กีฬาทำให้ตลาดการคาดการณ์เติบโตอย่างรวดเร็ว ตอนนี้มันอาจทำลายมันได้

ตลาดการคาดการณ์ใช้เวลาหลายปีพยายามนำเสนอตัวเองว่าฉลาดกว่า ดีกว่า และมีประโยชน์มากกว่าการพนันโดยตรง

จากนั้นกีฬาก็มาถึงและทำในสิ่งที่การเลือกตั้ง สัญญาเงินเฟ้อ และการเดิมพันนโยบายไม่เคยทำได้: มันนำมาซึ่งขนาด พวกเขาเปลี่ยนสิ่งที่เป็นกิจกรรมการซื้อขายเหตุการณ์เฉพาะกลุ่มให้กลายเป็นผลิตภัณฑ์มวลชน และผลักดันอุตสาหกรรมเข้าสู่วิกฤตอัตลักษณ์ที่อันตราย

กีฬาทำให้ตลาดการคาดการณ์ได้รับความนิยม แต่ก็ทำให้พวกเขาอ่อนแอทางการเมืองด้วย

เมื่อวันที่ 12 มีนาคม CFTC ได้เปิดกระบวนการกำหนดกฎอย่างเป็นทางการสำหรับตลาดการคาดการณ์ โดยนำการจัดการ การกำกับดูแล และโครงสร้างสัญญามาไว้ภายใต้ความสนใจของรัฐบาลกลาง

ตั้งแต่นั้นมา รัฐแอริโซนาก็ได้ยื่นฟ้องคดีอาญาต่อ Kalshi ขณะที่ผู้พิพากษาในเนวาดาได้สั่งระงับชั่วคราวไม่ให้บริษัทดำเนินการที่นั่นโดยไม่มีใบอนุญาตของรัฐ รัฐแมสซาชูเซตส์ได้ดำเนินการต่อต้านสัญญากีฬาของ Kalshi แล้ว

ตอนนี้รัฐสภากำลังดำเนินการเช่นกัน

กลุ่มวุฒิสенาторสองพรรคกำลังเตรียมกฎหมายที่จะห้ามการเดิมพันกีฬาและสัญญาสไตล์คาสิโนในตลาดการคาดการณ์ที่ควบคุมโดย CFTC โดยโต้แย้งว่าพวกเขากำลังใช้ช่องว่างทางกฎหมายเพื่อหลีกเลี่ยงกฎการพนันของรัฐและละเมิดอำนาจอธิปไตยของชนเผ่า

ตอนนี้สามารถพูดได้อย่างปลอดภัยว่าข้อพิพาทไม่ได้จำกัดอยู่แค่กรณีทดสอบไม่กี่กรณีอีกต่อไป

อุตสาหกรรมตอนนี้เผชิญกับความจริงที่น่าอึดอัด เส้นทางที่เร็วที่สุดสู่การเติบโตมาจากสัญญาที่ดู รู้สึก และทำการตลาดเหมือนกับการเดิมพันกีฬามาก แต่การป้องกันทางกฎหมายขึ้นอยู่กับการโน้มน้าวศาลและหน่วยงานกำกับดูแลว่าสัญญาเดียวกันนั้นอยู่ในโลกของอนุพันธ์ที่ได้รับการกำกับดูแลจากรัฐบาลกลาง ยิ่งกีฬาได้รับความนิยมมากเท่าไร ก็ยิ่งยากที่จะรักษาข้อโต้แย้งนั้นไว้

สิ่งนี้หยุดเป็นการต่อสู้เฉพาะกลุ่มระหว่างสตาร์ทอัพและคณะกรรมการเกมมานานแล้ว ตอนนี้มันเป็นข้อโต้แย้งระดับชาติว่าธุรกิจที่ทำตัวเหมือนการเดิมพันกีฬาสามารถอ้างสิทธิพิเศษทางกฎหมายของกฎหมายตลาดการเงินและหลีกเลี่ยงระบบการพนันแบบรัฐต่อรัฐที่สปอร์ตบุ๊กใช้เวลาหลายปีและหลายพันล้านดอลลาร์ในการเข้าสู่ได้หรือไม่

สิ่งที่เริ่มต้นเป็นการต่อสู้เรื่องเขตอำนาจว่าใครควบคุมสัญญาเหล่านี้ ตอนนี้กำลังกลายเป็นสิ่งที่กว้างขึ้นและอันตรายกว่าสำหรับอุตสาหกรรม: การต่อสู้ว่าตลาดการคาดการณ์กีฬาควรมีอยู่ในรูปแบบนี้หรือไม่

การต่อสู้ทั้งหมดขึ้นอยู่กับคำถามเดียว: การเดิมพันหรือการแลกเปลี่ยน?

เมื่อคุณลอกข้อพิพาทลงไปสู่แก่นแท้ คุณจะได้คำถามหลักที่ความพยายามในการควบคุมทั้งปัจจุบันและอนาคตพยายามตอบ: ตลาดการคาดการณ์เป็นการเดิมพันหรือการแลกเปลี่ยน?

Linda Goldstein หุ้นส่วนที่ CM Law กล่าวว่าคำตอบของคำถามนี้กำหนดว่าใครควบคุมพวกเขา หากธุรกรรมเหล่านี้เป็นการเดิมพัน รัฐจะควบคุมพวกเขา หากเป็นการแลกเปลี่ยนหรืออนุพันธ์ CFTC จะมีบทบาทนำ เธอบอกกับ CryptoSlate

รัฐต่างๆ โต้แย้งว่าสัญญาอาจมีรูปแบบของอนุพันธ์ แต่ทำหน้าที่เป็นการเดิมพันในสาระสำคัญ สิ่งนี้เป็นความจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อไม่มีการใช้งานการป้องกันความเสี่ยงเชิงพาณิชย์ที่น่าเชื่อถือ และผู้ใช้เพียงแค่เอาเงินเดิมพันกับผลลัพธ์ของเกมเพื่อรับการจ่ายเงิน

ในทางกลับกัน ผู้ดำเนินการกล่าวว่าสัญญาเหตุการณ์อยู่ภายในกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์มานานแล้ว และตลาดระดับชาติไม่สามารถทำงานได้หากทุกรัฐมีอิสระในการจัดประเภตผลิตภัณฑ์ของรัฐบาลกลางเดียวกันว่าเป็นการพนันที่ผิดกฎหมาย

นั่นเป็นหนึ่งในหลายเหตุผลที่การต่อสู้นี้รู้สึกไม่มั่นคงมาก

กิจกรรมของผู้บริโภคที่เราเห็นในตลาดการคาดการณ์นั้นตรงไปตรงมาและคุ้นเคย ผู้คนวางเงินลงในผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอนและได้รับเงินหากพวกเขาถูกต้อง

ข้อพิพาทหลักที่นี่เป็นนามธรรมและอยู่สูงขึ้นไปหนึ่งระดับ ในการจัดประเภททางกฎหมายของสัญญาเอง ศูนย์กลางของการต่อสู้คือปัญหาง่ายๆ: ผลิตภัณฑ์เดียวกันสามารถถูกกำหนดกรอบเป็นอนุพันธ์โดยหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางและเป็นการพนันโดยรัฐ

ตอนนี้เรากำลังเห็นการต่อสู้ว่าจะให้รัฐรักษาอำนาจเหนือกิจกรรมที่ดูและทำงานเหมือนการพนัน หรืออำนาจนั้นจะถูกดูดซับเข้าไปในการกำกับดูแลทางการเงินของรัฐบาลกลาง ข้อพิพาททางกฎหมายได้ผ่าน Kalshi หรือชุดสัญญาหนึ่งไปแล้ว และตอนนี้เกี่ยวกับว่าใครควบคุมการเดิมพันตามเหตุการณ์เมื่อมันถูกบรรจุเป็นผลิตภัณฑ์ตลาดที่ได้รับการกำกับดูแลโดยรัฐบาลกลาง

นั่นทำให้การอภิปรายจากข้อโต้แย้งเรื่องแบรนด์กลายเป็นความขัดแย้งทางกฎหมายที่แท้จริงว่าใครได้รับการควบคุมตลาดเหล่านี้ เมื่อกีฬากลายเป็นกรณีการใช้งานที่โดดเด่นสำหรับแพลตฟอร์มการคาดการณ์ สิ่งนี้กลายเป็นการต่อสู้ว่าธุรกิจการเดิมพันกีฬาระดับชาติสามารถดำเนินการภายใต้กฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์โดยไม่ต้องเข้าสู่ระบบอนุญาตของรัฐที่สร้างขึ้นสำหรับสปอร์ตบุ๊กหรือไม่

นั่นคือเหตุผลที่รัฐต่างๆ เช่น ยูทาห์ แอริโซนา และเนวาดากำลังผลักดันอย่างหนัก พวกเขากำลังพยายามหยุดกิจกรรมที่คล้ายการพนันจากการอพยพเข้าสู่ระบอบของรัฐบาลกลางที่พวกเขาไม่มีการควบคุม

ทำไมการออกแบบผลิตภัณฑ์จึงสำคัญสำหรับตลาดการคาดการณ์

ส่วนสำคัญของปัญหานี้จะได้รับการแก้ไขในศาล อย่างไรก็ตาม ผู้คนประเมินผลกระทบที่การออกแบบผลิตภัณฑ์จะมีต่อสิ่งนี้ต่ำเกินไป

หนึ่งในเหตุผลที่ตลาดการคาดการณ์ประสบปัญหาคือเมื่อพวกเขาผ่อนปรนเกณฑ์เกี่ยวกับสิ่งที่ทำให้สัญญาเหตุการณ์ดี กระแสความนิยมที่ล้อมรอบพวกเขาทำให้มันล่อใจที่จะลิสต์เหตุการณ์ที่เคลื่อนไหวเร็วและได้รับความนิยม เพราะนั่นคือสิ่งที่ขับเคลื่อนปริมาณ

แต่หากผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่มีคำจำกัดความที่แม่นยำและการชำระบัญชีที่โต้แย้งไม่ได้ พวกเขาก็จะกลายเป็นการเดิมพันเพื่อความบันเทิงอย่างรวดเร็ว

ซึ่งหมายความว่าตลาดการคาดการณ์สามารถเริ่มทำตัวเหมือนสปอร์ตบุ๊กได้แม้ก่อนที่หน่วยงานกำกับดูแลจะสังเกตเห็น พวกเขาเริ่มเคลื่อนไปที่นั่นเมื่อความตระการตาและปริมาณแซงหน้าความแม่นยำ และเมื่อสัญญาถูกสร้างเพื่อความสนใจก่อน โดยการชำระบัญชีขึ้นอยู่กับการตีความมากเกินไป

สัญญาไบนารีดูเรียบง่ายจนกว่าผู้ใช้จะเริ่มโต้แย้งการชำระบัญชี สัญญาใช่หรือไม่ใช่นั้นดีเท่ากับคำจำกัดความภายในมันเท่านั้น เมื่อเงื่อนไขที่กำหนดผลลัพธ์กลายเป็นยืดหยุ่น ตลาดเริ่มขึ้นอยู่กับการตัดสินใจ ข้อโต้แย้ง และในที่สุดคือการฟ้องร้อง

Ross Weingarten หุ้นส่วนและประธานร่วมของ Sports Integrity Group ที่ Steptoe กล่าวว่าจากมุมมองของผู้บริโภค ตลาดการคาดการณ์ทำงานแตกต่างจากสปอร์ตบุ๊กแบบดั้งเดิม เพราะผู้ใช้กำลังซื้อขายตำแหน่ง "ใช่" หรือ "ไม่ใช่" ต่อกัน ไม่ใช่กับเจ้ามือ

แต่เมื่อคำถามไม่ชัดเจน หรือคำตอบไม่ชัดเจน คำถามไบนารีก็ไม่ใช่ไบนารีอีกต่อไปทันที

นั่นคือเหตุผลที่สัญญากีฬาแตกต่างกันมากในการป้องกัน

ผลลัพธ์ที่เรียบง่ายและยากต่อการจัดการนั้นป้องกันได้ง่ายกว่า ซึ่งเป็นเหตุผลที่สัญญาเกี่ยวกับผู้ชนะเกมได้รับความนิยมมาก อุปกรณ์ประกอบในเกม การอ้างสิทธิ์ประสิทธิภาพ ผลลัพธ์ที่ขึ้นอยู่กับการตัดสิน และทุกสิ่งที่อ่อนแอต่อความรู้ภายในหรือการบิดเบือนความซื่อสัตย์อยู่บนน้ำแข็งบางๆ

มันคือที่ที่ความน่าเชื่อถือของอุตสาหกรรมจะชนะหรือแพ้ แพลตฟอร์มที่ดูเหมือนการแลกเปลี่ยนที่เป็นกลางพร้อมสมุดคำสั่งซื้อที่มองเห็นได้ การกำหนดราคาที่โปร่งใส แหล่งชำระบัญชีที่เป็นอิสระ และการตรวจจับการใช้ในทางที่ผิดที่แข็งแกร่ง มีการอ้างสิทธิ์ที่แข็งแกร่งกว่าต่อสถานะตลาดของรัฐบาลกลาง แพลตฟอร์มที่ดูเหมือนเจ้ามือรับแทงมีอ่อนแอกว่ามาก

คำถามทางกฎหมายจะได้รับการแก้ไขในศาล แต่คำถามความชอบธรรมจะได้รับการแก้ไขด้วยสถาปัตยกรรมของผลิตภัณฑ์จริง

รัฐเริ่มการต่อสู้นี้ แต่รัฐสภาจะตัดสินว่ามันจะสิ้นสุดที่ไหน

รัฐต่างๆ นำเสนอสิ่งนี้ว่าเป็นการต่อสู้เรื่องการคุ้มครองผู้บริโภคและนโยบายสาธารณะ และมีสาระสำคัญในการอ้างสิทธิ์นั้น สปอร์ตบุ๊กที่ได้รับใบอนุญาตอยู่ภายในระบอบที่สร้างขึ้นรอบๆ การควบคุมอายุ เงินทุนการพนันที่รับผิดชอบ การตรวจสอบความซื่อสัตย์ การจัดเก็บภาษี และกฎที่ปรับแต่งสำหรับแต่ละเขตอำนาจ ตลาดการคาดการณ์คุกคามที่จะกำหนดเส้นทางกิจกรรมเดียวกันผ่านช่องทางของรัฐบาลกลางที่หลีกเลี่ยงระบบส่วนใหญ่นั้น

Goldstein ชัดเจนเป็นพิเศษเกี่ยวกับแรงจูงใจของรัฐ โดยกล่าวว่าส่วนใหญ่เกี่ยวกับเงินและการแข่งขัน

อย่างไรก็ตาม รัฐต่างๆ ยืนกรานในการรักษามาตรการป้องกันที่เข้มงวดบนแพลตฟอร์มทั้งหมดเหล่านี้ Goldstein อธิบายว่าตลาดการคาดการณ์หลีกเลี่ยงมาตรการป้องกันจำนวนมากที่ออกแบบมาเพื่อปกป้องผู้บริโภค เช่น การตรวจสอบอายุ การกำกับดูแลความซื่อสัตย์ของเกม และการบริจาคบังคับให้กับกองทุนการพนัน

American Gaming Association ได้ทำกรณีนั้นอย่างตรงไปตรงมา โดยกล่าวหาตลาดการคาดการณ์ที่เกี่ยวข้องกับกีฬาว่าหลีกเลี่ยงระบบที่อิงกับรัฐที่การเดิมพันกีฬาถูกกฎหมายถูกสร้างขึ้น ลีกต่างๆ กำลังปรับตัวในเวลาจริงเช่นกัน ข้อตกลงของ MLB กับ Polymarket และบันทึกข้อตกลงกับ CFTC เกี่ยวกับความร่วมมือด้านความซื่อสัตย์เท่ากับการยอมรับว่าตลาดเหล่านี้ใหญ่เกินไปที่จะเพิกเฉยตอนนี้

การขยายตัวในแอริโซนาและเนวาดาแสดงให้เห็นว่าสิ่งนี้จริงจังเพียงใด คดีอาญาของแอริโซนาได้เคลื่อนย้ายข้อพิพาทออกจากเขตที่คุ้นเคยของจดหมายหยุดและยุติและเข้าสู่อาณาเขตการฟ้องร้อง คำสั่งห้ามของเนวาดาแสดงให้เห็นว่าอย่างน้อยหนึ่งศาล สำหรับตอนนี้ เต็มใจที่จะปฏิบัติต่อผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นกลุ่มกีฬาที่ไม่ได้รับใบอนุญาตภายใต้กฎหมายของรัฐ ทั้งสองนี้เป็นความพยายามที่จะบังคับให้อุตสาหกรรมกลับเข้าสู่การควบคุมของรัฐก่อนที่กฎหมายตลาดของรัฐบาลกลางจะแข็งตัวเป็นวิธีแก้ปัญหาถาวร

อย่างไรก็ตาม Weingarten อธิบายว่าไม่ใช่ทุกศาลเห็นด้วยว่าสัญญาเหตุการณ์กีฬาเท่ากับการเดิมพันกีฬาที่ไม่ได้รับใบอนุญาตภายใต้กฎหมายของรัฐ

นั่นคือเหตุผลที่เกมสุดท้ายอาจจะไม่สร้างพรที่สะอาดหรือการห้ามที่สะอาด CFTC ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าเชื่อว่ามีเขตอำนาจพิเศษเหนือตลาดการคาดการณ์เช่น Kalshi และ Polymarket และรัฐต่างๆ ยังคงอ้างสิทธิ์การกำกับดูแลของพวกเขา

แต่การพลิกผันใหม่ล่าสุดในเรื่องนี้สำคัญกว่าทั้งหมดนี้ เพราะตอนนี้มันขยายการตอบโต้ไปไกลเกินกว่าแค่รัฐแต่ละรัฐ ร่างกฎหมายสองพรรคที่ประกาศเมื่อวันที่ 23 มีนาคมโต้แย้งว่าสัญญากีฬาและสไตล์คาสิโนควรถูกตัดออกจากตลาดการคาดการณ์ที่ควบคุมโดยรัฐบาลกลางโดยสิ้นเชิง

นั่นเป็นข้อเสนอที่อันตรายกว่ามากสำหรับอุตสาหกรรม เพราะมันทำลายหนึ่งในสมมติฐานหลักของมัน: ว่าหากตลาดการคาดการณ์ชนะการต่อสู้ระหว่างรัฐบาลกลางกับรัฐ สัญญากีฬาจะอยู่รอดได้

สิ่งนี้เปลี่ยนภูมิประเทศในทางที่มีพื้นฐานมากขึ้น อุตสาหกรรมจะไม่ต้องกังวลอีกต่อไปว่าศาลจะปฏิบัติต่อสัญญากีฬาเป็นการพนันภายใต้กฎหมายของรัฐหรือไม่ แต่ว่ารัฐสภาจะตัดสินใจว่าพวกเขาควรนำเสนอในตลาดการคาดการณ์ที่ควบคุมหรือไม่

เกมสุดท้ายตอนนี้เป็นการต่อสู้เหนือหมวดหมู่ ไม่ใช่แค่เขตอำนาจ รัฐต่างๆ กำลังฟ้องร้อง CFTC กำลังเขียนกฎของตัวเอง และนักกฎหมายได้ตัดสินใจว่าสัญญาเหตุการณ์บางอย่างไม่ควรได้รับอนุญาตตั้งแต่แรก

นั่นคือเหตุผลที่จุดหมายปลายทางที่เป็นไปได้มากที่สุดที่เราจะไปถึงคือระบอบผสม พร้อมกฎของรัฐบาลกลางที่เข้มงวดขึ้น ข้อจำกัดหมวดหมู่มากขึ้น ความต้องการการเฝ้าระวังมากขึ้น แรงกดดันมากขึ้นรอบๆ ความชัดเจนของสัญญา และความคาดหวังที่เข้มงวดขึ้นรอบๆ วิธีการตลาดผลิตภัณฑ์เหล่านี้

แพลตฟอร์มอาจยังคงเรียกตัวเองว่าการแลกเปลี่ยน แต่พวกเขาจะต้องพิสูจน์มันในวิธีที่พวกเขาออกแบบ ชำระบัญชี เฝ้าระวัง และนำเสนอสัญญาของพวกเขา

นี่ไม่ใช่การปะทุชั่วคราวในผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่มที่จะหายไปในวงจรถัดไป เพราะชอบหรือไม่ ตลาดการคาดการณ์อยู่ที่นี่เพื่ออยู่ เราอยู่ที่จุดเริ่มต้นของการต่อสู้พื้นฐานว่าการเงินสิ้นสุดที่ไหนและการพนันเริ่มต้น และกระบวนการนี้อาจลากยาวไปหลายปี

ตลาดการคาดการณ์พบผู้ชมมวลชนของพวกเขาโดยการเคลื่อนเข้าใกล้การเดิมพันกีฬามากขึ้น ตอนนี้พวกเขาต้องตอบคำถามที่ความสำเร็จสร้างขึ้น: พวกเขาสามารถรักษาผู้ชมนั้นไว้ในขณะที่โน้มน้าวศาล หน่วยงานกำกับดูแล และสาธารณชนว่าพวกเขายังคงเป็นสิ่งที่แตกต่างอย่างมีความหมายหรือไม่?