โบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) สามารถปรับปรุงการถือครอง stablecoin ให้เป็นเงินทุนตามกฎระเบียบได้ ตามการปรับเปลี่ยนเอกสารคำถามที่พบบ่อยของหน่วยงานในสัปดาห์นี้
นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่มาในรูปแบบของการเพิ่มเติมเล็กน้อยในคำถามที่พบบ่อยเรื่อง "ความรับผิดชอบทางการเงินของโบรกเกอร์ดีลเลอร์" ของ SEC สอดคล้องกับหน่วยงานกำกับดูแลที่ได้ทำการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องในแนวทางคริปโทของตนผ่านแนวทางที่ไม่เป็นทางการ การติดต่อกับอุตสาหกรรม และแถลงการณ์ของเจ้าหน้าที่ตั้งแต่คณะทำงาน Crypto Task Force เริ่มทำงานในช่วงการบริหารของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์
ในกรณีนี้ มีการเพิ่มคำถามข้อที่ 5 ใหม่เกี่ยวกับ "haircut" ประเภทใดที่บริษัทควรใช้กับการถือครอง stablecoin — โทเค็นที่ผูกกับดอลลาร์เช่น USDC ของ Circle และ USDT ของ Tether คำตอบคือ 2% ซึ่งหมายความว่าแทนที่จะเป็นความเข้าใจเดิมที่สินทรัพย์ดังกล่าวไม่ถือว่าสามารถวัดเทียบกับจำนวนเงินทุนของโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ (haircut 100%) บริษัทต่างๆ จะสามารถนับ 98% ของการถือครองเหล่านั้นได้
คำถามที่พบบ่อยของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ภาพหน้าจอ เว็บไซต์ SEC)"แม้ว่าแนวทางนี้จะไม่ได้สร้างกฎใหม่ แต่ช่วยลดความไม่แน่นอนสำหรับบริษัทที่ต้องการดำเนินงานอย่างถูกต้องตามกฎหมายหลักทรัพย์ปัจจุบัน" Cody Carbone ซีอีโอของ Digital Chamber กล่าว
สิ่งนี้ทำให้ stablecoin อยู่ในฐานะเดียวกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นๆ
"นั่นหมายความว่า stablecoin ตอนนี้ได้รับการปฏิบัติเหมือนกองทุนตลาดเงินในงบดุลของบริษัท" Tonya Evans อดีตศาสตราจารย์ที่ปัจจุบันดำเนินธุรกิจด้านการศึกษาคริปโทและเป็นกรรมการคณะกรรมการบริหารของ Digital Currency Group เขียนในโพสต์บนโซเชียลมีเดีย X "จนถึงวันนี้ โบรกเกอร์-ดีลเลอร์บางรายกำลังลดการถือครอง stablecoin เป็นศูนย์ในการคำนวณเงินทุนของพวกเขา การถือครองพวกมันเป็นการลงโทษทางการเงิน นั่นจบแล้ว"
ก่อนหน้านี้ ข้อจำกัดของ SEC ที่เข้มงวดมากขึ้นหมายความว่าบริษัทเหล่านั้น — บริษัทที่จดทะเบียนกับ SEC เพื่อจัดการธุรกรรมหลักทรัพย์ของลูกค้าและซื้อขายหลักทรัพย์ในนามของตนเอง — ไม่สามารถเก็บรักษาหลักทรัพย์โทเค็นไนซ์หรือทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการซื้อขายได้ง่าย ตอนนี้บริษัทที่ปฏิบัติตามแนวทางนี้จากหน่วยงานจะสามารถให้สภาพคล่อง ช่วยในการชำระบัญชี และส่งเสริมการเงินโทเค็นไนซ์ได้ง่ายขึ้น
"ทุกที่ตั้งแต่ Robinhood ถึง Goldman Sachs ทำงานบนพื้นฐานของการคำนวณเหล่านี้" Larry Florio รองที่ปรึกษากฎหมายทั่วไปของ Ethena Labs เขียนในคำอธิบายที่โพสต์บน LinkedIn Stablecoin ตอนนี้เป็นเงินทุนหมุนเวียน เขากล่าว
คณะกรรมการ SEC Hester Peirce ดำเนินการคณะทำงานของหน่วยงานและออกแถลงการณ์เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนี้ โดยยืนยันว่าการใช้ stablecoin "จะทำให้โบรกเกอร์-ดีลเลอร์สามารถมีส่วนร่วมในกิจกรรมทางธุรกิจที่หลากหลายมากขึ้นที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์โทเค็นไนซ์และสินทรัพย์คริปโทอื่นๆ" และเธอกล่าวว่าเธอต้องการพิจารณาว่ากฎของ SEC ที่มีอยู่ "สามารถแก้ไขเพื่อรองรับ stablecoin สำหรับการชำระเงินได้อย่างไร"
นั่นคือข้อเสียของนโยบายเจ้าหน้าที่ที่ไม่เป็นทางการ — สามารถกลับคืนได้ง่ายเช่นเดียวกับการออกมา และไม่มีน้ำหนัก (และการคุ้มครองทางกฎหมาย) ของกฎ
SEC ได้ทำงานเกี่ยวกับกฎคริปโทบางอย่างในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่ยังไม่ได้ผลิตออกมา และกระบวนการมักใช้เวลาหลายเดือน — บางครั้งหลายปี แม้แต่กฎที่เป็นทางการก็ยังสามารถกลับคืนได้โดยผู้นำคนใหม่ของหน่วยงาน ซึ่งเป็นเหตุผลที่ผู้สนับสนุนคริปโทกำลังผลักดันให้มีกฎหมายเพิ่มเติมจากสภาคองเกรสที่จะกำหนดแนวทางสินทรัพย์ดิจิทัลของรัฐบาลเป็นกฎหมาย เช่น พระราชบัญญัติ Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) ของปีที่แล้ว
อัปเดต (20 กุมภาพันธ์ 2026, 22:23 UTC): เพิ่มความคิดเห็นจากซีอีโอ Digital Chamber
ที่มา: https://www.coindesk.com/policy/2026/02/20/sec-makes-quiet-shift-to-brokers-stablecoin-holdings-that-may-pack-big-results
