเกงชั้นในขายาวให้เธอ นั่นคือสิ่งที่เธอต้องสวมใส่

เธอและสามีของเธอ วิลเลียม เอฟ. ไซเปส — ลุงบิลลี — สร้างชีวิตขึ้นมาใหม่จากศูนย์ ในเดือนพฤษภาคม 1937 บิลลีซื้อหุ้นของ Chicago and Northwestern Railway จำนวน 75 หุ้น ราคาหุ้นละ 100 ดอลลาร์ บริษัทรถไฟเพิ่งออกจากการล้มละลายได้เพียงสองปีก่อนหน้านั้น บิลลีคิดว่าตนเองกำลังซื้อในจุดต่ำสุด สมมติฐานนั้นสมเหตุสมผล รถไฟนั้นมีตัวตนจริง และมิดเวสต์ก็ต้องการมัน

เมื่ออาม่าทวดของฉันเสียชีวิต เธอยกใบหุ้นนั้นให้แม่ของฉัน มันเป็นเอกสารที่น่าทึ่งมาก มีภาพหัวรถจักรแกะสลัก อักษรประดิษฐ์วิจิตรงดงาม ลงทะเบียนโดยธนาคารที่ในปัจจุบันคือ Citibank ลงนามโดยรองประธานและผู้ช่วยเหรัญญิกของบริษัทรถไฟ

ไม่มีมูลค่าใดเลย

การล้มละลายในปี 1935 ได้ล้างผลาญผู้ถือหุ้นรายเดิมไปก่อนที่บิลลีจะเข้ามาซื้อด้วยซ้ำ มีการปรับโครงสร้างตามมาอีกหลายครั้ง เมื่อถึงเวลาที่ Union Pacific เข้าซื้อกิจการ Chicago and Northwestern ในปี 1995 หุ้นของบิลลีก็ถูกจัดการออกจากการมีอยู่ไปนานมากแล้ว

รางรถไฟยังคงอยู่ที่นั่น ขบวนสินค้าของ Union Pacific ยังคงวิ่งบนรางเหล่านั้นในทุกวันนี้

บิลลีเข้าใจถูกเรื่องรถไฟ แต่เขาเข้าใจผิดเรื่องการลงทุน ช่องว่างนั้น — ระหว่างการเข้าใจถูกว่าอะไรจะถูกสร้างขึ้น กับการเข้าใจถูกว่าใครจะได้กำไร — คือบทเรียนที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจอเมริกัน และไม่มีใครสอนมันเลย

---

รูปแบบนั้นเป็นแบบนี้

รัฐบาลต้องการให้สร้างบางอย่าง ใหญ่เกินไป เสี่ยงเกินไป แพงเกินไปสำหรับเงินทุนสาธารณะเพียงอย่างเดียว ดังนั้นจึงเปิดประตู — การให้ที่ดิน เงินอุดหนุน เครดิตภาษี การค้ำประกันเงินกู้ — และปล่อยให้ทุนเอกชนและธรรมชาติของมนุษย์ดำเนินการส่วนที่เหลือ

ความปีติยินดี การเก็งกำไร การล่มสลาย และจากนั้นอย่างเงียบๆ หลังจากซากปรักหักพังถูกเคลียร์แล้ว สิ่งนั้นก็ถูกสร้างขึ้น

รัฐบาลได้รถไฟของตนเสมอ นักลงทุนรายย่อยมักจะไม่ได้

---

ยุค 1860 อเมริกาต้องการเชื่อมต่อทวีปหลังสงครามกลางเมือง รัฐสภาผ่านกฎหมาย Pacific Railway Acts บริษัทรถไฟหลายร้อยแห่งก่อตั้งขึ้น นักลงทุนทุ่มเทเงินทองมหาศาล

จากนั้นก็มาถึงปี 1873 การล่มสลาย นักลงทุนรายย่อยถูกล้างผลาญ

ตะปูทองคำถูกตอกลงที่ Promontory Summit ไปแล้วตั้งแต่ปี 1869 ทวีปถูกเชื่อมต่อแล้ว รัฐบาลได้รับสิ่งที่ต้องการ

---

หนึ่งศตวรรษต่อมา รัฐบาลต้องการให้โลกเชื่อมต่อด้วยสายไฟ DARPA ได้สร้างอินเทอร์เน็ตไว้สำหรับกองทัพ การขยายเชิงพาณิชย์ต้องการทุนเอกชนในระดับที่ไม่มีการจัดสรรงบประมาณใดเทียบได้

Nasdaq พุ่งสูงสุดในเดือนมีนาคม 2000 ที่ 5,048 จุด ปลายปี 2002 ลดลงเหลือ 1,114 จุด Pets.com. Webvan. WorldCom. เงินหลายล้านล้านดอลลาร์สูญหายไป

สายไฟเบอร์ถูกฝังไว้ในพื้นดินแล้ว

Amazon รอดมาได้ Google เปิดตัวท่ามกลางซากปรักหักพัง โลกได้รับการเชื่อมต่อ นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ได้รับเงินคืน

---

ใครก็สงสัยว่าสิ่งเดียวกันนี้จะเป็นความจริงของกระแส Special Purpose Acquisition Company ระหว่างปี 2020 ถึง 2022 หรือไม่ ส่วนใหญ่ล่มสลาย บริษัทเพียงไม่กี่แห่งที่พวกเขานำเข้าตลาดหลักทรัพย์กำลังถูกสร้างด้วยเงินรัฐบาลในขณะนี้ ฝุ่นยังไม่ตกลงสู่พื้น

---

เรากำลังอาศัยอยู่ในรูปแบบนี้ในปัจจุบันกับปัญญาประดิษฐ์

เงินหลายร้อยพันล้านไหลเข้าสู่ชิป ศูนย์ข้อมูล โมเดล แอปพลิเคชัน ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานรายใหญ่ที่ครองตลาดอยู่ตรงกลาง เช่นเดียวกับที่ Cisco อยู่ตรงกลางของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานอินเทอร์เน็ตในปี 1999 บริษัทนับพันที่จะล้มเหลว และเพียงไม่กี่แห่งที่จะกำหนดสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

ความต้องการของรัฐบาลนั้นชัดเจน ความเป็นเจ้าของด้าน AI คือลำดับความสำคัญด้านความมั่นคงแห่งชาติที่ระบุไว้อย่างชัดเจน พระราชบัญญัติ CHIPS คำสั่งผู้บริหาร สัญญากับเพนตากอน แนวทางเดิม ทศวรรษที่แตกต่างออกไป

คำถามไม่ใช่ว่า AI นั้นมีตัวตนจริงหรือไม่ มันมีจริง รถไฟก็มีตัวตนจริงเช่นกัน

คำถามคือบริษัทไหนคือรางรถไฟ และบริษัทไหนคือใบหุ้นของบิลลี

---

นักลงทุนที่ทำเงินได้จริงในแต่ละรอบเหล่านี้ไม่ใช่ผู้ที่ซื้อในจุดสูงสุด แต่เป็นผู้ที่เข้าใจว่ารัฐบาลต้องการให้สร้างอะไร รอให้นักเก็งกำไรถูกชำระออกไป และซื้อผู้รอดชีวิตเมื่อราคาสะท้อนความกลัวแทนที่จะเป็นเรื่องเล่า

รูปแบบนี้ไม่ได้ขจัดความเสี่ยง บิลลีซื้อหลังการล้มละลายในปี 1935 โดยคิดว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดผ่านพ้นไปแล้ว เขาเข้าใจถูกเรื่องรถไฟ แต่การปรับโครงสร้างก็ลบล้างเขาออกไปอยู่ดี การเข้าสู่สมมติฐานที่ถูกต้องเร็วเกินไปนั้นก็เป็นรูปแบบหนึ่งของการเข้าใจผิดในตัวมันเอง

มีคำถามหนึ่งที่ควรถามก่อนนำเงินลงทุนในรอบเหล่านี้

ไม่ใช่ว่าเทคโนโลยีนั้นมีตัวตนจริงหรือไม่ ไม่ใช่ว่าทุกคนกำลังซื้อมันหรือไม่

นี่เป็นหนึ่งในบริษัทที่จะยังคงอยู่ — พร้อมหุ้นที่ยังคงมีอยู่ — เมื่อฝุ่นตกลงสู่พื้นหรือไม่?

ใบหุ้นของบิลลีนั้นสวยงาม ฉันเก็บมันไว้เพราะมันเตือนฉันว่าการเข้าใจถูกเกี่ยวกับอนาคตนั้นไม่ใช่สิ่งเดียวกับการได้กำไรจากมัน

รางรถไฟยังคงวิ่งอยู่ การลงทุนของลุงบิลลีหายไปแล้ว และมรดกของฉันก็เช่นกัน

The post Billy's Certificate – 1937 appeared first on HumbleDollar.