ความกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อ BTC: ข้อมูลออนเชนเผยให้เห็นการอพยพของสถาบันจาก Bitcoin

Bitcoin กำลังส่งสัญญาณเตือนภัยจากภายใน ข้อมูลที่ติดตามจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์ออนเชน CryptoQuant แสดงให้เห็นถึงความไม่สบายใจที่เพิ่มขึ้นของสถาบัน และมีสองตัวชี้วัดแสดงสัญญาณเตือนพร้อมกันที่อาจกำหนดเส้นทางของ Bitcoin ในช่วงที่เหลือของเดือนนี้

การพังทลายของ Coinbase Premium

หนึ่งในหน้าต่างที่ชัดเจนที่สุดในการดูพฤติกรรม Bitcoin ของสถาบันได้แกว่งไปในทางลบอย่างมาก ตามข้อมูล CryptoQuant ที่นักวิเคราะห์คริปโต Darkfost ตรวจสอบ ดัชนี Coinbase Premium ซึ่งวัดความแตกต่างของราคาระหว่าง Coinbase Advanced และ Binance ได้ดิ่งลงสู่ระดับติดลบมากที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของคริปโตในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์

ตัวชี้วัดนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษเนื่องจากประเภทของการซื้อขายที่เกิดขึ้นส่วนใหญ่ในแต่ละตลาด Coinbase Advanced เป็นแพลตฟอร์มที่นักลงทุนมืออาชีพและสถาบันเลือกใช้ ในขณะที่ Binance ให้บริการฐานลูกค้าที่กว้างขึ้นซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายย่อย เมื่อใดก็ตามที่ราคา Coinbase ซื้อขายต่ำกว่า Binance หมายความว่าผู้เข้าร่วมสถาบันกำลังขายมากกว่าตลาดโดยรวม

Bitcoin Coinbase Premium. แหล่งที่มา: @Darkfost_Coc บน X

ความเชื่อมั่นของสถาบันกำลังถูกหล่อหลอมโดยการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่ ความขัดแย้งในอิหร่าน ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้น และความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและผลตอบแทนพันธบัตรกำลังส่งผลโดยตรงต่อวิธีที่นักลงทุนสถาบันลงทุนใน Bitcoin

เหล่านี้คือตัวแปรมหภาคประเภทที่กองทุนขนาดใหญ่และโต๊ะสถาบันมีความอ่อนไหวต่อโครงสร้าง และด้วยสภาวะที่แย่ลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา สถาบันเหล่านี้กำลังลดการเปิดรับ Bitcoin เพื่อตอบสนอง

เพดานที่ดื้อรั้นที่ $72,500

แม้ว่าความเชื่อมั่นมหภาคจะมีเสถียรภาพ Bitcoin ยังคงเผชิญกับอุปสรรคเชิงโครงสร้างที่ข้อมูลออนเชนทำให้ยากที่จะเพิกเฉย ตามตัวชี้วัดที่สองที่ติดตามโดยใช้ข้อมูล CryptoQuant การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ยังคงไม่สามารถกลับมาที่ราคาที่ตระหนักได้เมื่อไม่รวมอุปทานที่ไม่ได้ใช้งาน 

ราคาที่ตระหนักที่ปรับแล้วนี้กรอง Bitcoin ที่ไม่ได้เคลื่อนไหวมานานกว่าเจ็ดปี เมื่อเกินเจ็ดปีนับตั้งแต่มีการเคลื่อนไหว เหรียญจะถือว่าสูญหายถาวรหรือถือครองโดยผู้ถือระยะยาวที่ไม่เข้าร่วมกิจกรรมตลาด การลบอุปทานที่อยู่เฉยๆ นั้นสร้างฐานต้นทุนที่แสดงเหรียญที่หมุนเวียนจริงในตลาดได้แม่นยำยิ่งขึ้น 

ณ เวลาที่เขียน ราคาที่ตระหนักที่ปรับแล้วนั้นอยู่ที่ประมาณ $72,500 ที่น่าสนใจคือราคาที่ตระหนักทั้งหมดของ Bitcoin ยังต่ำกว่าระดับนี้ด้วยซ้ำ

BTC Adjusted Realized Price. แหล่งที่มา: @Darkfost_Coc บน X

ความสำคัญของระดับนี้จะชัดเจนยิ่งขึ้นเมื่อวางไว้ในบริบททางประวัติศาสตร์ ในช่วงตลาดหมีก่อนหน้า Bitcoin มักใช้เวลาระหว่างหกถึงสิบเดือนต่ำกว่าฐานต้นทุนนี้ก่อนที่จะสามารถทะลุขึ้นไปอีกครั้ง โครงสร้างปัจจุบันเริ่มคล้ายกับช่วงก่อนหน้านั้น แม้ว่าราคา Bitcoin จะสามารถทะลุไปที่ $76,000 ในช่วงกลางเดือนมีนาคม แต่หลังจากนั้นก็กลับมาซื้อขายต่ำกว่าราคาที่ตระหนักที่ปรับแล้ว

หากวงจรปัจจุบันเป็นไปในลักษณะเดียวกัน นัยคือ Bitcoin อาจเผชิญกับหลายเดือนที่ยากลำบากในการซื้อขายต่ำกว่าและใกล้เคียงกับ $72,500 ก่อนที่การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนจะเป็นไปได้ 

รูปภาพเด่นจาก Unsplash กราฟจาก TradingView