ยูบีเอสคาดการณ์การเติบโตของหุ้นโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI สูงถึง 600% — แต่ได้สะท้อนในราคาแล้วหรือยัง?

UBS ได้ประเมินโอกาสในโครงสร้างพื้นฐาน AI ด้วยตัวเลขที่น่าตกใจ: การสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้น 600% ในอีกสี่ปีข้างหน้า การคาดการณ์นี้จากทีมวิจัยของธนาคารสวิสได้กำหนดให้การเติบโตของหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นหนึ่งในธีมการลงทุนที่สำคัญที่สุดในทศวรรษนี้ — และตั้งคำถามที่สำคัญไม่แพ้กันว่าตลาดได้ตอบรับโอกาสขาขึ้นนี้มากเกินไปแล้วหรือไม่

ประเด็นสำคัญ

• UBS คาดการณ์ว่าการสร้างมูลค่าในภาคส่วนโครงสร้างพื้นฐาน AI จะพุ่งสูงขึ้น 600% ในระยะเวลาสี่ปี ซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้จากกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์เองซึ่งอยู่ที่ประมาณ 100% มาก
• รายจ่ายฝ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI คาดว่าจะอยู่ที่ 8.2 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 และเกือบ 9.9 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027
• Amazon, Microsoft, Google และ Meta คาดว่าจะใช้จ่ายรวมกัน 6.02 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 โดยประมาณ 75% จะถูกจัดสรรให้กับโครงสร้างพื้นฐาน AI
• กว่า 85% ของรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ AI คาดว่าจะมาจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่
• หุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI บางตัวได้พุ่งสูงขึ้น กว่า 500% ภายในปีเดียว ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลด้านการประเมินมูลค่า

การคาดการณ์การเติบโตอย่างมหาศาลของโครงสร้างพื้นฐาน AI

ขนาดของการคาดการณ์จาก UBS นั้นยากที่จะมองข้าม ในขณะที่กลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ที่ควักกระเป๋าจ่ายมากที่สุด — Amazon, Microsoft, Google, Meta — คาดว่าจะสร้างผลตอบแทนประมาณ 100% แต่ธนาคารมองว่าชั้นโครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนพวกเขาจะสร้างมูลค่าสูงถึงหกเท่า นี่เป็นทฤษฎีการลงทุนแบบ "ขายพลั่วและเสียม" ที่นำมาใช้ในสเกลที่อุตสาหกรรมเทคโนโลยีแทบไม่เคยเห็นมาก่อน

สิ่งที่ทำให้การคาดการณ์นี้มีความน่าเชื่อถือคือแนวโน้มการใช้จ่ายที่อยู่เบื้องหลัง รายจ่ายฝ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI คาดว่าจะแตะที่ประมาณ 8.2 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 จากนั้นจะเพิ่มขึ้นอีกเป็นเกือบ 9.9 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 นี่คือระดับของการลงทุนในอุตสาหกรรมอย่างต่อเนื่องที่เทียบเท่ากับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานของเทคโนโลยีรุ่นก่อนหน้าทั้งรุ่นที่ถูกอัดแน่นอยู่ในช่วงเวลาเพียงสองปี

นัยสำคัญต่อนักลงทุนนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง หากชั้นโครงสร้างพื้นฐานสามารถกอบโกยมูลค่าส่วนใหญ่ไปได้ — แทนที่จะเป็นชั้นแอปพลิเคชัน AI หรือผู้พัฒนาโมเดล — เมื่อนั้นบริษัทที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานทั้งทางกายภาพและดิจิทัลของ AI จะกลายเป็นสินทรัพย์ที่มีตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ที่ดีที่สุดในตลาด

ไฮเปอร์สเกลเลอร์คือเครื่องยนต์เบื้องหลังรายจ่ายฝ่ายทุน AI

ความเข้มข้นของการใช้จ่ายในที่นี้นั้นโดดเด่น Amazon, Microsoft, Google และ Meta เพียงอย่างเดียวคาดว่าจะคิดเป็นประมาณ 6.02 แสนล้านดอลลาร์ในรายจ่ายฝ่ายทุนรวมในปี 2026 โดยประมาณสามในสี่ของจำนวนนี้ถูกจัดสรรไว้สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยเฉพาะ เมื่อรวมผู้เล่นเทคโนโลยีรายใหญ่อื่นๆ เข้าไปในภาพ กว่า 85% ของรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั่วโลก จะไหลมาจากกลุ่มบริษัทขนาดเล็กกลุ่มนี้

ความเข้มข้นนั้นเป็นทั้งจุดแข็งและจุดอ่อนเชิงโครงสร้าง ในด้านหนึ่ง มันหมายความว่าทฤษฎีการลงทุนถูกขับเคลื่อนโดยบริษัทที่มีงบดุลมหาศาลและแรงจูงใจเชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจน ในทางกลับกัน มันสร้างจุดล้มเหลวเพียงจุดเดียว: การถอนตัวหรือการทบทวนงบประมาณอย่างพร้อมเพรียงกันของบริษัททั้งสี่แห่งนี้จะส่งผลกระทบเป็นลูกโซ่ไปทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทานโครงสร้างพื้นฐาน AI เกือบจะในทันที

หุ้นที่ UBS ระบุว่าเป็นตัวเล่นสำคัญที่เปิดรับ AI

UBS ระบุชื่อห้าแห่งว่าเป็นศูนย์กลางของโอกาสในโครงสร้างพื้นฐาน AI:

• NVIDIA — ผู้จัดหา GPU รายหลักที่ขับเคลื่อนเวิร์กโหลดการฝึกอบรมและอนุมาน AI
• Microsoft Azure — โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์และบริการ AI ในระดับองค์กร
• Amazon AWS — ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่สุดในโลก พร้อมการบูรณาการ AI อย่างลึกซึ้ง
• AMD — ผู้ท้าชิงที่เติบโตขึ้นในสถาปัตยกรรมชิป AI
• Arista Networks — โครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายที่สำคัญเพิ่มขึ้นสำหรับคลัสเตอร์ AI ขนาดใหญ่

บริษัทเหล่านี้ตั้งอยู่ในจุดต่างๆ ตามสแต็กโครงสร้างพื้นฐาน AI ตั้งแต่ซิลิคอนไปจนถึงคลาวด์และเครือข่าย — ซึ่งนี่คือสิ่งที่ทำให้กรอบการทำงาน ของ UBS มีประโยชน์เป็นแผนที่นำทางสำหรับนักลงทุน มากกว่าเป็นการเดิมพันกับหุ้นตัวใดตัวหนึ่ง

ปัญหาการประเมินมูลค่าที่ไม่มีใครอยากพูดถึง

มีข้อแม้ และ UBS ก็ไม่หลีกเลี่ยงที่จะพูดถึงมัน หุ้นบางตัวในพื้นที่โครงสร้างพื้นฐาน AI ได้สร้างผลตอบแทนเกิน 500% ไปแล้วภายในปีเดียว ด้วยอัตราดังกล่าว คำถามจึงเปลี่ยนจากภาคส่วนนี้กำลังเติบโตหรือไม่ ไปเป็นราคาที่สะท้อนการเติบโตในอนาคตหลายปี — หรือมากกว่านั้นไปแล้วหรือไม่

นี่คือความตึงเครียดหลักในการเทรดโครงสร้างพื้นฐาน AI ในขณะนี้ ทฤษฎีพื้นฐาน — รายจ่ายฝ่ายทุนจำนวนมหาศาลและต่อเนื่องจากไฮเปอร์สเกลเลอร์ที่มีกระเป๋าหนัก ไหลผ่านกลุ่มผู้จัดหาโครงสร้างพื้นฐานที่เข้มข้น — ได้รับการสนับสนุนอย่างดี แต่เมื่อหุ้นทำอัตราการสร้างมูลค่าพื้นฐานที่คาดการณ์ไว้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในเวลาเพียงสิบสองเดือน ขอบเขตของความผิดพลาดก็พังทลายลง การพลาดเป้าหมายกำไรเพียงครั้งเดียว การทบทวนรายจ่ายฝ่ายทุน หรือภาวะช็อกทางมหภาค สามารถคลายกำไรที่สร้างขึ้นอย่างรวดเร็วในเวลาเพียงเศษเสี้ยวของเวลานั้นได้

นักวิเคราะห์ของ UBS ยอมรับว่าในขณะที่ความคาดหวังการเติบโตสำหรับชื่ออย่าง NVIDIA, Azure และ AWS ยังคงสภาพเดิมในเชิงโครงสร้าง แต่ความเสี่ยงที่สถานการณ์การเติบโตที่ไม่สมจริงจะถูกตอบรับเข้าไปในการประเมินมูลค่าปัจจุบันนั้นเป็นความจริงและมีอยู่จริง นั่นเป็นคำเตือนที่มีความหมายจากธนาคารที่คาดการณ์การสร้างมูลค่าในระดับภาคส่วน 600% ในเวลาสี่ปีไปพร้อมๆ กัน

การเคลื่อนไหวด้านคริปโทและ Tokenization ของ UBS

แยกจากการวิเคราะห์โครงสร้างพื้นฐาน AI ของตน UBS ยังกำลังก้าวเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัล ธนาคารกำลังพัฒนาความสามารถด้าน Tokenization และวางแผนที่จะให้สิทธิ์การเข้าถึงการเทรดคริปโทแก่ลูกค้าการบริหารความมั่งคั่งที่คัดเลือกมา แนวริเริ่มนี้ส่งสัญญาณว่าหนึ่งในธนาคารเอกชนที่เก่าแก่ที่สุดในโลกมองว่าจุดตัดของการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้มากขึ้น — โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความต้องการของสถาบันสำหรับการเปิดรับคริปโทผ่านช่องทางที่กำกับดูแลยังคงเพิ่มขึ้น

จังหวะเวลานั้นน่าจับตามอง UBS กำลังก้าวหน้าทั้งสองด้าน — การวิจัยโครงสร้างพื้นฐาน AI และโครงสร้างพื้นฐานคริปโทสำหรับลูกค้า — ไปพร้อมกัน โดยวางตำแหน่งตัวเองเป็นสถาบันที่สามารถนำทางธีมเทคโนโลยีการเงินที่สร้างความเปลี่ยนแปลงมากที่สุดสองธีมของวัฏจักรปัจจุบัน

สิ่งที่นักลงทุนควรจับตามองต่อไป

สัญญาณระยะใกล้ที่สำคัญที่สุดสำหรับทุกคนที่ติดตามการเติบโตของหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นชัดเจนมาก: การนำรายจ่ายฝ่ายทุนรายไตรมาสไปใช้จริงโดยกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่ การคาดการณ์การสร้างมูลค่า 600% ของ UBS สร้างขึ้นบนสมมติฐานว่าการใช้จ่ายที่คาดการณ์ไว้จะเกิดขึ้นจริง หาก Amazon, Microsoft, Google และ Meta รวมกันบรรลุหรือเกินตัวเลขรายจ่ายฝ่ายทุนปี 2026 ที่ 6.02 แสนล้านดอลลาร์ ทฤษฎีโครงสร้างพื้นฐานจะยังคงอยู่ และการคาดการณ์ล่วงหน้าสู่ 9.9 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 จะยังคงเป็นไปได้

หากในทางกลับกัน บริษัทเหล่านั้นเริ่มตัดงบประมาณ เลื่อนกำหนดเวลา หรือเปลี่ยนทิศทางการลงทุนออกจากโครงสร้างพื้นฐาน AI ทางกายภาพ การคำนวณจะเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง ในสถานการณ์นั้น ตัวเลขการเติบโต 600% พาดหัวของ UBS จะเป็นเพียงเพดานของสิ่งที่ภาคส่วนนี้สามารถบรรลุได้ในทางทฤษฎี — ไม่ใช่พื้นรองรับที่นักลงทุนสามารถพึ่งพาได้ การประชุมโทรศัพท์รายงานกำไรรายไตรมาสและการอัปเดตคำแนะนำรายจ่ายฝ่ายทุนจากไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่ทั้งสี่แห่งจะทำหน้าที่เป็นการตรวจสอบทฤษฎีทั้งหมดของ UBS แบบเรียลไทม์อย่างมีประสิทธิภาพ

คำถามที่พบบ่อย

การคาดการณ์ของ UBS สำหรับการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI คืออะไร?

UBS คาดการณ์ว่าการสร้างมูลค่าในภาคส่วนโครงสร้างพื้นฐาน AI จะเพิ่มขึ้น 600% ในอีกสี่ปีข้างหน้า ซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนประมาณ 100% ที่คาดการณ์ไว้จากกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ที่ขับเคลื่อนการใช้จ่ายพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ

บริษัทใดกำลังขับเคลื่อนรายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI?

Amazon, Microsoft, Google และ Meta คือไฮเปอร์สเกลเลอร์หลักที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งสูงขึ้นนี้ UBS ประเมินว่ารายจ่ายฝ่ายทุนรวมของพวกเขาจะสูงถึง 6.02 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 โดยประมาณ 75% ของจำนวนนั้นมุ่งเป้าไปที่โครงสร้างพื้นฐาน AI โดยเฉพาะ เมื่อรวมกับบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่อื่นๆ พวกเขาคิดเป็นกว่า 85% ของรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั่วโลก

ทำไมนักลงทุนจึงกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI?

หุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI บางตัวได้พุ่งสูงขึ้นกว่า 500% ภายในปีเดียว ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลว่าราคาปัจจุบันอาจสะท้อน — หรือเกินกว่า — การเติบโตที่ UBS คาดการณ์ไว้ในระยะเวลาสี่ปี นักวิเคราะห์เตือนว่าความคาดหวังการเติบโตที่ไม่สมจริงซึ่งฝังอยู่ในมูลค่าตลาดจะสร้างความเสี่ยงขาลงที่มีความหมายหากการใช้จ่ายของไฮเปอร์สเกลเลอร์ไม่เป็นไปตามเป้าหมาย

UBS บูรณาการคริปโทเข้ากับมุมมองโครงสร้างพื้นฐาน AI ของตนอย่างไร?

ควบคู่ไปกับการวิจัย AI ของตน UBS กำลังพัฒนาความสามารถด้าน Tokenization แยกต่างหาก และวางแผนที่จะเสนอการเข้าถึงการเทรดคริปโทแก่ลูกค้าการบริหารความมั่งคั่งที่คัดเลือกมา ซึ่งสะท้อนถึงความพยายามในวงกว้างของธนาคารในการตอบสนองความต้องการของสถาบันและบุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูงสำหรับการเปิดรับสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านช่องทางที่กำกับดูแล

บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยทีมบรรณาธิการ