ราคาน้ำมันสะท้อนความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซ; มุมมองหลังความขัดแย้ง

ราคาน้ำมันจะลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากความขัดแย้งกับอิหร่านสิ้นสุดลงหรือไม่?

ประธานาธิบดีทรัมป์ได้โต้แย้งว่าราคาน้ำมันจะลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อภัยคุกคามนิวเคลียร์จากอิหร่านได้รับการแก้ไข การลดลงดังกล่าวจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วหรือไม่ขึ้นอยู่กับความเร็วในการคลี่คลายความเสี่ยงจากความขัดแย้งและปริมาณอุปทานจริงที่ถูกหยุดชะงักเทียบกับสิ่งที่ตลาดกำหนดราคาไว้ชั่วคราว

ตามรายงานของ Standard Chartered การฟื้นตัวของราคาขึ้นอยู่กับการกลับสู่สภาวะปกติของการหยุดชะงักด้านโลจิสติกส์หรือการขนส่ง มุมมองตลาดของธนาคารได้สรุปสถานการณ์ความขัดแย้งระยะสั้นที่จะช่วยให้ราคาลดลงจากระดับสูงล่าสุดได้เร็วขึ้น พร้อมกับเส้นทางที่ช้าลงหากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป การเน้นย้ำอยู่ที่เงื่อนไขมากกว่าการรับประกัน โดยเชื่อมโยงผลลัพธ์โดยตรงกับการลดความตึงเครียดและการฟื้นฟูกระแสการไหล

ตามรายงานของผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ Neel Kashkari หากไม่มีการหยุดชะงักของอุปทานเป็นเวลานาน แรงกระตุ้นเงินเฟ้อจากพลังงานที่สูงขึ้นอาจเป็นเพียงชั่วคราว ซึ่งจะลดความเสี่ยงที่การพุ่งสูงของราคาจะแพร่กระจายไปสู่แรงกดดันด้านต้นทุนที่กว้างขึ้นและต่อเนื่อง กรอบแนวคิดนี้บ่งชี้ว่าราคาพลังงานอาจลดลงเมื่อความเสี่ยงจางหายไปแทนที่จะยังคงฝังตัวอยู่ในเงินเฟ้อหลัก

เหตุใดราคาจึงพุ่งสูง: ค่าความเสี่ยงเทียบกับการหยุดชะงักของอุปทานที่แท้จริง

การพุ่งสูงล่าสุดของราคาน้ำมันดิบสะท้อนถึงค่าความเสี่ยง ซึ่งตลาดชดเชยความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ มากกว่าการสูญเสียอุปทานที่ยืนยันและยาวนาน ในช่วงแรกของความขัดแย้ง ข่าวหลักและภัยคุกคามต่อการขนส่งทางเรือสามารถเคลื่อนไหวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้เร็วกว่าการปรับกระแสทางกายภาพหรือการใช้สินค้าคงคลัง

"การพุ่งสูงของราคาพลังงานล่าสุดถูกขับเคลื่อนโดยความกลัวของตลาดมากกว่าการขาดแคลนอุปทานทางกายภาพ" Chris Wright รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ กล่าว เขายังระบุว่าปฏิกิริยาของตลาดควรวัดเป็นสัปดาห์มากกว่าเดือนในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด และเน้นย้ำว่าสหรัฐฯ ไม่ได้กำหนดเป้าหมายไปที่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่าน

ตามที่ William Jackson จาก Capital Economics กล่าวไว้ ขนาดและระยะเวลาของความขัดแย้ง และระดับการตอบโต้ของอิหร่าน จะเป็นตัวกำหนดว่าผลกระทบจะทวีความรุนแรงขึ้นหรือคงที่ นักวิเคราะห์ที่ The Motley Fool อ้างถึงมีความเห็นคล้ายกันว่าแม้ความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับสงครามสามารถผลักดันราคาให้สูงขึ้นในระยะสั้น แต่ระดับเหล่านั้นไม่น่าจะคงอยู่หากอุปทานทางกายภาพยังคงไม่เสียหายเป็นส่วนใหญ่

ช่องแคบฮอร์มุซ: จุดคอขวดที่กำหนดความเสี่ยงด้านน้ำมันระยะใกล้

ตามรายงานของ Jim Krane จาก Baker Institute มหาวิทยาลัยไรซ์ ความเสี่ยงด้านราคาที่รุนแรงที่สุดจะเกิดขึ้นหากอิหร่านปิดกั้นหรือจำกัดการผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อในพื้นที่นั้นจะทำให้ความเครียดของตลาดทวีความรุนแรงขึ้น ความเปราะบางของช่องทางนี้ทำให้ระยะเวลาของความขัดแย้งและความปลอดภัยในการเดินเรือเป็นศูนย์กลางของกรอบเวลาใดๆ สำหรับการฟื้นตัว

ตามรายงานของ The Guardian เกือบ 20% ของอุปทานน้ำมันทั่วโลกผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ดังนั้นแม้แต่ภัยคุกคามของการปิดก็สามารถเพิ่มค่าความเสี่ยงได้อย่างมีนัยสำคัญ โครงสร้างนี้อธิบายว่าเหตุใดความปลอดภัยในการขนส่งทางเรือและต้นทุนประกันภัยจึงสามารถเคลื่อนไหวก่อนการสูญเสียการผลิตที่ยืนยันใดๆ

ตามรายงานของ AP News Rory Johnston จาก Commodity Context กล่าวว่าสินค้าคงคลังน้ำมันอยู่ในระดับค่อนข้างสูงก่อนความขัดแย้ง ซึ่งช่วยรองรับการเคลื่อนไหวของราคาและอาจจำกัดค่าสูงสุดหากบาร์เรลยังคงเคลื่อนไหวอยู่ สินค้าคงคลังไม่สามารถชดเชยการหยุดชะงักทางทะเลแบบเต็มรูปแบบได้ แต่สามารถเชื่อมโยงการหยุดชะงักระยะสั้นได้นานพอที่เส้นทางใหม่หรือการตอบสนองนโยบายจะมีผล