หุ้น Siemens ตกลงขณะที่ Morgan Stanley ถอดออกจากหุ้นเด่นเนื่องจากความเสี่ยงจากตะวันออกกลาง

สรุปสั้น

• Morgan Stanley ถอด Siemens Energy ออกจากรายการหุ้นแนะนำอันดับต้น แต่ยังคงอันดับความน่าสนใจไว้ที่ Overweight พร้อมราคาเป้าหมาย €166
• ธนาคารตั้งข้อสังเกตเรื่องการพึ่งพาออเดอร์จากตะวันออกกลางอย่างหนักของแผนก Gas Services โดยเฉพาะจากซาอุดีอาระเบีย
• ตะวันออกกลางคิดเป็น 35% ของออเดอร์กังหันก๊าซใหม่ในปี 2025 โดยมีมูลค่ารวมในภูมิภาค €9 พันล้าน
• Morgan Stanley เตือนถึงความเป็นไปได้ที่รายได้จะล่าช้าในทั้งแผนก Gas และ Grid หากการเข้าถึงพื้นที่โครงการถูกจำกัด
• ธนาคารยังคงคาดการณ์อัตราการเติบโตทบต้นของ EBITA ที่ 26% ตั้งแต่ 2026–2030 แต่การคาดการณ์นี้สูงกว่าฉันทามติเพียง 3% เท่านั้น

Morgan Stanley ได้ถอด Siemens Energy ออกจากรายการหุ้นแนะนำอันดับต้น ส่งผลให้หุ้นของกลุ่มอุตสาหกรรมเยอรมันตัวนี้ลดลงกว่า 5% โดยธนาคารอ้างถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของบริษัทในตะวันออกกลาง ขณะที่ความตึงเครียดในภูมิภาคยังคงเพิ่มขึ้น

Siemens AG, SIE.DE

ธนาคารสัญชาติอเมริกันยังคงอันดับความน่าสนใจไว้ที่ Overweight และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ €166 แต่ระบุว่าสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ปัจจุบันต้องการมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นในระยะใกล้

ความกังวลหลักอยู่ที่แผนก Gas Services ของ Siemens Energy ซึ่งพึ่งพาความต้องการจากตะวันออกกลางอย่างหนัก โดยซาอุดีอาระเบียแต่เพียงประเทศเดียวคิดเป็นออเดอร์ประมาณ 3.6 กิกะวัตต์และ 4 กิกะวัตต์ในไตรมาสที่สองและสามของปีงบประมาณ 2025 จากทั้งหมดประมาณ 9 กิกะวัตต์ต่อไตรมาส

จากข้อมูล McCoy ที่ Morgan Stanley อ้างอิง ตะวันออกกลางคิดเป็น 35% ของออเดอร์กังหันก๊าซใหม่ของ Siemens Energy ตามกำลังการผลิตในปี 2025 โดยบริษัทเองระบุว่ามีมูลค่ารวมของออเดอร์ในตะวันออกกลางและแอฟริกาที่ €9 พันล้าน — ประมาณ 15% ของสมุดออเดอร์ทั้งหมด

แผนก Gas และ Grid อยู่ในจุดเสี่ยง

นอกเหนือจากออเดอร์ใหม่ ธนาคารเตือนถึงความเป็นไปได้ที่รายได้จะลดลงในทั้งแผนก Gas และ Grid หากการเข้าถึงพื้นที่ของลูกค้าถูกจำกัด รายได้จากบริการหลังการขายอาจได้รับผลกระทบและการส่งมอบอุปกรณ์อาจล่าช้า

ธนาคารยังหยิบยกความกังวลรองขึ้นมา: หากรัฐบาลตะวันออกกลางหันเหงบประมาณไปใช้กับการป้องกันประเทศ การตัดสินใจเกี่ยวกับออเดอร์กังหันก๊าซในอนาคตอาจถูกเลื่อนออกไป

การถอดออกครั้งนี้ยังแสดงให้เห็นว่าเรื่องราวของหุ้นเปลี่ยนแปลงไปมากเพียงใดในเวลาเพียงกว่าหนึ่งปี Morgan Stanley ทำให้ Siemens Energy เป็นหุ้นแนะนำอันดับต้นครั้งแรกในเดือนมีนาคม 2025 นับตั้งแต่นั้นมา การคาดการณ์ EBITA ของกลุ่มปี 2028 เพิ่มขึ้นจาก €6.2 พันล้านเป็น €9 พันล้าน และสมมติฐานอัตรากำไร EBITA ของ Gas Services เพิ่มขึ้นจาก 15% เป็น 21%

มูลค่าหุ้นได้เคลื่อนไหวตามวงจรการปรับอันดับนั้น จากเดิมซื้อขายต่ำกว่าหุ้นสินค้าทุนยุโรปถึง 35% บนพื้นฐาน EV/EBITA ปี 2028 กลายเป็นสูงกว่า 10%

ตั้งเกณฑ์สูงสำหรับแง่บวกที่น่าประหลาดใจ

การปรับอันดับดังกล่าวทำให้เหลือพื้นที่น้อยลงสำหรับแนวโน้มขาขึ้นจากจุดนี้ Morgan Stanley ปัจจุบันอยู่สูงกว่าฉันทามติเพียง 3% ในการคาดการณ์ EBITA ปี 2028 — ซึ่งเป็นช่องว่างที่แคบที่จำกัดขอบเขตสำหรับแง่บวกที่น่าประหลาดใจ

ธนาคารระบุว่าออเดอร์ใหม่ โดยเฉพาะในแผนก Gas คือตัวชี้วัดสำคัญที่ตลาดกำลังจับตามองในปี 2026

Morgan Stanley ยังคงคาดการณ์อัตราการเติบโตทบต้นของ EBITA ที่ 26% สำหรับ Siemens Energy ระหว่างปี 2026 ถึง 2030 โดยได้รับการสนับสนุนจากคำสั่งซื้อค้างที่เป็นจำนวนมาก

Siemens มีมูลค่าตลาด $175.88 พันล้าน P/E อยู่ที่ 21.23 และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนอยู่ที่ 86.23

โพสต์ Siemens Stock Falls as Morgan Stanley Drops It From Top Picks Over Middle East Risk ปรากฏครั้งแรกบน CoinCentral