ไมเคิล เซเลอร์เพิ่งกล่าวว่าวัฏจักรสี่ปีของบิตคอยน์ได้จบลงแล้ว — นี่คือสิ่งที่เขาบอกว่ากำลังจะเกิดขึ้นต่อไป

สรุปย่อ

• Michael Saylor กล่าวว่ารอบการ减半สี่ปีแบบดั้งเดิมของ Bitcoin ไม่ใช่ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาอีกต่อไป
• กระแสเงินทุนจากสถาบัน — จาก ETF, คลังเงินของบริษัท และทุนสำรองระหว่างประเทศ — มีอิทธิพลมากกว่าการลดอุปทานจากนักขุดในขณะนี้
• Strategy ประกาศกรอบเงินทุนเครดิตดิจิทัล ซึ่งเน้นย้ำถึงวิธีที่ Saylor ต้องการให้การเปิดรับ Bitcoin ไหลผ่านตลาดทุน
• ไม่ใช่ทุกคนที่เห็นด้วย: ผู้จัดการสินทรัพย์ 21Shares กล่าวว่ารอบสี่ปียังคงอยู่ โดยชี้ให้เห็นถึงจุดสูงสุดและการปรับตัวลงของ Bitcoin ในปี 2025 ซึ่งสอดคล้องกับพฤติกรรมหลังการ减半
• Saylor เตือนไม่ให้เปลี่ยนแปลงโปรโตคอลพื้นฐานของ Bitcoin โดยกล่าวว่านวัตกรรมควรเกิดขึ้นในเลเยอร์ด้านบน

Michael Saylor ประธานกรรมการบริหารของ Strategy กล่าวว่า Bitcoin กำลังเข้าสู่ระยะใหม่ — ซึ่งถูกกำหนดโดยงบดุลของสถาบันมากกว่ารอบการ减半สี่ปีที่กำหนดลักษณะของสินทรัพย์นี้ตั้งแต่ช่วงแรก

ในบทความที่เผยแพร่บน X เมื่อวันที่ 5 กรกฎาคม 2026 Saylor ได้เสนอข้อโต้แย้งของเขาว่าการ减半 — การลดอุปทานในตัวที่ตัดรางวัลนักขุดลงประมาณทุกสี่ปี — ไม่ได้อธิบายทิศทางโดยรวมของ Bitcoin อีกต่อไป

Saylor ได้เสนอข้อโต้แย้งในลักษณะนี้มาระยะหนึ่งแล้ว ย้อนกลับไปเมื่อเดือนเมษายน 2026 เขาประกาศว่ารอบสี่ปี "ตายแล้ว" โดยกล่าวว่ากระแสเงินทุนและเครดิตธนาคารได้เข้ามารับช่วงต่อในฐานะแรงหลักที่กำหนดเส้นทางราคาในระยะยาวของ Bitcoin

ทำไม Saylor ถึงคิดว่าโมเดลเดิมใช้ไม่ได้ผลอีกต่อไป

รอบการ减半แบบดั้งเดิมเชื่อมโยงราคาของ Bitcoin กับการออกเหรียญของนักขุด ทฤษฎีระบุว่าเมื่ออุปทานใหม่ลดลงครึ่งหนึ่ง ความขาดแคลนจะผลักดันให้ราคาสูงขึ้น — ดึงดูดผู้ซื้อรายย่อยและในที่สุดก็กระตุ้นให้ตลาดถึงจุดสูงสุด

ข้อโต้แย้งของ Saylor คือ Bitcoin ได้เติบโตเกินโมเดลนั้นไปแล้ว กระแสเงินทุนเข้า ETF, การซื้อโดยคลังเงินของบริษัท, ทุนสำรองระหว่างประเทศ, อนุพันธ์ และผลิตภัณฑ์เครดิต ตอนนี้เคลื่อนย้ายเงินทุนมากกว่าที่นักขุดเคยทำได้

เขาอธิบายสิ่งนี้ว่าเป็นการเปลี่ยนจากอุปทานเป็นอุปสงค์

การเปลี่ยนแปลงสำคัญในมุมมองของเขา คือผู้ที่ทำการซื้อ ไม่ใช่ผู้ลงทุนรายบุคคลที่ติดตามเรื่องราวการ减半อีกต่อไป แต่เป็นงบดุลของสถาบันที่จัดสรรไปยัง Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์สำรอง

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับ Strategy และตลาดในวงกว้าง

Strategy ได้นำมุมมองนี้ไปปฏิบัติ เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน บริษัทประกาศกรอบเงินทุนเครดิตดิจิทัล นโยบายสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐ โครงการซื้อหุ้นคืน และโครงการสร้างรายได้จาก Bitcoin

การประกาศแสดงให้เห็นว่า Saylor มองเห็นการเปิดรับ Bitcoin ไหลผ่านผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างอย่างไร — เชื่อมโยงสินทรัพย์เข้ากับธนาคาร กองทุน บริษัทประกันภัย และผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญ

Strategy ก็เผชิญกับความกดดันเช่นกัน Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีนี้ และมูลค่าตลาดของบริษัทลดลงต่ำกว่ามูลค่าการถือครอง Bitcoin ในช่วงหนึ่ง ซึ่งดึงดูดความสนใจมาสู่โมเดลที่ใช้เลเวอเรจของบริษัท

นักวิเคราะห์ทุกคนไม่ได้เห็นพ้องกับ Saylor ผู้จัดการสินทรัพย์ 21Shares ยังคงมองว่ารอบสี่ปียังคงอยู่ บริษัทชี้ให้เห็นถึงจุดสูงสุดของ Bitcoin ในปี 2025 และการปรับตัวลงหลังจากนั้น ซึ่งสอดคล้องกับพฤติกรรมหลังการ减半ทั่วไป

ความไม่เห็นด้วยนั้นทำให้การถกเถียงยังคงเปิดอยู่ การ减半ยังคงเกิดขึ้นต่อไป — ครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในเดือนเมษายน 2024 คำถามคือพวกมันยังคงขับเคลื่อนราคาเหมือนที่เคยเป็นมา หรือพวกมันได้กลายเป็นเพียงปัจจัยหนึ่งในหลายปัจจัยในตลาดที่ซับซ้อนขึ้น

Saylor ยังชี้แจงอย่างชัดเจนว่าวิสัยทัศน์ของเขาสำหรับ Bitcoin ไม่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลหลัก เขากล่าวว่าเลเยอร์พื้นฐานควรแก้ไขได้ยากขึ้นตามกาลเวลา โดยนวัตกรรมจะย้ายไปที่กระเป๋าเงิน การเก็บรักษา Lightning sidechains และผลิตภัณฑ์ทางการเงิน

ไม่ว่ากระแสเงินทุนจากสถาบันจะพิสูจน์ได้ว่าทนทานต่อแรงกดดันด้านกฎระเบียบ วงจรเครดิต และความเครียดในตลาดได้หรือไม่ จะเป็นบททดสอบที่แท้จริงสำหรับข้อโต้แย้งของ Saylor

บทความ Michael Saylor Just Said the Bitcoin Four-Year Cycle Is Dead — Here’s What He Says Comes Next ปรากฏครั้งแรกบน CoinCentral