นี่คือรอบ Altcoin ที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์ – นี่คือแรงผลักดันเชิงโครงสร้างเบื้องหลัง

ฤดูกาล altcoin ไม่เคยมาถึง การรอคอยหลายเดือนไม่ได้ผลิตอะไรนอกจากราคาที่ลดลง สภาพคล่องที่บางลง และตลาดที่หมดความอดทนกับคำสัญญาของตัวเอง

นักวิเคราะห์ชั้นนำ Darkfost ได้เผยแพร่ผลการวิจัยที่กำหนดกรอบสภาพแวดล้อมของ altcoin ในปัจจุบันใหม่ ไม่ใช่เป็นเพียงความพ่ายแพ้ชั่วคราว แต่เป็นสิ่งที่เลวร้ายกว่านั้นในเชิงโครงสร้าง: มากกว่า 40% ของ altcoin ได้ไปถึงระดับต่ำสุดตลอดกาลแล้ว หรือกำลังใกล้เข้าไปถึงจุดนั้นโดยไม่มีสิ่งใดที่มองเห็นได้ยืนอยู่ระหว่างพวกมันกับจุดนั้น

ตัวเลขนี้ได้เกินค่าสูงสุดจากตลาดหมีครั้งก่อนแล้ว ซึ่งสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 38% วงจรนี้ — วงจรที่ควรจะนำเสนอ altseason — ได้ผลิตค่าต่ำสุดตลอดกาลมากกว่าวงจรที่แล้วในช่วงที่เลวร้ายที่สุด

บริบทที่ Darkfost ให้มานั้นไม่ปรานี ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงบานปลาย และความผันผวนที่สร้างขึ้นในตลาดการเงินกำลังตกอยู่กับสินทรัพย์ที่เปราะบางที่สุดอย่างไม่สมส่วน Altcoin นั่งอยู่ที่ด้านล่างของลำดับชั้นนั้น พวกมันดูดซับความกลัวก่อน ฟื้นตัวทีหลังสุด และในวงจรนี้ หลายตัวไม่ได้ฟื้นตัวเลย

ตลาด altcoin ไม่ได้เพียงแค่ทำงานได้ไม่ดี มันได้รีเซ็ตกลับไปเป็นศูนย์อย่างมีประสิทธิผลสำหรับส่วนสำคัญของสินทรัพย์ของมัน นั่นไม่ใช่การปรับตัว นั่นคือการคิดบัญชี

มหภาคไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมด ปัญหาจริงมี 47 ล้านส่วน

Darkfost พูดตรงๆ เกี่ยวกับสิ่งที่บทวิจารณ์ตลาดส่วนใหญ่พลาดไป ใช่ สภาพแวดล้อมมหภาคเป็นปรปักษ์ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การวางตำแหน่งหลีกเลี่ยงความเสี่ยง และผลการดำเนินงาน 60-40 ที่แย่ที่สุดตั้งแต่ปี 2022 ล้วนเป็นลมต้านจริงที่ไม่มี altcoin ใดหนีพ้นได้ แต่การตำหนิมหภาคสำหรับการล่มสลายของ altcoin นั้นไม่สมบูรณ์ — และความไม่สมบูรณ์นั้นสำคัญ เพราะมันนำนักลงทุนไปสู่การวินิจฉัยที่ผิดและด้วยเหตุนี้จึงเป็นการตอบสนองที่ผิด

ปัญหาเชิงโครงสร้างคือนี่: ขณะนี้มีสกุลเงินดิจิทัลมากกว่า 47 ล้านตัวอยู่ สองสิบสองล้านตัวบน Solana เพียงอย่างเดียว มากกว่าสิบแปดล้านตัวบน Base สี่ล้านตัวบน BNB Smart Chain กลุ่มเงินทุนทั้งหมดที่มีให้กับตลาดคริปโตไม่ได้เติบโตใกล้เคียงกับจำนวนสินทรัพย์ที่แข่งขันกันเลย

ผลลัพธ์คือการเจือจางสภาพคล่องในระดับที่ไม่มีบรรทัดฐานในอดีตในตลาดนี้ — การกระจายเงินทุนที่จำกัดไปทั่วจำนวนโทเค็นที่มีประสิทธิผลเป็นอนันต์ แต่ละตัวดึงจากกลุ่มตื้นๆ เดียวกัน

นั่นคือเหตุผลที่ altcoin ไม่ได้เพียงแค่ลดลง พวกมันเปราะบางในเชิงโครงสร้างในลักษณะที่ไม่เคยเป็นในวงจรก่อนหน้า

การสังเกตการณ์ล่วงหน้าของ Darkfost นั้นแม่นยำและถูกจำกัดอย่างตั้งใจ: ผลการดำเนินงานที่แย่มากในระดับนี้สร้างโอกาสได้ — แต่เฉพาะสำหรับผู้ที่เต็มใจทำงานในการแยกสิ่งที่ยืดหยุ่นออกจากสิ่งที่ไม่เกี่ยวข้อง ในตลาดที่มี 47 ล้านโทเค็น ความแตกต่างนั้นไม่เคยสำคัญมากไปกว่านี้

ตลาด Altcoin ได้คืนทุกอย่างไปแล้ว กราฟทำให้เรื่องนั้นเถียงไม่ได้

มูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดไม่รวม 10 อันดับแรก — มาตรวัดที่บริสุทธิ์ที่สุดของสุขภาพตลาด altcoin — ปัจจุบันอยู่ที่ $173.12 พันล้าน เพิ่มขึ้น 1.88% ในสัปดาห์ แท่งเทียนรายสัปดาห์เปิดที่ $172.08 พันล้าน ถึง $175.45 พันล้าน และกำลังรักษาผลกำไรเล็กน้อย ในบริบทของสิ่งที่กราฟแสดงอยู่ข้างหลัง การเพิ่มขึ้น 1.88% รายสัปดาห์ไม่ใช่การฟื้นตัว มันคือเสียงรบกวน

ภาพมหภาคนั้นทำลายล้าง ดัชนีนี้สูงสุดใกล้ $480 พันล้านในปลายปี 2024 ทำเครื่องหมายจุดสูงของวงจรที่ควรนำเสนอ altseason ตั้งแต่นั้นมามันได้ล่มสลาย 64% — ลบไม่เพียงแค่ผลกำไรปี 2024 แต่กลับไปยังระดับที่เห็นครั้งสุดท้ายในกลางปี 2023 ก่อนตลาดกระทิงจะเริ่มอย่างจริงจัง การวิ่งของตลาดกระทิง altcoin ทั้งหมดถูกคลี่คลายแล้ว

โครงสร้างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายสัปดาห์ยืนยันความรุนแรง ราคาได้ทะลุลงต่ำกว่า MA ทั้งสามตัว — 50 สัปดาห์ 100 สัปดาห์ และ 200 สัปดาห์ — โดยทั้งสามตัวขณะนี้ลาดลงตามลำดับ MA 50 สัปดาห์ตัดลงต่ำกว่า MA 100 สัปดาห์ในการตัดกางเขนแห่งความตายที่ยืนยันแล้ว MA 200 สัปดาห์ใกล้ $190 พันล้าน ซึ่งให้การสนับสนุนที่แน่นอนที่การปรับตัวสำคัญทุกครั้งตลอดวงจร 2023-2024 ได้ถูกทะลุแล้วและกำลังถูกทดสอบจากด้านล่าง

$173 พันล้านไม่ใช่พื้น มันคือระดับที่ตลาดกำลังป้องกันอยู่หลังจากล้มเหลวในการรักษา $190 พันล้าน ระดับต่ำสุดของตลาดหมีปี 2022 สำหรับดัชนีนี้นั่งอยู่ใกล้ $80 พันล้าน การอ้างอิงนั้นไม่ใช่การทำนาย มันคือสิ่งที่กราฟเปิดเผยเมื่อการสนับสนุนปัจจุบันยอมแพ้

ภาพเด่นจาก ChatGPT กราฟจาก TradingView.com