วอลล์สตรีทกำลัง 'แยกแยะ' เทคโนโลยีบล็อกเชนในขณะที่แผนโทเคนไนเซชันของ Nasdaq ชนะการต่อสู้ด้านกฎระเบียบครั้งสำคัญ

การอนุมัติกรอบการทำงานของหลักทรัพย์โทเค็นไนซ์ของ Nasdaq โดย SEC เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับวิธีการซื้อขายหลักทรัพย์ในอนาคต: มันนำบล็อกเชนเข้าสู่แกนหลักของตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่เป็นไปตามเงื่อนไขของ Wall Street

ไฟเขียวด้านกฎระเบียบอนุญาตให้ Nasdaq ทดสอบระบบที่หุ้นและ ETF บางตัวสามารถออกและชำระเงินในรูปแบบโทเค็นบนบล็อกเชนในขณะที่ซื้อขายควบคู่ไปกับหุ้นแบบดั้งเดิม ในทางปฏิบัติ นักลงทุนสามารถถือหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นไว้ในกระเป๋าเงินดิจิทัล โดยมี Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ดูแลการชำระและการคลียริ่ง

อย่างไรก็ตาม ความพยายามนี้ไม่ใช่การปรับเปลี่ยนการดำเนินงานของตลาดอย่างกว้างขวาง แต่มุ่งเน้นไปที่โครงสร้างหลังการซื้อขาย

Brian Steele ผู้บริหารของ DTCC กล่าวว่าบริษัทมีเป้าหมายที่จะสร้าง "บริการโทเค็นไนซ์ที่ปลอดภัยและมั่นคงเพื่อพัฒนาระบบการเงินที่ยืดหยุ่น ครอบคลุม คุ้มค่า และมีประสิทธิภาพมากขึ้น" ในขณะที่ทำงานร่วมกับตลาดหลักทรัพย์และผู้เข้าร่วมตลาดเพื่อขยายการนำไปใช้

อ่านเพิ่มเติม: นี่คือเหตุผลที่ Nasdaq และเจ้าของ NYSE กำลังนำตลาดหุ้น 126 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นสู่บล็อกเชน

'ผู้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุด'

หนึ่งในเหตุผลหลักที่ยักษ์ใหญ่ของ Wall Street กำลังเคลื่อนไหวไปสู่การโทเค็นไนซ์หุ้นคือพวกเขาสามารถเสนอการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงให้กับเทรดเดอร์

ตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมดำเนินการภายในชั่วโมงการซื้อขายที่กำหนดและพึ่งพารอบการชำระเงินหลายวัน การสร้างโทเค็นของหุ้นบนระบบบล็อกเชนนำมาซึ่งความเป็นไปได้ของการชำระเงินที่เกือบจะทันทีและในที่สุดการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง

Val Gui ผู้จัดการทั่วไปของแพลตฟอร์มหุ้นโทเค็นไนซ์ xStocks ของ Kraken เรียกการอนุมัตินี้ว่า "สัญญาณที่ชัดเจนว่าตลาดหุ้น 126 ล้านล้านดอลลาร์จะเคลื่อนไปสู่ระบบบล็อกเชน" โดยชี้ไปที่อนาคตที่การถือครองหุ้นจะกลายเป็น "24/7 และทั่วโลก"

"สิ่งนี้สร้างจากผลงานของ SEC กับ DTC และเป็นสิ่งที่น่าให้กำลังใจ" Ian De Bode ประธานของบริษัทโทเค็นไนเซชั่น Ondo กล่าว "ความคืบหน้าสู่ตลาด 24/7 แม้ในรูปแบบที่ได้รับอนุญาต ก็เป็นเรื่องที่ดี"

"ผู้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดจะเป็นนักลงทุนทั่วโลก... ที่ขาดการเข้าถึงหุ้นสหรัฐฯ ตลอด 24 ชั่วโมงอย่างราบรื่นมานาน" เขากล่าวเสริม

สำหรับการเชื่อมต่อนั้น Nasdaq กล่าวว่ากำลังใช้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโต Kraken เพื่อแจกจ่ายโทเค็นหุ้นทั่วโลก

Wall Street ยังคงควบคุม

อย่างไรก็ตาม โมเดลของ Nasdaq ไม่ได้แทนที่ระบบการเงินเก่า มันเพียงขยายไปสู่หลักทรัพย์บนเชน

หุ้นโทเค็นไนซ์จะยังคงซื้อขายผ่านโบรกเกอร์และชำระผ่าน DTCC โดยใช้บล็อกเชนเป็นหลักเป็นบันทึกการเป็นเจ้าของทางเลือก

"Nasdaq กำลังกั้นผลประโยชน์ของบล็อกเชนไว้ภายในระบบ TradFi [การเงินแบบดั้งเดิม] ที่มีอยู่อย่างมีประสิทธิภาพ" Maylea Ma รองที่ปรึกษากฎหมายทั่วไปของ 1inch ซึ่งเป็นตัวรวมแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) กล่าว

นักลงทุนอาจเห็นการชำระเงินที่เร็วขึ้นหรือคุณสมบัติการเป็นเจ้าของที่ยืดหยุ่นมากขึ้น เธอกล่าว แต่เฉพาะภายในระบบที่ได้รับอนุญาตที่ยังคงพึ่งพาตัวกลาง

"หากหุ้นโทเค็นไนซ์ไม่สามารถเชื่อมต่อกับสภาพคล่องบนเชนที่กว้างขึ้นและการดำเนินการแบบไม่มีผู้ดูแล ผลประโยชน์ด้านประสิทธิภาพจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างแท้จริง" Ma กล่าว

'ยังคงล้าหลังอยู่หนึ่งก้าว'

แม้ว่าการเคลื่อนไหวนี้จะเป็นก้าวหนึ่งสู่อนาคตของการซื้อขาย สหรัฐฯ ยังคงล้าหลังเขตอำนาจศาลอื่นๆ

Jesse Knutson หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการของ Bitfinex Securities ซึ่งได้ทำงานเกี่ยวกับการออกหลักทรัพย์โทเค็นไนซ์ในตลาดชายแดนเช่นคาซัคสถานและเอลซัลวาดอร์ กล่าวว่าการอนุมัตินี้สะท้อนถึงความคืบหน้าด้านกฎระเบียบแต่ยังเน้นย้ำถึงระยะทางที่ความพยายามของสหรัฐฯ ยังต้องไป

"ความยืดหยุ่นของโทเค็นไนเซชั่นคือสิ่งที่ตลาดต้องการจริงๆ" โดยเสนอการซื้อขาย 24/7 การแบ่งส่วน การชำระเงินแบบเรียลไทม์ และความสามารถในการเก็บรักษาด้วยตนเอง เขากล่าว

ในสถานที่เช่น Astana International Financial Centre (AIFC) ของคาซัคสถานและเอลซัลวาดอร์ หน่วยงานกำกับดูแลได้อนุญาตให้หลักทรัพย์โทเค็นไนซ์ออกและซื้อขายด้วยข้อจำกัดดั้งเดิมน้อยลง รวมถึงการเข้าถึงของนักลงทุนโดยตรงมากขึ้นและการชำระเงินดั้งเดิมบนบล็อกเชน ศูนย์กลางอื่นๆ เช่นสวิตเซอร์แลนด์และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ยังเคลื่อนไหวเร็วกว่าในการจัดตั้งกรอบการทำงานสำหรับการออกและการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล โดยให้พื้นที่แก่บริษัทในการทดลอง

"มันเป็นการเคลื่อนไหวที่น่าให้กำลังใจ... แต่ยังคงล้าหลังเขตอำนาจศาลที่ก้าวหน้ากว่าอยู่หนึ่งก้าว" Knutson กล่าว

เพื่อความยุติธรรม หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ดูแลตลาดหุ้นที่ใหญ่ที่สุดและโดดเด่นที่สุดในโลก — มีมูลค่าประมาณ 62 ล้านล้านดอลลาร์ — ซึ่งทำให้มีแรงจูงใจและความยืดหยุ่นน้อยลงในการปรับเปลี่ยนระบบที่มีอยู่เพื่อสนับสนุนโมเดลที่ใหม่กว่าบนบล็อกเชน การเปลี่ยนแปลงใดๆ ต้องเข้ากับโครงสร้างตลาดที่ฝังรากลึกซึ่งสร้างขึ้นรอบการปกป้องนักลงทุน ตัวกลาง และการคลียริ่งแบบรวมศูนย์

แต่ในตอนนี้ การตัดสินใจของ SEC แสดงให้เห็นทิศทางที่ชัดเจน: โทเค็นไนเซชั่นกำลังจะเข้าสู่ตลาดสาธารณะ และจะถูกกำหนดรูปร่าง อย่างน้อยในตอนแรก โดยสถาบันและกฎเดียวกันที่กำหนดพวกเขาในปัจจุบัน