eTranzact ประกาศรายได้ ₦30.6 พันล้านในปี 2025 แต่กำไรลดลง 27% ขณะที่ค่าใช้จ่ายพุ่งสูง 45%

eTranzact International Plc ทำเงินได้มากขึ้นในปี 2025 แต่เก็บไว้ได้น้อยลง

บริษัทเทคโนโลยีการชำระเงินที่จดทะเบียนในลากอสปิดปีด้วยรายได้ ₦30.6 พันล้าน เพิ่มขึ้นจาก ₦29.9 พันล้านในปี 2024 ดูผิวเผินแล้วดูเหมือนเป็นความก้าวหน้า แต่เมื่อขุดลงไปในตัวเลขจะพบเรื่องราวที่แตกต่างออกไป กำไรหลังหักภาษีลดลงจาก ₦3.39 พันล้านเป็น ₦2.47 พันล้าน ลดลง 27% ในปีที่บริษัทเติบโตในด้านรายได้

แรงกดดันไม่ได้มาจากด้านบน กำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นจริงๆ เพิ่มขึ้นจาก ₦11.4 พันล้านเป็น ₦14.3 พันล้าน เนื่องจากต้นทุนขายลดลงจาก ₦18.5 พันล้านเป็น ₦16.3 พันล้าน ธุรกิจหลักด้านการสลับและการรับชำระเงินของร้านค้าของ eTranzact มีประสิทธิภาพมากขึ้น ปัญหาคือทุกอย่างที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น

Niyi Toluwalope ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ eTranzact Plc

ค่าใช้จ่ายด้านการบริหารพุ่งขึ้นจาก ₦6.4 พันล้านเป็น ₦9.2 พันล้าน เพิ่มขึ้น 45% ในปีเดียว ต้นทุนพนักงานเป็นตัวขับเคลื่อนส่วนใหญ่ เพิ่มขึ้นจาก ₦3.8 พันล้านเป็น ₦4.7 พันล้าน เนื่องจากจำนวนพนักงานเพิ่มจาก 353 เป็น 405 คน ต้นทุนการขายและการตลาดเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า จาก ₦424 ล้านเป็น ₦931 ล้าน บริษัทใช้จ่ายอย่างหนัก และการใช้จ่ายนั้นเติบโตเร็วกว่ารายได้

ภาษีทำให้สถานการณ์แย่ลง ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นจาก ₦1.5 พันล้านเป็น ₦1.73 พันล้าน แต่เรื่องใหญ่กว่านั้นคืออัตราภาษีที่แท้จริง ซึ่งพุ่งขึ้นจาก 31% เป็น 41% ค่าใช้จ่ายที่ไม่สามารถหักลดหย่อนได้พุ่งขึ้นจาก ₦234 ล้านเป็น ₦792 ล้าน และผลักดันให้อัตราเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว บริษัทจ่ายภาษีมากขึ้นไม่ใช่เพียงเพราะได้รับมากขึ้น แต่เพราะต้นทุนส่วนใหญ่ไม่สามารถป้องกันได้

รวมทุกอย่างเข้าด้วยกันแล้ว ภาพที่ได้คือบริษัทที่อยู่ในช่วงการเติบโตอย่างก้าวร้าว ใช้จ่ายกับบุคลากร โครงสร้างพื้นฐาน และการมองเห็นในตลาด และดูดซับต้นทุนในกำไรสุทธิ นั่นอาจเป็นเจตนา สรุปห้าปีแสดงให้เห็นว่า eTranzact มีผลขาดทุนสะสมเมื่อเร็วๆ นี้ในปี 2023 โดยกำไรสะสมเพิ่งเป็นบวกในปี 2024 บริษัทที่ใช้เวลาหลายปีในการขุดออกจากการขาดทุนไม่ได้สนใจที่จะเสียสละกำไรระยะสั้นหากการใช้จ่ายสร้างสิ่งที่ยั่งยืน

แต่มีเรื่องราวที่สองที่วิ่งควบคู่ไปกับเรื่องทางการเงิน และเกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของ

Access Bank ลดสัดส่วนใน eTranzact

Access Bank ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทด้วยสัดส่วน 37.56% ลดตำแหน่งลงเหลือ 7.74% ภายในสิ้นปี 2025 นั่นเป็นการถอนตัวอย่างมากของนักลงทุนสถาบันที่สำคัญ งบการเงินไม่ได้อธิบายว่าทำไม หรือใครรับหุ้นเหล่านั้น สิ่งที่ทะเบียนผู้ถือหุ้นแสดงคือ eTranzact Global Limited ตอนนี้ถือครอง 15.03% เพิ่มขึ้นจาก 22.5% ในปีก่อนหน้าในแง่ของน้ำหนักสัมพัทธ์ การกระจุกตัวของความเป็นเจ้าของได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างเงียบๆ โดยไม่มีคำอธิบายต่อสาธารณะ

สำหรับนักลงทุน นั่นสำคัญ การมีอยู่ของ Access Bank ในทะเบียนเป็นสัญญาณ สถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่ได้รับการควบคุมซึ่งมีความรู้อย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับการดำเนินงานของบริษัทเลือกที่จะถือครองหุ้นที่มีความหมาย การถอนตัวเกือบหมดทำให้เกิดคำถามที่รายงานประจำปีไม่ได้ตอบ

การลดลงเป็นการตัดสินใจเรื่องพอร์ตโฟลิโอหรือไม่? เป็นสัญญาณเกี่ยวกับทิศทางของบริษัทหรือไม่? เป็นการตอบสนองต่อการปรับโครงสร้างความเป็นเจ้าของที่กำลังดำเนินการอยู่ในระดับแพลตฟอร์มหรือไม่? ความเงียบนั้นเด่นชัด

สิ่งที่ไม่มีข้อโต้แย้งคือปัจจัยพื้นฐานด้านการดำเนินงานของ eTranzact ยังคงไม่เสียหาย รายได้จากการรับชำระเงินของร้านค้าเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า จาก ₦5.2 พันล้านเป็น ₦10.5 พันล้าน เป็นรายการที่โดดเด่นที่สุดในงบกำไรขาดทุนทั้งหมด

บริการการสลับลดลงจาก ₦24.7 พันล้านเป็น ₦19.9 พันล้าน การลดลงที่สมควรได้รับคำอธิบายของตัวเอง แต่การพุ่งขึ้นของการรับชำระเงินของร้านค้าปิดช่องว่างได้มากกว่าในระดับกำไรขั้นต้น

เงินสดและเงินฝากระยะสั้นก็พุ่งขึ้น จาก ₦12.7 พันล้านเป็น ₦31.7 พันล้าน ขับเคลื่อนส่วนใหญ่โดยการพุ่งขึ้น ₦18.2 พันล้านของเงินสดที่ถูกจำกัดที่เกี่ยวข้องกับบัญชีการชำระเงินและการถือครอง นั่นคือเงินสดจากการดำเนินงาน ไม่ใช่เงินสดอิสระ แต่มันส่งสัญญาณว่าแพลตฟอร์มกำลังประมวลผลปริมาณธุรกรรมที่มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

บริษัทจ่ายเงินปันผลครั้งแรกในความทรงจำล่าสุด ₦1.15 พันล้านหรือ ₦0.125 โคโบต่อหุ้น เป็นสัญญาณว่าฝ่ายบริหารเชื่อว่าช่วงที่แย่ที่สุดของการฟื้นตัวอยู่เบื้องหลังพวกเขาแล้ว

ความมั่นใจนั้นสมเหตุสมผลหรือไม่ขึ้นอยู่กับว่าการพุ่งขึ้นของการใช้จ่ายในปี 2025 ให้ผลตอบแทนที่ฝ่ายบริหารคาดหวังในปี 2026 หรือไม่ อัตรากำไรขั้นต้นบอกว่าธุรกิจใช้งานได้ กำไรสุทธิบอกว่าธุรกิจยังคงพยายามหาจุดยืน

โพสต์ eTranzact ประกาศรายได้ ₦30.6 พันล้านในปี 2025 แต่กำไรลดลง 27% ขณะที่การใช้จ่ายพุ่งขึ้น 45% ปรากฏครั้งแรกบน Technext