RBI ปฏิเสธบิทคอยน์ในฐานะสกุลเงิน แต่วงจรสภาพคล่องอาจสอดคล้องกับการพุ่งขึ้นของ BTC

• RBI เน้นย้ำถึงสกุลเงินที่มีอำนาจอธิปไตยมากกว่าสกุลเงินดิจิทัลเพื่อความมั่นคง

• Stablecoin เผชิญกับการวิจารณ์ว่าเอื้อต่อกิจกรรมผิดกฎหมายและหลีกเลี่ยงการควบคุมเงินทุน

• การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin มีความสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องของ RBI ซึ่งเน้นย้ำความเป็นจริงของตลาดแม้จะมีการปฏิเสธอย่างเป็นทางการ

จุดยืนของ RBI เกี่ยวกับ Bitcoin และ stablecoin จุดประกายการถกเถียงในอินเดีย เรียนรู้ว่าทำไมเจ้าหน้าที่จึงตั้งคำถามเกี่ยวกับมูลค่าของพวกมันและผู้ใช้คริปโตโต้กลับด้วยประโยชน์ในโลกแห่งความเป็นจริงเช่นการโอนเงินที่ถูกลง สำรวจผลกระทบต่อเศรษฐกิจดิจิทัลของอินเดียในปัจจุบัน

RBI พูดอะไรเกี่ยวกับ Bitcoin?

RBI เกี่ยวกับ Bitcoin ได้รับความสนใจอย่างมาก โดยรองผู้ว่าการ ที. รบี ซานการ์ ชี้แจงว่าสกุลเงินดิจิทัลไม่มีคุณสมบัติเป็นเงิน ในงานสื่อเมื่อเร็วๆ นี้ที่มุมไบ เขาเน้นย้ำถึงต้นกำเนิดของ Bitcoin ว่าเป็นนวัตกรรมทางเทคโนโลยีมากกว่าสกุลเงินที่ใช้งานได้จริง โดยเน้นว่ามูลค่าของมันมาจากการเก็งกำไรมากกว่าคุณสมบัติที่แท้จริง มุมมองนี้สอดคล้องกับความชอบของ RBI ในสกุลเงินที่รัฐสนับสนุนโดยได้รับการสนับสนุนจากสถาบันเช่นกองทุนการเงินระหว่างประเทศ

ที่มา: X

ความเห็นของซานการ์เน้นย้ำถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องของ RBI เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลในอินเดีย ซึ่งความระมัดระวังในการกำกับดูแลได้กำหนดภูมิทัศน์ตั้งแต่การยกเลิกการห้ามธนาคารในปี 2018 โดยศาลฎีกาในปี 2020 ธนาคารกลางมองว่า Bitcoin และสินทรัพย์ที่คล้ายกันเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน รวมถึงการรบกวนที่อาจเกิดขึ้นต่อนโยบายการคลังและระบบธนาคาร แม้ว่าการยอมรับทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น โดยมีชาวอินเดียมากกว่า 20 ล้านคนถือครองสินทรัพย์คริปโตตามรายงานของ Chainalysis แต่ RBI ให้ความสำคัญกับนวัตกรรมดิจิทัลที่ควบคุมได้เช่น สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ที่กำลังจะมาถึง

Stablecoin ส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพทางการเงินอย่างไร?

Stablecoin ที่ผูกกับสกุลเงินเฟียตเช่นดอลลาร์สหรัฐ ถูกมองโดย RBI ว่าเป็นสิ่งทดแทนเงินแบบดั้งเดิมที่ไม่เพียงพอเพราะขาดการรับประกันจากรัฐบาลในการแลกคืนมูลค่า ซานการ์อธิบายว่าหากไม่มีคำมั่นสัญญานี้ stablecoin จะนำมาซึ่งความเปราะบางเช่นเหตุการณ์การหลุดจากการผูกมูลค่าอย่างกะทันหัน ซึ่งอาจบั่นทอนความเชื่อมั่นในระบบการเงิน ตัวอย่างเช่น การล่มสลายของ TerraUSD ในปี 2022 ทำให้สูญเสียเงินหลายพันล้าน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านความไม่มั่นคงของราคาที่ RBI เน้นย้ำ

ข้อมูลสนับสนุนจากคณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงินระบุว่า stablecoin อาจขยายความเสี่ยงเชิงระบบหากเติบโตโดยไม่มีการควบคุม ซึ่งอาจรบกวนการส่งผ่านนโยบายการเงิน ในอินเดีย ซึ่งการโอนเงินกลับประเทศเกิน 100 พันล้านดอลลาร์ต่อปีตามตัวเลขของธนาคารโลก stablecoin มอบประสิทธิภาพแต่ก็ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการหลีกเลี่ยงการไหลของเงินทุน ซานการ์กล่าวว่า "นอกเหนือจากการอำนวยความสะดวกในการชำระเงินที่ผิดกฎหมายและการหลีกเลี่ยงมาตรการเงินทุน stablecoin ก่อให้เกิดความกังวลที่สำคัญต่อเสถียรภาพทางการเงิน นโยบายการคลัง การเป็นตัวกลางของธนาคาร และความยืดหยุ่นของระบบ" มุมมองของผู้เชี่ยวชาญจากบุคคลสำคัญของ RBI นี้เสริมจุดยืนของสถาบัน โดยอิงจากการวิเคราะห์จากหน่วยงานเช่น IMF ซึ่งสนับสนุนการกำกับดูแลที่เข้มแข็งก่อนการบูรณาการอย่างแพร่หลาย

จุดยืนของ RBI สนับสนุนการพัฒนา stablecoin ที่รองรับด้วย INR ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเข้มงวด ซึ่งอาจเชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมกับเทคโนโลยีบล็อกเชน อย่างไรก็ตาม หากไม่มีกรอบที่ชัดเจน การพึ่งพา stablecoin ที่อิงสกุลเงินต่างประเทศยังคงมีอยู่ ดังที่เห็นในแพลตฟอร์มเช่น Binance และ WazirX ซึ่งรายงานปริมาณสูงจากผู้ใช้ชาวอินเดีย ความสองด้านนี้—ประโยชน์ในทางปฏิบัติกับความระแวดระวังในการกำกับดูแล—กำหนดการสนทนาเกี่ยวกับคริปโตในปัจจุบันในอินเดีย

คำถามที่พบบ่อย

ความเสี่ยงของ Bitcoin ในอินเดียตาม RBI คืออะไร?

RBI ระบุว่าลักษณะการเก็งกำไรของ Bitcoin เป็นความเสี่ยงหลัก ซึ่งอาจนำไปสู่การสูญเสียทางการเงินและความไม่มั่นคง เจ้าหน้าที่เตือนถึงการใช้งานในกิจกรรมผิดกฎหมายและการขาดการสนับสนุนจากรัฐบาลใดๆ ซึ่งอาจทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้น เนื่องจากไม่มีสถานะเป็นเงินตราที่ชอบด้วยกฎหมาย Bitcoin ยังคงไม่ได้รับการกำกับดูแลนอกเหนือจากกฎการต่อต้านการฟอกเงิน ซึ่งเรียกร้องให้นักลงทุนระมัดระวัง

ทำไม stablecoin จึงเป็นที่ถกเถียงสำหรับนโยบายการเงินของ RBI?

Stablecoin ท้าทายการควบคุมของ RBI เหนืออุปทานเงินและอัตราดอกเบี้ยโดยการดำเนินการนอกช่องทางธนาคารแบบดั้งเดิม คำอธิบายในภาษาธรรมชาติ: หากคุณกำลังถามเกี่ยวกับวิธีที่โทเค็นดิจิทัลเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอินเดีย ให้คิดถึงพวกมันเป็นสกุลเงินคู่ขนานที่อาจรั่วไหลเงินทุนไปต่างประเทศหรือกระตุ้นเงินเฟ้อโดยไม่มีการกำกับดูแลจากส่วนกลาง—ซึ่งเป็นสิ่งที่ RBI มุ่งป้องกันผ่านนโยบายที่เฝ้าระวัง

ที่มา: X

ตลาดคริปโตของอินเดียได้พัฒนาท่ามกลางการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ โดยมีปริมาณธุรกรรมถึง 6.4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2024 ตามข้อมูลเชิงลึกของ KPMG การตอบสนองของชุมชนต่อความเห็นของซานการ์ ซึ่งแชร์อย่างกว้างขวางบนแพลตฟอร์มโซเชียล เน้นย้ำถึงข้อได้เปรียบในทางปฏิบัติ ผู้ใช้เน้นย้ำบทบาทของ stablecoin ในการโอนเงินกลับประเทศ ลดต้นทุนจากบริการแบบดั้งเดิมเช่น Western Union ซึ่งคิดค่าธรรมเนียมสูงถึง 6% เทียบกับต่ำกว่า 1% บนเครือข่ายบล็อกเชน

ผู้สนับสนุนโต้แย้งเพื่อ stablecoin ที่ผูกกับ INR เพื่อเสริมสร้างบทบาทระดับโลกของรูปี ป้องกันการครอบงำโดยทางเลือกที่อิงกับ USD เช่น USDT ซึ่งถือส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 70% ตามข้อมูลของ CoinMarketCap การชำระเงินที่ตั้งโปรแกรมได้ผ่าน stablecoin อาจเพิ่มประสิทธิภาพให้กับอินเตอร์เฟซการชำระเงินแบบรวม (UPI) ของอินเดีย ขยายขอบเขตไปสู่ธุรกรรมระหว่างประเทศ ณ ปี 2025 UPI ประมวลผลธุรกรรมมากกว่า 13 พันล้านรายการต่อเดือนภายในประเทศ แต่ข้อจำกัดข้ามพรมแดนยังคงมีอยู่

ประเด็นสำคัญ

• การปฏิเสธ Bitcoin ของ RBI: มุ่งเน้นที่มูลค่าการเก็งกำไรและความเสี่ยงต่อเสถียรภาพ โดยชอบสกุลเงินดิจิทัลที่มีอำนาจอธิปไตยมากกว่า
• ความกังวลเกี่ยวกับ stablecoin: เน้นย้ำภัยคุกคามต่อนโยบายการเงิน พร้อมเรียกร้องให้มีทางเลือก INR ที่มีการกำกับดูแลเพื่อบรรเทาการครอบงำจากต่างประเทศ
• ความสัมพันธ์ของตลาด: ราคา Bitcoin สอดคล้องกับแนวโน้มสภาพคล่องของ RBI เผยให้เห็นพลวัตทางการเงินที่เชื่อมโยงกันแม้จะมีวาทกรรมอย่างเป็นทางการ

ที่มา: Alphractal

น่าสนใจที่การสังเกตเชิงประจักษ์แสดงให้เห็นว่าผลการดำเนินงานของ Bitcoin สะท้อนการขยายตัวและการหดตัวของงบดุลของ RBI ในช่วงที่มีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น เช่น มาตรการหลังการระบาดใหญ่ปี 2020 ราคา BTC พุ่งสูงขึ้นพร้อมกับแนวโน้มทั่วโลกแต่มีความอ่อนไหวที่สังเกตได้ต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายของอินเดีย การวิเคราะห์จากผู้สังเกตการณ์ทางเศรษฐกิจเช่น Alphractal เปิดเผยค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ที่เกิน 0.75 ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ถึงอิทธิพลทางอ้อมแม้ว่า RBI จะไม่มีส่วนร่วมในตลาดคริปโต

การจัดตำแหน่งนี้ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับขอบเขตระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและแบบกระจายศูนย์ ในขณะที่ RBI สนับสนุนโครงการนำร่อง CBDC ซึ่งได้ประมวลผลธุรกรรมหลายล้านรายการตั้งแต่ปี 2022 ความยืดหยุ่นของ Bitcoin ยังคงอยู่ บรรทัดฐานระดับโลก รวมถึงกรอบ MiCA ของสหภาพยุโรป เสนอแบบจำลองให้อินเดียสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับเสถียรภาพ

บทสรุป

จุดยืนที่มั่นคงของ RBI เกี่ยวกับ Bitcoin และ stablecoin สะท้อนถึงความมุ่งมั่นในการปกป้องระบบนิเวศทางการเงินของอินเดีย โดยให้ความสำคัญกับ เสถียรภาพทางการเงิน ท่ามกลางการยอมรับคริปโตที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่การถกเถียงระหว่างผู้กำกับดูแลและผู้สนับสนุนยังคงดำเนินต่อไป เส้นทางข้างหน้าอาจเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการกำกับดูแลซึ่งสอดคล้องกับผลประโยชน์ของชาติ ทั้งนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายควรติดตามพัฒนาการ วางตำแหน่งอินเดียให้เป็นผู้นำในการบูรณาการบล็อกเชนที่ปลอดภัยสำหรับอนาคต