Strategy ขาย BTC 3,588 เหรียญ มูลค่า 216 ล้านดอลลาร์ เพื่อจ่ายปันผล และคงเงินสำรองไว้ 2.55 พันล้านดอลลาร์

Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy Incorporated) ซึ่งเป็นตัวแทนลงทุนใน Bitcoin ของ MicroStrategy มายาวนาน ได้ขาย Bitcoin บางส่วนอีกครั้งเพื่อระดมทุนสำหรับความต้องการขององค์กร ในแบบฟอร์ม 8-K ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เมื่อวันจันทร์ บริษัทระบุว่าได้ขาย Bitcoin จำนวน 3,588 เหรียญ เป็นเงินรวม 216 ล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดถือครองลดลงเหลือ 843,775 BTC

การขายที่เปิดเผยนี้ดำเนินการในหลายวันและกำหนดราคาในระดับเฉลี่ยที่แตกต่างกันสองระดับ: ตามเอกสาร Strategy ขาย BTC จำนวน 1,363 เหรียญในราคาเฉลี่ย 59,256 ดอลลาร์ระหว่างวันจันทร์และวันอังคารที่ผ่านมา และขายอีก 2,225 เหรียญในราคาเฉลี่ย 60,773 ดอลลาร์ระหว่างวันพุธถึงวันอาทิตย์

ประเด็นสำคัญ

• Strategy ขาย BTC 3,588 เหรียญเป็นเงิน 216 ล้านดอลลาร์ ลดยอดถือครองรวมเหลือ 843,775 BTC ตามแบบฟอร์ม 8-K ที่ยื่นต่อ ก.ล.ต. เมื่อวันจันทร์
• การขายนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ Strategy เคยรายงานการขาย Bitcoin ครั้งแรกในรอบหลายปีเมื่อต้นเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการขายครั้งแรกนับตั้งแต่การทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับภาษีในปี 2022
• กรอบนโยบายทุนของ Strategy ในเดือนมิถุนายนเชื่อมโยงการขาย Bitcoin กับการระดมทุนเพื่อจ่ายปันผล และบริษัทได้เพิ่มอัตราปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ STRC เป็น 12%
• Bernstein นักวิเคราะห์ระบุว่า Strategy ไม่น่าจะเผชิญกับการถูกบังคับให้ขาย Bitcoin โดยอ้างถึงสภาพคล่องและเงินสดที่ครอบคลุมภาระผูกพันด้านปันผลและดอกเบี้ย

การขาย Bitcoin ล็อตใหม่เพื่อสนับสนุนการจ่ายปันผล

เอกสารที่ Strategy ยื่นเมื่อวันจันทร์ให้รายละเอียดที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับการแปลง Bitcoin เป็นเงินสดในทางปฏิบัติ บริษัทเน้นย้ำถึงรายได้รวม (216 ล้านดอลลาร์) และยอดคงเหลือ Bitcoin ที่ลดลงจากธุรกรรมเหล่านี้

แม้ว่าการขายจะมีมูลค่ามหาศาลในแง่ของจำนวนเงิน แต่นักลงทุนยังคงจับตามอง Strategy อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณว่าบริษัทเพียงแค่ระดมทุนสำหรับการชำระเงินตามแผนหรือกำลังเปลี่ยนไปสู่การเปลี่ยนเป็นเงินสดอย่างต่อเนื่องมากขึ้น การเปิดเผยล่าสุดนี้เกิดขึ้นหลังจากการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นจากรูปแบบเดิมของบริษัท: Strategy ได้เปิดเผยการขาย BTC จำนวน 32 เหรียญเมื่อต้นเดือนมิถุนายน ซึ่งถือเป็นการขาย Bitcoin ครั้งแรกที่รายงานนับตั้งแต่ธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการขาดทุนทางภาษีในปี 2022

การเปิดเผยเมื่อต้นเดือนมิถุนายนมีความสำคัญเนื่องจากเป็นการกำหนดความคาดหวังว่าแนวคิด "Bitcoin เป็นเงินสำรอง" ของ Strategy กำลังพัฒนาไปสู่แนวทางจัดการเงินสดและสภาพคล่องที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ซึ่งเป็นแนวทางที่รวมถึงการแปลงบางส่วนของการถือครองเป็นเงินสดเป็นระยะๆ เพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพัน

กรอบนโยบายเดือนมิถุนายนเชื่อมโยงสภาพคล่องของ Bitcoin กับผลตอบแทนทางทุน

ในแบบฟอร์ม 8-K เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน Strategy ได้เปิดเผยกรอบนโยบายทุนที่ออกแบบมาเพื่อรักษาสถานะการถือครอง Bitcoin ในขณะเดียวกันก็อนุญาตให้ขายบางส่วนเพื่อระดมทุนจ่ายปันผล ตามที่ Cointelegraph รายงานก่อนหน้านี้ กรอบนโยบายนี้ได้ระบุแนวทางการขาย Bitcoin เพื่อสนับสนุนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นโดยไม่ละทิ้งกลยุทธ์การสะสมขนาดใหญ่

ภายใต้กรอบนโยบายดังกล่าว Strategy ได้เพิ่มอัตราปันผลต่อปีของหุ้นบุริมสิทธิชนิดไม่กำหนดอายุ STRC เป็น 12% นอกจากนี้ยังเปิดเผยว่าเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐฯ ของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 2.55 พันล้านดอลลาร์ในการยื่นเอกสารเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม แบบฟอร์ม 8-K เมื่อวันจันทร์ระบุว่าเงินสำรองดอลลาร์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากการเปิดเผยก่อนหน้า

กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัทได้ใช้การขาย Bitcoin แม้จะรายงานระดับเงินสำรองเงินสดที่มั่นคง ซึ่งบ่งชี้ว่าการขายนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลไกการระดมทุนเพื่อจ่ายปันผลที่มีโครงสร้าง ไม่ใช่สัญญาณของความตึงเครียดด้านสภาพคล่องในทันที

STRC ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับพลวัตการระดมทุน

การระดมทุนเพื่อจ่ายปันผลของ Strategy เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับประสิทธิภาพของ STRC ในตลาด ในช่วงก่อนเปิดตลาดวันจันทร์ STRC ซื้อขายที่ราคา 88.70 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Yahoo Finance ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ที่ตั้งใจไว้ที่ 100 ดอลลาร์ ประมาณ 11.3%

ส่วนต่างราคานี้มีความสำคัญเนื่องจากอาจส่งผลต่อความยืดหยุ่นในการระดมทุนของ Strategy หาก STRC ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ความสามารถของบริษัทในการระดมเงินสดเพิ่มเติมผ่านการขาย STRC อาจไม่มีประสิทธิภาพเท่าที่ควร ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันในการรักษาผลตอบแทนจากปันผลให้น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุน หรือในทางกลับกัน อาจต้องพึ่งพาการขาย Bitcoin มากขึ้นเพื่อครอบคลุมภาระผูกพัน

พลวัตดังกล่าวไม่ใช่การคาดเดาในเอกสารที่ยื่น: STRC ถูกอธิบายว่าเป็นกลไกสำคัญที่ Strategy ใช้ระดมทุนสำหรับการสะสม Bitcoin และความต้องการทุนที่เกี่ยวข้อง เมื่อหุ้นบุริมสิทธิมีการค้นหาราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ การแลกเปลี่ยนระหว่างการออกตราสารคล้ายทุนและการขาย Bitcoin จะกลายเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับนักลงทุนที่ติดตามกลยุทธ์ทุนของ Strategy

Bernstein: ไม่มีสถานการณ์ "การขายแบบบังคับ" โดยพิจารณาจากความครอบคลุมของเงินสด

ก่อนมีการเปิดเผยการขายล่าสุด Bernstein โต้แย้งว่า Strategy ไม่น่าจะถูกบังคับให้ขาย Bitcoin บริษัทชี้ให้เห็นถึงสภาพคล่องและความครอบคลุมของเงินสำรองเงินสดที่สนับสนุนภาระผูกพันด้านปันผลและดอกเบี้ย

ในรายงานของ Bernstein ที่อ้างอิงในบทความ นักวิเคราะห์ประเมินว่า Strategy มีเงินสดเพียงพอสำหรับ 17 เดือนเพื่อครอบคลุมภาระผูกพันด้านปันผลและการจ่ายดอกเบี้ย Bernstein ยังอธิบายว่า Strategy เป็นผู้ซื้อ Bitcoin สุทธิ และระบุว่าเป็น "แรงสมดุล" ในตลาดที่ผู้เข้าร่วมรายอื่น โดยเฉพาะนักขุด Bitcoin ชั้นนำของสหรัฐฯ หันมาขายมากกว่าสะสม ส่วนหนึ่งเนื่องจากการเปลี่ยนไปใช้กลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI

Bernstein ยังอ้างถึงกระแสเงินทุนในตลาดที่กว้างขึ้น รวมถึงกระแสเงินออก 5.5 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETFs) ในปี 2026 และชี้ให้เห็นว่าการซื้อของ Strategy ช่วยต้านทานแรงกดดันนั้นได้ นอกจากนี้บริษัทยังระบุว่าหนี้สินของ Strategy มีมูลค่าประมาณ 13% ของมูลค่าหลักประกัน Bitcoin ซึ่งบ่งชี้ว่าข้อจำกัดในการชำระหนี้ไม่ได้เป็นตัวกำหนดพฤติกรรมระยะใกล้ของบริษัท

ตามข้อมูลของ Bernstein การชำระหนี้เงินต้นครั้งต่อไปของ Strategy ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ จะครบกำหนดในไตรมาสที่สามของปี 2028 ไทม์ไลน์นี้มีความสำคัญต่อนักลงทุนเนื่องจากเป็นตัวกำหนดว่าสัดส่วนการตัดสินใจด้านสภาพคล่องในปัจจุบันเกี่ยวข้องกับ "ความต้องการปรับโครงสร้างหนี้ที่ใกล้จะถึง" มากเพียงใดเมื่อเทียบกับการจัดการปันผลตามปกติ

Bernstein ยังคงเป้าหมายราคา Bitcoin สิ้นปีที่ 150,000 ดอลลาร์ และย้ำว่ามุมมองระยะยาวต่อ Bitcoin ยังคงมองในแง่ดี

สิ่งที่ต้องจับตามองหลังจากการเปิดเผยล่าสุดของ Strategy

นักลงทุนน่าจะจับตามองว่าการขาย Bitcoin เหล่านี้ยังคงเชื่อมโยงกับกรอบการจ่ายปันผลและกลไกหุ้นบุริมสิทธิหรือไม่ หรือเอกสารในอนาคตจะแสดงให้เห็นการแปลงสภาพการถือครองเป็นเงินสดในปริมาณที่มากขึ้นและบ่อยครั้งขึ้น เบาะแสต่อไปจะมาจากว่า STRC ยังคงซื้อขายเมื่อเทียบกับมูลค่าที่ตราไว้อย่างไร และ Strategy จะรายงานเงินสำรองและภาระผูกพันเงินสดอย่างไรในไตรมาสต่อๆ ไป

บทความนี้เดิมเผยแพร่ในชื่อ Strategy sells 3,588 BTC for $216M to fund dividends, keeps $2.55B reserve บน Crypto Breaking News แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และการอัปเดตบล็อกเชน