ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับหุ้นเทคโนโลยีถูกพูดเกินจริง, NYDIG

การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ล่าสุดได้ติดตามรอยหุ้นซอฟต์แวร์ของสหรัฐฯ โดยได้รับแรงผลักดันจากสภาพคล่องทางมหภาคมากกว่าความเชื่อมโยงโครงสร้างที่ยั่งยืนกับภาคเทคโนโลยี ในบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ Greg Cipolaro หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ NYDIG แย้งว่าความสอดคล้องทางภาพระหว่าง BTC และหุ้นซอฟต์แวร์นั้นน่าสนใจ แต่ไม่ใช่หลักฐานของการบรรจบกันในปัจจัยพื้นฐาน เขาเตือนว่าการปรับตัวขึ้นในปัจจุบันสะท้อนถึงการเปิดรับร่วมกันต่อระบบมหภาคที่กำลังดำเนินอยู่ ได้แก่ สินทรัพย์เสี่ยงระยะยาวที่ไวต่อสภาพคล่อง มากกว่าการจัดตำแหน่งที่แท้จริงของ Bitcoin กับธีม AI หรือความเสี่ยงควอนตัม ฉากหลังยังคงเป็นความผันผวนอย่างต่อเนื่องขณะที่เทรดเดอร์ชั่งน้ำหนักความเชื่อมั่นในการรับความเสี่ยงกับพลวัตด้านกฎระเบียบและออนเชน

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา Bitcoin ปรับตัวขึ้นควบคู่ไปกับหุ้นซอฟต์แวร์ของสหรัฐฯ ทำให้ผู้อ่านตั้งคำถามว่าสกุลเงินดิจิทัลกำลังกลายเป็นตัวแทนของภาคนี้หรือไม่ การประเมินของ Cipolaro มุ่งเน้นไปที่แนวคิดที่ว่าความสัมพันธ์ไม่เท่ากับความเป็นเหตุเป็นผล และการเคลื่อนไหวร่วมกันที่สังเกตได้นั้นเป็นหน้าที่ของสภาพคล่องในวงกว้างมากกว่าการกำหนดราคาใหม่ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับหุ้นซอฟต์แวร์

"แม้ว่าความสอดคล้องทางภาพของราคาดัชนีจะน่าสนใจ แต่ข้อสรุปที่ว่า Bitcoin และหุ้นซอฟต์แวร์ได้บรรจบกันในเชิงโครงสร้าง หรือมีการเปิดรับร่วมกันต่อธีมต่างๆ เช่น AI หรือความเสี่ยงควอนตัม ถือเป็นการพูดเกินจริง" Cipolaro เขียนในบันทึก เขาเสริมว่าการปรับตัวขึ้นแบบคู่ขนานนั้นอธิบายได้ดีกว่าด้วยอิทธิพลของระบบมหภาคต่อสินทรัพย์ระยะยาวที่ไวต่อสภาพคล่อง มากกว่าความเชื่อมโยงภายในระหว่าง BTC และหุ้นซอฟต์แวร์

ราคาของ Bitcoin "ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยหุ้น"

ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับหุ้นซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้นบนพื้นฐาน 90 วันนับตั้งแต่จุดสูงสุดตลอดกาลเหนือ $126,000 ในต้นเดือนตุลาคม แต่ Cipolaro ระบุว่าความสัมพันธ์กับ S&P 500 และ Nasdaq ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ชี้ให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เฉพาะเจาะจงกับหุ้นซอฟต์แวร์เท่านั้น แม้จะมีความสัมพันธ์ดังกล่าว เขาแย้งว่าการเคลื่อนไหวของราคา BTC ส่วนใหญ่ยังคงไม่สามารถอธิบายได้ด้วยดัชนีหุ้นแบบดั้งเดิม ทางสถิติ เพียงประมาณหนึ่งในสี่ของการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin เท่านั้นที่เกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์ของตลาดหุ้น ในขณะที่ประมาณ 75% ได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยนอกขอบเขตของหุ้น

เขากล่าวว่า Bitcoin ในปัจจุบันไม่ได้มีราคาเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงต่อสภาวะเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งช่วยอธิบายความผิดหวังที่ยังคงมีอยู่ในหมู่ผู้สังเกตการณ์ว่ามันไม่ได้ตอบสนองเรื่อง "ทองคำดิจิทัล" เทรดเดอร์ดูเหมือนจะจัดสรรสินทรัพย์ตามเส้นโค้งความเสี่ยงมากกว่าซื้อ BTC เพื่อวิทยานิพนธ์ทางการเงินที่เป็นอิสระ ความแตกต่างนี้เน้นย้ำว่า Bitcoin สามารถแยกออกจากพฤติกรรมเหมือนทองคำได้อย่างไร แม้ว่ามันจะยังคงอยู่ภายใต้แรงผลักดันเฉพาะตัว

ในการสำรวจความไม่สมดุลระหว่างการเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนโดยมหภาคและปัจจัยพื้นฐานของ Bitcoin, Cipolaro ชี้ไปที่กิจกรรมออนเชนของ Bitcoin แนวโน้มการรับเลือกใช้ และภูมิทัศน์กฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไป เป็นหลักฐานของโครงสร้างตลาดที่แตกต่าง แม้ว่าความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์กับหุ้นอาจเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาที่มีความเสี่ยง แต่ก็ไม่ได้กำหนดผลตอบแทนระยะยาวของ Bitcoin พลวัตที่กำลังเปิดเผย เขาแนะนำว่า เสริมบทบาทของ Bitcoin ในฐานะตัวกระจายพอร์ตโฟลิโอมากกว่าการเล่นล้วนๆ ในสภาพคล่องทางมหภาคหรือเรื่องราว AI

สำหรับบริบท การสังเกตที่เกี่ยวข้องได้แพร่กระจายในสื่อคริปโต โดยเชื่อมโยงการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin กับพลังงานและความกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์ที่มีอิทธิพลต่อความกระหายความเสี่ยง สิ่งที่ได้รับในวงกว้างคือพฤติกรรมของ BTC อยู่ที่จุดตัดของสภาพคล่องทางมหภาค พื้นฐานออนเชน และการพัฒนานโยบาย โดยแต่ละอย่างมีส่วนช่วยในเส้นทางราคาในน้ำหนักที่แตกต่างกันในเวลาที่แตกต่างกัน

อย่างไรก็ตาม Cipolaro เตือนว่าโครงสร้างตลาดของ Bitcoin ยังคงแตกต่าง เขายกกิจกรรมเครือข่าย แนวโน้มการรับเลือกใช้ และแรงผลักดันนโยบายเป็นตัวแยกที่สำคัญที่สามารถรักษา Bitcoin เป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ไม่เหมือนใครได้ แม้เมื่อความสัมพันธ์กับหุ้นซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้น ข้อสรุปไม่ใช่ว่า Bitcoin ได้กลายเป็นตัวแทนหุ้น แต่การเคลื่อนไหวร่วมกันในปัจจุบันสะท้อนถึงระบบสภาพคล่องที่ครอบคลุมซึ่งสินทรัพย์หลายประเภทเคลื่อนไหวร่วมกัน แม้ว่า Bitcoin จะรักษารากฐานเฉพาะตัวของตัวเองไว้

โดยสรุป ตลาดดูเหมือนจะกำหนดราคา BTC ภายในกรอบตลาดรับความเสี่ยงที่กว้างขึ้นมากกว่าเครื่องมือทางการเงินที่แยกจากกัน ปัจจัยที่แตกต่าง ได้แก่ กิจกรรมออนเชน การรับเลือกใช้ สัญญาณกฎระเบียบ ยังคงเป็นกระดูกสันหลังของกรณี Bitcoin ในฐานะตัวกระจายความเสี่ยง แม้ว่าความสัมพันธ์ระยะสั้นกับหุ้นจะขึ้นลงก็ตาม