กลยุทธ์กระทิงบิตคอยน์รายใหญ่จะฟื้นตัวจากจุดนี้ได้หรือไม่ หรือมีสัญญาณเตือนภัย?

อเล็กซ์ ธอร์น ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Galaxy กล่าวว่า การปรับปรุงการจัดการทุนของ Strategy ซึ่งประกาศเมื่อวันจันทร์ ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับบริษัท แต่ไม่ได้หมายความว่าปัญหาเชิงโครงสร้างได้ถูกกำจัดไปอย่างสมบูรณ์

ตามข้อมูลของธอร์น ระบบ "เครดิตดิจิทัล" ของ Strategy ซึ่งอิงตามหุ้นบุริมสิทธิ ได้เผชิญกับความกดดันอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา หุ้นบุริมสิทธิของบริษัท ซึ่งมีสัญลักษณ์ STRC ร่วงลงต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์ โดยแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 71.25 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 26 มิถุนายน การร่วงลงนี้ได้ตั้งคำถามในตลาดว่า Strategy จะจ่ายปันผลหุ้นบุริมสิทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องอย่างไร

หลังจากความคืบหน้าเหล่านี้ Strategy ได้ประกาศ "กรอบการจัดการทุนเครดิตดิจิทัล" ใหม่ แผนดังกล่าวรวมถึงนโยบายสำรองดอลลาร์ที่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการ นโยบายปันผล STRC ที่ปรับปรุงใหม่ การอนุมัติการซื้อคืนหลักทรัพย์บุริมสิทธิมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ การอนุมัติการซื้อคืนหุ้นสามัญ MSTR มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ และแผนการสร้างรายได้จากบิตคอยน์

บริษัทยังได้เพิ่มอัตราปันผลต่อปีของ STRC จาก 11.5% เป็น 12% อัตราใหม่จะใช้กับการจ่ายปันผลครึ่งปีในวันที่ 1 กรกฎาคมเป็นต้นไป

หลังจากการประกาศดังกล่าว หุ้น MSTR เพิ่มขึ้น 12.6% เมื่อวันจันทร์ แตะระดับประมาณ 92.70 ดอลลาร์ ในขณะที่ STRC เพิ่มขึ้น 12.2% แตะระดับประมาณ 83.70 ดอลลาร์

ธอร์นระบุว่า แม้ว่ามาตรการของ Strategy จะสมเหตุสมผล แต่อาจไม่สามารถแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างของบริษัทได้อย่างถาวร ตามข้อมูลของนักวิเคราะห์ Strategy ยังคงถือพอร์ตหุ้นบุริมสิทธิขนาดใหญ่และมีภาระผูกพันในการชำระเงินอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ บริษัทยังมีพันธบัตรแปลงสภาพที่ครบกำหนดในปี 2027 และ 2028 รวมมูลค่า 6.7 พันล้านดอลลาร์

ธอร์นระบุว่า ความกังวลหลักของตลาดไม่ใช่การขาดแคลนสินทรัพย์ของ Strategy แต่เป็นบริษัทมีสภาพคล่องเป็นดอลลาร์เพียงพอที่จะจ่ายปันผลโดยไม่กระทบต่อผู้ถือบิตคอยน์ ผู้ถือหุ้นสามัญ MSTR หรือผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิหรือไม่

ข่าวที่เกี่ยวข้อง: ตอนนี้บิตคอยน์มีสัญญาณขาขึ้นหรือขาลงหรือไม่? บริษัทวิเคราะห์ให้คำตอบที่ชัดเจน

ตามข้อมูลของธอร์น การที่ Strategy ระดมเงินสดกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ผ่านการขายหุ้นสามัญ การกำหนดนโยบายสำรองเงินสดขั้นต่ำ 12 เดือน และการเพิ่มอัตราส่วนความครอบคลุมเงินสดปัจจุบันเป็นประมาณ 17 เดือน ได้ช่วยซื้อเวลาให้กับบริษัท

อย่างไรก็ตาม ธอร์นแย้งว่า ส่วนที่ถกเถียงกันมากที่สุดของแผนคือการสร้างรายได้จากบิตคอยน์ เขาระบุว่า คำแถลงเหล่านี้บ่งชี้ชัดเจนว่า Strategy อาจขายบิตคอยน์เป็นครั้งคราว และการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจทำให้เรื่องราวการลงทุนในบิตคอยน์ระยะยาวของบริษัทอ่อนแอลง

ธอร์นระบุว่า อัตลักษณ์ของ Strategy และส่วนเกินมูลค่าหุ้น MSTR ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับเรื่องราวการถือครองบิตคอยน์ระยะยาวของบริษัท ดังนั้นเขาจึงไม่กระตือรือร้นกับแนวคิดในการขายบิตคอยน์ อย่างไรก็ตาม เขาสังเกตเห็นว่าการขายบิตคอยน์จำนวนเล็กน้อยสามารถป้องกันได้ หากช่วยป้องกันการตกอยู่ในวงจรที่ไร้ระเบียบในโครงสร้างทุน รักษาหุ้นบุริมสิทธิ และทำให้สามารถรอเงื่อนไขตลาดที่ดีขึ้นได้

ตามข้อมูลของธอร์น Strategy ควรสำรวจวิธีสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์บิตคอยน์ แทนที่จะขายบิตคอยน์สปอตโดยตรง ซึ่งอาจรวมถึงการให้ยืมบิตคอยน์จำนวนเล็กน้อยและแยกส่วนภายใต้เงื่อนไขที่อนุรักษ์นิยม หรือพิจารณาสร้างกำไรจากความผันผวนผ่านกลยุทธ์ออปชัน

*นี่ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน

อ่านต่อ: Strategy นักลงทุนขาขึ้นบิตคอยน์รายใหญ่จะฟื้นตัวจากจุดนี้ได้หรือไม่ หรือมีสัญญาณเตือน?