Hyperdrive แนะนำวิธีการใช้ตลาดเลเวอเรจที่คาดการณ์ได้สำหรับคริปโต

Hyperdrive เปิดตัว Leverage Markets เพื่อแก้ไขปัญหาความไม่มั่นคงเชิงโครงสร้างและการชำระบัญชีแบบลูกโซ่ในการเทรดคริปโต

วันนี้ Hyperdrive ประกาศเปิดตัว Leverage Markets ซึ่งออกแบบมาเพื่อต่อสู้กับความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ทำให้เลเวอเรจบนสินทรัพย์คริปโตไม่มั่นคง 

เลเวอเรจคริปโตพึ่งพาการกำหนดราคาตลาดแบบเรียลไทม์และสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง สถาปัตยกรรมนี้สร้างความผันผวนสูงมาก ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีแบบบังคับและแบบลูกโซ่ ธรรมชาติที่เปราะบางของเลเวอเรจบนเชนส่งผลให้เทรดเดอร์ลังเลที่จะใช้เครดิต ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนพื้นฐานของการขยายตัวและการเติบโตทางเศรษฐกิจ 

โปรโตคอล Leverage Markets ของ Hyperdrive กล่าวว่ามันขจัดช่องโหว่เหล่านี้โดยการออกแบบเลเวอเรจรอบ ๆ ราคาไถ่ถอนที่ทราบแล้ว แทนที่จะเป็นมูลค่าตลาดที่ผันผวน เป้าหมายคือการสร้างเลเวอเรจที่ทำงานมากกว่าเครดิตเชิงโครงสร้างมากกว่าการเทรดมาร์จิ้น โดยไม่มีการล่มสลายหรือการชำระบัญชี

โปรโตคอลเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่พันธบัตรรัฐที่โทเคนไนซ์และเครดิตเอกชนมากกว่า 180,000 ล้านดอลลาร์ใช้งานอยู่ แต่ไม่สามารถใช้เป็นหลักประกันได้อย่างปลอดภัยในโปรโตคอลให้กู้ยืมที่มีอยู่ LSTs มากกว่า 50,000 ล้านดอลลาร์ (stETH, rETH, HYPED ฯลฯ) ต้องการประสิทธิภาพเงินทุนที่ดีกว่า LTV 70% ปัจจุบันอนุญาต และผู้เล่น TradFi ต้องการเลเวอเรจที่ไม่ระเบิดระหว่างความผันผวน

เลเวอเรจคริปโตแบบดั้งเดิม (Aave, Compound, Morpho) ประเมินมูลค่าหลักประกันโดยใช้ราคาตลาดแบบเรียลไทม์ เมื่อราคาลดลง ผู้ชำระบัญชีต้องขายหลักประกันในตลาดที่บางตัว มักจะกระตุ้นให้เกิดการพังทลายที่กวาดล้างตำแหน่งทั้งหมด โมเดลของ Hyperdrive ทำงานแตกต่างออกไป แทนที่จะค้นหาว่าโทเคนมีมูลค่าเท่าไหร่บน DEX ในช่วงเวลาหนึ่ง มันพยายามที่จะรู้ว่าโทเคนนั้นสามารถไถ่ถอนได้เท่าไหร่ตามสัญญา

ตัวอย่างเช่น กองทุนพันธบัตรรัฐที่โทเคนไนซ์ที่สามารถไถ่ถอนได้ในราคา 1.05 USDC มีมูลค่า 1.05 ดอลลาร์ — แม้ว่าตลาดรองจะแสดง 0.80 ดอลลาร์ในช่วงตื่นตระหนก ตาม Hyperdrive มูลค่าของมันอยู่ที่อัตราการไถ่ถอน ไม่ใช่ราคาตลาด

เมื่อตำแหน่งต้องปิด โปรโตคอลจะดำเนินการกระบวนการไถ่ถอนจริง (T+30, T+90 หรืออะไรก็ตามที่สินทรัพย์ระบุ) แทนที่จะทิ้งลงใน DEX การชำระบัญชีกลายเป็นการชำระหนี้ ไม่ใช่เหตุฉุกเฉิน

ตาม Cain O'Sullivan ผู้ร่วมก่อตั้ง Hyperdrive ปัญหาไม่ใช่ตัวเลเวอเรจเอง แต่เป็นวิธีที่บริษัทสร้างมันขึ้นมา เมื่อหลักประกันมีเส้นทางการไถ่ถอนตามสัญญา เทรดเดอร์ไม่จำเป็นต้องใช้ออราเคิลหรือสภาพคล่อง DEX ตำแหน่งปิดอย่างแน่นอน ไม่ใช่โดยบังคับ 

โมเดลเลเวอเรจของ Hyperdrive แนะนำสามแนวคิดที่รวมกันแก้ไขความเปราะบางของการให้กู้ยืมบนเชนแบบดั้งเดิม หลักประกันได้รับการประเมินมูลค่าโดยใช้อัตราการไถ่ถอน (NAV ตามสัญญา) ไม่ใช่ราคาตลาดรอง สิ่งนี้มุ่งเป้าเพื่อขจัดความเสี่ยงการจัดการออราเคิลและความแตกต่างระหว่าง NAV กับตลาด

เมื่อตำแหน่งไม่แข็งแรง โปรโตคอลจะเริ่มการไถ่ถอนผ่านกลไกการไถ่ถอนดั้งเดิมของสินทรัพย์

แนวคิดการชำระบัญชีตัวเองอนุญาตให้ผู้กู้ปิดตำแหน่งแบบอะตอมิกโดยการจ่ายค่าธรรมเนียมคงที่ เปิดใช้งานการลดเลเวอเรจโดยไม่ต้องพึ่งพาสภาพคล่องภายนอก วิธีนี้อาจเป็นวิธีที่คุ้มค่ากว่าการคลายผ่านสภาพคล่อง DEX และเร็วกว่าการลดเลเวอเรจด้วยตนเองมาก

เลเวอเรจของ Hyperdrive สามารถนำไปใช้กับกรณีการใช้งานที่หลากหลาย รวมถึง Liquid Staking Tokens (LSTs) เครดิตที่โทเคนไนซ์ และผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐ

ตลาดเริ่มต้นของ Hyperdrive ใช้งานได้บนเทสต์เน็ต โดยการเปิดตัวเมนเน็ตจะตามมาหลังการตรวจสอบความปลอดภัย การปรับใช้งานจริงวางแผนไว้สำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2026 บน Ethereum โดยคาดว่าการขยายไปยัง Avalanche และ Hyperliquid จะตามมาภายหลัง