วงจรสี่ปีของ Bitcoin ยังคงอยู่หรือกลายเป็นเรื่องของอดีตไปแล้ว?

ทฤษฎี "วัฏจักร 4 ปี" ที่ได้รับการยอมรับมาอย่างยาวนานในตลาดสกุลเงินดิจิทัล มักถูกตั้งคำถามโดยนักลงทุนในช่วงฤดูกระทิงหรือหมีแต่ละครั้ง ในรายงานล่าสุด บริษัทวิเคราะห์ชื่อดัง The DeFi Report ได้ตรวจสอบว่าเหตุใด Bitcoin จึงยังคงเดินตามกรอบเวลา 4 ปีนี้อย่างต่อเนื่อง และเหตุใดตลาดจึงตีความวัฏจักรนี้ผิดพลาดอยู่เสมอ

หนึ่งในประเด็นที่เน้นย้ำในรายงานคือการเพิกเฉยต่อวัฏจักรตลาดทำให้นักลงทุนเข้าใจผิดอยู่เสมอ โดยระบุว่าผู้ที่ประกาศว่า "ครั้งนี้แตกต่างออกไปเพราะทุนสถาบันเข้ามาแล้ว" ในช่วงตลาดกระทิง หรือ "Bitcoin ตายแล้ว มันเป็นแค่แชร์ลูกโซ่" ในช่วงตลาดหมี ล้วนพิสูจน์แล้วว่าผิดถึงสี่ครั้งติดต่อกันในอดีต

ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญ วัฏจักร 4 ปีไม่ใช่กรอบเวลาที่กำหนดขึ้นโดยพลการ แต่เป็นกระบวนการทางการเงินตามธรรมชาติที่เกิดจากการผสมผสานของจิตวิทยามนุษย์ ความสนใจของสื่อ แรงจูงใจ และที่สำคัญที่สุดคือกลไกสินเชื่อและเลเวอเรจ

การวิเคราะห์ได้นำเสนอข้อมูล Realized Cap ในฐานะตัวชี้วัดสำคัญสำหรับการทำความเข้าใจพื้นราคาของ Bitcoin โดยระบุว่าฐานทุนปัจจุบันของ Bitcoin ซึ่งประกอบด้วยเงินสุทธิที่ถูกนำเข้าสู่เครือข่ายจริงนั้น อยู่ที่ประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์

การทะลุขึ้นของมูลค่าตลาดจากฐานนี้เกิดจากเลเวอเรจในระบบ เงินกู้ DeFi และการเก็งกำไร (ส่วนเพิ่ม) โดยระบุว่าส่วนเพิ่มเหล่านี้ถูกกัดกร่อนไปเป็นส่วนใหญ่แล้วในตลาดหมีปัจจุบัน และราคาได้ถูกดึงกลับมาสู่ฐานทุน

นอกจากนี้ยังเพิ่มเติมว่า เนื่องจาก Bitcoin ไม่มี "มูลค่าตามบัญชี" เหมือนหุ้นทั่วไปที่สร้างกระแสเงินสด ดังนั้นพื้นต้นทุนที่เกิดขึ้นจริงนี้จึงเป็นระดับแนวรับ/ฐานที่น่าเชื่อถือที่สุดในตลาดหมี

ข่าวที่เกี่ยวข้อง: แผ่นดินไหวการชำระบัญชีหลังการดิ่งลงครั้งใหญ่ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล: นี่คือข้อมูลล่าสุด – ต้องระมัดระวังให้มากขึ้นในวันพรุ่งนี้

นักวิเคราะห์ Mike ได้ระบุปัจจัยหลักที่กระตุ้นการเคลื่อนไหวเป็นวัฏจักรและปัจจุบันอยู่ในระยะ "การล้างเลเวอเรจ" ดังนี้:

• ระบุว่า stablecoin ไม่ใช่แค่ "สะพาน" สำหรับการเปลี่ยนผ่านจากเงินเฟียตไปสู่สกุลเงินดิจิทัลอีกต่อไป แต่ปัจจุบันได้รับการยอมรับโดยตรงในฐานะสกุลเงินของโลก on-chain การเพิ่มขึ้นของอุปทาน stablecoin คาดว่าจะนำสภาพคล่องเข้าสู่ระบบ นำไปสู่แนวโน้มขาขึ้นรอบใหม่
• รายงานว่าเงินกู้ DeFi ที่ยังคงมีอยู่ในระบบนิเวศ Ethereum ลดลง 57% จากจุดสูงสุด และเงินกู้ on-chain ในระบบได้รับการทำความสะอาดอย่างมีนัยสำคัญ
• ระบุว่า open interest ของ Bitcoin futures ลดลง 52% จากจุดสูงสุด ซึ่งบ่งชี้ว่าฟองสบู่ในสินทรัพย์หลักถูกขับออกไปเกือบหมดสิ้นแล้ว
• ชี้ให้เห็นว่านักขุดเป็นผู้มีบทบาทสำคัญที่สุดในวัฏจักร โดยดำเนินการด้วยอัตรากำไรสูงในช่วงฤดูกระทิง แต่ต่ำกว่าต้นทุนการดำเนินงานในช่วงฤดูหมี ส่งผลให้เกิดการยอมแพ้ (ขายขาดทุน) ในเวลาที่เลวร้ายที่สุด

ในส่วนสุดท้ายของการวิเคราะห์ Mike ยังได้แบ่งปันเหตุผลว่าทำไมเขาจึงมุ่งเน้นไปที่ Bitcoin และแอปพลิเคชันเฉพาะ (dApps) ในพอร์ตโฟลิโอของเขา แทนที่จะเลือก altcoin ชั้นนำอย่าง Ethereum (ETH) และ Solana (SOL)

นักวิเคราะห์ระบุว่าเขามองว่า Bitcoin เป็น "เกณฑ์มาตรฐาน" และกล่าวว่า Ethereum ไม่สามารถทำผลงานได้เหนือกว่า Bitcoin (ETH/BTC) ในรอบที่แล้ว และแม้ว่า Solana จะมีผลงานที่ยอดเยี่ยม แต่กราฟในปัจจุบันบ่งชี้ถึงจุดอิ่มตัวที่คล้ายคลึงกัน

*นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน

อ่านต่อ: วัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin ยังคงอยู่ หรือเป็นเรื่องของอดีตไปแล้ว?