ศาลฎีกาสนับสนุนความเป็นอิสระของเฟดด้วยการรักษาตำแหน่งงานของลิซา คุก—และยังช่วยให้หนี้สหรัฐฯ รอดพ้นจากวิกฤต

ศาลฎีการะบุในคำตัดสินที่มีผลกระทบสำคัญต่อตลาดพันธบัตรว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงรักษาสถานะพิเศษในรัฐบาลที่ปกป้องจากการแทรกแซงโดยทำเนียบขาว

ผู้พิพากษามีมติ 5-4 เมื่อวันจันทร์ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ทำผิดพลาดที่พยายามปลดผู้ว่าการเฟด ลิซา คุก เมื่อเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา เนื่องจากเธอไม่ได้รับกระบวนการที่ถูกต้องตามกฎหมาย

ความพยายามของทรัมป์ที่จะไล่เธอออก ซึ่งเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ เกิดขึ้นในขณะที่เขากำลังเรียกร้องให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าข้อมูลจะแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากภาษีศุลกากรของเขา

แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดสามารถถูกปลดออก "ด้วยเหตุผลอันสมควร" ซึ่งได้รับการตีความว่าหมายถึงการกระทำผิดอย่างร้ายแรงหรือความประมาทเลินเล่อ แต่คุกถูกกล่าวหาว่าฉ้อโกงสินเชื่อที่อยู่อาศัยก่อนเข้าร่วมเฟด เธอปฏิเสธข้อกล่าวหาและกล่าวว่าเธอไม่ได้รับโอกาสในการโต้แย้ง ศาลชั้นล่างเห็นด้วยกับเธอ

"ภายใต้บรรทัดฐานของเรา คุกมีสิทธิได้รับการแจ้งและโอกาสบางประการในการตอบสนองก่อนการเลิกจ้าง" ประธานศาลฎีกาโรเบิร์ตส์เขียน

เขายังยืนยันด้วยว่าข้อโต้แย้งของฝ่ายบริหารทรัมป์ที่ว่าประธานาธิบดีสามารถปลดสมาชิกเฟดได้ "ทุกเมื่อ ด้วยเหตุผลใดก็ได้ โดยไม่มีการแจ้งล่วงหน้า และไม่มีการตรวจสอบทางตุลาการ" จะทำให้ "การคุ้มครองด้วยเหตุผลอันสมควรกลายเป็นเพียงแค่การจ้างงานตามอำเภอใจ"

โรเบิร์ตส์อธิบายว่าการปกป้องเฟดจากอำเภอใจของประธานาธิบดีเป็นสิ่งสำคัญต่อหน้าที่ของธนาคารกลางในการกำหนดนโยบายการเงินที่ปราศจากการพิจารณาทางการเมือง

"ไม่เพียงแต่ ความเป็นจริง ของความเป็นอิสระ แต่ยังรวมถึง ภาพลักษณ์ ของความเป็นอิสระที่เป็นกุญแจสำคัญในการออกแบบของธนาคารกลางสหรัฐฯ" เขาเขียน

คำตัดสินของศาลฎีกาในคดีคุกตามมาหลังจากที่ผู้พิพากษาศาลแขวงของรัฐบาลกลางยกเลิกหมายเรียกที่เกี่ยวข้องกับการสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมเกี่ยวกับอดีตประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในช่วงต้นปีนี้

ผู้พิพากษารายนั้นกล่าวว่าหมายเรียกดังกล่าวดูเหมือนจะมีจุดประสงค์เพื่อกดดันพาวเวลล์ให้ลดอัตราดอกเบี้ยหรือลาออก กระทรวงยุติธรรมได้ระงับการสอบสวน แต่พาวเวลล์กล่าวว่าเขาจะยังคงอยู่ในตำแหน่งผู้ว่าการเฟดจนกว่าคดีจะได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์

นั่นถือเป็นการทำลายประเพณีจากบรรพบุรุษของเขาที่ลาออกจากคณะกรรมการเฟดเมื่อวาระการดำรงตำแหน่งประธานสิ้นสุดลง แต่พาวเวลล์เป็นผู้ปกป้องความเป็นอิสระของเฟดอย่างแน่วแน่

ความสามารถของเฟดในการต่อสู้กับเงินเฟ้อโดยไม่มีการแทรกแซงจากภายนอก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากต้องมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เจ็บปวด เป็นรากฐานของตลาดพันธบัตร หากนักลงทุนเชื่อว่าการเมืองกำลังส่งอิทธิพลต่อนโยบายการเงิน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะถูกขายออกเนื่องจากตลาดคิดราคาความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นของเงินเฟ้อที่กัดเซาะรายได้คงที่

นั่นจะทำให้พันธบัตรดูน่าถือครองน้อยลง ลดความต้องการในขณะที่รัฐบาลกลางต้องการออกหนี้ใหม่จำนวนมากเพื่อครอบคลุมการขาดดุลงบประมาณมหาศาล อัตราผลตอบแทนพันธบัตรก็จะพุ่งสูงขึ้นและบังคับให้รัฐบาลต้องจ่ายเงินกู้มากขึ้น ทำให้การขาดดุลแย่ลงและเพิ่มยอดหนี้สหรัฐฯ ที่มีอยู่ 39 ล้านล้านดอลลาร์

ในความเป็นจริง S&P Global บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือได้อ้างถึงบทบาทของเฟดในตลาดพันธบัตรเมื่อยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือหนี้สหรัฐฯ ที่ AA+ เมื่อวันศุกร์ แม้ว่าเนื้อหาส่วนใหญ่จะคล้ายกับการปรับอันดับประจำปีของ S&P จากปีที่แล้ว แต่นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ทรัมป์พยายามไล่คุกออกและสอบสวนพาวเวลล์

"ความเข้มแข็งและความน่าเชื่อถือของระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ มอบความยืดหยุ่นด้านนโยบายการเงินอย่างมากให้กับสหรัฐฯ" S&P กล่าว "ธนาคารกลางได้ช่วยรักษาเสถียรภาพของตลาดการเงินโลกซ้ำแล้วซ้ำเล่า เราคาดว่าเฟดจะยังคงรับมือกับความท้าทายในการลดเงินเฟ้อและแก้ไขช่องโหว่ของตลาดการเงินต่อไป"

คุณลักษณะอื่นๆ ของสหรัฐฯ ยังถูกนำมาพิจารณาในการจัดอันดับ AA+ ด้วย เช่น เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและแม้แต่รายได้จากภาษีศุลกากรที่ช่วยชดเชยการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลาง

แต่ความเป็นอิสระของเฟดและบทบาทของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกเป็นเสาหลักของอันดับความน่าเชื่อถือสหรัฐฯ ตาม S&P

S&P ถอดอันดับ AAA สูงสุดของสหรัฐฯ ในปี 2554 เนื่องจากความผิดปกติทางการคลังและการเมือง ในขณะนี้ เฟดกำลังชะลอการปรับลดอันดับอีกครั้งที่อาจส่งผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรมากขึ้น

"ความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางสหรัฐฯ นั้นไม่มีคู่แข่ง สนับสนุนความยืดหยุ่นด้านการเงินและบทบาทของดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศชั้นนำ" S&P กล่าวเมื่อวันศุกร์ "จุดแข็งเหล่านี้ช่วยชดเชยจุดอ่อนด้านเครดิตที่โดดเด่นของสหรัฐฯ ได้แก่ แนวโน้มด้านการคลัง"

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Fortune.com