ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตได้รับการสนับสนุนจากสองพรรคการเมืองที่สำคัญ ขณะที่ประธานคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาประกาศสนับสนุน

ในการพัฒนาที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล ประธานคณะกรรมาธิการธนาคารของวุฒิสภาสหรัฐฯ Tim Scott (R-S.C.) ประกาศเมื่อวันอังคารว่าร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโทเคอร์เรนซีที่เสนอซึ่งเรียกว่า CLARITY Act ได้รับการสนับสนุนแบบสองพรรคการเมืองที่สำคัญ การประกาศนี้ที่ทำในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. เป็นสัญญาณของการพัฒนาที่อาจเกิดขึ้นในความพยายามที่หยุดชะงักมานานในการสร้างกรอบการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมสำหรับคริปโทเคอร์เรนซี ประธาน Scott เน้นย้ำว่าแม้ว่าฉันทามติทางการเมืองกำลังก่อตัว ความท้าทายสุดท้ายเกี่ยวข้องกับการประสานผลประโยชน์ที่หลากหลายภายในภาคคริปโทที่กว้างขวางเอง ดังนั้นคณะกรรมาธิการของเขาจึงยังคงดำเนินการหารือกับผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมรายใหญ่รวมถึงตลาดแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงอย่าง Coinbase เพื่อปรับปรุงข้อกำหนดของร่างกฎหมาย

ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต CLARITY มุ่งสู่ความชัดเจนในการกำกับดูแล

CLARITY Act ซึ่งมีชื่ออย่างเป็นทางการว่า "Clarity for Lending and Issuance of Registered Assets and Yields" bill เป็นความพยายามทางนิติบัญญัติในการกำหนดว่าหน่วยงานของรัฐบาลกลางใดมีเขตอำนาจเหนือสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทต่างๆ โดยหลักๆ แล้วร่างกฎหมายนี้พยายามวาดเส้นแบ่งที่ชัดเจนระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ตัวอย่างเช่น เสนอว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่มาจากเครือข่ายแบบกระจายอำนาจโดยไม่มีความพยายามในการจัดการอย่างต่อเนื่องจากฝ่ายกลางควรอยู่ภายใต้เขตอำนาจของ CFTC ในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์ ตรงกันข้ามสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับความพยายามในการประกอบการหรือการจัดการเฉพาะจะยังคงเป็นหลักทรัพย์ที่ควบคุมโดย SEC ความแตกต่างนี้เป็นพื้นฐานสำหรับอุตสาหกรรมเนื่องจากเป็นตัวกำหนดเส้นทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลและสถานะทางกฎหมายของโทเค็นหลายพันรายการ

นอกจากนี้ กฎหมายนี้มีเป้าหมายที่จะสร้างเส้นทางการลงทะเบียนใหม่สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนคริปโทและแพลตฟอร์มการซื้อขาย เส้นทางนี้จะอยู่ระหว่างการลงทะเบียนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมและใบอนุญาตผู้ส่งเงินที่มีอยู่ เป้าหมายคือการกำหนดกฎเฉพาะสำหรับการดูแลรักษาการคุ้มครองผู้บริโภคและความซื่อสัตย์ของตลาดที่เฉพาะเจาะจงสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล การประกาศของวุฒิสมาชิก Scott เกี่ยวกับการสนับสนุนแบบสองพรรคการเมืองแสดงให้เห็นว่าผู้ออกกฎหมายจากทั้งสองฝ่ายตรงกันว่ามีความจำเป็นเร่งด่วนสำหรับกรอบดังกล่าว การตระหนักรู้นี้เกิดจากความล้มเหลวของอุตสาหกรรมที่โดดเด่นหลายครั้งและการเรียกร้องที่ตามมาจากทั้งผู้บริโภคและธุรกิจสำหรับกฎที่คาดเดาได้

เส้นทางสู่การสนับสนุนแบบสองพรรคการเมืองในวุฒิสภา

การบรรลุฉันทามติแบบสองพรรคการเมืองเกี่ยวกับการกำกับดูแลคริปโทเคอร์เรนซีเป็นกระบวนการที่ซับซ้อนและยาวนาน ในอดีตผู้ออกกฎหมายพรรคเดโมแครตมักจะเน้นย้ำการคุ้มครองนักลงทุนและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นของสินทรัพย์ดิจิทัลโดยมักสอดคล้องกับท่าทีการบังคับใช้ที่เข้มงวดกว่าของ SEC ในขณะเดียวกันนักนิติบัญญัติพรรครีพับลิกันจำนวนมากได้สนับสนุนนวัตกรรมและการเติบโตของอุตสาหกรรมคริปโทของอเมริกาโดยสนับสนุนกฎที่ชัดเจนขึ้นซึ่งไม่ขัดขวางการพัฒนา CLARITY Act ดูเหมือนจะปรากฏเป็นพื้นฐานกลางที่เป็นไปได้ โครงสร้างของมันยอมรับความจำเป็นในการปกป้องผู้บริโภคในขณะที่ยังให้ความแน่นอนทางกฎหมายที่ธุรกิจอ้างว่าจำเป็นสำหรับการเติบโตอย่างมีความรับผิดชอบและการก่อตั้งทุน

สมาชิกพรรคเดโมแครตสำคัญของคณะกรรมาธิการธนาคารมีรายงานว่าได้มีส่วนร่วมในการเจรจาที่สร้างสรรค์เกี่ยวกับกรอบของร่างกฎหมาย อย่างไรก็ตามการสนับสนุนของพวกเขามักขึ้นอยู่กับข้อกำหนดที่แข็งแกร่งสำหรับการป้องกันการฉ้อโกงการรับประกันเสถียรภาพของตลาดและการจัดการกับความกังวลด้านสิ่งแวดล้อมที่เกี่ยวข้องกับกลไกฉันทามติบางอย่างเช่น proof-of-work การเจรจาที่กำลังดำเนินอยู่ตามที่ประธาน Scott เน้นย้ำมุ่งเน้นไปที่การสร้างสมดุลระหว่างความกังวลที่ถูกต้องเหล่านี้กับความเป็นจริงในการดำเนินงานของเทคโนโลยีบล็อกเชน การมีส่วนร่วมของผู้นำอุตสาหกรรมเช่น Coinbase ให้ข้อมูลเชิงลึกทางเทคนิคแต่ยังทดสอบความสามารถของร่างกฎหมายในการต้านทานการวิ่งเต้นจากผู้ดำเนินการที่มีอำนาจซึ่งมีผลประโยชน์ในผลลัพธ์การกำกับดูแลเฉพาะ

บริบททางประวัติศาสตร์และแบบอย่างทางนิติบัญญัติ

ความพยายามนี้ติดตามความพยายามก่อนหน้านี้หลายครั้งในการผ่านกฎหมายเฉพาะคริปโทซึ่งไม่มีความพยายามใดประสบความสำเร็จในการเป็นกฎหมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งสภาผู้แทนราษฎรได้ผ่าน FIT for the 21st Century Act ในปี 2023 ซึ่งมีข้อกำหนดโครงสร้างตลาดที่คล้ายคลึงกัน อย่างไรก็ตามร่างกฎหมายนั้นหยุดชะงักในวุฒิสภา การผลักดันในปัจจุบันที่นำโดยคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาแสดงให้เห็นถึงแนวทางจากบนลงล่างที่อาจมีแรงผลักดันมากกว่า ภูมิทัศน์ทางการเมืองยังพัฒนาไปด้วยโดยการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลกลายเป็นประเด็นที่โดดเด่นมากขึ้นในรอบการเลือกตั้งและจำนวนผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่เพิ่มขึ้นที่มีปฏิสัมพันธ์โดยตรงกับคริปโทเคอร์เรนซี

ตารางต่อไปนี้สรุปความแตกต่างที่สำคัญระหว่างสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลปัจจุบันและกรอบที่เสนอภายใต้การหารือ:

การประนีประนอมของอุตสาหกรรม: อุปสรรคสุดท้าย

ประธาน Scott ระบุอย่างชัดเจนว่าการประนีประนอมผลประโยชน์ที่หลากหลายของอุตสาหกรรมเป็น "ความท้าทายสุดท้าย" ภาคคริปโทเคอร์เรนซีไม่ได้เป็นหนึ่งเดียว มันประกอบด้วยกลุ่มที่แตกต่างกันหลายกลุ่มที่มีความสำคัญที่แข่งขันกันบางครั้ง ตัวอย่างเช่นโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) สนับสนุนการกำกับดูแลตัวกลางที่น้อยที่สุดในขณะที่ตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ขนาดใหญ่แสวงหาความถูกต้องตามกฎหมายผ่านใบอนุญาตอย่างเป็นทางการ ในทำนองเดียวกันผู้ออกโทเค็นต้องการคำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับการระดมทุนและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่เข้าสู่พื้นที่ต้องการกฎที่เข้ากันได้กับกฎหมายธนาคารที่มีอยู่ การเจรจาต้องจัดการกับประเด็นหลักหลายประเด็น:

• ข้อกำหนดการดูแลรักษา: การกำหนดว่าใครสามารถถือสินทรัพย์ของลูกค้าและภายใต้การป้องกันใด
• การออก Stablecoin: การกำหนดว่า stablecoin เป็นหลักทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์หรือหมวดหมู่ใหม่ที่ต้องมีกฎบัตรของรัฐบาลกลาง
• ความรับผิดของโปรโตคอล DeFi: การสร้างว่ากฎระเบียบใช้กับซอฟต์แวร์อัตโนมัติที่ไม่ใช่การดูแลรักษาอย่างไรหรือไม่
• การประสานงานระหว่างหน่วยงาน: การรับประกันว่า SEC, CFTC, กระทรวงการคลังและหน่วยงานธนาคารทำงานร่วมกันอย่างมีประสิทธิภาพ

การประชุมกับบริษัทเช่น Coinbase มีความสำคัญเนื่องจากหน่วยงานเหล่านี้อยู่ที่จุดตัดระหว่างผู้บริโภครายย่อยนักลงทุนสถาบันและนวัตกรรมทางเทคโนโลยี ประสบการณ์การดำเนินงานของพวกเขาให้ข้อมูลเชิงปฏิบัติเกี่ยวกับกฎใดที่ใช้งานได้ อย่างไรก็ตามผู้ออกกฎหมายต้องระวังการจับกุมด้านการกำกับดูแลด้วยโดยรับประกันว่าร่างกฎหมายสุดท้ายให้บริการผลประโยชน์สาธารณะและส่งเสริมการแข่งขันที่ดีไม่ใช่แค่ผลประโยชน์ของผู้เล่นปัจจุบันที่ใหญ่ที่สุด

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อตลาดและนวัตกรรม

การสร้างกฎหมายโครงสร้างตลาดของรัฐบาลกลางจะมีผลที่ตามมาทันทีและระยะยาว ในระยะสั้นความชัดเจนด้านการกำกับดูแลสามารถลด "การกำกับดูแลโดยการบังคับใช้" ที่เป็นลักษณะของปีที่ผ่านมาซึ่งอาจลดต้นทุนทางกฎหมายและความไม่แน่นอนสำหรับธุรกิจที่ปฏิบัติตาม สภาพแวดล้อมนี้สามารถดึงดูดการลงทุนของสถาบันมากขึ้นเข้าสู่พื้นที่เนื่องจากผู้จัดการสินทรัพย์และธนาคารมีความมั่นใจในขอบเขตทางกฎหมาย นอกจากนี้อาจช่วยให้สหรัฐอเมริการักษาและดึงดูดความสามารถและการประกอบการด้านบล็อกเชนซึ่งบางคนโต้แย้งว่ากำลังย้ายไปยังเขตอำนาจศาลที่มีกฎที่ชัดเจนกว่าเช่นสหภาพยุโรปกับกรอบ MiCA ของมัน

ในทางกลับกันกฎหมายจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะกำหนดต้นทุนการปฏิบัติตามใหม่ สตาร์ทอัพขนาดเล็กอาจพบว่าภาระการกำกับดูแลเป็นเรื่องท้าทายซึ่งอาจนำไปสู่การควบรวมกิจการ ความสำเร็จของร่างกฎหมายจะถูกวัดในที่สุดจากความสามารถในการปกป้องผู้บริโภคโดยไม่ดับนวัตกรรมแบบไม่ต้องขออนุญาตที่กำหนดระบบนิเวศคริปโทส่วนใหญ่ กรอบที่ออกแบบมาอย่างดีสามารถลดความเสี่ยงเชิงระบบป้องกันการฉ้อโกงและบูรณาการสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างปลอดภัยเข้าสู่ระบบการเงินที่กว้างขึ้นโดยส่งเสริมการเติบโตที่มีความรับผิดชอบเป็นเวลาหลายปีข้างหน้า

สรุป

การประกาศการสนับสนุนแบบสองพรรคการเมืองสำหรับร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต CLARITY โดยประธานคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภา Tim Scott เป็นจุดสำคัญในการเดินทางสู่การกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ที่ครอบคลุม แม้ว่าอุปสรรคทางการเมืองที่สำคัญได้รับการแก้ไขแล้วแต่งานที่ซับซ้อนในการประสานความต้องการของอุตสาหกรรมที่กระจัดกระจายยังคงอยู่ การเจรจาที่กำลังดำเนินอยู่ระหว่างผู้ออกกฎหมายและหน่วยงานสำคัญเช่น Coinbase จะมีบทบาทสำคัญในการกำหนดร่างกฎหมายสุดท้ายที่สร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับการคุ้มครอง หากประสบความสำเร็จกฎหมายนี้สามารถให้ความชัดเจนพื้นฐานที่จำเป็นในการทำให้ตลาดมีเสถียรภาพคุ้มครองนักลงทุนและวางตำแหน่งสหรัฐอเมริกาให้เป็นผู้นำในเศรษฐกิจดิจิทัลโลกที่กำลังพัฒนา ความคืบหน้าในร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตนี้จะได้รับการเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดจากตลาดหน่วยงานกำกับดูแลและนักนวัตกรรมทั่วโลก

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: CLARITY Act คืออะไร?
CLARITY Act เป็นร่างกฎหมายวุฒิสภาสหรัฐฯ ที่เสนอซึ่งมีเป้าหมายเพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับคริปโทเคอร์เรนซี มันกำหนดว่าสินทรัพย์ดิจิทัลใดเป็นหลักทรัพย์เทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์และกำหนดระบบการลงทะเบียนใหม่สำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโต

คำถามที่ 2: ทำไมการสนับสนุนแบบสองพรรคการเมืองจึงสำคัญสำหรับร่างกฎหมายคริปโตนี้?
การสนับสนุนแบบสองพรรคการเมืองเพิ่มโอกาสอย่างมีนัยสำคัญที่ร่างกฎหมายสามารถผ่านทั้งวุฒิสภาที่ควบคุมโดยพรรคเดโมแครตและสภาผู้แทนราษฎรที่ควบคุมโดยพรรครีพับลิกันและได้รับการลงนามเป็นกฎหมายโดยประธานาธิบดี มันแสดงถึงการประนีประนอมที่จัดการกับทั้งความกังวลด้านการคุ้มครองผู้บริโภคและนวัตกรรม

คำถามที่ 3: ความท้าทายหลักที่เหลืออยู่สำหรับร่างกฎหมายคืออะไร?
ตามคำกล่าวของประธาน Scott ความท้าทายสุดท้ายคือการประสานผลประโยชน์ที่แตกต่างกันภายในอุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีเองเช่นระหว่างโปรโตคอลแบบกระจายอำนาจตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และผู้ออกโทเค็นเพื่อสร้างแนวทางการกำกับดูแลที่เป็นหนึ่งเดียวและมีประสิทธิภาพ

คำถามที่ 4: ร่างกฎหมายนี้จะส่งผลต่อบริษัทอย่าง Coinbase อย่างไร?
ร่างกฎหมายจะให้เส้นทางทางกฎหมายที่ชัดเจนยิ่งขึ้นแก่ Coinbase ในการดำเนินการในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ลงทะเบียนซึ่งอาจลดความไม่แน่นอนด้านการกำกับดูแล อย่างไรก็ตามจะทำให้บริษัทต้องอยู่ภายใต้กฎของรัฐบาลกลางใหม่เกี่ยวกับการดูแลรักษาการเปิดเผยข้อมูลและการดำเนินการตลาด

คำถามที่ 5: สภาผู้แทนราษฎรได้ผ่านกฎหมายที่คล้ายกันหรือไม่?
ใช่ในปี 2023 สภาผู้แทนราษฎรได้ผ่าน FIT for the 21st Century Act ซึ่งมีข้อกำหนดโครงสร้างตลาดที่เปรียบเทียบได้ ร่างกฎหมายนั้นหยุดชะงักในวุฒิสภาทำให้ความพยายามที่นำโดยคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาในปัจจุบันเป็นเส้นทางใหม่และอาจเป็นไปได้มากกว่า

คำถามที่ 6: ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตนี้จะกลายเป็นกฎหมายเมื่อใด?
ไม่มีไทม์ไลน์ที่แน่ชัด ร่างกฎหมายต้องได้รับการแนะนำอย่างเป็นทางการผ่านการตรวจสอบของคณะกรรมาธิการผ่านการลงคะแนนวุฒิสภาเต็มรูปแบบได้รับการประสานกับเวอร์ชันของสภาผู้แทนราษฎรแล้วจึงได้รับการลงนามโดยประธานาธิบดี กระบวนการนี้อาจใช้เวลาหลายเดือนหรือขยายไปสู่เซสชั่นการประชุมสภาคองเกรสครั้งต่อไป