StablecoinX เตรียมเปิดตัวในระบบนิเวศ Ethena เดบิวต์บน Nasdaq วันศุกร์นี้

StablecoinX ได้เสร็จสิ้นการควบรวมกิจการกับ TLGY Acquisition Corp ซึ่งเป็น SPAC ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สาธารณะ ทำให้บริษัทโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์พร้อมเริ่มซื้อขายบน Nasdaq ในวันศุกร์ บริษัทจะจดทะเบียนภายใต้สัญลักษณ์ ticker USDE ตามแถลงการณ์ที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี

การเปิดตัวครั้งนี้ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับธุรกิจที่มุ่งเน้นการสร้างโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์สำหรับระบบนิเวศ Ethena รวมถึง decentralized verifier nodes และชั้นซอฟต์แวร์สนับสนุน การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในขณะที่ตลาดคริปโตโดยรวมกำลังเผชิญความยากลำบาก แม้จะยังมีความสนใจต่อเนื่องใน "ดอลลาร์ดิจิทัล" ในฐานะรางระบบชำระเงินสำหรับการเงินกระแสหลัก

สรุปประเด็นสำคัญ

• StablecoinX เตรียมเริ่มซื้อขายบน Nasdaq ภายใต้ ticker USDE หลังจากการควบรวมกิจการกับ TLGY Acquisition Corp
• บริษัทวางตัวเองในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ Ethena มากกว่าการเป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ค้ำประกันด้วยดอลลาร์โดยตรง
• การตรึงค่า $1 ของ USDe พึ่งพากลยุทธ์ delta-neutral ที่ใช้อนุพันธ์—แนวทางที่อาจเผชิญแรงกดดันเมื่ออัตราการระดมทุน futures ติดลบ
• อุปทานและมูลค่าตลาดของ USDe ลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม สะท้อนให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากขึ้นสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่เชื่อมโยงกับผลตอบแทน
• StablecoinX ถือครอง ENA ในคลังสมบัติจำนวนมาก และราคา ENA ลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดในเดือนเมษายน 2024—ปัจจัยที่นักลงทุนอาจต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

การจดทะเบียนบน Nasdaq ที่ผูกกับโครงสร้างพื้นฐาน Ethena

StablecoinX อธิบายตัวเองว่าเป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สาธารณะแห่งแรกที่มุ่งสนับสนุนระบบนิเวศ Ethena ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทประกอบด้วย decentralized verifier nodes (DVNs)—ฟังก์ชันที่ออกแบบมาเพื่อทำหน้าที่เป็นตัวตรวจสอบข้อความข้ามเชนสำหรับ Ethena—และชุดผลิตภัณฑ์ซอฟต์แวร์และการกระจาย

ตามแถลงการณ์วันพฤหัสบดี บริษัทจะเริ่มซื้อขายในวันศุกร์หลังจากเสร็จสิ้นการรวมกิจการ CEO และประธาน Edward Chen ได้อธิบายเหตุผลโดยอ้างอิงถึงบทบาทที่เพิ่มขึ้นของ Ethena ใน "ดอลลาร์ดิจิทัลรุ่นต่อไป" โดยส่งสัญญาณว่าวิทยานิพนธ์ตลาดของ StablecoinX ผูกกับการพัฒนาต่อเนื่องของ Ethena มากกว่าส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์โดยรวมเพียงอย่างเดียว

ทำไมการออกแบบของ USDe จึงสำคัญ: การตรึงค่าแบบสังเคราะห์และความเสี่ยงจากอนุพันธ์

ศูนย์กลางของเรื่องราว StablecoinX คือ USDe ของ Ethena ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงค่ากับดอลลาร์แบบสังเคราะห์และให้ผลตอบแทน ต่างจาก USDt (USDT) หรือ USDC (USDC) ที่ค้ำประกันด้วยดอลลาร์จริง USDe ตั้งใจรักษาการตรึงค่า $1 ผ่านกลยุทธ์อนุพันธ์

ระบบใช้ หลักประกันคริปโตใน Bitcoin และ Ether คู่กับ สถานะ short futures บนสินทรัพย์เดียวกัน ในสภาวะตลาดปกติ การเปิดรับทั้ง long และ short สามารถหักล้างความผันผวนของราคา ช่วยรักษาเสถียรภาพมูลค่าของ USDe ที่ประมาณ $1

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้ไม่ใช่ "ตั้งแล้วลืม" โมเดลนี้ถูกอธิบายว่าเป็น delta-neutral ในสภาพแวดล้อมการซื้อขายปกติ แต่อาจมีความเสี่ยงในช่วงที่ อัตราการระดมทุน futures ติดลบ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญสำหรับนักลงทุนที่อาจมองสเตเบิลคอยน์แบบสังเคราะห์และที่เชื่อมโยงกับผลตอบแทนว่าแตกต่างโดยพื้นฐานจากการออกแบบที่ค้ำประกันด้วย fiat เต็มรูปแบบ

USDe หดตัวจากจุดสูงสุดในขณะที่ความต้องการสเตเบิลคอยน์ยังคงดำเนินต่อ

แม้สเตเบิลคอยน์โดยทั่วไปจะขยายตัวในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ข้อมูลชี้ให้เห็นแนวโน้มที่แตกต่างสำหรับ USDe โดยเฉพาะ บทความรายงานว่า มูลค่าตลาดของ USDe ลดลง 70% นับตั้งแต่ จุดสูงสุดในเดือนตุลาคม เหลืออยู่ที่ประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์ และทำให้อยู่ใน อันดับที่หก ในบรรดาสเตเบิลคอยน์ นอกจากนี้ยังระบุว่า USDe ของ Ethena มีส่วนแบ่งตลาดเพียงประมาณ 1.4%—ห่างไกลจากคู่แข่งอย่าง Tether และ Circle

แนวโน้มอุปทานเน้นย้ำความตึงเครียดสำคัญในภูมิทัศน์สเตเบิลคอยน์ปัจจุบัน: ความต้องการโทเคนที่คล้ายดอลลาร์อาจยังคงยืดหยุ่น แต่ ความอยากของตลาดสำหรับกลไกผลตอบแทนเฉพาะสามารถผันผวนตามสภาพคริปโตโดยรวมและโครงสร้างตลาด (รวมถึงการระดมทุนอนุพันธ์)

การเปิดรับในคลังสมบัติของ StablecoinX และแผนการระดมทุนล่าสุด

ฐานะทางการเงินของ StablecoinX ผูกอย่างใกล้ชิดกับโทเคนดั้งเดิมของ Ethena ที่ชื่อ ENA คลังสมบัติของบริษัทรายงานว่าถือครอง ENA ประมาณ 3 พันล้าน หรือประมาณ 20% ของอุปทานทั้งหมด มีมูลค่าประมาณ 275 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลที่ให้ไว้

StablecoinX ยังประกาศ การระดมทุน 360 ล้านดอลลาร์ เพื่อซื้อ ENA ในวันอาทิตย์ ตามที่อ้างอิงในบทความ

แต่แหล่งข้อมูลเดียวกันระบุว่า ENA ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ $0.08 ลดลง 94% จากจุดสูงสุดตลอดกาลใน เมษายน 2024 ด้วยการลดลงอย่างรวดเร็วเช่นนี้ นักลงทุนอาจต้องการพิจารณาว่าการซื้อ ENA ที่วางแผนไว้จะเสริมความสอดคล้องของคลังสมบัติกับ Ethena หรือไม่—หรือความกดดันด้านมูลค่าและความเสี่ยงตลาดยังคงมีนัยสำคัญ

วิทยานิพนธ์โครงสร้างพื้นฐานในตลาดคริปโตที่ยากลำบาก

การเคลื่อนไหวสู่ Nasdaq เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับคริปโตและการระดมทุนที่เกี่ยวข้องกับคริปโต บทความระบุว่า crypto SPACs และ crypto treasuries ประสบปีที่ท้าทายเนื่องจากตลาดโดยรวมร่วงลง โดยมี 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ออกจากพื้นที่ตั้งแต่เดือนตุลาคม และคริปโตสูญเสียความนิยมในหมู่นักลงทุน

ก่อนการควบรวม TLGY รายงานว่าร่วงลง 6.93% ในวันพฤหัสบดีในการซื้อขาย OTC ปิดที่ $9.40 ตามข้อมูล Google Finance ที่อ้างอิงในบทความ ฉากหลังนี้เพิ่มบริบทให้กับการคำนวณความเสี่ยง-ผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนที่ประเมิน StablecoinX ในฐานะแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ที่เพิ่งเปิดตัวสู่สาธารณะ

มองไปข้างหน้า คำถามหลักสำหรับผู้อ่านคือ การตรึงค่าโดยใช้อนุพันธ์ของ USDe จะสามารถคงความยืดหยุ่นได้หรือไม่เมื่อสภาวะตลาดเปลี่ยนแปลง—โดยเฉพาะเกี่ยวกับไดนามิกของการระดมทุน futures—และกลยุทธ์คลังสมบัติ ENA ของ StablecoinX จะดำเนินการอย่างไรเมื่อทั้งราคาคริปโตและการใช้งานสเตเบิลคอยน์พัฒนาไป

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ StablecoinX to Launch in Ethena Ecosystem, Nasdaq Debut Friday บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลคริปโตนิวส์ ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชนที่คุณไว้วางใจ