ไตรมาสที่แย่ที่สุดของทองคำในรอบกว่าทศวรรษ: อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนการร่วงลง

TLDR

• ทองคำกำลังมุ่งหน้าสู่การลดลงรายไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 โดยร่วงลงประมาณ 24% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม
• สัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าซื้อขายใกล้ระดับ $4,031.70 หลังจากร่วงลงต่ำกว่า $4,000 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025
• ดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน และการเดิมพันการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้น เป็นแรงผลักดันให้เกิดการเทขาย
• ข้อมูลออปชันแสดงให้เห็นว่านักเทรดจ่ายเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงมากกว่าการรับความเสี่ยงขาขึ้น เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2016
• Goldman Sachs ยังคงคาดการณ์ว่าทองคำจะฟื้นตัวสู่ระดับ $4,900 ภายในสิ้นปี 2026 โดยอ้างถึงความต้องการของธนาคารกลาง

ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โลหะชนิดนี้กำลังมุ่งหน้าสู่ผลการดำเนินงานรายไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013

ทองคำร่วงลงประมาณ 24% จากจุดสูงสุดในช่วงปลายเดือนมกราคมที่ใกล้ระดับ $5,589 ต่อออนซ์ เมื่อวันอังคาร สัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าสำหรับการส่งมอบเดือนสิงหาคมซื้อขายที่ $4,031.70

ต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา ทองคำแตะระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือนที่ $3,941 โลหะชนิดนี้ฟื้นตัวขึ้นบางส่วน โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $4,028 เมื่อตลาดเปิดทำการ

ทำไมทองคำถึงร่วงลง

สาเหตุหลักของการร่วงลงคือดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ดัชนีดอลลาร์ซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน

ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่น ซึ่งลดความต้องการและกดดันให้ราคาลดลง

นักลงทุนยังกำลังคาดการณ์ถึงโอกาสที่สูงขึ้นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เครื่องมือ CME FedWatch แสดงความน่าจะเป็น 63% ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน

ทองคำไม่ได้จ่ายดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นักลงทุนมักจะชอบสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนมากกว่าการถือทองคำ

แรงกดดันเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้เพิ่มความไม่แน่นอน ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นได้ผลักดันให้การคาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้น ซึ่งทำให้แนวโน้มนโยบายของเฟดเข้มงวดมากขึ้น

ข้อมูลแรงงานสหรัฐในสัปดาห์นี้จะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด รายงาน JOLTS รายงาน ADP Employment Change และรายงาน Nonfarm Payrolls ล้วนมีกำหนดเผยแพร่ก่อนวันหยุดสุดสัปดาห์วันที่ 4 กรกฎาคม

รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดอาจผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอีก ซึ่งน่าจะเพิ่มแรงกดดันต่อราคาทองคำในช่วงเข้าสู่ไตรมาสที่สาม

ตลาดออปชันกำลังแสดงอะไร

มีการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่นักเทรดวางตำแหน่งสำหรับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของทองคำ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2016 ที่ต้นทุนของ put options ทองคำสูงกว่าต้นทุนของ call options

ซึ่งหมายความว่านักเทรดจำนวนมากขึ้นกำลังจ่ายเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของราคาต่อไป มากกว่าการเดิมพันว่าราคาจะฟื้นตัว

Samantha Dart หัวหน้าร่วมฝ่ายสินค้าโภคภัณฑ์ของ Goldman Sachs ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นที่เปลี่ยนแปลงไป เธอกล่าวว่าความต้องการได้เคลื่อนออกจากการเดิมพันขาขึ้นที่เกี่ยวข้องกับพลังงานไปสู่ put options ทองคำ

แม้จะเป็นเช่นนั้น Dart กล่าวว่าเธอไม่เห็นว่าแนวโน้มระยะยาวของทองคำจะกลายเป็นลบ ในบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน เธอกล่าวว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างและเศรษฐกิจควรสนับสนุนราคาที่สูงขึ้นในช่วงปลายปี

การคาดการณ์อย่างเป็นทางการของ Goldman คือทองคำจะแตะระดับ $4,900 ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งจะแสดงถึงการฟื้นตัวประมาณ 21% จากระดับปัจจุบัน

การสำรวจธนาคารกลาง 90 แห่งและกองทุนการลงทุนสาธารณะ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 30 มิถุนายนโดย OMFIF พบว่ามีการเปลี่ยนแปลงออกจากการถือครองดอลลาร์ เป็นครั้งแรกที่สถาบันจำนวนมากขึ้นระบุว่าพวกเขาวางแผนที่จะลดทุนสำรองดอลลาร์มากกว่าการเพิ่มในช่วงทศวรรษหน้า

ร้อยละ 30 สุทธิของผู้ที่ถูกสำรวจกล่าวว่าพวกเขาวางแผนที่จะเพิ่มการถือครองทองคำในช่วงหนึ่งถึงสองปีข้างหน้า

ทองคำยังสูญเสียประโยชน์บางส่วนในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของตลาดหุ้น ในช่วงต้นปี ทองคำเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้ามกับหุ้นในช่วงที่ตลาดเครียด ความสัมพันธ์นั้นได้พลิกกลับแล้ว โดยทองคำตอนนี้เคลื่อนไหวสอดคล้องกับราคาหุ้นมากขึ้น

บนกราฟราคา ทองคำซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน 100 วัน และ 200 วัน ซึ่งรวมตัวกันอยู่ระหว่าง $4,440 ถึง $4,660 นักวิเคราะห์กล่าวว่าการทะลุต่ำกว่า $4,000 อาจเปิดประตูสู่การสูญเสียเพิ่มเติม โดยระดับแนวรับถัดไปอยู่ที่ประมาณ $3,885 และ $3,750

The post Gold's Worst Quarter in Over a Decade: What's Driving the Crash appeared first on CoinCentral.