ADX มีเป้าหมายเพื่อใช้ในการซื้อขาย ไม่ใช่เพียงแค่ถือไว้

Capital Letter คือคอลัมน์รายสัปดาห์ของ Frank Kane ว่าด้วยเรื่องเงิน อำนาจ และความทะเยอทะยานของอาบูดาบี

ตลอด 25 ปีที่ผ่านมา ตลาดหลักทรัพย์อาบูดาบี (ADX) ทำหน้าที่หนึ่งได้อย่างยอดเยี่ยม นั่นคือการเป็นตลาดกลางให้คุณซื้อหุ้นส่วนหนึ่งของ “อาบูดาบี อินคอร์ปอเรชั่น”

แนวคิดคือ หากคุณถือครองหุ้นบริษัทลูกของ Adnoc ยักษ์ใหญ่ที่เชื่อมโยงกับรัฐ และธนาคารขนาดใหญ่ในพอร์ตโฟลิโอของคุณผ่าน ADX คุณก็ถือครองสัดส่วนหนึ่งในงบดุลของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

อย่างไรก็ตาม ตามที่เจ้าหน้าที่ของ ADX อธิบายให้ฉันฟังเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นี่ไม่ใช่ภารกิจเดียวของตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของภูมิภาคอีกต่อไปเมื่อวัดจากมูลค่าตามราคาตลาด

คำศัพท์สำคัญในปัจจุบันคือ “การเปลี่ยนแปลง” จากตลาดซื้อขายหุ้นเงินสดระดับชาติ ไปสู่สิ่งที่อุตสาหกรรมเรียกว่า FMI – กลุ่มโครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงิน ไม่ใช่แค่หน้าต่างแสดงสินค้าของอาบูดาบี อินคอร์ปอเรชั่น อีกต่อไป แต่เป็นเสาหลักสำคัญของระบบนิเวศทางเศรษฐกิจและการเงิน

• ซาอุดีอาระเบียเปิดรับข้อเสนอสำหรับการเปิดตัวตลาดสินค้าโภคภัณฑ์
• ราคาน้ำมันพุ่งหลังทรัมป์ระบุว่าข้อตกลงหยุดยิงกับอิหร่าน ‘สิ้นสุดลง’
• Capital Letter: คีย์เวิร์ดของ ADGM เคยคือความระมัดระวัง – แต่ไม่อีกแล้ว

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญมาก ตลาดซื้อขายหุ้นเงินสดขายหุ้นให้คุณ ส่วน FMI ขายการเชื่อมต่อ – ไปยังตลาดอื่น ๆ ชั้นสินทรัพย์อื่น ๆ และแหล่งเงินทุนอื่น ๆ ทั้งในและต่างประเทศ

ADX เป็นส่วนหนึ่งของเครือข่ายตลาดหลักทรัพย์ผ่านพันธมิตร Tabadul ซึ่งรวมถึงประเทศในแถบอ่าวและเอเชียกลาง ตลอดจนมีความสัมพันธ์กับตลาดหลักทรัพย์ในกลุ่ม GCC ทั้งหมดนี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานหลังการซื้อขายที่จำเป็นสำหรับนักลงทุนระดับโลกที่มีความซับซ้อน

สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่ากลยุทธ์แบบดั้งเดิมหายไป หากมีอะไร ADX ต้องการให้มันคมชัดยิ่งขึ้น อัตราผลตอบแทนทั่วทั้ง ADX เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 5 เปอร์เซ็นต์ เทียบกับประมาณ 2.5 เปอร์เซ็นต์สำหรับคู่แข่งระดับโลก ช่องว่างนี้เน้นย้ำถึงแรงดึงดูดของ ADX ในฐานะทั้ง “ประตูสู่อาบูดาบี” และแหล่งรายได้ที่เกี่ยวข้องกับรัฐ

เพิ่มความยืดหยุ่นผ่านปีที่ทดสอบความกล้าของทุกตลาดในแถบอ่าว และข้อเสนอมูลค่าของ ADX กลายเป็น: การเติบโต ผลตอบแทน และความแข็งแกร่งของงบดุลของ UAE รวมอยู่ในรหัสหุ้นเดียว

สภาพคล่องคือคีย์เวิร์ด

เรื่องราวที่น่าสนใจกว่านั้นคือสิ่งที่ ADX ต้องการจะเป็นภายใต้ข้อเสนอนั้น คำที่ปรากฏบ่อยที่สุดในการสนทนาไม่ใช่การเติบโต แต่คือสภาพคล่อง ซึ่งหมายถึงการเพิ่มความลึก ความกว้าง และความยืดหยุ่นให้กับข้อเสนอของตลาด

ความกว้างหมายถึงความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ และ ADX ได้เพิ่มตราสารหนี้ การให้กู้ยืมและกู้คืนหลักทรัพย์ กองทุนรวมแลกเปลี่ยน (ETFs) และอนุพันธ์ รวมถึงผลักดันให้มีการจดทะเบียนบริษัทจากนอก UAE มากขึ้นควบคู่ไปกับท่อส่งภายในประเทศ

ความลึกเกี่ยวข้องกับ参与者 นายหน้ารายย่อย สมาชิกเคลียร์ริงระดับโลก และผู้สร้างสภาพคล่องต่างกำลังได้รับการชักชวนเพื่อกระจายสมุดคำสั่งซื้อขาย

ความยืดหยุ่น แน่นอนคือสิ่งที่ตลาดหลักทรัพย์ระบุว่าได้แสดงให้เห็นแล้วในปีนี้

ในมุมมองใหม่ต่อตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลก สภาพคล่อง ไม่ใช่มูลค่าตามราคาตลาด คือตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุด พอร์ตโฟลิโอขนาดใหญ่ที่ไม่มีการซื้อขายให้ปริมาณตลาด แต่ค่อนข้างอยู่ชายขอบของกิจกรรมทางการตลาด

นั่นคือแก่นของปัญหาสำหรับ ADX เมื่อวัดจากมูลค่าตามราคาตลาด ADX เป็นยักษ์ใหญ่อย่างแท้จริง – อยู่ใน 20 อันดับแรกของโลก ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ดูไม่สมดุลเมื่อเทียบกับขนาดของเศรษฐกิจพื้นฐาน

แต่สัดส่วนใหญ่ของตัวเลขหัวข้อนั้นอยู่กับชื่อบริษัทขนาดใหญ่และมีชื่อเสียงจำนวนน้อย

หากจัดกลุ่มบริษัท Adnoc ที่จดทะเบียนหกแห่ง บวกกับ International Holding Company และ First Abu Dhabi Bank คุณจะเห็นว่ามีมูลค่าประมาณครึ่งหนึ่งของมูลค่าตามราคาตลาดของตลาดหลักทรัพย์

ซึ่งนี่คือเหตุผลที่การผลักดันความหลากหลายมีความสำคัญมาก

หากมูลค่าตามราคาตลาดเป็นตัวชี้วัดเพื่อความสวยงาม และสภาพคล่องเป็นตัวชี้วัดที่ถูกต้อง แล้วอนาคตของ ADX ไม่ใช่การเพิ่มยักษ์ใหญ่อีกตัวเข้าสู่กระดาน แต่เป็นการโน้มน้าวให้นักลงทุนกลุ่มกว้างขึ้น – รายย่อยเทียบกับสถาบัน ต่างชาติเทียบกับท้องถิ่น – ให้ทำการซื้อขายสิ่งที่จดทะเบียนอยู่แล้วจริง ๆ

นักลงทุนต่างขายและซื้อด้วยเหตุผลที่แตกต่างกัน และความไม่ตรงกันของแรงจูงใจนี้คือสิ่งที่สร้างตลาดขึ้นมา แทนที่จะเป็นทะเบียนผู้ถือหุ้นที่นิ่งสนิท

ที่น่าสังเกตคือ ADX ไม่มีเป้าหมายการมีส่วนร่วมของรายย่อย มีปัจจัยมากเกินไปที่อยู่เหนือการควบคุมของตลาดหลักทรัพย์ที่จะทำให้ตัวเลขตายตัวมีความหมาย สิ่งนี้สะท้อนความจริงว่าปัญหาหุ้นลอยตัวไม่สามารถแก้ได้ด้วยกลยุทธ์เพียงอย่างเดียว

กลยุทธ์การเปลี่ยนแปลงของ ADX มุ่งหวังที่จะนำมัน “เข้าสู่แผนที่โลก” ในอีกห้าปีข้างหน้า ไม่ใช่ในฐานะหลักชัยด้านมูลค่าตลาด แต่ในฐานะศูนย์กลางเงินทุน – ที่เข้าถึงได้ ซื้อขายได้ และลงทุนได้

ADX มั่นใจว่ามีโครงสร้างพื้นฐานและการเชื่อมต่อที่เกินกว่ามาตรฐานตลาดเกิดใหม่ โดยสร้างบนเทคโนโลยีของ Nasdaq สิ่งที่ต้องการให้ทันคือส่วนร่วมและสภาพคล่อง

การแข่งขันในภูมิภาคมาจาก Tadawul ของซาอุดีอาระเบีย ซึ่งได้รับประโยชน์จากมูลค่าตลาดมหาศาลของ Saudi Aramco; และตลาดการเงินดูไบ ซึ่งมีระบบการซื้อขายรายย่อยที่คึกคักกว่า

รางวัลใหญ่สำหรับ ADX คือการนำความมั่งคั่งที่อาบูดาบีสร้างขึ้นกลับมาสู่ตลาดทุนของอาบูดาบีเองเพิ่มขึ้น ผ่านตลาดที่มีพลังและมีชีวิตชีวา ซึ่งมีเสน่ห์ดึงดูดในระดับโลก

Frank Kane เป็นบรรณาธิการอาวุโสของ AGBI และนักข่าวธุรกิจที่ได้รับรางวัล