การผูกขาดที่ซ่อนอยู่ใน DeFi: ทำไม PENDLE จึงไม่มีคู่แข่ง

• PENDLE ควบคุมส่วนแบ่งการตลาดการซื้อขายผลตอบแทน DeFi มากกว่าครึ่งหนึ่งด้วย TVL 5 พันล้านดอลลาร์
• โปรโตคอลสร้างรายได้ประจำปีมากกว่า 40 ล้านดอลลาร์ โดยจัดสรร 80% สำหรับการซื้อคืนโทเค็น
• แพลตฟอร์ม Boros กำหนดเป้าหมายตลาดอัตราค่าใช้จ่าย 150 พันล้านดอลลาร์ต่อวันด้วยปริมาณนามธรรมเริ่มต้น 5.5 พันล้านดอลลาร์

Pendle Finance ยังคงเป็นโปรโตคอลที่โดดเด่นในการซื้อขายผลตอบแทนการเงินแบบกระจายอำนาจ โดยมีการแข่งขันโดยตรงที่จำกัด แพลตฟอร์มควบคุมส่วนแบ่งขนาดใหญ่ของตลาดโทเค็นไนเซชันผลตอบแทนในขณะที่ขยายไปยังเชนและผลิตภัณฑ์ใหม่ในปี 2026

โครงสร้างตลาดการซื้อขายผลตอบแทน DeFi

Pendle Finance ดำเนินการเป็นโปรโตคอลโทเค็นไนเซชันผลตอบแทนในการเงินแบบกระจายอำนาจ อนุญาตให้ผู้ใช้แยกสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนออกเป็น Principal Tokens และ Yield Tokens จากนั้นโทเค็นเหล่านี้สามารถซื้อขายหรือใช้เพื่อล็อกผลตอบแทนคงที่

โปรโตคอลควบคุมระหว่าง 50% ถึง 60% ของภาคการซื้อขายผลตอบแทน DeFi ณ ปี 2025 มูลค่ารวมที่ถูกล็อกเกิน 5 พันล้านดอลลาร์ โครงการที่เทียบเคียงได้ในช่องนี้มีส่วนแบ่งการตลาดน้อยมากหรือได้หยุดดำเนินการ

คู่แข่งเดิมเช่น Element Finance และ Yield Protocol ได้เปลี่ยนแบรนด์หรือปิดตัวลง Pendle ยังคงขยายตัวในช่วงเดียวกัน ตำแหน่งตลาดนี้ทำให้นักวิเคราะห์อธิบายว่าเป็นผูกขาดที่ซ่อนอยู่ภายใน DeFi Automated Market Maker v2 ของ Pendle ถูกสร้างขึ้นโดยเฉพาะสำหรับสินทรัพย์ที่มีมูลค่าลดลงตามเวลา 

AMM แบบดั้งเดิมมักประสบปัญหากับโทเค็นดังกล่าวเนื่องจากมูลค่าของพวกเขาเข้าใกล้ศูนย์เมื่อครบกำหนด Pendle รวมสภาพคล่องในช่วงที่ปรับได้ซึ่งช่วยรักษาสเปรดที่แน่นขึ้น

โปรโตคอลยังนำเสนอกรอบงาน Standardized Yield ภายใต้ EIP-5115 สิ่งนี้ช่วยให้สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสามารถรวมเข้าด้วยกันโดยไม่ต้องใช้อะแดปเตอร์แบบกำหนดเอง โครงสร้างสนับสนุนการประกอบได้ทั่วแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ

โมเดลรายได้และโครงสร้างทางเทคนิค

Pendle รายงานรายได้ประจำปีมากกว่า 40 ล้านดอลลาร์ที่สร้างจากกิจกรรมการซื้อขาย ภายใต้โมเดล sPENDLE ที่เปิดตัวในปี 2026 รายได้ของโปรโตคอล 80% ใช้สำหรับการซื้อคืนโทเค็น ในระดับปัจจุบัน นั่นเท่ากับประมาณ 32 ล้านดอลลาร์ในกิจกรรมการซื้อประจำปี การอัปเกรด sPENDLE แทนที่โมเดลล็อก vePENDLE ก่อนหน้า

อนุญาตให้ถอนหลังจาก 14 วันและเสนอการสเตคแบบสภาพคล่อง โปรโตคอลยังลดการปล่อยลง 30% ซึ่งลดการเติบโตของอุปทานโทเค็น

ข้อมูลตลาดแสดง PENDLE ซื้อขายใกล้ $1.25 โทเค็นยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดของปี 2024 ใกล้ $7.53 บนชาร์ตรายสัปดาห์ การเคลื่อนไหวของราคาอยู่ภายในช่องทางลงมา นักวิเคราะห์ทางเทคนิคระบุโซนอุปสงค์ระหว่าง $0.84 และ $0.60 การ retracement Fibonacci 0.786 อยู่ใกล้ $0.844 

นักวิเคราะห์ระบุว่าการปิดรายสัปดาห์ต่ำกว่า $0.46 จะทำให้โครงสร้างปัจจุบันเป็นโมฆะ ความผันผวนในกรอบเวลารายสัปดาห์ได้หดตัวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา รูปแบบการบีบอัดที่คล้ายกันปรากฏในวงจรก่อนหน้าก่อนการเคลื่อนไหวของราคาขนาดใหญ่ ผลการดำเนินงานในอดีตรวมถึงการปรับตัวขึ้นเกิน 1,500% จากโครงสร้างที่เทียบเคียงได้

การขยายตัวสู่ตลาดใหม่

Pendle ขยายนอกเหนือจาก Ethereum ไปยังเครือข่ายบล็อกเชนมากกว่าแปดเครือข่าย การบูรณาการรวมถึงระบบนิเวศที่ไม่ใช่ EVM เช่น Solana และ TON กลยุทธ์มุ่งเป้าไปที่การจับตลาดผลตอบแทนข้ามเชนต่าง ๆ ในต้นปี 2026 Pendle เปิดตัว Boros หรือที่รู้จักกันในชื่อ V3 Boros มุ่งเน้นไปที่การซื้อขายอัตราค่าใช้จ่ายแบบต่อเนื่อง ตลาดอัตราค่าใช้จ่ายบันทึกปริมาณมากกว่า 150 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน

การทดสอบเริ่มต้นของ Boros บันทึกปริมาณนามธรรม 5.5 พันล้านดอลลาร์ ผลิตภัณฑ์สร้างรายได้เริ่มต้นประมาณ $730,000 การขยายตัวนี้กำหนดเป้าหมายผู้ซื้อขายที่แสวงหาเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับการเปิดรับอัตราค่าใช้จ่าย Pendle ยังเปิดตัว Citadels เพื่อรับใช้ผู้ใช้สถาบันและผู้ใช้ที่สอดคล้องกับกฎหมายอิสลาม ภาคการเงินอิสลามแสดงถึงตลาดหลายล้านล้านดอลลาร์ Citadels ให้การเข้าถึงที่สอดคล้องกับผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนออนเชน

ความสนใจของสถาบันได้รับการรายงานเกี่ยวกับโครงการ Arthur Hayes สะสม PENDLE มูลค่าเกือบ 1 ล้านดอลลาร์ Binance Labs และ Spartan Group อยู่ในรายชื่อนักลงทุน ขณะที่พันธบัตรและตั๋วเงินคลังที่โทเค็นไนซ์เพิ่มขึ้นออนเชน โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายผลตอบแทนยังคงพัฒนาต่อไป Pendle ยังคงอยู่ในตำแหน่งภายในส่วนนี้ในขณะที่รักษาความเป็นผู้นำในโทเค็นไนเซชันผลตอบแทน

โพสต์ DeFi's Hidden Monopoly: Why PENDLE Has Zero Competition ปรากฏครั้งแรกใน Live Bitcoin News