ESMA เตือนบริษัทตลาดพยากรณ์: การรีแบรนด์ไบนารีออปชันไม่สามารถเลี่ยงกฎระเบียบของสหภาพยุโรปได้

สรุปย่อ

• ESMA ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของยุโรป เปิดเผยว่า สัญญาตลาดคาดการณ์ที่มีผลลัพธ์แบบทวิภาคีถูกห้ามสำหรับนักลงทุนรายย่อยภายใต้กฎของสหภาพยุโรปที่มีมาตั้งแต่ปี 2018
• คำเตือนนี้ชี้แจงว่าการเปลี่ยนชื่อผลิตภัณฑ์เป็น "สัญญาเหตุการณ์" ไม่ได้เปลี่ยนการจัดประเภททางกฎหมาย — สิ่งสำคัญคือผลิตภัณฑ์ทำงานอย่างไร ไม่ใช่ชื่อที่เรียก
• ไม่มีการออกกฎใหม่; ESMA ระบุว่าออกแถลงการณ์นี้เนื่องจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาดคาดการณ์ทั่วโลก
• นักลงทุนมืออาชีพและสถาบันยังสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้ แต่ต้องผ่านบริษัทที่มีการอนุญาต MiFID II ที่เหมาะสมเท่านั้น
• สหภาพยุโรปไม่มีแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ที่ได้รับอนุญาตสำหรับลูกค้ารายย่อย ซึ่งปิดกั้นตลาดที่มีประชากรประมาณ 450 ล้านคน

หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดยุโรป (ESMA) ได้ออกคำเตือนที่ชัดเจนถึงบริษัทตลาดคาดการณ์เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม หากผลิตภัณฑ์ของคุณทำงานเหมือนออปชันแบบทวิภาคี มันจะถูกปฏิบัติเหมือนออปชันแบบทวิภาคี — ไม่ว่าคุณจะเรียกมันว่าอะไร

แถลงการณ์ของ ESMA มีขึ้นในขณะที่ปริมาณการซื้อขายในตลาดคาดการณ์ทั่วโลกเกิน 5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือน แพลตฟอร์มที่เน้นคริปโตเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตนี้ โดยเปิดตลาดตั้งแต่การเลือกตั้งไปจนถึงการตัดสินใจของธนาคารกลาง

สหภาพยุโรปห้ามออปชันแบบทวิภาคีสำหรับนักลงทุนรายย่อยตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2018 คำห้ามนี้เดิมเป็นมาตรการชั่วคราวภายใต้กฎระเบียบตลาดตราสารทางการเงิน (MiFIR) ต่อมาได้ถูกทำให้ถาวรโดยประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปส่วนใหญ่ผ่านกฎหมายระดับชาติ

ESMA ระบุว่า การจัดประเภททางกฎหมายของผลิตภัณฑ์ขึ้นอยู่กับลักษณะของผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่ป้ายทางการตลาด สัญญาที่เสนอการจ่ายเงินคงที่โดยขึ้นอยู่กับว่าเหตุการณ์ในอนาคตจะเกิดขึ้นหรือไม่ เข้าข่ายนิยามของตราสารทางการเงิน และจึงอยู่ภายใต้ข้อจำกัดที่มีอยู่

สิ่งนี้หมายถึงแพลตฟอร์มคริปโตอย่างไร

สำหรับแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ที่ใช้คริปโต ผลกระทบนั้นชัดเจน แพลตฟอร์มใดที่เสนอสัญญาผลลัพธ์แบบทวิภาคีแก่ผู้ใช้รายย่อยในสหภาพยุโรปถือเป็นการละเมิดกฎระเบียบทางการเงินที่มีอยู่ ไม่ว่าธุรกรรมจะชำระบนบล็อกเชนหรือไม่ก็ตาม

Polymarket ซึ่งเป็นตลาดคาดการณ์คริปโตที่ใหญ่ที่สุดตามปริมาณการซื้อขาย ได้เผชิญกับปัญหาที่คล้ายคลึงกันแล้ว แพลตฟอร์มนี้บล็อกผู้ใช้ในสหรัฐฯ หลังจากการตกลงในปี 2022 กับคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ตอนนี้ผู้ใช้รายย่อยในสหภาพยุโรปกำลังเผชิญกับอุปสรรคในการเข้าถึงของตนเอง

ESMA ไม่ได้ระบุชื่อแพลตฟอร์มเฉพาะในแถลงการณ์ แต่ข้อความนั้นชัดเจน: กฎที่มีอยู่ใช้กับทุกแห่ง และการเติบโตของตลาดคาดการณ์ไม่ได้สร้างข้อยกเว้นใดๆ

นักลงทุนมืออาชีพและสถาบันไม่ได้ถูกห้ามโดยสิ้นเชิง แต่บริษัทที่ต้องการเสนอผลิตภัณฑ์เหล่านี้แก่ลูกค้ามืออาชีพยังคงต้องได้รับอนุญาต MiFID II อย่างเต็มที่ — ซึ่งหมายความว่าเส้นทางการเข้าถึงอย่างถูกกฎหมายในยุโรปมาพร้อมกับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่สำคัญ

สหรัฐฯ กำลังต่อสู้ในสมรภูมิที่แตกต่าง

อีกฟากหนึ่งของมหาสมุทรแอตแลนติก ตลาดคาดการณ์กำลังตกอยู่ในข้อพิพาททางกฎหมายที่แยกต่างไป ผู้กำกับดูแลการพนันระดับรัฐและคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ระดับรัฐบาลกลางขัดแย้งกันโดยตรงเกี่ยวกับใครมีอำนาจกำกับดูแลสัญญาเหตุการณ์

ภายในเดือนมีนาคม 2026 หน่วยงานใน 11 รัฐได้ดำเนินการทางกฎหมายหรือกฎระเบียบกับแพลตฟอร์มต่างๆ รวมถึง Kalshi และ Polymarket เนวาดาปิดกั้นการดำเนินงานของ Kalshi ชั่วคราว ในขณะที่แอริโซนาฟ้องร้องทางอาญากับบริษัท

ในเดือนเมษายน CFTC ได้ประกาศอำนาจศาลรัฐบาลกลางแต่เพียงผู้เดียวเหนือตลาดคาดการณ์ หน่วยงานนี้ฟ้องร้องหลายรัฐและยื่นคำร้องต่อศาลเพื่อสนับสนุนแพลตฟอร์มอย่าง Kalshi

ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน ผู้พิพากษาในแมสซาชูเซตส์อนุญาตให้หน่วยงานรัฐยื่นคำร้องแก้ไขต่อ Kalshi โดยอ้างว่าสัญญาการกีฬาของบริษัทถือเป็นการพนันที่ผิดกฎหมายภายใต้กฎหมายของรัฐ

กลุ่มการพนันของชนเผ่าและองค์กรแรงงานได้เรียกร้องให้สภาคองเกรสแก้ไขกฎหมายที่เสนอเพื่อห้ามสัญญาเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการกีฬาบนแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์อย่างชัดเจน

ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายกล่าวว่าข้อพิพาทนี้อาจถูกนำขึ้นสู่ศาลฎีกาสหรัฐฯ ในท้ายที่สุด

ในขณะนี้ ยุโรปยังคงปิดกั้นการเข้าถึงตลาดคาดการณ์สำหรับรายย่อยอย่างสมบูรณ์ และภาพรวมด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ยังคงไม่แน่นอน

บทความ ESMA เตือนบริษัทตลาดคาดการณ์: การเปลี่ยนชื่อออปชันแบบทวิภาคีไม่สามารถเลี่ยงกฎของสหภาพยุโรปได้ ปรากฏครั้งแรกบน CoinCentral