สุสานโทเค็น: 99.99% ของโทเค็นคริปโตจะลงสู่ศูนย์ในที่สุด

ข้อความต้นฉบับ: Zeneca

รวบรวมโดย: Big Claws | PANews Lobster

ขึ้นอยู่กับแหล่งข้อมูล จำนวนสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันอยู่ระหว่าง 37 ล้านถึง 120 ล้าน ตัวเลขที่แน่นอนขึ้นอยู่กับวิธีการทางสถิติและแหล่งข้อมูล แต่การเจาะลึกในรายละเอียดในระดับนี้ไม่ได้มีความหมายมากนัก ไม่ว่าจะมองอย่างไร ก็เป็นตัวเลขที่สูงมหาศาล

ในช่วงปีที่ผ่านมา ผมได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าถึงความสำคัญของการกระจุกตัวการถือครองในสินทรัพย์สำคัญเพียงไม่กี่รายการ วันนี้ผมอยากจะแชร์ข้อมูลและการวิจัยบางส่วนที่สนับสนุนมุมมองและกลยุทธ์นี้

เรามาเข้าเรื่องกันเลย

มีโทเคนอยู่กี่ตัวกันแน่

คำตอบขึ้นอยู่กับแหล่งข้อมูลและวิธีการทางสถิติของคุณ แพลตฟอร์มต่างๆ นำเสนอข้อมูลทางสถิติที่แตกต่างกัน

• CoinMarketCap: จำนวนโทเคนที่ถูกจัดทำดัชนีข้ามเชนเกิน 37 ล้าน

• Dune Analytics: ติดตามโทเคนที่ไม่ซ้ำกันบนเชนหลัก ประมาณ 74.5 ล้าน

• Tangem: อ้างอิงข้อมูลออนเชนจากเดือนมกราคม 2026 มีมากกว่า 120 ล้าน [รายการ/บริการ] บนเครือข่ายหลัก

ความแตกต่างเกิดจากคำนิยามของ "โทเคน": ควรนับสัญญาอัจฉริยะที่ถูกปรับใช้ทั้งหมดหรือไม่ ควรนับเฉพาะที่มีการทำธุรกรรมอย่างน้อยหนึ่งครั้งหรือไม่ หรือควรนับเฉพาะที่ยังคงมีการซื้อขายอย่างแข็งขันหรือไม่ เกณฑ์การกรองแต่ละอย่างจะให้ตัวเลขที่แตกต่างกัน

อย่างไรก็ตาม แหล่งข้อมูลทั้งหมดสอดคล้องกันอย่างมากในสามประเด็น:

• อัตราการเติบโตที่น่าทึ่ง

• โทเคนส่วนใหญ่ตายแล้วหรือใกล้จะตาย

• มูลค่าที่แท้จริงกระจุกตัวอยู่ในโทเคนจำนวนน้อยมาก

อัตราความล้มเหลวใกล้เคียง 99.99%

สถิติที่แพร่หลายออนไลน์อ้างว่า 53.2% ของโทเคนสกุลเงินดิจิทัลล้มเหลว โดยอ้างอิงจากการศึกษาที่เผยแพร่โดย CoinGecko ในเดือนมกราคม 2026 แม้ว่าการศึกษาเองจะถูกต้อง แต่ผมเชื่อว่ามีข้อบกพร่องหลายประการ:

• นับเฉพาะโทเคนประมาณ 20 ล้านที่เข้าสู่ Gecko Terminal และมีบันทึกการทำธุรกรรม ไม่รวมโทเคนจำนวนมากที่ถูกสร้างขึ้นแต่ไม่เคยเปิดตัวและหายไปในภายหลัง

• กำหนด "ไม่มีกิจกรรม" เป็นความล้มเหลว แต่ในความคิดของผม กิจกรรมที่ต่ำมากควบคู่กับราคาที่ลดลง 99% ก็เป็นความล้มเหลวเช่นกัน

ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ จำนวนโทเคนที่สร้างขึ้นจริงสูงกว่านี้มาก และอัตราความล้มเหลวก็สูงกว่านี้มาก

Memento Research ติดตามเหตุการณ์การสร้างโทเคน (TGEs) 118 รายการในปี 2025 โดยทั่วไปเหล่านี้คือโครงการที่ได้รับการสนับสนุนจากทุนร่วมลงทุน มีทีมงานและแผนงาน และผ่านกระบวนการ TGE อย่างเป็นทางการ (แทนที่จะเป็นมีมคอยน์ที่ออกแบบสุ่ม) จากจำนวนนี้ 84.7% ของโทเคนกำลังซื้อขายต่ำกว่าราคาเสนอขายเริ่มต้น ซึ่งเป็นตัวเลขที่ผมยังคิดว่าต่ำ

โทเคนมีค่ามัธยฐานลดลง 71% โครงการที่มีประสิทธิภาพแย่ที่สุดเปิดตัวด้วยมูลค่าเจือจางเต็มที่ (FDV) หลายร้อยล้านหรือแม้กระทั่งหลายพันล้านดอลลาร์ จากนั้นลดลง 85%-93% หากแม้แต่โครงการที่มีทรัพยากรมากที่สุดในตลาดคริปโตส่งผลให้ผู้ซื้อ 85% ขาดทุน คุณคิดว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับโทเคนอีก 74.5 ล้านตัว

ให้ผมบอกคุณ: จากโทเคน 74.5 ล้านที่ติดตามโดย Dune Analytics ประมาณ 500 ตัวมีมูลค่าตลาดเกิน 10 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคือ 0.0007%

ความล้มเหลวของสกุลเงินดิจิทัลไม่ได้จำกัดอยู่ที่หนึ่งหมวดหมู่ แต่เป็นการล่มสลายอย่างสมบูรณ์ ดังที่ผมเคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้: จุดเริ่มต้นที่ดีคือการสมมติว่าทุกโทเคนกำลังมุ่งหน้าสู่ศูนย์ จากนั้นจึงมองหาข้อยกเว้นที่หายากมาก

• ความล้มเหลวของ Meme Coin: 99.67% ของโทเคน Pump.fu ไม่เคย "สำเร็จการศึกษา" (กล่าวคือ ไม่เคยมีมูลค่าตลาดถึง 90,000 ดอลลาร์)

• ความล้มเหลวของ ICO: 80% ของ ICO ในปี 2017 เป็นการหลอกลวง และภายในปี 2020 เกือบ 90% ของโทเคนที่รอดชีวิตลดลงต่ำกว่าราคาออก

• ความล้มเหลวของ TGE: ดูข้อมูล Memento Research ข้างต้น

• ความล้มเหลวของ Airdrop: โทเคนที่แจกแจงส่วนใหญ่ถูกขายออกภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังการแจกจ่ายและไม่เคยกลับมา

• ความล้มเหลวของโครงการ VC: FDV สูง การออกหมุนเวียนต่ำได้กลายเป็นภัยพิบัติเด่นของปี 2025

• ความล้มเหลวของโทเคนผู้สร้าง: โทเคนคนดัง ตั้งแต่นักการเมืองไปจนถึงคนดังอินเทอร์เน็ต มักจะร่วงลงมากกว่า 90% ภายในไม่กี่วัน

• ความล้มเหลวของโทเคนที่ขับเคลื่อนด้วย AI: โทเคนหลายร้อยตัวถูกสร้างขึ้นจากการเล่าเรื่อง AI ในปี 2024-2025 โดยส่วนใหญ่ลดลงมากกว่า 80% จากจุดสูงสุด

• ความล้มเหลวของโทเคนเกม: ความคลั่งไคล้ Play-to-Earn ในปี 2021-2022 สร้างโทเคนหลายสิบตัว ซึ่งส่วนใหญ่ในตอนนี้มีมูลค่าน้อยกว่าหนึ่งเซ็นต์

• ความล้มเหลวของ L1: จำได้ไหมว่าเมื่อไหร่ที่ Fantom อยู่ที่ 3 ดอลลาร์ เมื่อไหร่ที่ Luna อยู่ที่ 100 ดอลลาร์

• ความล้มเหลวของ L2: โทเคน L2 ส่วนใหญ่ทำงานได้ต่ำกว่า ETH และ ETH เองก็ทำงานได้ต่ำกว่า BTC

• การออกแบบลับล้มเหลว การเปิดตัวที่ยุติธรรมล้มเหลว โทเคนการกำกับดูแลล้มเหลว โทเคนยูทิลิตี้ล้มเหลว

รูปแบบนี้ใช้กับทุกหมวดหมู่ ทุกกลไกการออก ทุกการเล่าเรื่อง และทุกรอบตลาด โทเคนเกือบทั้งหมดมีแนวโน้มจะเป็นศูนย์ ข้อยกเว้นหายากมาก: Bitcoin, Ethereum, Solana, Hyperliquid, BNB และโครงการอื่นๆ อีกเพียงไม่กี่โครงการ

นั่นคือความเป็นจริงของตลาดแย่ๆ นี้

ทำไมถึงมีเหรียญมากมายขนาดนี้

คำตอบสั้นๆ: การสร้างโทเคนไม่เคยง่ายหรือถูกขนาดนี้มาก่อน

Pump.fun เปิดตัวบน Solana ในเดือนมกราคม 2024 ทำให้ทุกคนสามารถสร้างโทเคนได้ใน 60 วินาที ไม่จำเป็นต้องเขียนโปรแกรมและมีค่าธรรมเนียมเกือบเป็นศูนย์ เลือกชื่อ อัปโหลดรูปภาพ คลิกสร้าง และเสร็จแล้ว ตอนนี้คุณเป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัลแล้ว

บทความวิจัยที่เผยแพร่ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 วิเคราะห์ข้อมูลหนึ่งเดือนจาก Pump.fun: ในเดือนกันยายน 2025 ที่อยู่กระเป๋าเงินที่แตกต่างกัน 243,123 แห่งสร้างโทเคนทั้งหมด 655,770 ตัว ซึ่งมีเพียง 4,338 ตัวที่ "สำเร็จการศึกษา" และถูกจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ อัตราการสำเร็จการศึกษา 0.63%

ภายในกลางปี 2025 Pump.fun ได้ปรับใช้โทเคน Solana มากกว่า 80% ในขณะที่ Solana คิดเป็นประมาณ 64-70% ของโทเคนทั้งหมดที่เคยสร้างขึ้นบนทุกเชน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แพลตฟอร์มเดียว ที่ปรับใช้บนบล็อกเชนเดียว คิดเป็นส่วนใหญ่ของการสร้างโทเคนทั้งหมดในตลาดคริปโต และ 99.37% ของโทเคนเหล่านั้นล้มเหลวก่อนที่จะถึงมูลค่าตลาด 90,000 ดอลลาร์

เงินอยู่ที่ไหนกันแน่

นี่คือส่วนที่สำคัญที่สุดของพอร์ตโฟลิโอของคุณ

Bitcoin คิดเป็นประมาณ 56 เซ็นต์ของทุกดอลลาร์ในตลาดคริปโต เมื่อรวมกับ Ethereum และสเตเบิลคอยน์ คิดเป็น 79% โทเคน 10 อันดับแรกรวมกันคิดเป็นประมาณ 90% ของมูลค่าตลาดรวม ประมาณ 230,000 ล้านดอลลาร์ที่เหลือกระจายอยู่ในโทเคนอื่นๆ หลายสิบล้านตัว

ตัวเลขเฉลี่ยสำหรับโทเคนนอก 100 อันดับแรกน่าตกใจ: แม้ว่า 230,000 ล้านดอลลาร์จะกระจายอย่างเท่าเทียมกันในโทเคนที่ติดตามประมาณ 17,000 ตัว มูลค่าตลาดเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 13 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ค่าเฉลี่ยนี้สูงขึ้นอย่างมากจากโทเคนมิดแคปหลายร้อยตัว ทำให้ค่ามัธยฐานต่ำกว่ามาก โทเคนหลายล้านตัวมีมูลค่าตลาดที่เป็นศูนย์อย่างแท้จริง

กรวยการอยู่รอด

ภาพหนึ่งภาพมีค่ากว่าคำพูดพันคำ โดยพื้นฐานแล้วมันสรุปเนื้อหาทั้งหมดของจดหมายฉบับนี้:

[แผนภาพกรวยการอยู่รอด]

เมื่อเวลาผ่านไป การแบ่งขั้วนี้จะรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ

ผลกระทบในทางปฏิบัติ

ตลาดเป็นไปตามการแจกแจงกฎกำลัง

สกุลเงินดิจิทัล 10 อันดับแรกถือมูลค่าตลาดรวมมากกว่า 90% การถือครอง Bitcoin และ Ethereum หมายความว่าคุณถือครองสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุดตามน้ำหนักมูลค่าตลาด รูปแบบนี้เป็นจริงมาหลายปีแล้ว

การสร้างโทเคน ≠ การสร้างมูลค่า

โทเคนหลายสิบล้านตัวมีอยู่ แต่ส่วนใหญ่ถูกสร้างขึ้นเพื่อทำเงินให้กับผู้สร้าง แทนที่จะเป็นสำหรับผู้ซื้อ

กองฟางเติบโตใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ แต่จำนวนเข็มไม่เพิ่มขึ้น

การค้นหาโครงการที่ถูกต้องตามกฎหมายด้วยการประยุกต์ใช้ในโลกจริงยากขึ้นทุกเดือน อัตราส่วนสัญญาณต่อเสียงรบกวนแย่กว่าที่เคย โทเคนที่มากขึ้นไม่ได้เท่ากับโอกาสที่มากขึ้น ตรงกันข้าม มันหมายถึงเสียงรบกวนมากขึ้นและโอกาสที่จับได้ยากขึ้น

อคติผู้รอดชีวิตอยู่ทุกหนทุกแห่ง

คุณได้ยินเพียงเกี่ยวกับ Meme Coin ที่เพิ่มมูลค่า 1000 เท่า แต่คุณไม่ได้ยินเกี่ยวกับโทเคน 655,000 ตัวที่ออกในเดือนเดียวกันที่เป็นศูนย์ เรื่องราวความสำเร็จเต็มไปด้วยฟีดข่าวของ X (Twitter) ในขณะที่ความล้มเหลวเงียบสนิท

สภาพคล่องคือตัวกรองที่แท้จริง

CoinGecko ติดตามโทเคนประมาณ 17,000 ตัว โดยมี 415 ตัวจดทะเบียนใน Binance ความแตกต่างระหว่าง "การมีอยู่" และ "สภาพคล่องที่มีนัยสำคัญ" นั้นมหาศาล

สุดท้าย ผมอยากจะพูดว่า...

จำนวนโทเคนปัจจุบันอยู่ระหว่าง 37 ล้านถึง 120 ล้าน ตัวเลขที่แน่นอนไม่สำคัญ สิ่งที่สำคัญคือรูปแบบการกระจาย

มากกว่า 99.99% ของโทเคนล้มเหลวจริงๆ

จากโทเคนทั้งหมดที่สร้างขึ้น ประมาณ 500 ตัวมีมูลค่าตลาดเกิน 10 ล้านดอลลาร์ 99.37% ของโทเคน PumpFun ล้มเหลวในการ "สำเร็จการศึกษา" 85% ของโครงการ TGE ที่ออกในปี 2025 ซื้อขายต่ำกว่าราคาเริ่มต้น

ข้อมูลจากแหล่งทั้งหมดสอดคล้องกันอย่างมาก

ผมไม่ได้เขียนสิ่งนี้เพื่อทำให้คุณกลัวตลาดคริปโต แต่เป็นการช่วยให้คุณเข้าใจบริบทนี้และตัดสินใจอย่างชาญฉลาดยิ่งขึ้นเกี่ยวกับวิธีการจัดสรรเงินทุนและความสนใจของคุณ โอกาสยังคงมีอยู่ในตลาดคริปโต แต่อยู่ในสินทรัพย์และโปรโตคอลที่เลือกสรรเพียงไม่กี่รายการ ไม่ใช่ในโทเคนหลายล้านตัวที่สร้างขึ้นเพื่อดึงความมั่งคั่งจากผู้ซื้อที่ไม่สงสัย

สิ่งที่ผมพูดเสมอคือสำหรับเกือบทุกคน กลยุทธ์ที่ดีที่สุดคือการซื้อ Bitcoin เป็นประจำด้วยจำนวนคงที่ (DCA) บางทีอาจเป็นโทเคนอื่นๆ อีกไม่กี่ตัว และจากนั้นก็รอ

แม้ว่าอัลท์คอยน์อาจมีประสิทธิภาพเหนือกว่าอย่างมากในบางช่วง แต่คนส่วนใหญ่จะขาดทุนในขณะที่ค้นหาเข็มในกองฟาง ดังนั้นจึงดีกว่าที่จะยึดติดกับสินทรัพย์หลัก

หวังว่าข้อมูลนี้จะสนับสนุนจุดยืนนี้และอาจจะช่วยให้ผู้อ่านรายหนึ่งตระหนักว่าการล่าสมบัติไม่เหมาะสำหรับพวกเขา

สุดท้าย แม้ว่าคุณจะอยากค้นหาอัญมณีหรือเข็มเหล่านั้นจริงๆ ข้อมูลนี้ควรเสริมแนวคิดอย่างน้อยว่าโดยทั่วไปคุณควรใช้เพียงเปอร์เซ็นต์เล็กน้อยของพอร์ตโฟลิโอของคุณสำหรับงานนี้ และแทนที่จะนั้นให้วางเงินส่วนใหญ่ (มากกว่า 80%) ของคุณในสินทรัพย์เช่น BTC, ETH, SOL และ HYPE หากคุณชอบผจญภัยเหมือนผม คุณสามารถเพิ่ม ZEC และ TAO ได้ด้วย