MiCA Decoded เป็นซีรีส์บทความรายสัปดาห์ 12 ตอนสำหรับ Bitcoin.com News ที่เขียนร่วมกันโดยผู้ร่วมก่อตั้งและกรรมการผู้จัดการของ LegalBison ได้แก่ Aaron Glauberman, Viktor Juskin และ Sabir Alijev โดย LegalBison ให้คำปรึกษาแก่บริษัทคริปโตและฟินเทคเกี่ยวกับใบอนุญาต MiCA การสมัคร CASP และ VASP และโครงสร้างด้านกฎระเบียบทั่วยุโรปและภูมิภาคอื่นๆ
หากสหภาพยุโรปได้ออกใบอนุญาต MiCA ไปแล้ว 174 ใบ แล้วทำไมจึงมีเพียง 14 แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตที่แท้จริงในรายการ? เพื่อทำความเข้าใจเรื่องนี้ เราจำเป็นต้องถอดรหัสสิ่งที่ทะเบียนสาธารณะกำลังบอกเราจริงๆ เกี่ยวกับวิธีที่ธุรกิจคริปโตกำลังจัดตั้งขึ้นในยุโรป
ความแตกต่างนี้ ซึ่งได้มาจากทะเบียนสาธารณะของสหภาพยุโรปและ EEA ณ เดือนมีนาคม 2026 สะท้อนคำถามสำคัญที่ทะเบียนยกขึ้น: โมเดลธุรกิจใดกำลังจดทะเบียนในเขตอำนาจศาลใดและทำไม?
ข้อมูลตอบคำถามนั้น และรูปแบบไม่ได้เป็นอย่างที่ผู้ถือใบอนุญาตคริปโตส่วนใหญ่คาดหวัง
รหัสบริการ 10 ประเภท: สิ่งที่ MiCA อนุญาตให้ CASP ทำได้
กฎระเบียบกำหนดบริการสินทรัพย์คริปโต 10 ประเภท การกระจายทั่วหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตทั้ง 174 แห่งแบ่งออกเป็นดังตารางด้านล่าง (การอนุญาตใดๆ สามารถครอบคลุมได้หนึ่งหรือหลายประเภท)
ตลาดที่ให้บริการผู้ใช้หลายร้อยล้านคนมีสถานที่ที่ได้รับอนุญาตเพียง 14 แห่งในการดำเนินการแพลตฟอร์มซื้อขายจริงได้อย่างไร?
| บริการ | CASPs | คำนิยาม MiCA | ตัวอย่างเชิงกลยุทธ์ |
| การดูแลและการบริหารจัดการ | 114 | การเก็บรักษาหรือควบคุมสินทรัพย์คริปโตหรือวิธีการเข้าถึง (เช่น private keys) ในนามของลูกค้า | Commerzbank: ธนาคารเยอรมันแห่งแรกที่ให้บริการเต็มรูปแบบที่ได้รับใบอนุญาตดูแลคริปโตโดยเฉพาะ
Coinbase: ดำเนินการผ่านศูนย์กลางหลักของสหภาพยุโรป (DE, FR, IE) พร้อมโครงสร้างพื้นฐานการดูแลแบบเต็มรูปแบบ |
| บริการโอนย้าย | 105 | การให้บริการสำหรับการโอนสินทรัพย์คริปโตจากที่อยู่หรือบัญชีหนึ่งของบัญชีแยกประเภทแบบกระจายไปยังอีกที่หนึ่งในนามของลูกค้า | Kraken (Payward): ได้รับใบอนุญาตในไอร์แลนด์เพื่อให้บริการโอนคริปโตทั่ว EEA
Revolut: ได้รับใบอนุญาต CySEC MiCA เพื่ออำนวยความสะดวกการโอนสินทรัพย์สำหรับผู้ใช้ยุโรปกว่า 40 ล้านคน |
| การแลกเปลี่ยน (คริปโตเป็นเงินเฟียต) | 90 | การทำสัญญาซื้อหรือขายสินทรัพย์คริปโตเทียบกับ "เงินทุน" (สกุลเงินเฟียต) โดยใช้เงินทุนของตนเอง | MoonPay: ผู้ให้บริการ on/off-ramp รายใหญ่สำหรับผู้ใช้ยุโรปในการซื้อคริปโตด้วย EUR
Bitvavo: แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนของดัตช์ที่ใหญ่ที่สุด ให้บริการตลาด EUR เป็นคริปโตโดยตรง |
| การดำเนินการคำสั่ง | 90 | การทำข้อตกลงในการซื้อหรือขายสินทรัพย์คริปโตในนามของลูกค้า รวมถึงการสมัครสมาชิกในขณะที่มีการเสนอ | Trade Republic: นีโอโบรกเกอร์ยุโรปรายใหญ่ที่ดำเนินการคำสั่งซื้อ/ขายคริปโตสำหรับนักลงทุนรายย่อย
Revolut: ใช้สถานะ CASP เพื่อดำเนินการคำสั่งตลาดสำหรับผู้ใช้โดยตรงในแอป |
| การแลกเปลี่ยน (คริปโตเป็นคริปโต) | 77 | การทำสัญญาซื้อหรือขายสินทรัพย์คริปโตเทียบกับสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ โดยใช้เงินทุนของตนเอง | Crypto.com: ได้รับใบอนุญาตในมอลตาและอิตาลีเพื่อให้บริการคู่ซื้อขายข้ามโทเค็นจำนวนมาก
OKX: ได้รับอนุญาตจากมอลตาเพื่อให้บริการสลับโทเค็นเป็นโทเค็นที่ซับซ้อน |
| การรับและส่งต่อ | 51 | การรับคำสั่งซื้อหรือขายจากบุคคลและส่งต่อไปยังบุคคลที่สามเพื่อดำเนินการ | N26 Bank: ดำเนินการโมเดล "การรับและส่งต่อ" ที่ผู้ใช้ทำคำสั่งในแอปธนาคาร ซึ่งจะถูกส่งไปยัง Bitpanda เพื่อดำเนินการ
eToro: ส่งต่อคำสั่งของผู้ใช้ไปยังศูนย์กลางคริปโตที่มีสภาพคล่องสูงเพื่อดำเนินการ |
| การจัดการพอร์ตโฟลิโอ | 30 | การจัดการพอร์ตโฟลิโอของลูกค้าแบบดุลยพินิจ แบบลูกค้าต่อลูกค้า โดยพอร์ตโฟลิโอรวมถึงสินทรัพย์คริปโต | AMINA Bank: ให้บริการพอร์ตโฟลิโอคริปโตที่จัดการระดับสถาบันและอำนาจดุลยพินิจ
Plutos Vermögensverwaltung: ผู้จัดการความมั่งคั่งชาวเยอรมันที่ได้รับใบอนุญาตซึ่งเชี่ยวชาญในพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ดิจิทัล |
| คำแนะนำเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต | 21 | การให้คำแนะนำเฉพาะบุคคลแก่ลูกค้าเกี่ยวกับธุรกรรมในสินทรัพย์คริปโตหรือการใช้บริการคริปโต | Scalable Capital Bank: ให้คำแนะนำการลงทุนที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบซึ่งสามารถรวมถึงการจัดสรรสินทรัพย์คริปโต
eToro: เสนอคุณสมบัติการซื้อขายทางสังคมที่เกี่ยวข้องกับคำแนะนำการลงทุนและคำแนะนำการ "คัดลอก" สินทรัพย์ |
| การวางสินทรัพย์คริปโต | 18 | การทำการตลาดสินทรัพย์คริปโตให้กับผู้ซื้อในนามของหรือสำหรับบัญชีของผู้เสนอขายหรือบุคคลที่เกี่ยวข้องกับผู้เสนอขาย | Bitpanda: ทำหน้าที่เป็นตัวแทนวางสำหรับโครงการโทเค็นใหม่ที่มองหาผู้ชมชาวยุโรป
Kraken: ถูกใช้บ่อยครั้งสำหรับการวางและการจัดจำหน่ายครั้งแรกของสินทรัพย์คริปโตใหม่ |
| การดำเนินการแพลตฟอร์มซื้อขาย | 14 | การจัดการระบบหลายฝ่ายที่รวมความสนใจในการซื้อและขายของบุคคลที่สามหลายรายเพื่อส่งผลให้เกิดสัญญา | Bitstamp: หนึ่งในไม่กี่แพลตฟอร์มที่มีสมุดคำสั่งหลายฝ่ายแบบเต็มรูปแบบที่ได้รับอนุญาตในลักเซมเบิร์ก
OKX: ดำเนินการเครื่องมือจับคู่ส่วนกลางและสมุดคำสั่งสำหรับผู้ซื้อขายมืออาชีพในยุโรป |
- การดูแล และ บริการโอนย้าย นำหน้าเพราะผู้ดำเนินการเกือบทุกรายรวมบริการเหล่านี้ไว้ โดยไม่คำนึงถึงโมเดลธุรกิจหลัก
- บริการโอนย้าย แสดงปริมาณสูงส่วนหนึ่งเพราะสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมของเยอรมันเพิ่มมันเป็นส่วนขยายตามธรรมชาติของโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่มีอยู่ (สถาบันสินเชื่อ สถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์) เนื่องจากมันลงมาถึงกระบวนการแจ้งเตือน งานโครงสร้างพื้นฐานมีอยู่แล้ว (สอดคล้องกับ ICT และ DORA) วิธีที่การอนุญาตนั้นใช้กับโมเดลการโอนที่เป็นคริปโตแท้ยังคงถูกดำเนินการในทางปฏิบัติ
หมวดหมู่ที่หายากที่สุดคือสิ่งที่บอกได้ชัดเจนที่สุด
- มีเพียง 14 หน่วยงานที่ได้รับอนุญาตให้ ดำเนินการแพลตฟอร์มซื้อขาย: ตลาดเช่นสมุดคำสั่งหรือเครื่องมือจับคู่ ตัวอย่าง: แพลตฟอร์มซื้อขายของ Binance พร้อมกราฟและเครื่องมือตัวบ่งชี้ภาพ
- มีเพียง 21 แห่งที่ได้รับอนุญาตให้ ให้คำแนะนำการลงทุน: คำแนะนำเฉพาะบุคคลเกี่ยวกับว่าสินทรัพย์คริปโตเฉพาะเจาะจงเหมาะสมกับลูกค้าในการซื้อ ขาย หรือถือหรือไม่ ตัวอย่าง: eToro ออกจดหมายข่าวพร้อมความเห็นของผู้เชี่ยวชาญว่าสินทรัพย์คริปโตใดน่าพิจารณา ชุมชนยังสามารถแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกได้
- และ 30 แห่งถือ การจัดการพอร์ตโฟลิโอ: การจัดการพอร์ตโฟลิโอการลงทุนของลูกค้าที่รวมถึงสินทรัพย์คริปโต ตัวอย่าง: Wyden Capital มุ่งเน้นเฉพาะการสร้างและจัดการพอร์ตโฟลิโอที่ปรับแต่งสำหรับนักลงทุน
สำหรับผู้ก่อตั้งที่สร้างผลิตภัณฑ์ในหมวดหมู่บริการทั้งสามนี้ สหภาพยุโรปปัจจุบันมีจุดอ้างอิงที่ได้รับใบอนุญาตค่อนข้างน้อยที่จะเทียบเคียงได้
ใบอนุญาตคริปโตในยุโรปกำลังรวมศูนย์อยู่ที่ไหนและทำไม
- เยอรมนีนำทะเบียน CASP ด้วยการอนุญาต 51 รายการ (29%)
- เนเธอร์แลนด์ตามด้วย 23 รายการ (13%)
- ฝรั่งเศสและมอลตาตามด้วย 13 รายการ (7%) และ 12 รายการ (7%) ตามลำดับ
- ไอร์แลนด์และไซปรัสตามด้วย 11 รายการ (6%) และ 10 รายการ (6%) ตามลำดับ
ตัวเลขพาดหัวเหล่านั้นบดบังสิ่งที่กำลังขับเคลื่อนการรวมกลุ่ม
CASP 51 แห่งของ เยอรมนี ถูกครอบงำโดยสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม: Commerzbank, DZ BANK, Boerse Stuttgart และ Volksbanks ในภูมิภาค หน่วยงานที่จดทะเบียนในเยอรมนีจึงเป็นผู้ดูแลธนาคารรายย่อยและโบรกเกอร์-ดีลเลอร์เป็นหลัก ไม่ใช่ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน
การสมัครของพวกเขาส่วนใหญ่เป็นรหัสบริการแคบที่เหมาะกับโมเดลโบรกเกอร์ที่ให้บริการผู้ถือบัญชีเงินเฟียตที่มีอยู่ BaFin ได้ประมวลผลหน่วยงานประเภทนี้มาหลายทศวรรษ ความคุ้นเคยของหน่วยงานกำกับดูแลมีมาก และสำหรับธนาคารที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดทั้งหมดแล้ว มันเป็นเพียงกระบวนการแจ้งเตือนกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเพื่อมีสิทธิ์ให้บริการภายใต้ MiCA ด้วย
มอลตาและไซปรัส บอกเล่าเรื่องราวที่ตรงกันข้าม OKX, Crypto.com, Gemini, Blockchain.com, eToro และ Revolut ถือการอนุญาตในเขตอำนาจศาลทั้งสองนี้
แพลตฟอร์มเหล่านี้สมัครชุดรหัสบริการที่กว้างที่ครอบคลุมการดำเนินการแพลตฟอร์มซื้อขาย กิจกรรมแลกเปลี่ยน และการดำเนินการคำสั่ง หน่วยงานกำกับดูแลของพวกเขาในวัลเลตตาและนิโคเซียได้ประมวลผลการสมัครจากแบรนด์แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับการยอมรับทั่วโลกในระดับใหญ่
ผลกระทบในทางปฏิบัติคือ หากการสมัครใบอนุญาตแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตไปถึงเยอรมนี มันจะอยู่ในคิวพร้อมกับธนาคารแบบดั้งเดิมที่สมัครบริการที่แคบกว่า เช่น การให้การดูแลและบริหารจัดการสินทรัพย์คริปโต การดำเนินการคำสั่ง และการรับและส่งต่อคำสั่งในนามของลูกค้า
การสมัครเดียวกันที่ไปถึงมอลตาอยู่เคียงข้างกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนทั่วโลกที่จัดตั้งขึ้นแล้ว
ความคุ้นเคยของหน่วยงานกำกับดูแลกับโมเดลธุรกิจของผู้สมัครเป็นปัจจัยจริงในวิธีที่การสมัครได้รับการตรวจสอบ แม้ว่ากฎระเบียบจะเหมือนกันในทั้งสองสถานที่
รายชื่อใหญ่ๆ จดทะเบียนที่ไหน
สำหรับผู้ก่อตั้งที่เลือกเขตอำนาจศาล สัญญาณที่มีประโยชน์ที่สุดของทะเบียนไม่ใช่จำนวนประเทศแต่เป็นชื่อบริษัทที่อยู่เบื้องหลังแต่ละธง การยอมรับว่าเขตอำนาจศาลใดได้รับการเลือกโดย CEXes รายใหญ่ เช่น ให้ข้อบ่งชี้ว่าที่ไหนสมเหตุสมผลสำหรับโครงการที่คล้ายกันที่จะพิจารณาจดทะเบียน
ไอร์แลนด์ คือที่ที่ Kraken ไปถึง และการเลือกนี้สะท้อนความสัมพันธ์ที่มีอยู่ก่อน ทีมงานของ Kraken น่าจะอยู่ในไอร์แลนด์แล้วและมีการจดทะเบียน VASP และใบอนุญาต EMI จากธนาคารกลางไอร์แลนด์ก่อนที่ MiCA จะมีผลบังคับใช้ นี่ทำให้การประเมิน Fit & Proper ของบุคลากรหลักที่ดำรงตำแหน่งที่คล้ายกันในทั้งสองสถาบันเร็วขึ้นอย่างแน่นอน จากนั้นไอร์แลนด์จึงเป็นจุดรวมศูนย์ตามธรรมชาติ โดยรวมการจดทะเบียนระดับชาติหลายรายการภายใต้การอนุญาต MiCA เดียว นอกจากนี้ยังเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนทั่วโลกรายใหญ่แห่งแรกที่ผ่านกระบวนการอนุญาต CASP ของธนาคารกลางไอร์แลนด์ ซึ่งทำให้เขตอำนาจศาลมีจุดอ้างอิงแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแต่เนิ่นๆ
ลักเซมเบิร์ก เป็นที่ตั้งของทั้ง Coinbase และ Bitstamp สำหรับทั้งสอง ลักเซมเบิร์กคือเขตอำนาจศาลที่หน่วยงานกำกับดูแลได้ประมวลผลการสมัครก่อนหน้าของพวกเขาแล้ว ประวัติของ CSSF กับบริการทางการเงินสถาบันอธิบายการรวมกลุ่ม Coinbase อธิบายอย่างชัดเจนว่าลักเซมเบิร์กเป็นศูนย์กลางคริปโตในยุโรป โดยอ้างถึงแนวทางของประเทศต่อกฎหมายบล็อกเชน รวมถึงกฎหมายบล็อกเชนที่ต่อเนื่องซึ่งปรับกรอบการเงินของลักเซมเบิร์กสำหรับ DLT Bitstamp มาถึง CSSF หลังจากได้รับใบอนุญาต MiFID ที่นั่นแล้วสำหรับการดำเนินการ Multilateral Trading Facility
ออสเตรีย คือที่ตั้งของ Bybit, KuCoin และ Bitpanda ที่เติบโตภายในประเทศ และการวางตำแหน่งผู้เคลื่อนไหวแต่เนิ่นๆ ของ FMA อธิบายมัน ออสเตรียเสร็จสิ้นกฎหมายการดำเนินการ MiCA ภายในประเทศก่อนรัฐสมาชิกสหภาพยุโรปส่วนใหญ่ Bitpanda ซึ่งถือส่วนแบ่งตลาดคริปโตรายย่อยในออสเตรียประมาณ 60% ได้รับใบอนุญาต FMA อยู่แล้วและได้กำหนดรูปความคุ้นเคยของหน่วยงานกำกับดูแลกับโมเดลธุรกิจประเภทแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน เมื่อ Bybit และ KuCoin กำลังประเมินว่าจะปลูกหน่วยงานสหภาพยุโรปของพวกเขาที่ไหน พวกเขาอ้างถึงการดำเนินการที่ทันเวลาและแนวทางเชิงปฏิบัติต่อกระบวนการอนุญาตของ FMA กลุ่มออสเตรียจึงเป็นผลจากการที่ Bitpanda ได้ทำงานพื้นฐานก่อน
ไซปรัส เป็นที่ตั้งของ eToro และ Revolut สองแพลตฟอร์มที่รากฐานในพื้นที่การลงทุนรายย่อยและฟินเทคมาก่อนการเสนอคริปโตของพวกเขา ทั้งสองมีความสัมพันธ์กับ CySEC ที่มีอยู่ก่อน MiCA การอนุญาต CASP ของพวกเขาขยายความสัมพันธ์ด้านกฎระเบียบที่มีอยู่แล้วมากกว่าการสร้างใหม่
เนเธอร์แลนด์ คือที่ที่ Bitvavo และ MoonPay จดทะเบียน และท่าทีการบังคับใช้แต่เนิ่นๆ ของ AFM ขับเคลื่อนการเลือก เนเธอร์แลนด์เป็นหนึ่งในเขตอำนาจศาลสหภาพยุโรปแห่งแรกที่ให้การอนุญาต MiCA โดยการอนุมัติระลอกแรกมาถึงในเดือนธันวาคม 2024 แพลตฟอร์มที่ต้องการเป็นหนึ่งในรายการที่ได้รับใบอนุญาตแต่เนิ่นที่สุดในสหภาพยุโรป และมีการจดทะเบียน VASP ของดัตช์ที่มีอยู่ พบว่าไปป์ไลน์ของ AFM กำลังเคลื่อนไหวอยู่แล้ว
รูปแบบในทั้งห้าเขตอำนาจศาลเหมือนกัน: แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนไม่ได้เลือกหน่วยงานกำกับดูแลอย่างเป็นนามธรรม พวกเขาไปที่ที่หน่วยงานกำกับดูแลรู้จักโมเดลธุรกิจของพวกเขาแล้ว หรือที่การดำเนินการอยู่ข้างหน้าที่สุด นั่นคือบทเรียนเชิงปฏิบัติสำหรับผู้ก่อตั้งที่กำลังประเมินว่าจะสมัครที่ไหนในตอนนี้
Passporting: อยู่บ้านหรือกำหนดเป้าหมายทั้งทวีป
ใบอนุญาต MiCA เดียวจากรัฐสมาชิกสหภาพยุโรปใดๆ ครอบคลุมทั้งกลุ่ม Passporting ต้องการเพียงการแจ้งเตือนด้านการบริหารเพื่อขยายบริการไปยังรัฐสมาชิกเพิ่มเติม โดยไม่มีการสมัครแยกหรือการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลครั้งที่สอง
เมื่อสมัคร ผู้สมัครต้องระบุว่าตั้งใจจะดำเนินธุรกิจที่ไหน
แพลตฟอร์มทั่วยุโรปได้ใช้สิ่งนี้อย่างเต็มที่: Kraken, Bitvavo, Bitstamp, Bitpanda และ Trade Republic แต่ละแห่งได้ทำ passport ไปยัง 29-30 ประเทศ (EU + EEA) จากการอนุญาตบ้านเดียว
สถาบันแบบดั้งเดิมของเยอรมันและสเปนแสดงรายการเฉพาะประเทศบ้านของพวกเขา ยืนยันว่าสำหรับหน่วยงานเหล่านั้น MiCA ทำหน้าที่เป็นการปฏิบัติตามภายในประเทศมากกว่าโครงสร้างพื้นฐานการขยาย
กลไกมีความสำคัญที่นี่ ภายใต้ passporting หน่วยงานกำกับดูแลบ้านยังคงรับผิดชอบการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่องของแพลตฟอร์มทั่วตลาดที่ทำ passport ทั้งหมด การเลือกเขตอำนาจศาลจึงเป็นการตัดสินใจเข้าถึงตลาดและการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลในเวลาเดียวกัน
ผู้ก่อตั้งที่สร้างสำหรับลูกค้ารายย่อยของสหภาพยุโรปไม่จำเป็นต้องมีการสมัคร 30 รายการแยกต่างหาก การอนุญาตหนึ่งที่เลือกอย่างดี ทำ passport ทั่วสหภาพ คือวิธีที่ Kraken, Bitstamp และ Bitpanda ได้ครอบคลุมตลาดทั้งหมด
เขตอำนาจศาลที่ยังไม่มีประวัติ
สิบเขตอำนาจศาลภายในขอบเขตของ MiCA ได้ผลิตบันทึกการอนุญาตสาธารณะเป็นศูนย์ในทะเบียน CASP: โครเอเชีย เอสโตเนีย กรีซ ฮังการี ไอซ์แลนด์ อิตาลี นอร์เวย์ โปแลนด์ โปรตุเกส และโรมาเนีย
โปแลนด์ โดดเด่นจากเขตอำนาจศาลที่ไม่ได้ใช้งานอื่นๆ และสถานการณ์ของมันเร่งด่วนในการดำเนินการมากกว่า พร้อมกับลิทัวเนีย มันเป็นเขตอำนาจศาลยุโรปที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับการอนุญาตคริปโตก่อน MiCA ณ เดือนมีนาคม 2026 การดำเนินการ MiCA ในท้องถิ่นยังไม่ได้ผ่าน
สิ่งนี้กำลังกลายเป็นแหล่งความกังวลสำหรับ VASPs จำนวนมาก (บริษัทคริปโตภายใต้ระบอบเก่า) ที่เผชิญกับกำหนดเวลาทั่วสหภาพยุโรปวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 โดยไม่มีความเป็นไปได้ที่จะอัพเกรดใบอนุญาตของพวกเขาเป็น CASP ของโปแลนด์ เนื่องจากระบอบใหม่ยังไม่เป็นจริง
โรมาเนีย เป็นประเทศเดียวที่ยังคงแสดงรายการเป็น "ที่จะประกาศ" สำหรับการกำหนด NCA (National Competent Authority)
การกำหนด NCA ที่ขาดหายไปชี้ไปที่สิ่งหนึ่ง: โครงสร้างพื้นฐานด้านกฎระเบียบภายในประเทศสำหรับการกำกับดูแล MiCA ยังไม่พร้อม โรมาเนียยังไม่ได้เลือก (หรือสร้าง) หน่วยงานระดับชาติที่รับผิดชอบการบังคับใช้และการกำกับดูแลของผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต
กำหนดเวลา 1 กรกฎาคม 2026 ใช้กับทุกเขตอำนาจศาลของสหภาพอย่างเท่าเทียมกัน เตรียมพร้อมหรือไม่ ผู้ก่อตั้งที่สร้างกลยุทธ์การอนุญาตคริปโตในยุโรปรอบเขตอำนาจศาลที่ยังไม่ได้เปิดใช้งานโครงสร้างพื้นฐานด้านกฎระเบียบกำลังเผชิญกับความไม่ตรงกันนั้นในตอนนี้ โดยมีเวลาน้อยกว่าสี่เดือนที่จะแก้ไขมัน
การอ่านทะเบียน MiCA เป็นสัญญาณกลยุทธ์ใบอนุญาตคริปโต
การอนุญาต 174 รายการทั่วสหภาพยุโรปไม่ได้กระจายอย่างเท่าเทียมเพราะโมเดลธุรกิจไม่เป็นเช่นกัน
ทะเบียนสะท้อนสิ่งที่การอ่านข้อความ MiCA เพียงอย่างเดียวไม่สามารถแสดง:
- ที่ไหนที่การสมัครประเภทเฉพาะมาถึง
- หน่วยงานกำกับดูแลที่ประมวลผลมันเปรียบเทียบอย่างไร
- เขตอำนาจศาลใดมีไปป์ไลน์ที่ใช้งานได้เทียบกับไม่ได้ทดสอบ
สำหรับผู้ก่อตั้งแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน มอลตา และ ไซปรัส ให้กลุ่มอ้างอิงที่เปรียบเทียบได้มากที่สุด
สำหรับโมเดลการดูแลล้วนๆ และโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ เยอรมนี สเปน และ เนเธอร์แลนด์ เสนอแบบอย่างมากที่สุด
สำหรับผลิตภัณฑ์คำแนะนำและการจัดการพอร์ตโฟลิโอ ข้อสรุปจากข้อมูลคือสหภาพยุโรปแทบไม่มีกรณีอ้างอิงที่จัดตั้งขึ้นในหมวดหมู่เหล่านั้นยัง
การสร้างผลิตภัณฑ์เหล่านั้นเป็นไปได้ภายใต้กรอบใหม่ แต่ไม่มีแผนงานจากหน่วยงานที่เปรียบเทียบได้ที่ได้รับอนุมัติ การศึกษาทะเบียน white paper ที่เราเผยแพร่ ณ วันที่ 19 มีนาคม 2026 แสดงให้เห็นว่าระบอบโทเค็นของ MiCA ถูกใช้อย่างหนักโดยหน่วยงานนอกประเทศเป็นเครื่องมือเข้าถึงตลาด ไม่ใช่เหตุผลในการย้ายที่ตั้ง
ทะเบียน CASP แสดงรูปแบบที่แตกต่าง: ผู้ดำเนินการที่พยายามให้บริการลูกค้ารายย่อยของสหภาพยุโรปกำลังสร้างการปรากฏตัวในท้องถิ่น เลือกเขตอำนาจศาลตามความคุ้นเคยของหน่วยงานกำกับดูแลกับโมเดลธุรกิจของพวกเขา และทำ passport จากที่นั่นทั่วตลาดเต็มรูปแบบ
เขตอำนาจศาล MiCA ทั้งหมดไม่เทียบเท่ากันสำหรับทุกโมเดลธุรกิจ ธุรกิจ TradFi และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตแท้ได้จัดเรียงตัวเองตามความคุ้นเคยของหน่วยงานกำกับดูแล ไม่ใช่ตามข้อความกฎระเบียบ
สำหรับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มซื้อขายที่ได้รับอนุญาต 14 แห่งในสหภาพยุโรป และสำหรับผู้ก่อตั้งที่ต้องการเข้าร่วมจำนวนนั้น ทะเบียนตอนนี้เป็นแผนที่ที่เชื่อถือได้มากที่สุด: มันถูกวาดโดยบริษัทที่ไปถึงที่นั่นก่อน
LegalBison ให้คำปรึกษาแก่บริษัทคริปโตและฟินเทคเกี่ยวกับใบอนุญาต MiCA การสมัคร CASP และ VASP และโครงสร้างด้านกฎระเบียบทั่วยุโรปและภูมิภาคอื่นๆ
ข้อมูลเพิ่มเติมที่ legalbison.com
บทความนี้อิงจาก การศึกษา ที่ดำเนินการโดย LegalBison ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยข้อมูลได้รับการอัปเดต ณ วันที่ 23 มีนาคม 2026 เนื้อหามีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางกฎหมาย
ที่มา: https://news.bitcoin.com/mica-decoded-174-registered-casps-but-only-14-can-operate-a-centralized-crypto-exchange-cex/
