USDT ชนะในตลาดการชำระเงิน, USDC ชนะใน DeFi: สเตเบิลคอยน์แบ่งตลาดอย่างไร

แม้จะมีการพูดถึงสเตเบิลคอยน์ว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่แลกเปลี่ยนกันได้ แต่ตัวเลขจากครึ่งแรกของปี 2026 กลับแสดงภาพที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง USDT และ USDC สองยักษ์ใหญ่ที่ร่วมกันควบคุม 83% ของตลาดสเตเบิลคอยน์มูลค่า 3.15 แสนล้านดอลลาร์ ไม่ได้แข่งขันในพื้นที่เดียวกันอีกต่อไป แต่กลับกำลังสร้างอาณาจักรที่แตกต่างอย่างชัดเจน

จากรายงานต้นฉบับ ข้อมูลจาก Dune Analytics ที่รวบรวมโดย Cointelegraph แสดงให้เห็นว่า USDT ดำเนินการชำระหนี้ทางการค้าประมาณ 9.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี ในขณะที่ USDC จัดการเพียงเศษส่วนเล็กๆ นั้น คือเพียง 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ช่องว่างนี้ยิ่งกว้างขึ้นในการทำธุรกรรมระหว่างธุรกิจ (B2B) ซึ่ง USDT ครองส่วนแบ่งตลาดถึง 92%

USDT ยึดกุมตลาดการชำระเงินทางการค้า

เครือข่าย Tron ยังคงเป็นกระดูกสันหลังของความโดดเด่นด้านการชำระเงินนี้ เป็นโฮสต์ที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ USDT และบนเชนนั้น ประมาณ 93% ของอุปทานโทเค็นอยู่ในกระเป๋าเงินทั่วไปมากกว่าสัญญาอัจฉริยะ ตัวเลขนี้บ่งชี้ถึงฐานผู้ใช้ที่สนใจในการโอนเงินมากกว่าการแสวงหาผลตอบแทน ค่าธรรมเนียมต่ำและปริมาณการทำธุรกรรมสูงทำให้ Tron กลายเป็นเส้นทางโอนเงินโดยพฤตินัยในตลาดที่การเข้าถึงดอลลาร์ถูกจำกัด

ยอดการชำระหนี้ 9.5 หมื่นล้านดอลลาร์ของ USDT ไม่ใช่แค่ตัวเลขที่สวยงาม มันชี้ให้เห็นถึงกรณีการใช้งานที่ขยายไปไกลกว่ากิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอร์เรนซีโดยตรง พ่อค้า บริษัทโลจิสติกส์ และธุรกิจนำเข้า-ส่งออกในเศรษฐกิจเกิดใหม่ increasingly ใช้ Tether เป็นเงินทุนหมุนเวียน ส่วนแบ่ง B2B 92% เน้นย้ำว่าเมื่อบริษัทต่างๆ ต้องการชำระใบแจ้งหนี้ พวกเขามักเลือก USDT

USDC ฝังรากลึกในวงการ DeFi

สเตเบิลคอยน์ของ Circle บอกเล่าเรื่องราวที่ต่างออกไปอย่างมาก เพียงในเดือนมิถุนายน alone, USDT ดำเนินการปริมาณการโอนประมาณ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์บนเครือข่าย Base และอีก 1.6 ล้านล้านดอลลาร์บน Ethereum ตัวเลขเหล่านี้บดบังยอดรวมการชำระเงินในครึ่งปีแรกของ USDT แต่กิจกรรมดังกล่าวกระจุกตัวอยู่ภายในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) สภาพคล่อง ตลาดให้กู้ยืม และกลยุทธ์อัตโนมัติบน Base และ Ethereum เป็นตัวขับเคลื่อนส่วนใหญ่ของปริมาณดังกล่าว

Base เลเยอร์-2 ที่บ่มเพาะโดย Coinbase ได้กลายเป็นเลเยอร์การชำระหนี้ที่ USDT ชอบอย่างรวดเร็ว สะท้อนให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมโยงกับ交易所สามารถเอียงการใช้สเตเบิลคอยน์ได้อย่างไร Ethereum ยังคงเป็นสถานที่จัดกิจกรรม DeFi ระดับสถาบัน รองรับธุรกรรมมูลค่าสูงที่ต้องการความปลอดภัยที่ผ่านการทดสอบมาแล้ว ทั้งสองเชนอยู่ในบรรดาเครือข่ายที่ติดอันดับกิจกรรมของนักพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่เสริมความสอดคล้องของ USDC กับนวัตกรรมมากกว่าการโอนเงินดอลลาร์อย่างง่าย

เอฟเฟกต์เครือข่ายตอกย้ำการแบ่งแยก

ความแตกต่างนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ การนำสเตเบิลคอยน์ไปใช้นั้นมีความเหนียวแน่น และเมื่อเครือข่ายกลายเป็นเส้นทางเริ่มต้นสำหรับกรณีการใช้งานเฉพาะ สภาพคล่องก็จะกระจุกตัวอยู่ที่นั่น บน Tron, USDT ได้รับประโยชน์จากการบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับกระเป๋าเงินและ交易所ที่รองรับกระแสการชำระเงิน บน Base และ Ethereum, USDC ถักทอเข้ากับเลเยอร์ความสามารถในการทำงานร่วมกันของ DeFi ซึ่งทุกโปรโตคอลใหม่ช่วยเสริมคูเมืองป้องกันของมัน กระแสการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงให้เป็นโทเค็นที่เพิ่มขึ้นเพียงแต่เสริมตำแหน่งนั้น เนื่องจากผู้เข้าร่วมระดับสถาบันนิยมสเตเบิลคอยน์ที่มีการควบคุมและโปร่งใสสำหรับการชำระหนี้บนเชนอย่างท่วมท้น

สิ่งที่ยังไม่ชัดเจนคือสเตเบิลคอยน์ใดจะสามารถรุกล้ำดินแดนของอีกฝ่ายได้หรือไม่ USDT พยายามบูรณาการกับ DeFi มาแล้ว แต่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่ต่ำกว่าได้จำกัดการมีส่วนร่วมอย่างจริงจังจากสถาบัน USDC แม้จะปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่ก็ไม่ได้แสดงความกระหายต่อธุรกิจการชำระเงินปริมาณสูง margins ต่ำที่ Tether ครองอยู่ ตลาดดูเหมือนจะพอใจกับโครงสร้างคู่ อย่างน้อยก็ในขณะนี้

ความหมายต่อตลาดมูลค่า 3.15 แสนล้านดอลลาร์

นักลงทุนและผู้กำกับดูแลกำลังจับตามองการแบ่งแยกนี้อย่างใกล้ชิด ตลาดสเตเบิลคอยน์ที่แบ่งแยกอย่างชัดเจนตามเส้นทางการชำระเงินและ DeFi ก่อให้เกิดคำถามด้านการกำกับดูแลที่แตกต่างกันสำหรับแต่ละแนวตั้ง การชำระเงินต้องการการควบคุมการฟอกเงินและการปฏิบัติตามมาตรการคว่ำบาตร DeFi ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงระบบ การจัดการโอราเคิล และความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทน การอภิปรายเรื่องกฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ที่เข้มข้นขึ้นในวอชิงตันอาจบังคับให้มีการพิจารณาที่ปฏิบัติต่อกรณีการใช้งานเหล่านี้แตกต่างกัน

สำหรับเทรดเดอร์ การแบ่งแยกนี้ให้ความชัดเจน USDT ยังคงเป็นสินทรัพย์อ้างอิงหลักสำหรับ交易所นอกชายฝั่งและตลาด peer-to-peer ในขณะที่ USDT ทำหน้าที่เป็นหน่วยบัญชีหลักใน DeFi มูลค่าตลาดรวม 3.15 แสนล้านดอลลาร์ตอนนี้มีความละเอียดอ่อนมากกว่าตัวเลขง่ายๆ มันสะท้อนถึงระบบทางการเงินคู่ขนานสองระบบ แต่ละระบบมีภูมิศาสตร์ ฐานผู้ใช้ และโปรไฟล์ความเสี่ยงของตัวเอง โครงสร้างนี้จะคงอยู่หรือพังทลายภายใต้แรงกดดันของกฎระเบียบใหม่คือคำถามที่จะกำหนดนิยามของสเตเบิลคอยน์ในครึ่งหลังของปี 2026