ส่วนต่างราคา USDT พุ่งทะลุ 8.5% ในอินเดีย เนื่องจากธนาคารกลางอินเดียใช้นโยบายแข็งกร้าว; การจดทะเบียนโทเคนในเกาหลีร่วงลง 74%
ส่วนเกินของสเตเบิลคอยน์ในตลาดอินเดียแทบไม่เคยเป็นเพียงตัวชี้วัดที่เงียบงัน เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา USDT มีการซื้อขายที่ราคา 102.88 รูปีอินเดีย ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยน USD-INR อยู่ที่ 94.65 ซึ่งดันให้ส่วนเกินสูงเกิน 8.5% — มากกว่าสองเท่าของ 3-4% ที่เทรดเดอร์คุ้นเคย การพุ่งขึ้นนี้เกิดขึ้นเพียงไม่กี่วันหลังจาก Directorate of Enforcement (ED) ปราบปรามการโอนเงินที่อำนวยความสะดวกโดยสินทรัพย์ดิจิทัลเสมือนมูลค่า 2,500 พันล้านรูปี ซึ่งกระตุ้นให้กระแสเงินทุนเข้าของ USDT ลดลงอย่างรวดเร็วและจุดความกลัวเรื่องการขาดแคลนอุปทานที่ยืดเยื้อ บทสรุปของข่าวคริปโตชั้นนำในเอเชียที่รวบรวมโดย WuBlockchain ได้กล่าวถึงการพุ่งขึ้นของส่วนเกินนี้ควบคู่ไปกับมาตรการกำกับดูแลหลายประการที่กำลังปรับโครงสร้างสภาพคล่องในตลาดที่ใหญ่ที่สุดของภูมิภาค
จุดยืนที่แข็งกร้าวของ RBI ส่งแรงกระเพื่อมไปทั่วตลาดอินเดีย
ส่วนเกินนี้ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของอุปทานเท่านั้น Purushottam Anand ผู้ก่อตั้ง Crypto Legal ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดแลกเปลี่ยนอินเดียได้จดทะเบียนสินทรัพย์ดิจิทัลเสมือน (VDAs) ในราคาที่สูงกว่าตลาดโลกมาโดยตลอด แต่การพุ่งขึ้นในปัจจุบันสะท้อนถึงส่วนเกินความเสี่ยงที่หยั่งรากลึกจากความคลุมเครือด้านกฎระเบียบ ความคลุมเครือนี้กำลังเพิ่มขึ้น เจ้าหน้าที่ระดับสูงของ Reserve Bank of India (RBI) ได้ส่งข้อสังเกตไปยัง Standing Committee on Finance เพื่อสนับสนุนกลยุทธ์การควบคุมที่โน้มเอียงไปทางการห้ามใช้สินทรัพย์คริปโต โดยเรียกร้องให้ธนาคารและสถาบันการเงินที่กำกับดูแลแยกตัวออกจากทั้งโทเคนเก็งกำไรและสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยเอกชน RBI เตือนว่าการนำกรอบกฎระเบียบแบบดั้งเดิมมาใช้กับคริปโตอาจสร้างความรู้สึกปลอดภัยที่ผิดพลาด และการนำสเตเบิลคอยน์มาใช้ในวงกว้างอาจเสี่ยงต่อการกัดกร่อนอธิปไตยทางการเงินของอินเดีย
แม้ว่าธนาคารกลางจะแยกความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์เก็งกำไรและการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนของตราสารที่กำกับดูแล เช่น พันธบัตรรัฐบาล — ซึ่งเป็นเส้นที่รักษาการนวัตกรรมในสินทรัพย์โลกจริงที่แปลงเป็นโทเคนไว้ — แต่ทิศทางของคริปโตที่ซื้อขายได้นั้นชัดเจนอย่างไม่ต้องสงสัย การประชุมคณะกรรมการประจำเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม กับ RBI และ Institute of Chartered Accountants of India น่าจะนำความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับการห้ามทั้งหมดจะยังคงอยู่บนโต๊ะหรือไม่ ซึ่งเป็นคำถามที่ทำให้สภาพคล่องในประเทศระมัดระวังและส่วนเกินในต่างประเทศสูงขึ้น ในความพยายามทางกฎหมายที่คู่ขนานกัน มหาราษฏระได้แก้ไข MPID Act เพื่อนำสินทรัพย์ดิจิทัลเสมือนมาอยู่ภายใต้ความคุ้มครองการฝากเงิน โดยบังคับให้หน่วยงานทางการเงินฝากเงิน 50 เปอร์เซ็นต์ของหนี้ค้างชำระเป็นหลักประกันก่อนยื่นอุทธรณ์คำสั่งเรียกเก็บเงิน — ซึ่งเป็นความพยายามโดยตรงที่จะหยุดความล่าช้าในการชำระคืนที่ยืดเยื้อในคดีที่เกี่ยวข้องกับคริปโต
ตลาดแลกเปลี่ยนของเกาหลีใต้เปลี่ยนโหมดสู่การเอาชีวิตรอด
ครึ่งทางข้ามเอเชีย ตลาดแลกเปลี่ยนหลักของเกาหลีใต้กำลังบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างกันด้วยธีมเดียวกัน: แรงกดดันเชิงโครงสร้าง จำนวนโทเคนที่จดทะเบียนใหม่สุทธิบน Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit และ Gopax ลดลงเหลือ 49 ในครึ่งแรกของปี ลดลง 74 เปอร์เซ็นต์จาก 191 ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว สินทรัพย์ที่จดทะเบียนใหม่ลดลง 44 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่การเพิกถอนการจดทะเบียนพุ่งสูงขึ้น 258 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากตลาดแลกเปลี่ยนเปลี่ยนจากการขยายคู่ซื้อขายอย่างก้าวร้าวไปสู่การจัดการสภาพคล่องและการตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้น ถูกบีบอัดด้วยปริมาณและรายได้ค่าธรรมเนียมที่ลดลง แพลตฟอร์มเหล่านี้กำลังแข่งขันด้านความสอดคล้องและการเอาชีวิตรอดมากกว่าการเติบโต ซึ่งเป็นพลวัตที่สะท้อนถึงอารมณ์ที่ระมัดระวังซึ่งแพร่กระจายไปทั่วสถานที่จัดคริปโตในเอเชีย
การทำความสะอาดไม่ได้จำกัดอยู่แค่แพลตฟอร์มที่เป็นคริปโตเท่านั้น ตลาดหลักทรัพย์เกาหลีได้แก้ไขกฎการจดทะเบียน KOSDAQ เพื่อปิดช่องโหว่ที่อนุญาตให้บริษัทเทคโนโลยีที่จดทะเบียนพิเศษเปลี่ยนไปดำเนินการคลังสินทรัพย์เสมือน ทำให้การเปลี่ยนแปลงธุรกิจหลักใดๆ ภายในห้าปีหลัง IPO เป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการตรวจสอบการเพิกถอน การเคลื่อนไหวนี้ส่งสัญญาณว่าหน่วยงานกำกับดูแลไม่เต็มใจที่จะปฏิบัติต่อธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเป็นการทดลององค์กรแบบตั้งรับอีกต่อไป
การปะติดปะต่อของกฎระเบียบในเอเชียทวีความรุนแรงขึ้น
การพัฒนาในอินเดียและเกาหลีตั้งอยู่ในโมเสกที่กว้างขึ้น สภานิติบัญญัติของไต้หวันได้ผ่านร่างพระราชบัญญัติบริการสินทรัพย์เสมือนในการอ่านครั้งที่สาม โดยกำหนดระบอบการออกใบอนุญาตที่เข้มงวดสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายและผู้ออกสเตเบิลคอยน์ พร้อมโทษจำคุกสูงสุดสิบปีสำหรับการฉ้อโกงหรือการแทรกแซง รัสเซียเสนอช่วงเวลาทบทวน 48 ชั่วโมงภาคบังคับสำหรับการโอนเงินคริปโตที่กำกับดูแลเพื่อพยายามลดการฉ้อโกง ในขณะที่ศาลในเซี่ยงไฮ้ได้ตัดสินลงโทษในคดีสลับเงินตราต่างประเทศคริปโตข้ามชาติที่เกี่ยวข้องกับเงินกว่า 200 ล้านหยวน ซึ่งเน้นย้ำถึงความพร้อมของปักกิ่งในการใช้กฎหมายอาญากับการดำเนินการเงินเสมือนที่ไม่ได้รับใบอนุญาต ในที่อื่น ผู้ว่าการธนาคารเกาหลีได้เสนอสมุดบัญชีรวมที่นำโดยธนาคารกลางสำหรับพันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเคน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความอยากได้ที่มีเพิ่มขึ้นสำหรับการแปลงเป็นโทเคนตามกฎระเบียบ แม้ว่าจะเผชิญกับกระแสลมต้านสำหรับคริปโตที่ซื้อขายได้
สิ่งที่ยังคงไม่แน่นอนคือความเครียดด้านสภาพคล่องในอินเดียจะแพร่กระจายในขณะที่เขตอำนาจศาลอื่น ๆ กระชับประตูทางเข้าเงินเฟียต สหรัฐฯ กำลังต่อสู้กับคู่มือกฎคริปโตของตนเอง ซึ่งธนาคารต่างๆ กำลังผลักดันต่อต้านกฎหมายสำคัญเพียงไม่กี่วันก่อนการลงมติในวุฒิสภา ซึ่งเป็นฉากที่สะท้อนถึงการแตกแยกของกฎระเบียบที่มองเห็นได้ทั่วเอเชีย ในขณะเดียวกัน ข้อมูลบนออนเชนแสดงให้เห็นว่าที่อยู่ที่เกี่ยวข้องกับหน่วยงานที่ถูกคว่ำบาตรได้รับสินทรัพย์คริปโตมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งเกือบแปดเท่าของปริมาณในปีที่แล้ว เนื่องจากเขตอำนาจศาลเช่น อิหร่าน รัสเซีย และเกาหลีเหนือ เพิ่มการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรของตะวันตก ความแตกต่างนั้นชัดเจน: ในขณะที่ตลาดที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบต้องต่อสู้กับสภาพคล่องที่หดตัวและส่วนเกินที่สูงขึ้น กระแสเงินที่ผิดกฎหมายกำลังค้นหาช่องทางออนเชนที่กว้างขึ้นเรื่อยๆ
ส่วนเกินของ USDT ในอินเดียเป็นตัววัดความเครียดแบบเรียลไทม์ การพุ่งขึ้นเหนือ 8.5 เปอร์เซ็นต์เป็นการเตือนว่าสัญญาณกฎระเบียบไม่ใช่เรื่องนามธรรมเมื่อมันมาถึงทางเข้าเงินเฟียต สำหรับเทรดเดอร์ ส่วนเกินคือต้นทุน; สำหรับผู้กำหนดนโยบาย มันเป็นสัญญาณว่าความต้องการไม่หายไปเมื่อประตูแคบลง — มันแค่ปรับราคาใหม่ วิธีที่รัฐสภาอินเดีย ทีมปฏิบัติตามกฎระเบียบของตลาดแลกเปลี่ยนเกาหลี และโครงสร้างพื้นฐานด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้นของเอเชียตอบสนองต่อแรงกดดันนั้น จะกำหนดโครงสร้างตลาดของภูมิภาคสำหรับส่วนที่เหลือของปี
