Bitcoin พุ่งใกล้ถึง 74,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้โดยสั้น ได้รับแรงหนุนจากการพัฒนาเชิงบวกหลายประการที่ผูกมัดอุตสาหกรรม crypto เข้าใกล้การเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น

ผู้สังเกตการณ์ตลาดบางคนเริ่มเรียกสิ่งนี้ว่าการปรับตัวขึ้นแบบขาขึ้น โดยนักวิเคราะห์คนหนึ่งกล่าวว่าการวิ่งใหม่นี้ 'มีแรงจูงใจ'

แต่การปรับตัวขึ้นไม่ได้ดำเนินต่อไป ในตอนปลายสัปดาห์ สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดได้ลดลงต่ำกว่า 69,000 ดอลลาร์ สูญเสียมูลค่าตลาด 110,000 ล้านดอลลาร์

การปรับตัวลงเกิดขึ้นแม้ว่าจะเป็นช่วงเวลาที่มีข่าวสถาบันเชิงบวกมากที่สุดสำหรับภาคส่วนนี้ในหลายเดือน

Morgan Stanley แต่งตั้ง Bank of New York Mellon เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์สำหรับการเปิดรับ Bitcoin ETF แบบ spot เพิ่มชั้นโครงสร้างพื้นฐาน Wall Street รอบคลาสสินทรัพย์อีกชั้นหนึ่ง ตลาดแลกเปลี่ยน Crypto Kraken ได้รับการเข้าถึงระบบชำระเงินของ Federal Reserve ซึ่งเป็นก้าวสำคัญในการบูรณาการบริษัท crypto เข้ากับเครือข่ายธนาคารสหรัฐฯ Intercontinental Exchange (ICE) เจ้าของ New York Stock Exchange ลงทุนในตลาดแลกเปลี่ยน crypto OKX โดยให้มูลค่า 25,000 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump แนะนำต่อสาธารณะว่าธนาคารแบบดั้งเดิมควรสร้างความสัมพันธ์ที่ใช้ได้กับอุตสาหกรรม crypto

เป็นรายบุคคล การพัฒนาเหล่านี้อาจจุดประกายการปรับตัวขึ้นของตลาดในรอบ crypto ก่อนหน้านี้ เมื่อการยอมรับจากสถาบันถูกมองว่าเป็นตัวเร่งที่จะส่ง crypto เข้าสู่กระทิงรันครั้งใหญ่ แทนที่จะเป็นอย่างนั้น ตอนนี้การยอมรับอยู่ที่นี่แล้ว ตลาดกำลังเพิกเฉยมันเนื่องจากพลังเศรษฐกิจมหภาคเข้ามาควบคุม

ทำไมถึงขายทิ้ง

การขายทิ้งถูกกระตุ้นหลักจากดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้นเมื่อความขัดแย้งในอิหร่านรุนแรงขึ้น หลังจากประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump ดูเหมือนจะทำลายโอกาสใดๆ ของการตกลงที่เจรจากับอิหร่าน โดยกล่าวว่า "จะไม่มีข้อตกลงกับอิหร่าน"

สิ่งนี้กระตุ้นให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ความกังวลเงินเฟ้อใหม่และความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย (แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานแสดงตลาดที่อ่อนแอลง) ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก หุ้นเคลื่อนลงขณะที่ดัชนีดอลลาร์สูงขึ้น และ crypto — ซึ่งมีการซื้อขายควบคู่กับหุ้นเทคโนโลยีมากขึ้น (อ่านว่า: สินทรัพย์เสี่ยง) — ตามมา

ถ้านั่นยังไม่พอ รอยร้าวในตลาดสินเชื่อเอกชนทั่วโลกขยายไปยังยักษ์ใหญ่ของ Wall Street BlackRock ซึ่งรายงานว่าเริ่มจำกัดการถอนจากกองทุนสินเชื่อเอกชน 26,000 ล้านดอลลาร์ท่ามกลางคำขอไถ่ถอนที่เพิ่มขึ้น ตามความเครียดที่คล้ายกันที่ Blue Owl ซึ่งขายสินเชื่อ 1,400 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนที่แล้วเพื่อตอบสนองการถอน เหตุการณ์เหล่านี้เริ่มทำให้นักลงทุนกังวล

การตรวจสอบความเป็นจริง

แล้วเหตุการณ์ในสัปดาห์นี้หมายความว่าอะไร? ความจริงที่เติบโตในตลาด crypto: เศรษฐกิจมหภาคสำคัญกว่าข่าว crypto-native

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา Bitcoin มีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นกับ Nasdaq และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ เมื่อนักลงทุนสถาบันเข้าสู่ตลาด กองทุนป้องกันความเสี่ยง ผู้จัดการสินทรัพย์ และกระแส ETF ปฏิบัติต่อ Bitcoin มากขึ้นในฐานะส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอที่กว้างขึ้นของสินทรัพย์ที่ไวต่อเศรษฐกิจมหภาค โดยตอบสนองต่อสภาพสภาพคล่อง อัตราดอกเบี้ย และความแข็งแกร่งของดอลลาร์

ตลกร้ายที่การยอมรับจากสถาบันเดียวกันที่หลายคนในอุตสาหกรรมแสวงหามานานอาจมีส่วนทำให้เกิดพลวัตนี้

เมื่อ Bitcoin ถูกฝังอยู่ในพอร์ตโฟลิโอทางการเงินแบบดั้งเดิม ราคาของมันได้รับอิทธิพลมากขึ้นจากแรงเดียวกันที่เคลื่อนย้ายหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงิน เมื่อดอลลาร์ปรับตัวขึ้นหรือความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น สภาพคล่องตึงตัวในตลาดทั้งหมด — และ crypto ไม่ค่อยมีภูมิคุ้มกัน

นั่นไม่ได้หมายความว่าการพัฒนาสถาบันอย่างต่อเนื่องไม่เกี่ยวข้อง การขยายบริการดูแลสินทรัพย์ การเข้าถึงธนาคาร และการลงทุนในตลาดแลกเปลี่ยนชี้ให้เห็นโครงสร้างตลาด crypto ที่ลึกซึ้งและเป็นผู้ใหญ่กว่าที่กำลังก่อตัวขึ้นใต้พื้นผิว

ใครกำลังขาย?

คำถามหนึ่งที่นักลงทุนถามเมื่อการเคลื่อนไหวของราคาที่ขัดแย้งกันเช่นนี้ทำลายตลาดคือ: ใครกำลังขาย?

ความเสี่ยงเศรษฐกิจมหภาคดูเหมือนจะทำให้ผู้ถือ Bitcoin ระยะสั้นส่วนใหญ่ตกใจ ซึ่งขายออกเมื่อ Bitcoin แตะ 74,000 ดอลลาร์

ผู้ถือระยะสั้นเหล่านี้โอนมากกว่า 27,000 BTC (1,800 ล้านดอลลาร์) ไปยังตลาดแลกเปลี่ยนเพื่อทำกำไรในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา — หนึ่งในการพุ่งสูงที่ใหญ่ที่สุดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ตามที่นักวิเคราะห์ CryptoQuant Darkfost กล่าว

ผู้ถือระยะสั้นโดยทั่วไปเป็นกลุ่มที่ตอบสนองมากที่สุดในตลาด และการขายของพวกเขาสะท้อนถึงความระมัดระวังที่ยังคงมีอยู่ท่ามกลางสงครามที่กำลังดำเนินอยู่ในอิหร่านและความไม่แน่นอนเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ ผู้ถือเหล่านี้ทำตัวเหมือนเทรดเดอร์มากกว่า เข้าออกจากสินทรัพย์เพื่อทำกำไรอย่างรวดเร็ว มากกว่านักลงทุนที่ต้องการซื้อและถือในระยะยาว และด้วยสภาพคล่องที่บางของ Bitcoin การเคลื่อนไหวเหล่านี้ทำให้เกิดผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของราคา

และข้อมูลแสดงให้เห็นเช่นนั้น

นักลงทุนระยะสั้นเพียงคนเดียวที่อยู่ในกำไรในปัจจุบันคือผู้ที่สะสม Bitcoin ระหว่างหนึ่งสัปดาห์ถึงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ที่ราคาที่เกิดขึ้นจริงประมาณ 68,000 ดอลลาร์ แนะนำว่าผู้ซื้อล่าสุดบางคนที่สูงกว่าราคานั้นเลือกที่จะล็อกกำไรแทนที่จะขยายสถานะของพวกเขา

ในระยะสั้น ด้วย crypto ที่อยู่ในช่วงตลาดหมีที่ย้อนกลับไปตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมและความไม่แน่นอนเศรษฐกิจมหภาค ราคาเป็นสิ่งเดียวที่สำคัญสำหรับนักลงทุน

จุดสว่าง

แต่มันไม่ได้มีแต่ความหายนะและความมืดมน

รายงาน Binance Research ล่าสุดระบุว่า Bitcoin ETF แบบ spot ของสหรัฐฯ บันทึกกระแสเงินสุทธิเข้าประมาณ 787 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว — กระแสรายสัปดาห์เชิงบวกครั้งแรกนับตั้งแต่กลางเดือนมกราคม — แนะนำว่านักลงทุนสถาบันบางคนอาจเริ่มมีส่วนร่วมกับตลาดอีกครั้งหลังจากหลายสัปดาห์ของกระแสออกอย่างต่อเนื่อง

ในความเป็นจริง ในการประชุมล่าสุด กองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยขนาดใหญ่ ซึ่งมักจะมุ่งเน้นผลตอบแทนระยะยาว กล่าวว่าพวกเขาเริ่มมองหาแนวคิดการลงทุนทางเลือกอื่นๆ รวมถึง ETF ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล เนื่องจากมูลค่าที่สูงลิ่วของหุ้นแบบดั้งเดิม

รายงานยังชี้ไปที่สัญญาณที่ว่าความเกินของการเก็งกำไรอาจถูกชำระออกไปแล้ว

อัตราการระดมทุน Bitcoin ได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2023 บ่งชี้ว่าสถานะซื้อที่มีเลเวอเรจส่วนใหญ่ได้ถูกปิดแล้ว — เงื่อนไขที่ในอดีตสร้างรากฐานที่สะอาดกว่าสำหรับการปรับตัวขึ้นที่ทนทานกว่าซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการ spot มากกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น

ในท้ายที่สุด มันทั้งหมดขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นและการเคลื่อนไหวของตลาด

เทรดเดอร์บางคนเรียกการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อต้นสัปดาห์นี้ว่า "bull trap" — การทะลุที่สั้นที่ล่อผู้ซื้อช้าก่อนกลับลง ในขณะที่ความเชื่อมั่นของสถาบันกำลังเพิ่มขึ้น ด้วยสภาพคล่องที่บาง ตลาดที่ประหม่า ลมปะทะเศรษฐกิจมหภาค และการขาดตัวเร่งที่ชัดเจน การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin อย่างน้อยในสัปดาห์นี้ ดูเหมือนจะพิสูจน์ว่าพวกเขาถูกต้องจนถึงตอนนี้

อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin ติดอยู่ในหลุม แต่ JPMorgan กล่าวว่ากฎหมายใหม่อาจเป็นประกายไฟที่ดีที่สุด