ตลาด RWA แบบโทเคนทะลุ 20,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สถาบันเทเงินเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลบนเชน

OKX Ventures เริ่มต้นปี 2026 ด้วยการส่งสัญญาณบวกต่อตลาดสินทรัพย์โลกแห่งความจริงที่แปลงเป็นโทเคน โดยทวีตภาพรวมสั้นๆ ที่กำหนดกรอบภาคส่วนนี้ว่าเป็นภาคที่ "โมเมนตัมจากสถาบันกำลังเพิ่มขึ้น" ตัวเลขหลักยากที่จะมองข้าม: ไม่รวม stablecoins ตลาด RWA ที่แปลงเป็นโทเคนได้ทะลุผ่านประมาณ 20,000 ล้านดอลลาร์แล้ว ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดตลอดกาลครั้งใหม่ที่เน้นย้ำว่าผลิตภัณฑ์ที่เคยเป็นแค่การทดลองได้เคลื่อนไปสู่ระดับขนาดใหญ่อย่างรวดเร็วเพียงใด

ศูนย์กลางของการเติบโตครั้งนี้คือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่แปลงเป็นโทเคน ซึ่งกลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตหลักของพื้นที่นี้ ผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลบนเชนตอนนี้คิดเป็นประมาณ 8-9 พันล้านดอลลาร์จากยอดรวมดังกล่าว และบริษัทใหญ่ที่คุ้นเคยกำลังแข่งขันเพื่อตำแหน่ง: ผลิตภัณฑ์ตลาดเงินบนเชนของ BlackRock และโปรโตคอลเฉพาะทางเช่น Ondo ได้กลายเป็นองค์ประกอบหลักที่โดดเด่นในหมวดหมู่นี้ ผู้รวบรวมข้อมูลและผู้เข้าร่วมตลาดชี้ไปที่กลุ่มพันธบัตรรัฐบาลว่าเป็นผลิตภัณฑ์เริ่มต้น "ปลอดความเสี่ยง" โดยพฤตินัยที่กำลังดึงดูดสภาพคล่องจากสถาบัน

ผลิตภัณฑ์ BUIDL ของ BlackRock โดยเฉพาะได้เติบโตเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการจัดการเงินสดของสถาบันที่เป็นต้นกำเนิดจากคริปโต โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการอยู่ในช่วงหลายพันล้านดอลลาร์อย่างสบายๆ ตัวเลกที่ผู้ติดตามอุตสาหกรรมประเมินไว้ประมาณ 2.5-2.8 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มันเป็นผลิตภัณฑ์ตลาดเงินที่แปลงเป็นโทเคนอ้างอิงสำหรับสถาบันที่แสวงหาผลตอบแทนที่กำลังลองเข้าสู่บนเชน ความเข้มข้นนั้นได้ช่วยเร่งการสนทนาและงานทางเทคนิคเกี่ยวกับการดูแลรักษา ความสามารถในการตรวจสอบ และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เพราะบริษัทใหญ่ที่มีอยู่เดิมนำมาทั้งทุนและการตรวจสอบอย่างละเอียด

สินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคนขยายตัวขึ้น

ใต้ตัวเลขหลัก เรื่องราวของเครือข่ายกำลังชัดเจนขึ้น Solana ปิดเดือนธันวาคม 2025 ที่ระดับสูงสุดตลอดกาลสำหรับ RWAs บนเชน ประมาณ 870-875 ล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวที่เกือบเป็นสองเท่าเมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในช่วงปลายปี 2025 ที่มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของผู้ถือ: จำนวนที่อยู่ RWA ของ Solana กระโดดขึ้นประมาณ 18-19 เปอร์เซ็นต์ไปที่ประมาณ 125-130 พันที่อยู่ การเติบโตนั้นสะท้อนไม่เพียงแค่การเปิดรับกับพันธบัตรรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังรวมถึงคลื่นของหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนและกองทุนสถาบันที่กำลังหาที่อยู่อาศัยบนบล็อกเชนนอกเหนือจาก Ethereum

Ethereum ยังคงเป็นกระดูกสันหลังการชำระบัญชีสำหรับส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคน และปริมาณการโอนของมันบอกเรื่องราวแห่งโมเมนตัมเดียวกัน ปริมาณธุรกรรม RWA รายเดือนบน Ethereum เพิ่งปีนขึ้นไปในช่วงหลักสิบพันล้านดอลลาร์ต่ำๆ ประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ในช่วงหน้าต่าง 30 วัน โดยมีการเพิ่มขึ้นในช่วงปลายเดือนธันวาคมที่ผู้ติดตามอุตสาหกรรมประเมินอยู่ในช่วงกลางวัยรุ่นเปอร์เซ็นต์ กล่าวโดยสั้น Ethereum คือที่ที่กระแสใหญ่ที่สุดยังคงชำระบัญชีอยู่ แม้ว่าเชนอื่นๆ จะได้รับส่วนแบ่งที่มีความหมาย

โปรโตคอลหนึ่งที่แสดงให้เห็นพลวัตเหล่านั้นคือ Ondo Finance ตัวชี้วัดแพลตฟอร์มแสดงว่ามูลค่าสินทรัพย์กระจายของ Ondo กำลังเข้าใกล้ระดับหลักพันล้านดอลลาร์ต่ำๆ โดยมีผู้ถือเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตัวเลขบนแดชบอร์ดผู้รวบรวมแนะนำการเติบโตของผู้ถือมากกว่า 20 เปอร์เซ็นต์ใน 30 วันที่ผ่านมา และประมาณสามในสี่ของ TVL ของ Ondo เองกำลังชำระบัญชีบน Ethereum

ความเข้มข้นนั้นแปลเป็นรอยเท้าขนาดใหญ่บนชั้น RWA ของ Ethereum: ผู้ติดตามอิสระประเมินว่า Ondo คิดเป็นส่วนแบ่งหลักสิบเปอร์เซ็นต์ของ RWA TVL ของ Ethereum และการผลักดันผลิตภัณฑ์ล่าสุดของบริษัท โดยเพิ่มหุ้นและ ETFs ที่แปลงเป็นโทเคนใหม่ประมาณ 98 รายการและทำให้แคตตาล็อกของมันเกินกว่า 200 สินทรัพย์ ได้ขยายการเข้าถึงบนเชนสู่หุ้น ETFs และตะกร้าภาคส่วน

ผู้เข้าร่วมตลาดกล่าวว่าผลลัพธ์นั้นคุ้นเคย: อุปสงค์จากสถาบันสำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่เป็นต้นกำเนิดจากบล็อกเชนยังคงคงที่ โครงสร้างพื้นฐานกำลังเติบโต (ฟีดข้อมูลที่ดีขึ้น เครื่องมือความเป็นส่วนตัว และระบบท่อชำระบัญชี) และการพัฒนาด้านกฎระเบียบในต้นปี 2026 กำลังเอียงการคำนวณความเสี่ยงไปในทิศทางที่เอื้อต่อการนำไปใช้ที่กว้างขึ้น

แต่แรงเสียดทานยังคงอยู่ การแยกส่วนราคาข้ามเชนและการแบ่งสภาพคล่องยังคงเป็นปัญหาปวดหัวสำหรับเดสก์ที่พยายามอาร์บิทราจหรือจัดเส้นทางกระแสได้อย่างมีประสิทธิภาพ และผู้สังเกตการณ์ตลาดเตือนว่าการแก้ปัญหาระบบท่อเหล่านั้นจะมีความสำคัญต่อการทำให้สภาพคล่องลึกขึ้นนอกเหนือจากกลุ่มที่เข้มข้นในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม หากสัญญาณล่าสุดยังคงอยู่ ปี 2026 ดูเหมือนจะเป็นปีของการเริ่มต้นจากสถาบันอย่างต่อเนื่องและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์มากกว่าการเก็งกำไรที่ไล่ตามพาดหัวข่าว

ในตอนนี้ บรรยายนั้นเรียบง่ายและมีผลที่ตามมา: พันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเคนและผลิตภัณฑ์ตลาดเงินของสถาบันได้ให้จุดเข้าที่ชัดเจนแก่เรื่องราว RWA บริษัทใหญ่ๆ ได้แสดงให้เห็นว่าพวกเขาจะเข้าร่วมในระดับขนาดใหญ่ และโปรโตคอลที่สามารถรวมการปฏิบัติตามข้อกำหนด การดูแลรักษา และประสิทธิภาพบนเชนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะเปลี่ยนเหตุการณ์สำคัญ 20 พันล้านดอลลาร์บวกให้เป็นตลาดที่กว้างขวางและยึดติดมากขึ้น