ก.ล.ต. และ CFTC เปิดรับความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับกฎระเบียบ Portfolio Margining

SEC และ CFTC ได้เปิดกระบวนการรับความคิดเห็นร่วมกันเกี่ยวกับแนวทางที่เป็นไปได้ในการประสานกฎการวางมาร์จินพอร์ตโฟลิโอให้สอดคล้องกันในหลักทรัพย์ สวอปที่อิงหลักทรัพย์ ฟิวเจอร์ส สวอป และสถานะที่เกี่ยวข้อง

การทบทวนนี้มุ่งเป้าไปที่หนึ่งในส่วนประกอบที่มีความเป็นเทคนิคแต่สำคัญของโครงสร้างตลาดสหรัฐฯ ได้แก่ จำนวนหลักประกันที่ผู้เข้าร่วมตลาดต้องวางเมื่อสถานะที่เกี่ยวข้องอยู่ในกลุ่มกำกับดูแลที่แตกต่างกัน ผู้ซื้อขาย กองทุน หรือตัวแทนจำหน่ายอาจถือสถานะที่ชดเชยกันทางเศรษฐกิจ แต่สถานะเหล่านั้นยังคงต้องเผชิญกับการจัดการมาร์จินแยกกันเมื่ออยู่ภายใต้กรอบของ SEC และ CFTC

การวางมาร์จินพอร์ตโฟลิโอสามารถลดแรงเสียดทานดังกล่าวได้โดยการรับรู้การหักล้างความเสี่ยงทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอแทนที่จะพิจารณาแต่ละสถานะแยกกัน ความท้าทายคือการทำให้การหักล้างเหล่านั้นทำงานได้โดยไม่ลดทอนการคุ้มครองลูกค้า กฎการแยกบัญชี การควบคุมหลักประกัน มาตรการคุ้มครองของศูนย์หักบัญชี หรือการคุ้มครองในกรณีล้มละลาย

ประธาน SEC Paul Atkins กล่าวว่าการวางมาร์จินข้ามผลิตภัณฑ์สามารถ "ปลดปล่อยสภาพคล่องที่ถูกแช่แข็งในบัญชีแยกกัน" ขณะที่ประธาน CFTC Mike Selig กล่าวว่าความร่วมมือที่ใกล้ชิดมากขึ้นในการวางมาร์จินพอร์ตโฟลิโออาจ "ปลดปล่อยทุนที่ยังไม่ได้ใช้" ในขณะที่ยังคงรักษาการควบคุมความเสี่ยงไว้

หน่วยงานแสวงหาข้อมูลเกี่ยวกับการหักล้าง หลักประกัน และการคุ้มครองลูกค้า

หน่วยงานทั้งสองกำลังแสวงหาข้อเสนอแนะเกี่ยวกับรูปแบบการวางมาร์จินพอร์ตโฟลิโอที่มีอยู่ การคุ้มครองลูกค้า การหักล้างข้ามผลิตภัณฑ์ การจัดการเงินทุน กฎการแยกบัญชี การจัดการหลักประกัน การจัดการการหักบัญชี และการดำเนินงาน

การทบทวนนี้ยังถามด้วยว่ารูปแบบมาร์จินควรจัดการกับสถานะที่ป้องกันความเสี่ยงซึ่งกันและกันข้ามหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์อย่างไร ซึ่งรวมถึงหลักทรัพย์และฟิวเจอร์ส สวอปและสวอปที่อิงหลักทรัพย์ และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องที่อาจอยู่ที่โบรกเกอร์-ดีลเลอร์ พ่อค้าคอมมิชชันฟิวเจอร์ส ตัวแทนสวอป หน่วยงานหักบัญชี หรือองค์กรหักบัญชีอนุพันธ์

ช่วงเวลานี้เหมาะสมกับการผลักดันการประสานงาน SEC-CFTC ในวงกว้าง หน่วยงานทั้งสองได้แสวงหาข้อมูลเกี่ยวกับการรายงานสวอปและสวอปที่อิงหลักทรัพย์ คำนิยามผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ และขอบเขตด้านกฎระเบียบระหว่างผลิตภัณฑ์ที่แต่ละหน่วยงานกำกับดูแลแล้ว สำหรับตลาดคริปโต ความทับซ้อนดังกล่าวกลายเป็นที่เห็นชัดเจนมากขึ้นเมื่อแพลตฟอร์มสหรัฐฯ นำอนุพันธ์แบบออฟชอร์เข้ามาในโครงสร้างที่มีการกำกับดูแล

การดำเนินการล่าสุดของ CFTC ได้เปิดเส้นทางที่เร็วขึ้นสำหรับฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลคริปโตในสหรัฐฯ ในขณะที่ Cboe กำลังพิจารณาว่าจะแปลงฟิวเจอร์สต่อเนื่อง Bitcoin และ Ether ให้เป็นเพอร์เพทชวลแท้จริงหรือไม่ การวางมาร์จินพอร์ตโฟลิโออยู่ในระดับที่ลึกกว่าของโครงสร้างพื้นฐาน แต่ทิศทางนโยบายเดียวกันนั้นมองเห็นได้ชัด: ผู้กำกับดูแลกำลังพยายามจัดแนวหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์เก่าให้สอดคล้องกับตลาดที่ซื้อขายเร็วขึ้น นานขึ้น และครอบคลุมเครื่องมือมากขึ้น

การประสานอนุพันธ์อาจกำหนดรูปแบบการเข้าถึงตลาดคริปโต

กรอบการวางมาร์จินพอร์ตโฟลิโอที่ชัดเจนขึ้นอาจมีความสำคัญสำหรับการเข้าถึงคริปโตในระดับสถาบัน หากฟิวเจอร์ส ออปชัน สวอป การป้องกันความเสี่ยงที่เชื่อมโยง ETF และความเสี่ยงที่เชื่อมโยงโทเคนที่มีการกำกับดูแลยังคงขยายตัว สถาบันต่างๆ ให้ความสำคัญกับความเสี่ยงสุทธิ ประสิทธิภาพหลักประกัน และว่าการป้องกันความเสี่ยงได้รับการรับรองมาร์จินข้ามสถานที่และประเภทบัญชีมากกว่าป้ายผลิตภัณฑ์

การเปิดตัวฟิวเจอร์สดัชนีคริปโตของ CME แสดงให้เห็นว่าอนุพันธ์ที่มีการกำกับดูแลกำลังก้าวข้ามความเสี่ยงต่อสินทรัพย์เดียวอย่าง Bitcoin และ Ether เมื่อเมนูผลิตภัณฑ์ขยายตัว การจัดการมาร์จินกลายเป็นปัจจัยสำคัญมากขึ้นในการที่ผู้สร้างตลาด กองทุนเฮดจ์ และผู้จัดการสินทรัพย์จะสามารถป้องกันความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพภายใต้กฎของสหรัฐฯ

การทบทวนนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงกฎมาร์จินทันที แต่เป็นการเริ่มต้นกระบวนการรับความคิดเห็นสาธารณะที่อาจกำหนดรูปแบบข้อเสนอ การยกเว้น การอนุมัติรูปแบบ หรือการออกกฎระเบียบร่วมกันระหว่างสองหน่วยงานในภายหลัง

ขณะนี้ SEC และ CFTC กำลังรวบรวมข้อเสนอแนะเกี่ยวกับการวางมาร์จินพอร์ตโฟลิโอในหลักทรัพย์ สวอปที่อิงหลักทรัพย์ ฟิวเจอร์ส สวอป และสถานะที่เกี่ยวข้อง หน้าต่างการรับความคิดเห็นจะเปิดรับเป็นเวลา 60 วันหลังจากที่คำร้องปรากฏใน Federal Register

The post SEC And CFTC Seek Public Comment On Portfolio Margining Rules appeared first on Crypto Adventure.